dom. Ago 16th, 2026

Banco Central

El BCRA deberá afrontar vencimiento de LEBAC por $ 484.211 millones

By Administrador Economis 9 años ago
Compartí esta noticia !

La semana próxima todos los ojos del mercado estarán puestos en el mega vencimiento de LEBAC que deberá afrontar el Banco Central (BCRA) por más de $ 484 millones. Como es habitual, el día clave será el martes y se espera una alta demanda de las letras que se convirtieron en las estrellas de los portfolios de fondos comunes de inversión.

Vale recordar que el pasado martes, el Banco Central decidió mantener su tasa de política monetaria en 26,25%, al tiempo que ratificó la decisión de continuar restringiendo las condiciones de liquidez del mercado a través de operaciones en el mercado secundario de Lebac.

Por lo pronto, el Central licitara las “Letras del Banco Central de la República Argentina Segmento Interno (LEBACs “Segmento Interno”) en pesos” de acuerdo al siguiente detalle:

• Letras del BCRA en pesos (LEBAC Segmento Interno $) a 28 días de plazo
• Letras del BCRA en pesos (LEBAC Segmento Interno $) a 56 días de plazo
• Letras del BCRA en pesos (LEBAC Segmento Interno $) a 91 días de plazo
• Letras del BCRA en pesos (LEBAC Segmento Interno $) a 154 días de plazo
• Letras del BCRA en pesos (LEBAC Segmento Interno $) a 210 días de plazo
• Letras del BCRA en pesos (LEBAC Segmento Interno $) a 274 días de plazo

Como es habitual, las ofertas deberán canalizarse a través del Mercado Abierto Electrónico S.A. La apertura de la licitación será a las 10 y las posturas se aceptarán hasta las 15. Para todas las especies licitadas la adjudicación será el holandés, es decir el sistema de precio único.

Para la licitación de LEBACs “Segmento Interno” en pesos se han establecido dos tramos, competitivo y no competitivo. El tramo competitivo está destinado a las ofertas, realizadas en una o varias presentaciones, por un importe igual o superior a $ VN 1.000.000, mientras que para importes menores a $ VN 1.000.000 las ofertas deberán dirigirse al tramo no competitivo, ya sea que se trate de personas físicas o jurídicas. No obstante, para los importes comprendidos entre $ VN 1.000.000 y $ VN 50.000.000, todas las contrapartes podrán optar por canalizar su oferta por el tramo competitivo (ofertando precio) o por el no competitivo (al precio que resulte del corte).

En la última licitación de LEBAC, realizada el 15 de agosto pasado por el BCRA, las propuestas alcanzaron un nivel de $ 453.751 millones, adjudicándose $ 453.416 millones, lo que implicó una renovación parcial del vencimiento que era de $ 534.983 millones y una baja en el stock en circulación por $ 81.567 millones. En esa oportunidad, las tasas de corte se ubicaron en 26.50%, 26.50%, 26.50%, 26.25%, 25.95% y 25.85% para los plazos de 35, 63, 91, 154, 217 y 273 días, respectivamente.

Compartí esta noticia !

Con el dólar en retroceso, el BCRA renueva hoy $540.000 millones en Lebacs y no se esperan sobresaltos

By Administrador Economis 9 años ago
Compartí esta noticia !

El dólar bajó ayer fuerte en el mercado mayorista, un retroceso que luego se trasladó a las pizarras de casas de cambio (minorista) y en ese contexto hoy el Banco Central renovará $540.000 millones en Lebacs.

Con el triunfo a nivel nacional de Cambiemos, y el mercado festejando la noticia (subieron bonos y acciones, también), para hoy no se esperan contratiempos con este “mega-vencimiento” que la semana pasada, con la incertidumbre del resultado de las PASO y un mercado cambiario con presión alcista, preocupaba.

Los operadores consultados por los diarios de economía y finanzas de Buenos Aires no esperan, incluso, que el Banco Central necesite subir las tasas de interés que hoy están en el orden del 26,5% anual para la letra más corta (35 días).

 

Compartí esta noticia !

El Banco Central pone límites a las colocaciones de deuda de las provincias

By Administrador Economis 9 años ago
Compartí esta noticia !

El Banco Central (BCRA) fijó nuevos parámetros para autorizar a los bancos a tomar deuda de los gobiernos locales, con el objeto de “poner límites más estrictos a la exposición del sistema financiero al sector público provincial”, informó la entidad. La medida que rige desde el 1 de agosto reduce del 40% al 20% la relación entre los servicios de la deuda y los ingresos fiscales, informó el ente monetario.

En su reunión semanal de los jueves, el directorio del Central determinó que la nueva norma (Comunicación A 6270) que estará en línea con lo estipulado en la ley de Responsabilidad Fiscal, explicó la autoridad monetaria en un comunicado.

De acuerdo con la Comunicación citada, se mantienen algunos requisitos que la autoridad monetaria debe considerar antes de dar su acuerdo para que las entidades financieras adquieran un título público provincial, tales como que el pedido de endeudamiento sea analizado previamente por el Ministerio de Hacienda y que dicha deuda cuente con garantía de ingresos.

En este sentido, “la normativa introduce un cambio relevante al establecer que, para obtener la aceptación del BCRA, el ratio servicios de deuda/ingresos del estado provincial que emite el título no podrá superar el 20%” de sus ingresos proyectados.

“En la actualidad, se autoriza que ese ratio llegue al 40% y, además, para este cálculo se computa exclusivamente la deuda garantizada con el sistema financiero local. A partir de este cambio, se incluirá también la deuda contraída en el exterior”, añade.

Esto significa que los nuevos topes regirán tanto para los préstamos contraídos en pesos como en dólares, en lo que se considera una decisión que va en línea con una política de poner límites al gasto público, en este caso de los Estados provinciales.

“Estos modificaciones en los requisitos para que las entidades puedan adquirir títulos públicos provinciales se efectuaron sin modificar los límites máximos de exposición al sector público reflejados en las normativa de Fraccionamiento del riesgo crediticio, con la intención de desarrollar un sistema financiero sólido y sustentable”, señaló un comunicado del ente monetario.

En un año electoral, el endeudamiento de las provincias creció 60,2% durante el primer trimestre y las emisiones de deuda se duplicaron. Según un informe de la consultora Economía & Regiones, al 31 de marzo el stock de deuda sub-soberana habría ascendido a $ 507.596 millones, con una expansión interanual del 60,2%, equivalente a $190.843 millones en valores absolutos.

“De esta manera, los servicios totales de deuda subsoberana alcanzaron los $ 26.861 millones en el trimestre, creciendo un 115% interanual y llegando a representar un 9,1% del total de ingresos corrientes netos de estos distritos, es decir, aun por debajo del límite del 15% establecido por el artículo 21° de la ley de responsabilidad fiscal”, indica el informe de la consultora.

El incremento proviene de la continua colocación de bonos de deuda por la reinserción del país en el mercado internacional de capitales. En tanto, la medición interanual demuestra que el stock total de títulos públicos, incluyendo los de moneda local, se amplió en $ 142.244 millones, lo que indica una suba del 89,7% en el último año.

Compartí esta noticia !

Un deja vú para el Banco Central

By admin 9 años ago
Compartí esta noticia !

La meta de que se impuso el BCRA está quedando cada vez más lejos de cumplirse, y la inflación terminará 2017 por encima de 20%. Si bien se ha logrado un progreso significativo con respecto a años anteriores, creemos que hubo errores de coordinación que terminaron generando costos innecesarios sobre la dinámica macroeconómica y afectaron el ritmo y la potencia de la recuperación. Creemos que esta dinámica volverá a repetirse en 2018.

Veamos. El año próximo, nuevamente, gran parte de la consolidación fiscal se llevará a cabo a través del recorte de subsidios. Eso implica otra fuerte revisión de las tarifas de luz y gas. En este marco, el BCRA lleva adelante una agresiva política de des-inflación en la que el techo de la meta pasa de 17% en 2017 a 12% en 2018. Creemos que intentar corregir desequilibrios acumulados en más de 10 años, tanto en materia de tarifas cómo de inflación, en un sólo mandato presidencial genera una inconsistencia entre la política monetaria y fiscal la cual forzará al BCRA a llevar la tasa de interés a niveles perjudiciales para la actividad económica y la sostenibilidad externa. Esto es así ya que la política monetaria y fiscal conjuntamente presionan el costo del capital y aprecian el tipo de cambio real. En este escenario, el PBI seguirá creciendo por debajo del producto potencial y la cuenta corriente continuará deteriorándose.

Las tarifas permanecieron congeladas durante (casi) toda la administración Kirchner. En ese mismo período la inflación núcleo acumuló en torno de 2000%. SI tenemos en cuenta que las tarifas residenciales tiene 3 componentes: valor agregado de distribución (VAD, ponderan 50%), precio mayorista (ponderan 25%) e impuestos, y asumimos que el VAD crece al ritmo de la inflación núcleo y los precios mayoristas al ritmo del precio en pesos del petróleo, las tarifas de luz y gas deberían crecer 2400%. Hasta mayo de 2017, el ajuste en la tarifa de gas fue del 1000% y en la de luz el 800%. A su vez, la consolidación fiscal requiere que los subsidios pasen de 2% al 1% del PBI. Esto implica que la tarifa residencial de gas debe crecer en torno de 70% y la de luz 100% en 2018. Esto tiene un impacto inflacionario de 4 puntos porcentuales sobre una meta de 12%.

En un contexto en el que los precios son rígidos a la baja, esto implica que la inflación no asociada a las mencionadas tarifas debe estar en torno a9% (la incidencia de las tarifas de luz y gas es de sólo el 5%).Para dar una noción del esfuerzo que significaconseguir ese objetivo para el BCRA, recordemos que las paritarias, muchas de las cuales vencen en primer semestre de 2018, están en torno a 22% más cláusula gatillo. La inflación de “costos”, dada la rigidez de los precios, fuerza al BCRA a llevar la tasa de interés de política muy por encima de la inflación esperada impactando sobre la tasa de interés real y el costo del capital. A su vez, los elevados niveles de la tasa de interés nominal generarán apreciación real y un aumento de los salarios en dólares, lo cual deriva en un deterioro de la cuenta corriente (debido, por ejemplo, al incremento del turismo fuera del país y el consumo de bienes importados). Hemos mencionado en reiteradas ocasiones (ver Analytico #425) la necesidad de generar exportaciones para sostener el modelo económico. Si el Gobierno decide implementar agresivos ajustes en tarifas y persiste con la meta fijada para 2018, la consecuencia será un empeoramiento del sector externo, generando la necesidad de un mayor salto exportador respecto a las estimaciones iníciales.

Creemos que si el Gobierno decide llevar adelante la consolidación fiscal (casi) exclusivamente a través de la corrección de las tarifas de servicios públicos, manteniendo la meta de inflación, se arriesgará a transitar un escenario similar al de 2017. Esperamos entonces que en 2018 la inflación se ubique en el 16.7% dic-dic, por encima del techo de la meta del BCRA de 12%.

graf1

 

 

Compartí esta noticia !

El 90% de la inversión extranjera de mayo se fue por la ‘bicisenda financiera”

By Administrador Economis 9 años ago
Compartí esta noticia !

La buena noticia es que en mayo pasado ingresaron al país unos US$1.100 millones. Pero de ese monto el 90% se fue a activos financieros, es decir, a la famosa ‘bicicleta financiera’. Ocurre que los inversores aprovechan las altas tasas de interés locales. Ya son US$4.000 millones en el año lo que se volcó a la especulación. El flujo de ingreso de divisas por inversión extranjera directa se redujo en mayo por segundo mes consecutivo.

Mayo cerró con un total de ingresos de divisas por inversiones de US$1275 millones. De ese total apenas US$143 millones fueron a inversión extranjera directa. El resto fue a la ‘bicicleta financiera’, donde los inversores aprovechan las altas tasas de interés locales. Además, el mes pasado se detectó una caída de la inversión extranjera directa. Ya son US$4.000 millones los destinados a la especulación en lo que va del año.

“No me sorprende que se hayan desacelerado los flujos de ingreso de divisas de inversión directa, espero que se mantengan así a medida que se acerquen las elecciones, lo mismo vamos a ver con las inversiones de portafolio si el panorama electoral no es claro”, dijo Fausto Spotorno de Orlando Ferreres y Asociados al diario El Cronista. “Pero no hay que confundir flujos con decisiones de inversión, los anuncios de inversiones crecen aunque se van a detener más cerca de los comicios”, agregó.

El titular del BCRA, Federico Sturzenegger, reitera una y otra vez que los que apuestan por las altas tasas en pesos corren el riesgo de un salto del tipo de cambio, es decir no tienen una verdadera cobertura.

Sin embargo, hoy ganan los que apuestan a que se mantendrán las condiciones de tasas altas (le ganan por varios puntos a la inflación) y un dólar que tendrá poco movimiento en los últimos meses, acota el portal Infobae y cita a la consultora Econviews que dirige Miguel Kiguel, que pronosticó que la tasa de referencia del Central comenzará a bajar a partir de julio por los menores índices de inflación. Según esta proyección, el mes próximo caería 0,75 puntos básicos, es decir de 26,25% a 25,50% anual. Se trata de un rendimiento todavía muy atractivo, teniendo en cuenta que para julio se espera una inflación acumulada en 12 meses de sólo 21%. Al mismo tiempo, avizoran un tipo de cambio muy tranquilo por lo menos hasta agosto. Se supone que a medida que se acerquen las elecciones legislativas podría haber más cobertura desde el punto de vista inversor, lo que podría derivar en un salto mayor de la divisa.

Si bien el ingreso de divisas por inversiones de portafolio fue mayor en abril que en mayo, la salida de inversiones de argentinos hacia el exterior fue más grande en abril. Así, el ingreso bruto por inversiones de cartera había quedado en sólo u$s 149 millones en abril, lo que implica una suba de casi 500% intermensual.

Los datos, incluidos en el Informe de Balance Cambiario del Banco Central (BCRA), detallan que parte de la entrada de inversiones de cartera “u$s 630 millones” tuvo como destino inversiones en dólares, con lo que no ayudó a la apreciación del peso.

“Por lo tanto, los ingresos para inversiones de cartera de no residentes en pesos rondaron los u$s 250 millones, unos u$s 100 millones por encima de lo observado el mes previo y u$s 290 millones por debajo del récord del mes de marzo por u$s 540 millones”, consignó el informe del BCRA.

Compartí esta noticia !

Categorías

Solverwp- WordPress Theme and Plugin