El BCRA giró $11,7 billones al Tesoro por ganancias del 2024

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La autoridad monetaria presentó su balance contable del año pasado y puso a disposición de Economía una parte de las utilidades. El Palacio de Hacienda podrá usar esos pesos para los vencimientos en pesos o en dólares de mitad de año.

El Ministerio de Economía recibió por parte del Banco Central 11,7 billones de pesos por ganancias que contabilizó durante el 2024 y que el Palacio de Hacienda ahora podrá utilizar para cubrir vencimientos de deuda en pesos que no hayan podido ser renovados en licitaciones o para el pago de los Bonares y Globales en dólares a mitad de año..

El destino de las utilidades del BCRA fue informado este miércoles en un comunicado de la autoridad monetaria que conduce Santiago Bausili luego del cierre del mercado, en el que informó una disminución del 56% de sus pasivos por la eliminación de las Leliq y una mejora en las reservas internacionales. También mostró que las ganancias del ejercicio 2024 sumaron 19,4 billones de pesos -por lo que revirtió las pérdidas por 9,4 billones del año anterior- y explicó cómo se utilizarán.

En un comunicado posterior del Ministerio de Economía, se informó que ”el BCRA ha puesto a disposición del Gobierno Nacional la suma de $11,7 billones, destinando los restantes $7,7 billones a recomponer los niveles de capital y reservas previos a la pérdida del ejercicio 2023″. “Los fondos puestos a disposición del Gobierno Nacional serán depositados en la cuenta del Tesoro en el BCRA, con efecto monetario neutro, y tendrán como destino exclusivo la eventual cancelación de deuda del Tesoro”, explicó Economía en un comunicado.

Esos pesos podrán ser utilizados tanto para la cobertura de vencimientos de deuda en moneda local que no puedan ser renovadas en su totalidad en las licitaciones habituales (este jueves habrá una operación de este tipo) sino también para adquirir dólares y afrontar las obligaciones de pago en dólares y euros que corresponden a bonos Globales y Bonares, en los primeros días de julio, por USD 4.300 millones. En el equipo económico aseguran que parte de esas divisas ya fueron compradas anteriormente.

“Es para destacar que producto del superávit fiscal, el crecimiento del nivel de actividad, la cancelación de deuda y el fortalecimiento de nuestra moneda, el ratio deuda con el sector privado y organismos internacionales a PIB descendió desde 56,5% del PIB en noviembre de 2023 a 40,8% del PIB en febrero de 2025″, indicó Economía en su comunicado. “Este monto le dará a Finanzas una posición más holgada en momentos de escasa liquidez, donde el ratio de rollover pueda ser inferior (al total) ya que el monto podrá destinarse a la cancelación de deuda del Tesoro”, planteó en un informe a clientes esta mañana Portfolio Personal Inversiones (PPI).

Según detalló el Banco Central, ese giro de utilidades hacia el Tesoro está explicado en el artículo 38 de la Carta Orgánica de la entidad. “Las utilidades que no sean capitalizadas se utilizarán para el fondo de reserva general y para los fondos de reserva especiales, hasta que los mismos alcancen el cincuenta por ciento (50%) del capital del Banco. Una vez alcanzado este límite las utilidades no capitalizadas o aplicadas en los fondos de reserva, deberán ser transferidas libremente a la cuenta del Gobierno nacional”, menciona.

El director del BCRA Federico Furiase aseguró en un posteo en X que “a diferencia del pasado, la ganancia del BCRA estuvo explicada principalmente por la valorización de los títulos del Tesoro en cartera y la eliminación de los pasivos remunerados derivados del sostenimiento del superávit fiscal y la estrategia financiera del Tesoro (con extensión de duration y reemplazo de pasivos remunerados del BCRA por títulos del Tesoro)”, plantéo.

“En este contexto, el BCRA pone a disposición del Tesoro $11,7 billones, monto que será depositado en la cuenta del Tesoro en el BCRA con el consecuente efecto monetario neutro. Dichos fondos tendrán como destino exclusivo una eventual cancelación de deuda del Tesoro, consolidando la trayectoria descendente del ratio Deuda Pública a PIB (solvencia fiscal intertemporal)”, concluyó.

El también asesor de Luis Caputo y director del BICE Martín Vauthier indicó, en tanto, que “a diferencia de otros ejercicios, cuando se generaban utilidades por el efecto de la devaluación sobre las Letras Intransferibles medidas a valor nominal, en 2024 la ganancia se originó en el saneamiento del balance del BCRA. Rol clave del superávit fiscal y la estrategia financiera del Tesoro”.

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El Banco Central hizo una fuerte compra de divisas pero las reservas siguen en picada

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El Gobierno sigue interviniendo en el mercado para mantener a raya la brecha cambiaria.

El Banco Central (BCRA) realizó su mayor compra de divisas en el mes, al adquirir US$ 268 millones.

Así, acumula un saldo positivo de US$ 494 millones en lo que va de marzo. 

Pero reservas siguen en picada y cayeron a US$ 27.685 millones, su menor valor desde el 30 de septiembre.

La intervención constante en el mercado cambiario para impedir que la cotización de los dólares financieros mantengan una brecha inferior al 20% con el dólar oficial y losd gastos en turismo y con tarjeta de crédito en el exterior, representan una exigencia muy fuerte para el BCRA.

En este escenario, el dólar minorista -sin impuestos- cerró a $1.038 para la compra y $1.097,40 para la venta. En el Banco Nación, se ofreció a $1.046,25 para la compra y a $1.086,25 para la venta.

En el segmento mayorista, el dólar subió 50 centavos a $1.066,50 por unidad.

El dólar blue se vendió a $1.220, por lo cual la brecha se ubicó en el 14,4%.

El MEP cotizó a $1.227,70, por lo que la brecha con el oficial se posicionó en el 15,1%.

El Contado con Liquidación (CCL), en tanto, cotizó a $1.224,87 y el spread con el oficial se ubicó en el 14,9%.

El dólar tarjeta o turista, y el ahorro (o solidario), equivalente al dólar oficial minorista más un recargo del 30% deducible del Impuesto a las Ganancias, operó en $1.412,13.

El cripto otiza a $1.237,55. 

Y el Bitcoin opera a US$ 82.510.

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El Banco Central habilitó los pagos con tarjeta de débito en dólares

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El Banco Central (BCRA) informó que aprobó un conjunto de normativas con el fin de fomentar la competencia de monedas para que las personas y los comercios puedan utilizar la moneda que deseen en sus transacciones cotidianas. Estas iniciativas buscan igualar la eficiencia de los diferentes medios de pago, tanto en pesos como en dólares, lo que busca dinamizar el uso de instrumentos de pago en dólares para las operaciones comerciales en el mercado local.

Con el propósito de que los comercios que quieran aceptar pagos en dólares con tarjetas de débito puedan hacerlo, el BCRA dispuso que los adquirentes y subadquirentes, que son las empresas que intermedian entre el comercio y los clientes para procesar pagos, desarrollen y pongan a disposición las herramientas necesarias para que ello ocurra antes del 28 de febrero.

Adicionalmente, el Directorio decidió incorporar al sistema de QR interoperable los pagos con tarjeta de débito en pesos y dólares, ampliando las opciones que ya incluían la interoperabilidad para pagos con transferencia, tarjeta de crédito y tarjetas prepagas. Esta medida amplía las posibilidades y mejora la experiencia de los clientes y de los comercios que podrán realizar y recibir pagos con cualquier instrumento que tengan enrolado en su billetera, simplemente escaneando cualquier código QR.

El BCRA también creó una nueva variante de DEBIN (Débito Inmediato) recurrente, llamado “DEBIN Programado”, que permite a los titulares de cuentas pagar las compras de bienes o servicios en cuotas fijas en pesos o en dólares con una única autorización. Este instrumento incluye medidas de seguridad adicionales para prevenir fraudes y evitar su uso en juegos de azar.

Así lo estableció la Comunicación “A” 8180, que dispuso que “los pagos con tarjeta de débito en dólares estadounidenses deben estar disponibles para los comercios que deseen aceptar esa modalidad de pago”. Asimismo, estableció que las normas estarán vigentes a partir del 28 de febrero de este año y, por otro lado, permite aplicar las normas de pagos QR, que rigen para pagos en pesos, para las transacciones en dólares a partir del 1 de abril de 2025.

Las entidades involucradas tendrán tiempo hasta el 28 de febrero para la implementación del DEBIN programado. La incorporación del QR interoperable para pagos con tarjeta de débito, tanto en dólares como en pesos, deberá estar en funcionamiento antes del 1° de abril.

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Deuda en pesos: tras el anuncio de baja del “crawling peg”, Economía colocó el doble de lo que vencía

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El Tesoro envió ayer una señal al llevar adelante la primera licitación de títulos del año. Al menos en este período está más preocupado por quitar pesos excedentes del mercado que por reducir la tasa de interés.

La expectativa del mercado era que el Banco Central redujera la tasa de interés en la reunión de Directorio de hoy, sobre todo luego de la disminución del ajuste del dólar oficial del 2% al 1% mensual. Con una tasa de política monetaria de 32% anual, a todas luces se trata de un rendimiento que quedó muy por encima del deslizamiento del tipo de cambio oficial. Además, el ministro de Economía también resaltó ayer el sendero de desinflación que atraviesa la economía.

Sin embargo, el dato de diciembre no permitió un festejo completo. Por un lado, hubo un repunte de 2,4% a 2,7%, aunque atribuible en buena medida a los factores estacionales que pesan en el último mes del año: las fiestas y las vacaciones de verano. Pero además la inflación núcleo llegó a 3,2%, lo que obligaría a ser algo más cauteloso en las medidas financieras que se vayan a tomar.

Ayer vencían 1,69 billones de pesos, pero el Gobierno terminó captando bastante más del doble, en total $ 3,49 billones. Para lograrlo, utilizó el Boncap con vencimiento al 30 de junio de 2026. “Es la primera vez en más de cinco años que el Tesoro emite un instrumento a tasa fija a más de un año y medio de plazo”, señaló Felipe Nuñez, director del BICE y asesor del ministro de Economía, Luis Caputo.

La tasa del Boncap fue de 2,15% mensual y sorprendió a los inversores por ubicarse por encima de lo esperado. Claramente se trata de un rendimiento que superaría con amplitud la inflación mensual, que el Gobierno espera que perfore rápidamente el 2%, incluso en febrero.

La reducción de tasas por parte del Central es algo que sucederá en el corto plazo, pero no está claro que ocurra de manera inminente. Sobre todo por la necesidad de manejarse con cautela luego de un mes de fuerte expansión monetaria como diciembre. Siempre se trata de un período de aumento de la demanda de dinero, pero que luego cae a partir de la segunda quincena de febrero.

Por lo tanto, luce más cauteloso evitar sorpresas y mantener a raya la cantidad de pesos que circulan en vez de acelerar la baja de la tasa de interés, que podría ocurrir un poco más adelante.

Mantener un férreo control sobre los agregados monetarios evitaría un repunte inflacionario y sobre todo que se produzca alguna presión sobre los dólares financieros.

Tras la reducción del ajuste del dólar oficial del 2% al 1%, el Gobierno está muy jugado a acelerar el proceso de desinflación. En ese sentido, economistas como Fernando Marull estimaron que en enero el índice volvería a niveles de 2,4% (similar a noviembre). Y la expectativa oficial es que en febrero incluso ya se pueda perforar el 2%, teniendo en cuenta que es un mes de baja estacional y algunos rubros podrían incluso ayudar a tirar para abajo el índice, como hotelería e indumentaria, ya que aparecen las liquidaciones de verano antes de la nueva temporada de ropa de invierno.

Ahora los mercados estarán pendientes además de las próximas negociaciones con el FMI y la posibilidad de llegar a un acuerdo en el primer trimestre que permita fortalecer al BCRA. Luego del último pago de bonos dolarizados, las reservas netas quedaron en terreno negativo en más de USD 9.000 millones.

Resultado de la licitación de LECAP, BONCAP y BONCER

La Secretaría de Finanzas anuncia los resultados de la licitación del día de la fecha, en la que se recibieron ofertas por un total de valor efectivo de $ 4,10 billones, adjudicando un total de valor efectivo $ 3,49 billones.

El producido de esta licitación, por encima de los vencimientos de $ 1,69 billones, será depositado en la cuenta del Tesoro Nacional en el Banco Central de la República Argentina.

A continuación, se resumen los totales de la licitación:

Resultados de la Licitación por instrumentos denominados en pesos
Cantidad de Ofertas Recibidas2.855
Total VNO Ofertado (*)$ 3.721.255
Total VE Ofertado (*)$ 4.103.161
Total VNO Adjudicado (*)$ 3.184.797
Total Valor Efectivo Adjudicado (*)$ 3.487.488

(*) Montos expresados en millones.

Seguidamente, se resumen por instrumento los valores nominales ofertados y adjudicados con sus respectivos valores efectivos adjudicados, precios y tasas de corte, TNA asociadas y nuevos VNO en circulación:

Instrumentos denominados en pesosVNO Ofertado (*)VNO Adjudicado (*)Valor Efectivo Adjudicado (*)Precio de Corte por cada VNO $ 1.000TNAVNO Total en Circulación (*)
LETRA DEL TESORO NACIONAL CAPITALIZABLE EN PESOS CON VENCIMIENTO 31 DE JULIO DE 2025 (S31L5 – reapertura)$ 850.908$ 735.917$ 940.502$ 1.278,002,27% (1)$ 1.844.422
LETRA DEL TESORO NACIONAL CAPITALIZABLE EN PESOS CON VENCIMIENTO 31 DE OCTUBRE DE 2025 (S31O5 – reapertura)$ 870.438$ 760.096$ 819.384$ 1.078,002,23% (2)$ 924.300
BONO DEL TESORO NACIONAL CAPITALIZABLE EN PESOS CON VENCIMIENTO 30 DE JUNIO DE 2026 (T30J6 – nuevo)$ 1.715.000$ 1.509.151$ 1.509.1512,15% (3)30,90%$ 1.509.151
BONO DEL TESORO NACIONAL EN PESOS CERO CUPÓN CON AJUSTE POR CER VENCIMIENTO 31 DE MARZO DE 2027 (TZXM7 – reapertura)$ 284.910$ 179.632$ 218.451$ 1.216,107,97%$ 533.923

(*) Montos expresados en millones.
(1) Representa la tasa efectiva mensual al precio de corte. La LECAP S31L5 capitaliza a una TEM de 3,98% desde la fecha de emisión hasta su vencimiento.
(2) Representa la tasa efectiva mensual al precio de corte. La LECAP S31O5 capitaliza a una TEM de 2,74% desde la fecha de emisión hasta su vencimiento.
(3) Representa la tasa efectiva mensual capitalizable desde la fecha de emisión hasta el vencimiento.

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El Gobierno le pagará hoy USD 4.400 millones a los bonistas

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Será el primero de los dos giros a los tenedores a lo largo de 2025. El equipo económico aguarda una baja del riesgo país más marcada para evaluar si opta por refinanciar vencimientos más adelante en el año o pospone el retorno al mercado internacional para 2026

El Gobierno hará este jueves el primero de los dos pagos relevantes de deuda en moneda extranjera del 2025, lo que tendrá un impacto considerable en las reservas del Banco Central. El Poder Ejecutivo decidió sostener su política de abonar capital e intereses al contado, sin buscar un refinanciamiento en el mercado aún en un contexto de sensible baja del riesgo país, pero dejó la puerta abierta para intentarlo a mitad de año o bien postergar el regreso a los mercados internacionales de deuda para el 2026.

En rigor, el Gobierno pagará este jueves 17 bonos emitidos en moneda extranjera en la última reestructuración de deuda concretada en 2020 durante el mandato de Alberto Fernández, entre Globales que fueron colocados bajo ley extranjera y los Bonares, que se rigen con ley argentina. Serán unos USD 4.400 millones que están concentrados en el GD30 AL30, con cerca de USD 1.200 millones para cada caso.

El perfil de los tenedores de la deuda que pagará el Ministerio de Economía este jueves fue detallado en un informe reciente de Romano Group, que remarcó que el vencimiento de este mes está explicado en USD 2.214 millones de tenedores del sector privado no residentes, privados en la Argentina por otros USD 1.620 millones y una parte menor que se pagará intra Estado: USD 463 millones al Fondo de Garantía de Sustentabilidad del Anses y USD 63 millones al Banco Central.

Para el caso del Bonar 2030, uno de los mencionados, como los que pagarán el monto de capital e intereses más alto, tiene una alta incidencia de tenencia de inversores locales, cercano a USD 800 millones de los USD 1.135 millones en total estimado por Romano Group. Su versión Global con ley extranjera, por el contrario, tiene preponderancia mayoritaria de tenedores no residentes, pero también del FGS de Anses.

El pago del cupón semestral tendrá impacto en reservas, aunque buena parte de ese efecto en la contabilidad de los activos del Banco Central ya sucedió con anticipación. En primer lugar, en octubre pasado el Tesoro habilitó un giro por adelantado al Bank of New York, fiduciario de los tenedores de los bonos, por unos USD 1.000 millones para el pago de intereses en el exterior. Este miércoles las reservas cayeron otros USD 1.700 millones por ese mismo motivo. El último impacto es el que tiene que ver con el pago de los bonistas locales.

Una pregunta que sobrevoló el mercado es qué harán los tenedores de los títulos públicos con los dólares que cobren, y una respuesta sobre ese tema ensayó Portfolio Personal Inversiones (PPI). “Nuestra hipótesis es que buena parte de estos fondos serán reinvertidos en la curva soberana”, planteó en un informe especial. “En primer lugar, estimamos que cerca de USD 1.100/1.200 millones de los USD 4.450 millones del pago total están en manos de entidades públicas, lo cual ya proporciona un piso de reinversión”, especuló.

Sobre el resto, en manos del sector privado, PPI consideró “muy relevante las últimas estimaciones oficiales de la tenencia de los títulos”. “Al tercer trimestre de 2024, el 31% de la deuda Ley Nueva York estaba en manos de residentes argentinos, frente al 8,6% que poseían en septiembre 2020. Si consideramos que los tenedores locales también poseían el 83% de la deuda local, deducimos que 52,5% del total del pago fluirá hacia residentes y el resto estará en manos de no residentes”, estimó.

“A simple vista, los tenedores locales son más propensos a reinvertir los cupones, pero también creemos que la situación se repetirá en el exterior. La historia Argentina persiste como una de las ‘favoritas’ a nivel global y los títulos soberanos todavía ofrecen tasas atractivas en comparación a sus pares”, señaló el reporte de PPI.

La señal de pago normal de la deuda sin refinanciamiento en el mercado intenta ser un gesto de solvencia del Poder Ejecutivo hacia los tenedores, un pago que estuvo respaldado por el ajuste fiscal que hizo acumular superávit al sector público. Los pesos excedentes de ese ajuste fueron utilizados para la compra de divisas al BCRA que aseguren los pagos de los bonos.

Es ahí donde anida la estrategia de la deuda que adoptó el equipo económico como parte de su programa: en darse la opción de tener la alternativa de volver al mercado internacional recién en 2026, para lo cual requirió primero acumular en la cuenta corriente del Tesoro dólares suficientes para tener cubiertos buena parte de los pagos del 2025.

Por lo pronto, un primer ensayo sobre un retorno a los mercados internacionales tuvo lugar con el préstamo Repo que el Banco Central concretó con cinco bancos extranjeros por USD 1.000 millones a una tasa de 8,8% anual, un interés al que el Tesoro todavía no podría acceder. Según datos del Banco Central, la entidad necesitó entregar en garantía unos 1.700 millones de dólares de bonos Bopreal, aunque en términos prácticos implica una relación de 2 a 1 (lo que serían USD 2.000 millones).

Un nivel de riesgo país como el actual sitúa al emisor soberano en una zona de tasas de refinanciación consideradas aceptables en términos de costo financiero. Sin embargo, el equipo económico aún contempla posponer la salida al mercado hasta 2026, ya que el Gobierno evalúa esperar una mayor reducción del riesgo argentino. Algunas empresas locales lograron obtener financiamiento externo a tasas de un dígito, un objetivo que el Tesoro buscaría replicar.

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