El Tesoro reemplaza pagos al BCRA por deuda intransferible a cinco años
El Gobierno amplía emisión de Letras Intransferibles en dólares para cumplir con pagos al Banco Central. Como parte del plan de reestructuración del servicio de deuda, Economía reemplaza pagos al BCRA por títulos a cinco años
En línea con lo dispuesto en el Decreto 1104/2024, el Ministerio de Economía oficializó la ampliación de la emisión de Letras del Tesoro Nacional Intransferibles en dólares con vencimiento en enero de 2030, como mecanismo de reemplazo parcial de pagos de intereses al Banco Central de la República Argentina (BCRA). La medida fue dispuesta mediante la Resolución Conjunta 33/2025 firmada por las secretarías de Finanzas y Hacienda, y representa una operación por USD 1.519.453 de valor nominal original (VNO).
Esta acción se enmarca en el esquema de sostenibilidad financiera del Tesoro para 2025, conforme lo habilita el artículo 9° del mencionado decreto, que permite reemplazar el 60% de los servicios de intereses de las letras intransferibles en poder del BCRA por nuevos títulos a cinco años, devengando una tasa alineada al rendimiento de las reservas internacionales del Central, con un tope vinculado a la tasa SOFR.
Instrumento financiero y condiciones de emisión
La letra ampliada —emitida originalmente el 6 de enero de 2025— vence el 7 de enero de 2030 y será entregada “a la par” al Banco Central, es decir, sin prima ni descuento sobre su valor nominal. Los intereses se devengarán desde la fecha de colocación y serán equivalentes al rendimiento de las reservas del BCRA hasta un máximo de:
- SOFR TERM 1 año + 0,71513% – 1 punto porcentual, aplicado sobre el capital suscripto.
El 40% restante del cupón de intereses del título original vencido el 16 de julio será cancelado en efectivo, de acuerdo con lo previsto por la norma.
Contexto normativo y financiero
La operación forma parte de un esquema de racionalización del financiamiento público en el marco de la emergencia económica establecida por la Ley 27.742 (Ley Bases). Esta estrategia fue habilitada por el presupuesto vigente (Ley 27.701 prorrogada para 2025) y el conjunto de decretos de necesidad y urgencia (DNU) que redefinieron los límites y mecanismos para el endeudamiento del Estado nacional.
El gobierno nacional busca evitar el uso de reservas internacionales para el pago de pasivos en dólares, especialmente aquellos que se encuentran en la cartera del BCRA, sin incrementar la deuda transferible en los mercados de capital.
La resolución autoriza además a funcionarios de las áreas técnicas de la Secretaría de Finanzas a suscribir los documentos necesarios para ejecutar la operación. Esta medida entró en vigencia desde su firma y publicación en el Boletín Oficial, el 16 de julio de 2025.
Esta reestructuración parcial se repite como mecanismo sistemático para renovar vencimientos intraestado, sin afectar la liquidez del Tesoro ni la disponibilidad de reservas del BCRA, en un contexto de consolidación fiscal. Además, busca preservar el equilibrio del balance del banco central sin recurrir a emisión monetaria, como parte del compromiso con la estabilización macroeconómica.
