sáb. Ago 22nd, 2026

BCRA

¿El principio del fin de la corrida? El BCRA plantó fuerte su “no pasarás” en 25 pesos y el mercado parece responderle

By Martin Boerr 8 años ago
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Martes 15 de mayo al mediodía. Si bien es muy temprano para afirmarlo y con la volatilidad que muestra el mercado nunca se sabe, este súper martes arrancó tranquilo en la plaza cambiaria y en la city porteña se respira un aire de calma como no se veía desde hace días. ¿Estamos ante el principio del fin de la corrida?
El Banco Central se plantó fuerte ayer y hoy volvió a repetir la jugada. Puso de movida una oferta de venta por 5.000 millones de dólares. “¿Quieren dólares? Acá tienen de sobra”, es el mensaje. Ayer el mercado pareció hacer caso a la señal del ente monetario.
Fue, en rigor, una doble señal. Por un lado, el BCRA está diciendo que no le molesta que la divisa suba hasta los 25 pesos. Para algunos analistas, el nuevo nivel del dólar en la Argentina.
Por el otro, está diciendo que a partir de ahí lo va a defender con decisión. “No pasarás” (de 25 pesos). Entonces, quién tenga dólares y considere que ya están cerca de su techo máximo (hipotéticamente, 25 pesos) se tienta a vender la divisa y pasarse a la atractiva tasa de interés.
Esta tarde se realizará otra mega- licitación de Lebacs donde el BCRA buscará renovar los 617.000 millones de pesos que vencen en estos títulos, intentando que los inversores no se pasen a la divisa norteamericana. Los comentarios de los analistas apuntan a que esa pulseada ya la tiene casi asegurada a su favor el organismo que conduce Sturzenegger y la renovación está asegurada al menos en la mayoría de ese monto.
El vencimiento es relativo, ya se podía salir antes de las Lebac
Lo otro que hay que entender, según explicaba un operador a Economis, es que el mercado de Lebacs permite salirse de las letras del BCRA en cualquier momento, algo que estuvo pasando todos estos días. No se trata de un activo que no se puede liquidar hasta el vencimiento. Es decir, no hay una demanda reprimida por dólares, “atrapados” en las Lebacs hasta una fecha como la de este martes.
Esto es así porque en el mercado secundario los inversores pueden deshacerse de Lebacs en cualquier momento y pasarse al dólar. En rigor, es lo que estuvo aconteciendo en las últimas jornadas y lo que llevó a la tasa de Lebacs en el mercado secundario a tocar el 100 por ciento. El mecanismo es simple: Muchos quieren salir, venden, el valor del título baja y la tasa de interés -que se mueve en sentido inverso al valor- sube.
Habrá que esperar y todavía es muy temprano para cantar victoria. Pero por el tenor de los comentarios y por el clima que se respira en algunas mesas de dinero, todo parece indicar que la corrida va perdiendo fuelle. Que lo peor, quizás, ya pasó. Una vez más, es bueno repetir que nada es seguro y menos en este contexto, donde cualquier cosa puede suceder de un minuto a otro.
Aquí solo se pretende dar cuenta de un cambio de clima en la city, y de como el BCRA, tras semanas de haber corrido de atrás, parece haber tomado otra vez las riendas del asunto, al menos por ahora.
En caso de que la tormenta pase en los próximos días, quedarán, eso sí, sus importantísimas secuelas. Tasas altas, más inflación, menos crecimiento. Un gran malestar en la sociedad y mayor desconfianza en la conducción económica. Todo esto sin meterse en el impacto político.
Y lo más importante, una incertidumbre al mediano y largo plazo y la sensación de la vulnerabilidad de una economía argentina que entre los años de estancamiento del segundo gobierno de CFK, la recesión del primer año de Macri y el rebote débil del 2017 y 2018 ya lleva más de 6 años de “vacas flacas” y sigue viviendo por encima de sus posibilidades.
 
Una pantalla del Siopel (el sistema de trading del Mercado Abierto Electrónico). La rueda se llama CAM1. No es otra cosa que el mercado mayorista del dólar, donde se forman los precios y donde juegan los grandes bancos, inversores, fondos, etc. La imagen muestra la postura fuerte del BCRA, ofrece 5.000 millones de dólares a 25 pesos. Una orden que se puede ir ejecutando de a porciones. Desde ayer, por primera vez en varios días, dio la sensación de que el organismo de Sturzenegger volvió a tomar las riendas en lugar de correr “de atrás”.

 

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¿Por qué en Posadas no hay fiebre, ni corrida por un dólar que se vende a $23,50?

By Martin Boerr 8 años ago
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En medio del nerviosismo por las turbulencias del mercado, la corrida cambiaria que obligó al Banco Central a vender miles de millones en reservas y el pedido de Macri de ayuda al FMI, en Posadas no hay fiebre, furor ni apuro por los ahorristas por ir a comprar divisas.
Una recorrida de Economis por las casas de cambio durante toda esta semana permitió comprobar que las colas no aumentaron en Mazza Cambios y Dos Arroyos, las dos agencias del centro de la ciudad. En todos estos días ni aparecieron nuevos compradores, distintos de los habituales. La demanda es la misma de siempre, principalmente impulsada por los que vienen de Paraguay a cambiar los pesos que dejaron, antes, los compradores argentinos en Encarnación.
“Estuvo la demanda muy tranquila todos estos días”, señalaron en una de las agencias ante la consulta de Economis. El gerente de una sucursal bancaria importante también afirmó que “no hubo demanda de dólares”.
El dólar se cotizaba hoy miércoles  $22,70 para la compra y $23,50 para la venta, sin cambios respecto a ayer. En general la divisa se movió poco en las pizarras posadeñas en estos días y siguió sólo parcialmente los vaivenes de la city porteña.
En tanto, en el Banco Macro esta mañana el dólar se podía vender a $22,20 y comprar a $23. El dólar “blue” se cotizaba también en el mismo nivel de $22,70 para la compra y $23,50 para la venta. Es decir, al comprador le pagan o le cobran por el dólar lo mismo que en una casa de cambios.
¿Por qué no hay nerviosismo local? Es un tema de grandes inversores que se define en un mercado mayorista
Tras consultar a algunos especialistas, la explicación es simple. Esta corrida que puso nervioso al Gobierno y obligó a medias fuertes como subir las tasas de referencia al 40% es una movida dirigida y pensada por y para los grandes inversores. En especial, se apunta a los capitales externos que llegaron a la Argentina para hacer la ya famosa operación conocida como “carry trade”.
Es decir, la “bicicleta” de traer dólares de afuera, cambiarlos por pesos, ponerlos en la tasa de interés jugosa que ofrece el BCRA a través de Lebacs, y luego de cierto tiempo volver a recomprar los dólares y salir con una de las rentabilidades más altas del mundo (y en moneda dura).
Estos movimientos se definen única y exclusivamente en el mercado de cambios mayorista, que es el que importa y el que forma los precios que luego se trasladan al mercado minorista, sea una casa de cambio o una “cueva”.
Las pizarras en las casas de cambio del microcentro porteño definen sus cotizaciones a partir de la evolución en el mercado mayorista y cuando este define incrementos o bajas de cierta magnitud, recién ahí se trasladan al minorista.
Qué es el MAE
El mercado mayorista opera en el Mercado Abierto Electrónico o MAE, que no tiene un recinto físico como la Bolsa de Comercio porteña, sino que es un enorme servidor situado en un moderno edificio de la calle San Martín entre Corrientes y Sarmiento, plena city porteña.
El MAE pertenece a los bancos (privados argentinos, extranjeros y públicos) y allí operan, por supuesto, las entidades financieras y todos los grandes “players” como las grandes empresas, exportadores, importadores, cerealeras que tienen divisas para liquidar y también los fondos del exterior a través de sus agentes financieros acreditados en el MAE. Y por supuesto, el Banco Central, el mayor jugador y el que todos miran para ver qué hace y, sobre todo, tratar de adivinar qué va a hacer.
Las licitaciones de Lebacs se realizan también en el MAE, como así también la operatoria en el mercado secundario de estas letras y los pases (que son mecanismos donde un banco coloca o toma dinero del BCRA típicamente en plazos de hasta 7 días).
Además, hay otro mercado de cambios pero de dólar a futuro que es el Rofex, otro enorme servidor situado en el recinto de la Bolsa de Comercio de Rosario y donde también operan bancos, BCRA y grandes exportadores e importadores, además de agentes financieros.
En el mercado mayorista (MAE) y en este contexto en especial, los inversores grandes miran los pequeños movimientos y toman decisiones basados en esas pequeñas oscilaciones, porque el juego está en anticiparse a lo que puede venir. Se trata de subas de 1, 5 o 10 centavos. En general, la suba en el mercado mayorista tiene que ser firme y de al menos 10 centavos para trasladarse a la pizarra de una casa de cambio. Pero en este contexto, una suba de unos pocos centavos hace perder la calma a muchos, a pesar de que por ahí esa oscilación ni se registró en una pizarra minorista.
Macri acudió al FMI por una suba que en las pizarras ni se registró
Por ejemplo, Macri y su equipo económico decidieron jugar la carta de ir al FMI mirando lo que sucedía en el mercado mayorista el día lunes y martes, cuando el dólar en ese mercado subió unos pocos centavos que casi no se reflejaron en las casas de cambio. Si uno se hubiera regido por las cotizaciones de las casas de cambio hubiera dicho: ¿Por qué se asustaron y fueron al FMI si el dólar casi ni se movió?
Pero ese es el partido que está jugando el Gobierno. El de convencer a los grandes capitales que no se lleven en estampida su dinero (t0dos juntos y al mismo tiempo) y dejen al país sin dólares. Se lo pueden llevar de varias formas. Liquidando sus Lebacs (hay un stock de 1,2 billones de pesos) y comprando dólares con esos pesos en el MAE. O vendiendo los bonos de deuda argentina que tienen, tanto del Estado como de algunas provincias. Algo que ya está sucediendo y hace subir la tasa de interés que la Argentina debe pagar por nuevo financiamiento.
En ese sentido, el próximo martes 15 de mayo hay un vencimiento fuerte de Lebacs (más de $650.000 millones) y para el Gobierno es crucial poner incentivos fuertes para que pocos quieran cobrar el dinero de sus letras e irse al dólar, que es como salir del país. Por eso pone las tasas altas y también intenta ganar rápido el respaldo del FMI para garantizar que no hay por que fugarse de la Argentina.
No hay fuga de depósitos ni nerviosismo entre los ahorristas
En esta crisis que se está viviendo, coinciden todos los especialistas, no hay problemas de fuga de depósitos, o solvencia de los bancos. Ningún ahorrista duda de que los bancos seguirán teniendo los dólares que cada uno tiene ahorrado.
El depositante está tranquilo. Como el Gobierno subió las tasas de interés, los ahorristas que tienen un Plazo Fijo y lo tienen que renovar, dudarán a la hora de pasarse a dólares, además, porque algunos considerarán que la divisa ya subió y está “cara” y en cambio el banco le está ahora ofreciendo una tasa de interés más jugosa.
 

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El BCRA mantuvo su tasa de política monetaria en 40%

By Redacción Economis 8 años ago
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Luego de los anuncios del Presidente Mauricio Macri y el Ministro Dujovne, el Banco Central sostuvo la tasa de política monetaria. Esto fue luego de una nueva intervención de la entidad en el mercado de dólares a futuro, que marco un cierre de la jornada con mucha volatilidad cambiaria
El Comunicado:
En las últimas semanas, las condiciones internacionales, sumadas a algunos factores locales, generaron una situación de inestabilidad en el mercado cambiario. El menú habitual de opciones con que cuentan los bancos centrales frente a episodios de este tipo incluye permitir un deslizamiento del tipo de cambio, realizar intervenciones cambiarias para evitar una sobrerreacción del mismo y aumentar la tasa de interés para moderar el impacto inflacionario.


La decisión inicial del Banco Central de la República Argentina (BCRA) fue la de apelar a las intervenciones cambiarias para contener la depreciación del peso, con el objetivo de garantizar el proceso de desinflación. Con el correr de los días, y en la convicción de que los movimientos observados reflejaban un shock más profundo sobre los mercados emergentes y no un episodio aislado de volatilidad en los mercados financieros, el BCRA fue reduciendo la magnitud de sus intervenciones y permitiendo un deslizamiento mayor del tipo de cambio.
Al mismo tiempo, el BCRA incrementó la tasa de política monetaria en 1275 puntos básicos, hasta que alcanzó un 40% el 4 de mayo, con el fin de preservar el proceso de desinflación. El corredor de pases de 7 días fue ampliado hasta quedar el pase activo en 47% y el pasivo en 33%. La amplitud excepcional del corredor tuvo el objetivo de permitir que el rendimiento de los activos domésticos pudiera moverse más libremente para responder a shocks de alta frecuencia.
Para garantizar la transmisión de la tasa de política al resto de las tasas del mercado, la autoridad monetaria operó en el mercado secundario de sus Letras.
Dada la situación fuera de lo común, y el uso de herramientas excepcionales, el Banco Central considera apropiado compartir su visión sobre el futuro próximo y sobre el manejo de su política.
1. El BCRA reafirma su régimen monetario basado en el uso de la tasa de interés como instrumento, dentro de un esquema de tipo de cambio flotante que permite absorber shocks (especialmente de origen externo), con intervenciones excepcionales en el mercado de cambios cuando juzgue que existen dinámicas disruptivas que puedan alterar el curso de la desinflación.
2. En la medida en que la inestabilidad de los mercados se modere, el Banco Central normalizará su esquema operacional, volviendo a un corredor de pases más angosto que permita transmitir de manera automática la tasa de política al resto de las tasas de interés.
3. Respecto al nivel de la tasa de referencia, el Banco Central considera que, al ubicarse la inflación por encima de lo proyectado en lo que va de 2018 y al enfrentarse un escenario de mayor inestabilidad de los mercados emergentes, se requiere para el futuro próximo un nivel de tasas reales de interés significativamente superior al observado antes de los últimos cambios.
Los indicadores de alta frecuencia muestran una mejora en mayo en la evolución subyacente de la inflación, a lo que se sumará una desaceleración en el componente de regulados. Por otro lado, el Relevamiento de Expectativas de Mercado mostró para 2018 un aumento de 20,3% a 22% en la inflación general y de 18,1% a 19,8% en la inflación núcleo. Si bien no puede descartarse algún efecto sobre los precios locales producto de la depreciación del peso frente al dólar, debe tenerse presente que muchos socios comerciales de la Argentina también depreciaron sus monedas frente a la norteamericana, lo cual modera el impacto.
Considerando toda la información anterior, el BCRA decidió mantener la tasa de política monetaria en 40%. En cuanto al corredor de pases, las tasas a 7 días se mantienen en 47% para el pase activo y 33% para el pase pasivo, mientras que las tasas a un día se mantienen en 57% para el pase activo y 28% para el pasivo.
El Banco Central conducirá su política monetaria para alcanzar su meta intermedia de 15% en 2018.

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El dólar mayorista arrancó hoy con una baja de 20 centavos

By Redacción Economis 8 años ago
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En medio de una gran expectativa por el efecto de las medidas anunciadas el viernes para frenar la corrida cambiaria, el dólar mayorista abrió hoy con una baja de 20 centavos en los primeros minutos de la rueda, informaron diarios digitales de Buenos Aires.
El dólar mayorista operaba con una baja de 20 centavos y caía a 21,60 pesos. En tanto, el dólar se mantenía sin cambios $22,20 en las pizarras de la city porteña.
 

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