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El boom del turismo emisivo dejó un déficit de USD 4.054 millones en 2025

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El levantamiento del cepo al dólar y un tipo de cambio más accesible impulsaron con fuerza el turismo emisivo durante 2025, mientras el ingreso de extranjeros cayó casi 20%. El resultado fue un fuerte deterioro de la balanza turística, con una salida neta de divisas superior a los USD 4.000 millones, según datos oficiales del Indec.

La dinámica del turismo volvió a convertirse en un factor de presión externa para la economía argentina. De acuerdo con las Estadísticas de Turismo Internacional (ETI) publicadas por el Indec, durante 2025 viajaron al exterior 18.838.900 residentes, lo que implicó un incremento interanual del 38,6% frente a los 13,5 millones registrados en 2024. En paralelo, el ingreso de visitantes no residentes se redujo un 19,7%, con 8.775.600 arribos, contra los 10.927.500 del año previo.

El desbalance entre entradas y salidas se tradujo en un déficit turístico anual de USD 4.054,2 millones, resultado de egresos por USD 7.164,2 millones frente a ingresos por apenas USD 3.110 millones. La magnitud del rojo confirma que, aun con estabilidad cambiaria, el turismo continúa siendo un canal relevante de salida de dólares.

Más viajes al exterior y menos turistas extranjeros

El informe del Indec detalla que, del total de argentinos que viajaron al exterior en 2025, 11.896.300 fueron turistas (con al menos una noche de estadía) y 6.942.600 excursionistas. Las mayores salidas se concentraron en enero, febrero y marzo, en línea con la temporada alta de verano.

Del lado receptivo, el retroceso fue significativo. De los 8.775.600 visitantes no residentes, 5.315.900 fueron turistas y 3.459.700 excursionistas, marcando una contracción generalizada respecto de 2024. El comportamiento confirma una pérdida de competitividad del destino Argentina frente a otros países de la región, en un contexto de apreciación cambiaria y encarecimiento relativo de los servicios locales.

En términos estructurales, la combinación de mayor turismo emisivo y menor turismo receptivo consolidó una balanza turística negativa que impacta directamente sobre las cuentas externas y limita la acumulación de divisas.

Diciembre: más salidas, menos llegadas y déficit mensual

El último mes de 2025 reflejó con claridad esta tendencia. Según la ETI, en diciembre ingresaron 887.800 visitantes no residentes, de los cuales 535.800 fueron turistas y 352.000 excursionistas. En la comparación interanual, los turistas internacionales que ingresaron cayeron 7,9%.

Los principales orígenes fueron Europa (17,6%), Brasil (16,6%) y Chile (15,4%). El 48,4% de los turistas no residentes llegó por vía aérea, el 37,3% por vía terrestre y el 14,3% restante por vía fluvial o marítima. Dentro del transporte aéreo, se estimaron 259.400 llegadas de turistas, una baja interanual del 3,4%, concentradas en un 87,7% en el Aeropuerto Internacional de Ezeiza y el Aeroparque Jorge Newbery.

En contraste, salieron del país 1.277.700 visitantes residentes, de los cuales 705.100 fueron turistas y 572.600 excursionistas, lo que representó un aumento interanual del 1,7%. Los destinos más elegidos fueron Brasil (24,7%) y Chile (21,3%). El 45,7% de los turistas residentes utilizó la vía terrestre, el 41,8% la aérea y el 12,5% la fluvial o marítima.

Como resultado, diciembre cerró con un saldo negativo de 389.900 visitantes internacionales, explicado por un déficit de 169.300 turistas y 220.600 excursionistas. En términos de gasto, durante ese mes los visitantes que arribaron al país gastaron USD 364,8 millones, mientras que quienes viajaron al exterior erogaron USD 441,1 millones, profundizando el rojo mensual.

Señales para 2026

Los datos del Indec confirman que el turismo volvió a jugar en contra de la balanza de pagos. El crecimiento del turismo emisivo, favorecido por el levantamiento del cepo y un tipo de cambio más accesible para viajar, contrastó con la caída del receptivo y generó una salida neta de dólares superior a los USD 4.000 millones en 2025.

Para la política económica, el desafío será doble: estimular el ingreso de turistas extranjeros y, al mismo tiempo, administrar el impacto del turismo emisivo sobre las reservas. En un esquema de mayor apertura cambiaria y normalización macroeconómica, el desempeño del sector aparece como una variable clave para la sostenibilidad externa en 2026.

Turismo Indec eti_01_26 by CristianMilciades

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El Banco Central superó los US$700 millones en compras en enero

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El Banco Central de la República Argentina (BCRA) acumuló compras netas por más de US$700 millones en lo que va de enero y encadenó once jornadas consecutivas de intervención positiva en el mercado cambiario, en el marco de la denominada “fase 4” del programa monetario. La entidad monetaria adquirió este lunes US$21 millones y elevó el total comprado desde el 5 de enero a US$708 millones, una dinámica que refuerza el frente externo y se inscribe en los compromisos asumidos por el Gobierno con el Fondo Monetario Internacional (FMI).

El ritmo de acumulación, celebrado por el organismo internacional, abre el debate sobre el margen que tendrá el BCRA para seguir sumando divisas durante el resto de 2026 y el impacto que esta estrategia puede tener sobre las reservas internacionales, la política monetaria y la estabilidad cambiaria.

Once ruedas consecutivas y compras concentradas

Desde el inicio de la “fase 4” del programa monetario, el BCRA viene sosteniendo una presencia activa en el mercado de cambios. Las compras diarias desde el 5 de enero se distribuyeron de la siguiente manera: US$21 millones, US$83 millones, US$9 millones, US$62 millones, US$43 millones, US$55 millones, US$55 millones, US$187 millones, US$47 millones, US$125 millones y US$21 millones.

Entre las operaciones de mayor volumen se destacan las realizadas el 14 de enero por US$187 millones, el 16 de enero por US$125 millones y el 6 de enero por US$83 millones. En total, la autoridad monetaria logró acumular US$708 millones en apenas once jornadas, consolidando una racha que apunta a fortalecer las reservas internacionales.

El esquema oficial establece que el Banco Central puede adquirir hasta el 5% del volumen diario operado en el Mercado Libre de Cambios (MLC). Sin embargo, en el mercado se especula con que la entidad habría superado ese umbral en algunas ruedas y concretado operaciones por fuera del MLC, aprovechando la posibilidad de realizar compras en bloque.

Según el texto oficial del programa, el monto de ejecución diaria del plan de acumulación de reservas “estará alineado con una participación del 5% del volumen diario del mercado de cambios”, y habilita al BCRA a concretar compras concentradas “que de otra manera podrían afectar el buen funcionamiento y la estabilidad del mercado”.

Proyecciones para 2026 y consistencia monetaria

En el BCRA estiman que, bajo este esquema, la acumulación de reservas podría alcanzar los US$10.000 millones a lo largo de 2026. La proyección se apoya en el sendero previsto para la base monetaria, que pasaría del 4,2% actual al 4,8% del Producto Bruto Interno (PBI) hacia diciembre.

En un escenario más favorable, con un aumento de la demanda de dinero equivalente al 1% del PBI, el monto de acumulación podría escalar hasta los US$17.000 millones “sin requerir esfuerzos sostenidos de esterilización”, según las estimaciones oficiales. Este punto resulta clave para la estrategia monetaria, ya que permite fortalecer reservas sin generar presiones adicionales sobre la liquidez o la inflación.

La necesidad de recomponer el stock de divisas es central para el Gobierno, no solo por razones de estabilidad macroeconómica, sino también porque forma parte de las metas acordadas con el FMI en el entendimiento sellado en abril pasado.

Aval del FMI y próxima revisión del programa

Desde el Fondo Monetario Internacional destacaron el ritmo de compras que viene registrando el Banco Central. “La acumulación de reservas comenzó a un ritmo acelerado, lo cual es muy bueno”, afirmó la portavoz del organismo, Julie Kozack, durante una conferencia de prensa en Washington seguida por esta agencia.

Además, Kozack adelantó que en febrero se llevará a cabo la revisión del programa económico, cuando una misión técnica del FMI arribe al país. Ese encuentro será clave para evaluar el cumplimiento de las metas comprometidas, entre ellas la acumulación de reservas, y para definir los próximos pasos del acuerdo.

Con once jornadas consecutivas de compras y más de US$700 millones acumulados en lo que va del año, el BCRA muestra una señal de consistencia en la ejecución del programa monetario, en un contexto donde el fortalecimiento de las reservas se convirtió en uno de los pilares centrales de la política económica.

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Las represas del Comahue cambian de manos y refuerzan las cuentas del Tesoro

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El Ministerio de Economía apura el traspaso de las principales represas hidroeléctricas del Comahue en una semana decisiva para las finanzas públicas. Con la toma de posesión prevista para este jueves 8 de enero, el Gobierno busca asegurarse el ingreso de más de US$ 700 millones por la venta de las acciones de los complejos Alicurá, Piedra del Águila, El Chocón y Cerros Colorados, fondos que resultan estratégicos para afrontar un vencimiento de deuda por US$ 4.200 millones previsto para el viernes inmediato.

La operación se apoya en la Resolución 2124/2025, publicada el 30 de diciembre en el Boletín Oficial, y fue complementada esta semana por la Resolución 7/2026 de la Secretaría de Energía, que estableció un régimen excepcional y transitorio para garantizar la continuidad operativa y comercial de las centrales en el Mercado Eléctrico Mayorista (MEM) durante el cambio de manos.

Reprivatización exprés y dólares urgentes para el Tesoro

Las cuatro represas del Comahue, cuyas concesiones originales vencieron en agosto de 2023 tras 30 años de privatización y fueron prorrogadas sucesivamente, ingresan ahora en la etapa final de su transferencia accionaria. El cronograma fijó como fecha límite de pago de las acciones el martes 6 de enero, mientras que la toma de posesión de las nuevas concesionarias se concretará el jueves 8 a las 12:00.

Según fuentes empresarias citadas en el proceso, hacia el lunes 5 de enero ya se había transferido más del 90% del monto total, y el resto se completaría dentro del plazo establecido. Aunque inicialmente el pago había sido fijado en pesos —obligando a las empresas a liquidar divisas en el mercado local—, finalmente se acordó que la transferencia pudiera realizarse directamente en dólares.

Desde el Gobierno confirmaron que “esta semana va a estar el pago”, en referencia al ingreso de los US$ 700 millones, que se convertirán en un refuerzo clave para las cuentas del ministro Luis Caputo en una semana marcada por fuertes exigencias financieras.

Quién se queda con cada represa y cuánto pagó

La adjudicación de los complejos se formalizó en el marco del Concurso Público Nacional e Internacional de Etapa Múltiple N° 504/2-0001-CPU25, cuya preadjudicación fue dispuesta por la Resolución 2059/2025 del Ministerio de Economía.

Los montos ofertados y adjudicatarios quedaron definidos de la siguiente manera:

  • Piedra del Águila: adjudicada a Central Puerto S.A., con una oferta de US$ 245 millones.
  • El Chocón: otorgada al consorcio liderado por BML Inversora S.A.U. y BML Energía S.A., junto a MSU Green Energy y Orazul, por US$ 235.671.294.
  • Alicurá: adjudicada al grupo encabezado por Edison Holding S.A., con una oferta de US$ 162.040.002,17.
  • Cerros Colorados: quedó en manos del mismo grupo, por US$ 64.174.002,32.

En conjunto, las cuatro operaciones explican el ingreso de algo más de US$ 700 millones a las arcas del Estado nacional.

Transición regulada y continuidad en el Mercado Eléctrico Mayorista

Para evitar interrupciones en la operación del sistema eléctrico, la Secretaría de Energía dictó la Resolución 7/2026 el 6 de enero, que habilita un régimen excepcional de continuidad automática como agentes del MEM para las nuevas concesionarias desde la fecha de toma de posesión.

La medida se apoya en el Anexo 17 de “Los Procedimientos para la Programación de la Operación, el Despacho de Cargas y el Cálculo de Precios”, aprobado por la Resolución 61/1992, y en las facultades conferidas por los artículos 35 y 36 de la Ley 24.065. El objetivo es asegurar la continuidad del despacho, la liquidación de transacciones y la administración de garantías, mientras se completa el trámite formal de cambio definitivo de titularidad.

La resolución instruye a CAMMESA a realizar las adecuaciones necesarias en materia de registración, representación comercial y liquidación, y otorga a las nuevas adjudicatarias un plazo de 30 días corridos desde la toma de posesión para cumplir con la totalidad de los requisitos complementarios previstos en la normativa.

El texto aclara que el régimen tiene carácter “estrictamente transitorio e instrumental”, y no implica la aprobación definitiva del cambio de titularidad ni la modificación del régimen contractual establecido en la Resolución 2124/2025.

Impacto fiscal y señales al mercado

El ingreso de los dólares provenientes de las hidroeléctricas llega en un momento de alta sensibilidad financiera. Con un vencimiento de deuda por US$ 4.200 millones, los fondos de la reprivatización aportan aire al Tesoro y refuerzan la estrategia del Gobierno de monetizar activos para sostener el frente externo.

Al mismo tiempo, el esquema regulatorio dispuesto busca enviar una señal de previsibilidad al sector energético y a los agentes del MEM, garantizando que el cambio de concesionarios no afecte la operación ni la seguridad del sistema eléctrico.

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Banco Central argentino anuncia primera compra de dólares bajo nuevo esquema cambiario

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El Banco Central de la República Argentina (BCRA) intervino este lunes en el mercado de cambios y compró US$21 millones. Sucede en la segunda jornada financiera de la nueva fase cambiaria iniciada el pasado viernes, y es la primera compra de divisas por la autoridad monetaria desde el 3 de abril del 2025, días antes de que el Gobierno de Javier Milei acordara un nuevo programa con el Fondo Monetario Internacional (FMI).

La compra de divisas forma parte de una nueva fase del programa económico de Milei, que incluye una acumulación de reservas internacionales que estará atada a la evolución de la demanda de dinero y la liquidez del mercado de cambios.

Las compras diarias de divisas que realice el BCRA para sumar reservas en esta etapa estarán alineadas con un 5% del volumen total operado en el mercado libre de cambios, según informó el propio BCRA el 15 de diciembre último.

Este viernes, 9 de enero, Argentina debe enfrentar vencimientos de deuda por más de US$4.100 millones, con aproximadamente US$3.700 millones de ese monto en manos de inversores del sector privado.

Según un informe de Buenos Aires Valores, los depósitos en dólares se encuentran en US$1.836 millones, mientras que Economía posee el equivalente a US$2.352 millones en depósitos en pesos en el BCRA, “por lo que aún debería apelar a financiamiento o a depósitos en bancos comerciales para afrontar el vencimiento de enero”.

En ese marco, el mercado descuenta que el Gobierno anunciará su tercer préstamo repo con bancos internacionales para cerrar la brecha entre lo que tiene depositado en el BCRA y lo que deberá pagar a bonistas.

Canje de deuda en pesos

Por otro lado, el Ministerio de Economía comunicó este lunes una oferta de canje para los tenedores de Lelink (Letras del Tesoro en Dólares Linkeadas) con vencimiento al 16 de enero, que se realizará este miércoles 7 de enero.

El canje de deuda consiste en ofrecer a los tenedores de la Letra del Tesoro Nacional en dólares linkeada, cero cupón, con vencimiento el 16 de enero de 2026 (D16E6) la posibilidad de intercambiarla por una nueva Letra del Tesoro Nacional también vinculada al dólar estadounidense, cero cupón, con vencimiento el 30 de enero de 2026 (D30E6), en una reapertura.

El precio de mercado ajustado del título elegible se anunciará el día previo a la licitación, la adjudicación se realizará por precio y el monto máximo a colocar será el autorizado por la normativa vigente, con recepción de ofertas el 7 de enero de 2026 entre las 11:30 y las 15:00 horas y liquidación a los plazos establecidos.

“El objetivo de esta licitación es que el roll over de los instrumentos de cobertura Dólar Linked se realice con menor incertidumbre”, comunicó la cartera económica.

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INDEC: el rojo externo persiste, pero el ingreso de capitales sostuvo la balanza de pagos

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La balanza de pagos argentina mostró señales mixtas en el tercer trimestre de 2025. Mientras la cuenta corriente arrojó un déficit de USD 1.518 millones, la cuenta financiera registró un ingreso neto de capitales por USD 2.149 millones, lo que permitió compensar el rojo externo y sostener el equilibrio macrofinanciero. Los datos surgen del informe oficial publicado por el Instituto Nacional de Estadística y Censos (INDEC) y reflejan tanto las tensiones estructurales del frente externo como el rol del financiamiento en la dinámica económica reciente.

El resultado se da en un contexto de fuerte heterogeneidad entre los componentes de la balanza: el comercio de bienes mantuvo un superávit relevante, mientras que los servicios y el ingreso primario profundizaron sus déficits, condicionando la cuenta corriente y reabriendo el debate sobre la sostenibilidad del balance externo.

Cuenta corriente: superávit comercial insuficiente para compensar servicios e ingresos

Durante el tercer trimestre de 2025, la cuenta corriente acumuló un déficit de USD 1.518 millones. El principal sostén provino de la cuenta de bienes, que registró un superávit de USD 4.348 millones, acompañado por un ingreso positivo en el rubro de ingreso secundario por USD 513 millones.

Sin embargo, estos resultados no alcanzaron para contrarrestar el peso de los egresos por servicios y por ingreso primario. La cuenta de servicios mostró un déficit de USD 2.554 millones, mientras que el ingreso primario —que incluye rentas de la inversión y pagos de intereses— registró un rojo aún mayor, de USD 3.888 millones.

Esta composición vuelve a poner en evidencia una característica estructural de la economía argentina: aun con saldo positivo en el comercio de bienes, la cuenta corriente enfrenta presiones persistentes derivadas del turismo, los servicios basados en el exterior y, especialmente, de las obligaciones financieras y de inversión.

Cuenta financiera: el ingreso de capitales compensó el déficit externo

En contraste con la cuenta corriente, la cuenta financiera presentó en el tercer trimestre un ingreso neto de capitales por USD 2.149 millones. Este flujo permitió cubrir el déficit externo y cerrar el período con un balance global positivo, reforzando el rol del financiamiento como ancla de corto plazo.

El desempeño de la cuenta financiera fue clave para sostener la estabilidad externa en un escenario donde la generación genuina de divisas, si bien relevante, no alcanza para equilibrar todos los componentes del intercambio con el resto del mundo.

En este marco, el informe del INDEC señala que al 30 de septiembre de 2025 la Argentina registró una posición de inversión internacional neta acreedora de USD 50.464 millones, lo que implica que los activos externos superan a los pasivos frente al resto del mundo. Este dato constituye uno de los principales indicadores de solvencia externa del país.

Deuda externa: leve aumento y señales de atención a futuro

Otro dato relevante del informe es la evolución de la deuda externa. Al cierre del tercer trimestre de 2025, el stock de deuda externa a valor nominal alcanzó los USD 316.935 millones, lo que representa un incremento del 3,2% respecto del período previo.

Si bien el aumento es moderado, la combinación entre déficit corriente, dependencia del ingreso de capitales y crecimiento de la deuda mantiene abiertas las discusiones sobre la trayectoria futura del sector externo y la necesidad de fortalecer los componentes estructurales que generen divisas de manera sostenida.

Balanza pagos 12 25 INDEC by CristianMilciades

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