Tesoro coloca deuda exclusiva para bancos y apunta a captar $6 billones
El Ministerio de Economía busca captar fondos no renovados en la última colocación, con un nuevo instrumento a tasa TAMAR exclusivo para bancos.
El Ministerio de Economía anunció una licitación extraordinaria para este lunes 18 de agosto, con el objetivo de absorber alrededor de $6 billones que no fueron renovados en la última colocación de deuda del Tesoro. En esa operación, de un total de vencimientos por $15 billones, el “rollover” alcanzó solo el 61%, con renovaciones por $9,1 billones.
La medida, confirmada por fuentes oficiales, apunta a evitar que los pesos sobrantes presionen sobre el mercado cambiario. El propio ministro Luis Caputo dejó en claro que “lo último que vamos a hacer es dejar que vayan pesos al mercado” en un contexto de volatilidad electoral.
La Secretaría de Finanzas licitará una Letra del Tesoro Nacional en pesos a tasa TAMAR con vencimiento el 28 de noviembre de 2025 (M28N5), exclusiva para entidades bancarias y suscrita únicamente con cartera propia.
Características principales:
- Fecha de emisión: 19/08/2025
- Fecha de vencimiento: 28/11/2025 (plazo de 101 días)
- Moneda: Pesos
- Amortización: Íntegra al vencimiento
- Intereses: Tasa efectiva mensual TAMAR, capitalizable mensualmente, más un margen a licitar.
- Monto mínimo por oferta: VNO $200 millones, sin límite máximo.
- Presentación de ofertas: Solo tramo competitivo, indicando margen sobre TAMAR en incrementos de 0,01 puntos porcentuales.
El director del BCRA, Federico Furiase, precisó que los pesos obtenidos serán absorbidos “mayoritariamente vía aumento de encajes remunerados con nuevos títulos públicos”.
El resultado de la licitación previa reflejó la resistencia del mercado a instrumentos de muy corto plazo. Economía había buscado limitar la colocación de bonos con vencimiento menor a un mes para forzar una baja de tasas y alargar plazos, lo que derivó en una menor renovación de vencimientos.
En este nuevo llamado, no se fijará un monto máximo a adjudicar, buscando captar la totalidad de los fondos excedentes. La operación se liquidará el martes 19 de agosto, ya que el viernes previo será feriado.
Uno de los riesgos que intenta contener el Gobierno es que los pesos no absorbidos en la licitación anterior se canalicen hacia la compra de dólares, presionando sobre el tipo de cambio. La nueva estrategia combina emisión de deuda a medida de los bancos y uso de encajes remunerados como mecanismo de inmovilización monetaria.
El secretario de Finanzas, Pablo Quirno, destacó que la letra TAMAR ofrecerá la misma tasa que un plazo fijo mayorista, con un diferencial que dependerá del precio de corte, asegurando un incentivo financiero para las entidades.
La efectividad de la operación dependerá del grado de adhesión bancaria. Un alto nivel de suscripción permitiría al Tesoro esterilizar rápidamente la liquidez excedente y reforzar la señal de control monetario, clave para anclar expectativas inflacionarias y cambiarias en un contexto de ruido electoral y volatilidad financiera.
Analistas advierten que si la absorción es parcial, parte de esos pesos podría buscar cobertura en el dólar financiero, generando presión sobre las cotizaciones paralelas.
