Empresas argentinas

Cadena de pagos: los cheques sin fondos se dispararon y cerraron diciembre en 119.285 rechazos

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La señal de estrés volvió a encenderse en la cadena de pagos. De acuerdo con el informe de Pagos Minoristas del Banco Central, en diciembre de 2025 los cheques rechazados por “sin fondos suficientes” treparon a 119.285, sobre un total de 160.823 rechazos. La cifra implicó un salto del 19% mensual y una suba interanual del 205%, en un año que mostró una trayectoria claramente ascendente en la cantidad de cheques sin respaldo.

En términos de montos, los cheques rechazados por falta de fondos alcanzaron $ 347.638 millones. Esto representó un incremento del 8% mensual nominal (y 5% real, deflactado por inflación), mientras que en la comparación interanual el alza fue de 311% nominal y 213% real. Según el BCRA, el motivo “sin fondos suficientes” explicó 2,2% de los rechazos medidos en cantidades y 1,6% en montos.

Durante diciembre se compensaron 5,4 millones de cheques (físicos y electrónicos, en pesos) por un total de $ 22,4 billones. En ese universo, el echeq representó el 60% en cantidades (unos 3,2 millones de cheques electrónicos) y el 82,2% en montos ($ 18,4 billones), confirmando que la digitalización ya domina el flujo principal del instrumento.

Además, a partir de la implementación del echeq en dólares, en diciembre se compensaron 19 cheques por un monto total de u$s 0,8 millones, detalló el Banco Central.

Tarjetas: el crédito se impuso al débito

El informe también remarcó que el uso de tarjetas de crédito superó al de débito. En débito, se registraron 174 millones de transacciones por $ 4,7 billones en noviembre (último dato disponible), con caídas de 12% en cantidades y de 14,2% en montos reales.

En ese mismo mes se contabilizaron 10.200 transacciones en moneda extranjera por u$s 6 millones, y el 99,2% se canalizó vía comercio electrónico.

Cheques rechazados sin fondos (BCRA)

Cantidad de cheques rechazados sin fondos

Fuente: BCRA (Pagos Minoristas). Serie mensual.

Dato destacado: dic-25 = 119.285 cheques.

En crédito, en tanto, se observaron variaciones interanuales de 4,2% en cantidades y una baja del 3,5% en montos reales, con 184,7 millones de pagos por $ 10,4 billones. Los canales más utilizados fueron comercio electrónico (39,2%), POS y QR (37,9%) y débito automático (13,4%).

En diciembre, los envíos de dinero en pesos (transferencias inmediatas “push”) crecieron 24,8% en cantidades: se contabilizaron 753 millones de transacciones por $ 88,7 billones, con subas interanuales de 24,8% (cantidades) y 24,4% (montos reales). El 75% de las operaciones tuvo como origen o destino una CVU.

En moneda extranjera, se registraron 2,1 millones de operaciones (suba de 9%) por u$s 3.638,6 millones, con un incremento de 13,9% en moneda de origen.

Por su parte, los ingresos de dinero en pesos (transferencias inmediatas “pull”) totalizaron 47,7 millones de operaciones por $ 4,6 billones, con subas interanuales de 2,8% en cantidades y 10,3% en montos reales. Los pagos con transferencia interoperables mediante QR sumaron 95 millones de operaciones en pesos.

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Más financiamiento externo: Telecom consiguió US$ 600 millones y refuerza su plan de inversiones

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Telecom Argentina concretó una nueva colocación de deuda por US$ 600 millones en el mercado internacional, en una operación que recibió un fuerte respaldo de los inversores y que, además, favorece la acumulación de reservas del Banco Central. La emisión se realizó en el marco de su Programa Global de Obligaciones Negociables por hasta US$ 4.200 millones, aprobado por la Comisión Nacional de Valores, y se destacó por su elevada demanda, el plazo alcanzado y la tasa obtenida.

La operación se inscribe en un contexto en el que empresas de primera línea vuelven a acceder al financiamiento externo, aportando divisas al sistema financiero local y contribuyendo a fortalecer la posición cambiaria, en línea con la estrategia oficial de recomposición de reservas.

Demanda récord y condiciones financieras destacadas

En esta emisión puntual, Telecom recibió ofertas por US$ 2.427 millones, a través de 174 órdenes, lo que permitió adjudicar un monto final de US$ 600 millones. De este modo, la demanda resultó 3,3 veces superior al monto emitido, un dato que refleja el apetito de los inversores por activos corporativos argentinos de alta calificación relativa.

Este resultado refleja la consistencia de la estrategia de negocios de la compañía y la solidez de su desempeño operativo, factores que generaron un fuerte respaldo por parte de inversores institucionales”, destacó la empresa en un comunicado oficial.

Los títulos se estructuraron a un plazo final de 10 años, con vencimiento el 20 de enero de 2036, y un plazo promedio de 9,5 años. La colocación se realizó a una tasa fija nominal anual del 8,50%, con un rendimiento del 8,625%, lo que representa el nivel más bajo de todas las emisiones internacionales de Telecom desde 2019. Además, la operación logró una compresión de 50 puntos básicos frente a la referencia inicial brindada al mercado.

Por estas características, la emisión se destacó por alcanzar uno de los plazos más largos en la historia de la compañía y por concentrar el mayor volumen de interés de inversores para una emisión corporativa argentina desde la reapertura del mercado internacional en 2024.

Destino de los fondos y estrategia de largo plazo

Según informó la empresa, los fondos obtenidos se destinarán principalmente a la gestión activa del perfil de deuda, incluyendo la refinanciación de pasivos existentes, entre ellos préstamos asociados a la adquisición de Telefónica Móviles Argentina (TMA). El objetivo es preservar un nivel de apalancamiento consistente con el plan financiero de largo plazo.

En paralelo, la operación permitirá seguir respaldando el plan de inversiones, que durante 2025 ascendió a aproximadamente US$ 2.000 millones, orientado a sostener y ampliar la infraestructura tecnológica y los servicios de conectividad.

Desde una mirada macroeconómica, este tipo de colocaciones corporativas en dólares contribuye a mejorar la oferta de divisas, facilita la acumulación de reservas por parte del Banco Central y envía una señal positiva al mercado financiero respecto de la capacidad de las empresas argentinas para acceder a financiamiento en condiciones competitivas, aun en un contexto de riesgo país elevado.

Participación de bancos globales y colocadores locales

La emisión contó con la participación de J.P. Morgan, BBVA, Santander, Citigroup y Deutsche Bank Securities como Global Coordinators y Joint Bookrunners en el exterior. En el ámbito local, actuaron como colocadores Banco Santander Argentina, ICBC Argentina, Macro Securities, Balanz Capital, Latin Securities y Banco CMF.

El amplio respaldo de entidades financieras internacionales y locales refuerza el carácter estratégico de la operación y consolida a Telecom como uno de los principales emisores corporativos argentinos en el mercado de capitales global.

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Empresas salen al mercado y el Banco Central acelera la acumulación de reservas

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El Banco Central aprovechó una serie de colocaciones de deuda en dólares realizadas por empresas de primera línea para acelerar la acumulación de reservas en la primera quincena del año. En un contexto de alto riesgo país y necesidad de recomposición de activos externos, la estrategia combinada entre financiamiento privado y absorción de divisas oficiales permitió compras por más de USD 500 millones, un desempeño que fue destacado públicamente por el Fondo Monetario Internacional (FMI).

El movimiento se refleja en los datos oficiales del jueves 15 de enero de 2026, cuando las reservas internacionales alcanzaron los USD 44.646 millones, mientras el Banco Central registró una compra neta de USD 47 millones en el mercado de cambios. La dinámica confirma que el ingreso de dólares financieros del sector corporativo se transformó en una fuente clave para fortalecer la posición externa del organismo monetario.

Colocaciones privadas y acumulación de reservas: el mecanismo en marcha

En los últimos días, empresas de primera línea accedieron al mercado internacional de deuda en dólares, incluso con un riesgo país cercano a los 600 puntos, en busca de financiamiento a tasas más convenientes que las disponibles en el mercado local. Ese flujo fue absorbido en buena medida por el Banco Central, que logró acelerar la acumulación de reservas sin alterar el funcionamiento del mercado.

Entre las colocaciones más relevantes se destacó John Deere, que obtuvo USD 80 millones, y Scania, que colocó USD 41 millones. A esos montos se sumó Telecom, que concretó una emisión por USD 600 millones mediante la colocación de un bono. En paralelo, Banco Macro anticipó que saldrá al mercado por USD 400 millones, mientras que YPF anunció la reapertura de un bono con vencimiento en 2034 por otros USD 500 millones.

Este conjunto de operaciones explica que, en la primera quincena del año, el Banco Central haya podido comprar más de USD 500 millones, consolidando una tendencia que ya había sido señalada como positiva por el FMI.

Señales monetarias y financieras del BCRA

El contexto de acumulación de reservas se dio con un esquema de tasas de interés que mantiene rendimientos elevados en moneda local. Al 15 de enero de 2026, la tasa TAMAR (TNA) para bancos privados se ubicó en 34,94%, mientras que la BADLAR (TNA) alcanzó el 31,19%, según los datos oficiales del Banco Central.

En el mercado cambiario minorista, el tipo de cambio promedio vendedor se ubicó en $1.466,870 por dólar, una referencia clave para evaluar la relación entre tasas, expectativas y demanda de divisas.

Estos indicadores muestran un delicado equilibrio: por un lado, tasas que buscan sostener la demanda de pesos; por otro, un tipo de cambio que acompaña la estrategia de acumulación de reservas sin generar sobresaltos bruscos.

El respaldo del FMI y las implicancias económicas

Las compras de divisas del Banco Central fueron elogiadas por el Fondo Monetario Internacional, cuya titular, Kristalina Georgieva, destacó que la acumulación de reservas se está realizando a un ritmo más acelerado de lo previsto. Ese respaldo técnico refuerza la lectura de que la estrategia oficial cumple un rol central en la estabilización macroeconómica y en el cumplimiento de los compromisos asumidos con el organismo.

Desde el punto de vista institucional, la combinación entre endeudamiento privado y absorción de dólares oficiales reduce presiones sobre el mercado cambiario, mejora la hoja de balance del Banco Central y aporta previsibilidad de cara a las próximas revisiones del programa económico.

Al mismo tiempo, la dinámica plantea desafíos: la sostenibilidad del proceso dependerá de que continúe el acceso del sector privado al financiamiento externo y de que el Banco Central logre mantener el delicado balance entre tasas, tipo de cambio y actividad económica.

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Los departamentos legales argentinos adoptan IA y ganan peso estratégico

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Los departamentos legales se consolidan como socios estratégicos del negocio, pero con límites presupuestarios y tecnológicos

Los departamentos legales corporativos de la Argentina atraviesan una etapa de madurez y redefinición de su rol, con una creciente incidencia en las decisiones estratégicas de las empresas, aunque aún condicionados por restricciones presupuestarias y desafíos en la adopción tecnológica. Así lo revela el Reporte sobre los Departamentos Legales de Argentina 2025, elaborado por Marval y presentado en diciembre, a partir de más de 3.800 respuestas de líderes jurídicos de compañías de más de 15 sectores económicos.

El informe muestra un cambio estructural: el área legal dejó de ser únicamente un espacio de control y mitigación de riesgos para consolidarse como un socio estratégico del negocio, con foco en eficiencia operativa, acompañamiento al crecimiento y sostenibilidad corporativa, en un contexto empresarial cada vez más regulado y competitivo.

Un liderazgo senior y empresas de alta complejidad regulatoria

El relevamiento indica que el 78% de los líderes de departamentos legales tiene más de 40 años, lo que configura un perfil predominantemente senior, con trayectoria consolidada dentro de sus organizaciones. Solo el 2% de los referentes tiene menos de 30 años, mientras que el 20% se ubica entre los 30 y 40, confirmando que el seniority sigue siendo un factor central en los puestos de conducción legal.

Las empresas participantes pertenecen mayoritariamente a sectores estratégicos y altamente regulados. Encabezan la nómina software (10%), petróleo y gas/energía (10%), bancos y entidades financieras (9%), industria alimenticia (8%) y farmacéutica (8%). El 80% de las compañías opera tanto en Argentina como en otros países, lo que refuerza la necesidad de áreas legales con capacidad para gestionar marcos normativos múltiples y estructuras corporativas complejas.

En términos de tamaño, el 55% de las empresas cuenta con más de 500 empleados y el 18% supera los 1.000, mientras que solo el 17% tiene menos de 100 trabajadores. A pesar de este volumen, los equipos legales son mayoritariamente compactos: el 74% está integrado por hasta diez personas, incluso dentro de grandes corporaciones, lo que evidencia una estrategia de eficiencia y especialización interna, complementada con asesoramiento externo.

Tecnología e inteligencia artificial: fuerte adopción, pero sin presupuesto específico

Uno de los datos más relevantes del reporte es el crecimiento exponencial en el uso de inteligencia artificial. En 2025, el 75% de los departamentos legales utiliza regularmente herramientas de IA, frente al 11% en 2023 y el 35% en 2024. Las más empleadas son ChatGPT (62%) y Microsoft Copilot (60%), seguidas por Gemini de Google (30%), reflejando una preferencia por soluciones generalistas integradas a los entornos de trabajo habituales.

La IA se aplica principalmente a la revisión de documentos legales (63%), investigación jurídica (57%), análisis de contratos (57%) y respuesta a consultas internas (54%). El 89% de los encuestados afirmó que la incorporación de estas herramientas mejoró la eficiencia de sus equipos, ya sea de manera ligera (63%) o significativa (26%).

Sin embargo, el avance tecnológico convive con una limitación estructural: el 68% de los departamentos legales no cuenta con un presupuesto específico para tecnología legal. La falta de recursos, el tiempo requerido para la implementación y la priorización de otras áreas aparecen como los principales obstáculos. Aun así, más de la mitad de las organizaciones (56%) utiliza algún sistema interno de gestión legal, enfocado sobre todo en contratos, litigios y documentación.

Riesgos, estudios externos y el valor estratégico del área legal

El informe señala que las principales fuentes de riesgo legal para las empresas son las regulaciones sectoriales (58%), los riesgos laborales (56%) y los contractuales (51%), en un contexto argentino caracterizado por alta litigiosidad y cambios normativos frecuentes.

En este escenario, la relación con los estudios jurídicos externos se mantiene estable y altamente valorada. El 64% de las compañías trabaja con más de tres estudios en forma regular, priorizando calidad técnica, rapidez de respuesta y conocimiento del negocio. El nivel de satisfacción es elevado: el 96% califica el servicio recibido como “bueno” o “muy bueno”, y el 78% no planea cambiar de proveedor en los próximos seis meses.

Desde una perspectiva institucional, el reporte confirma que el área legal ganó peso en la toma de decisiones estratégicas: el 68% de los líderes declara un alto o muy alto nivel de involucramiento. Reducir riesgos (79%), acompañar al negocio (75%) y facilitar su desarrollo (75%) aparecen como los principales objetivos del departamento legal, desplazando la lógica puramente reactiva.

Un rol clave en transformación, con desafíos pendientes

De cara a 2025, los líderes legales identifican como principales desafíos mejorar la eficiencia y los procesos (57%), dar soporte al crecimiento del negocio (51%), demostrar el aporte del área a la organización (50%) e integrar tecnología e inteligencia artificial (48%). La optimización de procesos y el uso de tecnología concentran las prioridades para el próximo año.

En síntesis, el Reporte Marval 2025 describe a los departamentos legales argentinos como actores centrales del ecosistema corporativo, cada vez más profesionalizados, orientados a datos y tecnología, pero aún condicionados por limitaciones presupuestarias y de integración digital. La tendencia es clara: el área legal deja de ser un costo inevitable para convertirse en un facilitador estratégico del negocio, en un entorno económico y regulatorio que exige precisión, agilidad y visión de largo plazo.

Marval Reporte Departamentos Legales Argentina by CristianMilciades

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Rondas de negocios: Empresas argentinas se reúnen con cadenas mexicanas

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Empresas argentinas exportadoras y tres cadenas importantes de supermercados de México iniciaron hoy en el Palacio San Martín reuniones a fin de llevar adelante una agenda comercial conjunta.

Cancillería junto con los representantes de empresas mexicanas. Fotografía: Cancillería

El canciller Santiago Cafiero destacó que “estas rondas de negocios son muy importantes porque acercan la producción argentina a los compradores internacionales”. Además, agregó “es una gran oportunidad de negocios para las empresas argentinas productoras de alimentos, orgánicos y de higiene personal que participan de esta actividad en el Palacio San Martín”, afirmó.

Las tres principales cadenas mexicanas Walmart, Soriana y Chedraui, tendrán 150 reuniones con más de 50 empresas argentinas de 10 provincias. Walmart es una de las más grandes con unas 2700 sucursales y 231259 empleados, con un ingreso de U$S38000 millones en 2021 en México y Centroamérica. Soriana, tiene casi 800 tiendas de autoservicio, 86562 empleados y ventas que ascendieron a U$S8000 millones en 2021. Chedraui, tiene 339 tiendas, 62938 empleados y ventas por U$S9000 millones en 2021.

Santiago Cafiero, sostuvo que después de 20 años, se logró “abrir el mercado de carnes en México y hoy participan frigoríficos argentinos en esta ronda de negocios para impulsar la venta de carne a los supermercados”.

Cancillería junto con los representantes de empresas mexicanas. Fotografía: Cancillería

Las empresas argentinas tienen la posibilidad de ofrecer bienes seleccionados por esos supermercados: crema, manteca, leche en polvo, quesos, dulce de leche, helados, papas congeladas, pastas rellenas, frutas en conservas, carne bovina y aviar, porotos, lentejas, arroz, aceite de soja, girasol y oliva, manzanas frescas, peras frescas, limones, ciruelas frescas, uvas frescas y productos de higiene personal (desodorantes, antitranspirantes, pañales, toallas femeninas).

Fuente: Cancillería

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