La Junta de la Reserva Federal de los Estados Unidos (FED) reveló, hoy en Washington, que “los bancos continúan teniendo niveles de capital sólidos, lo que les permite continuar prestando a hogares y empresas durante una recesión severa”.
En un comunicado, la Junta de la FED señaló que “todos los bancos evaluados se mantuvieron por encima de sus requisitos mínimos de capital, a pesar de las pérdidas totales proyectadas de 612 mil millones de dólares”.
La evaluación de la FED se produce en momentos en que se debate en los Estados Unidos si el organismo aumenta fuertemente sus tasas de interés de referencia y todo ello derive en una recesión.
La FED remarcó que “las pruebas de estrés de la Junta ayudan a garantizar que los grandes bancos puedan respaldar la economía durante las recesiones económicas. Las pruebas evalúan la resiliencia de los grandes bancos mediante la estimación de sus niveles de capital, pérdidas, ingresos y gastos en escenarios hipotéticos durante nueve trimestres futuros”.
Según la Junta, “el escenario hipotético de este año es más difícil que la prueba de 2021, por diseño, e incluye una recesión global severa con estrés sustancial en los mercados inmobiliarios comerciales y de deuda corporativa. La tasa de desempleo aumenta en 5,75 puntos porcentuales hasta un máximo del 10 por ciento y el PIB disminuye proporcionalmente. Los precios de los activos disminuyen drásticamente, con una disminución de casi el 40%, en los precios de los bienes raíces comerciales y una disminución del 55%, en los precios de las acciones”.
El informe dio cuenta que “las pérdidas totales fueron impulsadas en gran medida por más de 450 mil millones de dólares, en pérdidas crediticias y 100 mil millones de dólares, en pérdidas comerciales y de contraparte. Este año, los bancos más grandes vieron un aumento de más de 50 mil millones de dólares, en pérdidas en comparación con la prueba de 2021. Además, la disminución agregada del 2,7 por ciento en el capital es ligeramente mayor que la disminución del 2,4 por ciento de la prueba del año pasado, pero es comparable a años recientes”.
La Reserva Federal de los Estados Unidos (FED) dispuso hoy una suba de 75 puntos básicos en la tasa de interés de referencia, ubicándola en un rango de entre 1,5% y 1,75%, en un intento por frenar la escalada inflacionaria, al tiempo que el presidente del organismo, Jerome Powell, advirtió que en julio podría haber otro incremento de similares proporciones.
De esta manera, la suba de 75 puntos básicos o 0,75 puntos porcentuales se constituye en el incremento más alto dispuesto por la FED desde 1994, cuando era presidente del organismo Alan Greenspan.
Los analistas advirtieron que, como contrapartida, la suba de la tasa de interés podría ocasionar un enfriamiento de la economía tanto a nivel local como global, debido a los movimientos que podría ocasionar en los flujos de inversión desde actividades productivas o financieras en otras latitudes hacia los bonos del Tesoro de los Estados Unidos, que con el incremento resultan más atractivos.
En un conferencia de prensa brindada en Washington, Powell dijo que “los últimos datos habían mostrado que la inflación era más alta de lo esperado y que las expectativas de inflación del público se habían acelerado”.
El objetivo primordial de la FED es frenar el incremento de la inflación en Estados Unidos, que en mayo ascendió al 8,6% anual, lo que significó el mayor aumento en 40 años (desde diciembre de 1981).
Powell sostuvo que “desde la perspectiva de hoy, parece más probable un aumento de 50 puntos básicos o de 75 puntos básicos en nuestra próxima reunión”.
El funcionario explicó que “el ritmo de esos cambios seguirá dependiendo de los datos entrantes y la evolución de la perspectiva de la economía. Claramente, el aumento de 75 puntos básicos de hoy es inusualmente grande, y no espero que los movimientos de este tamaño sean comunes”.
El Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC por sus siglas en inglés) manifestó estar “fuertemente comprometido en devolver la inflación a su objetivo del 2%” y anticiparon que seguirán realizando ajustes al alza este año de la tasa de interés, según consignó la agencia Bloomberg.
Los funcionarios proyectaron un aumento hasta el 3,4% para fin de año, lo que implica otros 175 puntos básicos de ajuste durante los meses venideros y estimaron una tasa máxima del 3,8% para 2023.
“Nos gustaría ver una moderación de la demanda. La demanda está aún muy caliente”, expresó Powell.
“Pensamos que se justificaba una acción fuerte en esta reunión y lo logramos”, subrayó Powell.
Más adelante, el funcionario señaló que, “sin embargo, tomaremos nuestras decisiones reunión por reunión y continuaremos comunicando nuestro pensamiento tan claramente como podamos”.
Al ser consultado sobre si la FED estaba aceptando un ciclo recesivo de la economía para frenar la escalada de precios, Powell remarcó que “no estamos tratando de inducir una recesión ahora. Seamos claros al respecto. Estamos tratando de lograr una inflación del 2%”.
Respecto al impacto sobre la actividad económica en la principal potencia mundial, las autoridades de la FED previeron que el crecimiento del producto interno bruto se ubicaría en el 1,7% este año, un incremento de igual magnitud para 2023 y del 1,9% para 2024, frente a la proyección de una expansión del 2,8% realizada en marzo, precisó Bloomberg.
En tanto, el desempleo se ubicaría en el 3,7% en 2022, 3,9% en 2024 y podría aumentar hasta el 4,1% a fines de 2024.
En cuanto a la inflación, la FED estimó que el año acabará con una suba del 5,2% en el índice de precios al consumidor, un 2,6% para 2023 y 2,2% para 2024.
El FOMC señaló que “continuará reduciendo sus tenencias de valores del Tesoro y deuda de agencias y valores respaldados por hipotecas de agencias, como se describe en los Planes para reducir el tamaño del desequilibrio en el balance de la Reserva Federal que se emitió en mayo. El Comité está firmemente comprometido a devolver la inflación a su objetivo del 2 por ciento.
La inflación y subidas de la Fed están afectando al mercado inmobiliario y a los consumidores. Los economistas en el mejor de los casos esperan una desaceleración, además del riesgo de contracción.
La economía de EEUU está comenzando a mostrar signos de tensión bajo el peso de décadas de inflación alta y tasas de interés en aumento, lo que aumenta el riesgo de recesión.
Los inversionistas están tomando nota, con las acciones cayendo en picada esta semana debido a que las pocas ganancias en compañías como Walmart Inc. y Target Corp. Alimentaron los temores. Esta tendencia puede acarrear problemas para el presidente Joe Biden, para defender la mayoría en el Congreso en la votación de mitad del período de noviembre.
Presionados por los precios más altos de la gasolina y los alimentos, los hogares estadounidenses están asumiendo sumas de deudas récord para llevar a fin de mes. Empujados por las tasas hipotecarias altas, los constructores de viviendas se están volviendo más pesimistas acerca de las perspectivas. Las pequeñas empresas están luchando con el aumento de los costos comerciales y las dificultades para contratar o retener a los trabajadores.
“No creo que se pueda tener un aterrizaje suave completamente benigno de la economía en este punto”, donde la inflación baja pero el desempleo no aumenta, comentó Ethan Harris, jefe de investigación económica global de Bank of America Corp, “vamos a tener una economía débil o una recesión”, agregó.
Durante los últimos seis meses la caída de los precios de las acciones, tasas de interés altas y un dólar fuerte, hacen que los economistas de Wall Street recorten sus pronósticos de crecimiento. En respuesta a un endurecimiento de las condiciones financieras diseñado por una Reserva Federal que lucha contra la inflación.
Demanda Reprimida
Los economistas consideran que por este momento hay un impulso gracias a los ahorros acumulados en la pandemia, con una demanda reprimida de automóviles, vivienda y viajes, pero que llegarían bien hasta fin de año. Pero, para el año siguiente sí ven peligro, pero están de acuerdo en que será una desaceleración, en lugar de una depresión.
El economista de JPMorgan Chase & Co, Michel Feroli, señaló que ahora ve una disminución del crecimiento del en la segunda mitad de este año 2,4%. Y del 1%, en la segunda mitad del 2023 a medida que las alzas de la Fed enfrían la demanda. A su vez, los economistas de Goldman Sachs Group Inc. encabezados por Jan Hatzius, también se sumaron a esta idea.
Muchos otros analistas, vislumbran algo mucho peor “Hay probabilidades de que la economía sufra una recesión a partir de los próximos 12 meses, además hay 1 de 3 posibilidades de una recesión en los próximos 24 meses”, señaló el economista de Moody´s Analytics, Mark Zandi.
Lo que suceda va a depender de la inflación y las medidas de la Fed. Si la inflación se mantiene muy por encima del objetivo del 2% del Banco Central (es 3 veces mayor en la actualidad), los formuladores de políticas pueden sentirse obligados a responder enérgicamente para reducirla, lo que llevaría a la economía a la recesión.
La Fed, elevó las tasas de interés en 50 puntos básicos a principios de este mes. Su presidente Jerome Powell señaló que está en camino de hacer movimientos similares entre junio y julio. Por primera vez reconoció que, el giro de Banco Central hacia una política más estricta, podría resultar en un mayor desempleo, aunque argumentó que eso no sería necesariamente un golpe “Aún se puede tener un mercado laboral bastante fuerte si el desempleo sube unos cuantos ítems”, reconoció esto en un evento de Wall Street Journal.
Las primeras líneas
La invasión de Rusia a Ucrania está elevando los precios de los alimentos y la energía, complicando el crecimiento mundial. La política estricta de Chica contra el Covid-19, está obstaculizando la segunda economía más grande del mundo y enredado aún más las cadenas de suministro. Por estas causas Powell admitió que la capacidad del Banco Central, está limitada por los eventos que están fuera de su control.
La economista de Bloomberg Economics, Anna Wong, concluyó que “el Banco Central tendrá dificultades para evitar una recesión y es posible que deba embarcarse en un ciclo de aumentos de tasas más pronunciado de lo que los mercados esperan actualmente”, ante un análisis sobre los 15 ciclos de ajuste que ha realizado la Fed desde 1950.
La vivienda sería el primer mercado en la línea del impulso de la Fed, para desacelerar el crecimiento del costo del crédito, que hoy es elevado. Desde fines del año pasado, las tasas hipotecarias aumentaron más de 2%, convirtiéndose en el aumento más rápido desde hace 4 décadas.
La inflación es lo más importante para los hogares y una de las razones por las que hay desconfianza desde el consumidor, que según la Universidad de Michigan, se ha desplomado al nivel más bajo desde el 2011.
Por los aumentos de precios, los estadounidenses utilizan el crédito para seguir comprando, pero Hatzius Goldman advierte que esto no debería ser duradero “respalda el gasto a corto plazo, pero en última instancia no será una fuente sostenible de grandes aumentos en el gasto”, en este sentido según el analista “genera una desaceleración, más o menos en el futuro”.
Mientras que otros economistas coinciden en la próxima recesión, la mayoría de los propietarios de pequeñas empresas encuestados por la firma NFIB, esperan que las condiciones de sus empresas empeoren en los próximos meses. Es la perspectiva más pesimista en 48 años. Alrededor de 1/3 señaló que la inflación era su mayor dolor de cabeza.
La Reserva Federal de Estados Unidos (FED) decidió hoy incrementar la tasa de interés de referencia en medio punto porcentual, el mayor ajuste en dos décadas, y la ubicó en un rango de entre 0,75-1%, con el objeto de frenar la suba de precios que llevó la inflación a su nivel más alto de los últimos 40 años.
La tasa de interés de referencia se corresponde con la tasa de fondos federales que establece cuánto se cobran los bancos entre sí por préstamos a corto plazo, pero también está vinculada a una variedad de deuda de consumo de tasa ajustable.
La FED, junto con el aumento de las tasas, anunció que comenzará a reducir las tenencias de activos en su balance de 9 billones de dólares.
El organismo había estado comprando bonos para mantener las tasas de interés bajas y el flujo de dinero a través de la economía, durante la pandemia, pero el aumento de los precios obligó a replantear la política monetaria.
El presidente de la FED, Jerome Powell, afirmó que “la inflación es demasiado alta y entendemos las dificultades que está causando. Nos estamos moviendo rápidamente para volver a bajarlo”.
Durante una conferencia de prensa en Washington, Powell expresó que “estamos firmemente comprometidos con la restauración de la estabilidad de precios”.
Powell dijo que los ajustes de 50 puntos básicos (medio punto) “deberían estar sobre la mesa en las próximas dos reuniones, ya que 75 puntos básicos no es algo que el comité esté considerando activamente”.
“La economía estadounidense es muy fuerte y está bien posicionada para manejar una política monetaria más estricta”, expresó Powell.
En un comunicado, el Comité Federal del Mercado Abierto el Comité decidió “comenzar a reducir sus tenencias de valores del Tesoro y deuda de agencias y valores respaldados por hipotecas de agencias a partir del 1 de junio, como se describe en los Planes para reducir el tamaño del balance de la Reserva Federal que se emitieron junto con esta declaración”.
“Al evaluar la postura apropiada de la política monetaria, el Comité continuará monitoreando las implicaciones de la información entrante para el panorama económico. El Comité estaría preparado para ajustar la postura de la política monetaria según corresponda si surgen riesgos que podrían impedir el logro de los objetivos del Comité. Las evaluaciones del Comité tendrán en cuenta una amplia gama de información, incluidas lecturas sobre salud pública, condiciones del mercado laboral, presiones inflacionarias y expectativas de inflación, y desarrollos financieros e internacionales”, señaló el comunicado.
Más adelante, la FED remarcó que “aunque la actividad económica general disminuyó en el primer trimestre, el gasto de los hogares y la inversión fija empresarial se mantuvieron fuertes. La creación de puestos de trabajo ha sido sólida en los últimos meses y la tasa de desempleo ha disminuido sustancialmente. La inflación sigue siendo elevada, lo que refleja los desequilibrios de oferta y demanda relacionados con la pandemia, precios más altos de la energía y presiones de precios más amplias”.
La FED consideró que la guerra en el este europeo afectó también a la economía ya que “la invasión de Ucrania por parte de Rusia está causando enormes dificultades humanas y económicas. Las implicaciones para la economía estadounidense son muy inciertas. La invasión y los eventos relacionados están creando una presión alcista adicional sobre la inflación y es probable que pesen sobre la actividad económica”.
En cuanto al esquema de mejora del balance de la FED, el organismo monetario reveló que “el Comité tiene la intención de reducir las tenencias de valores de la Reserva Federal a lo largo del tiempo de manera predecible, principalmente mediante el ajuste de los montos reinvertidos de los pagos de capital recibidos de los valores mantenidos en la Cuenta de Mercado Abierto del Sistema (SOMA). A partir del 1 de junio, los pagos de capital de los valores mantenidos en el SOMA se reinvertirán en la medida en que excedan los topes mensuales”.
El esquema destaca que “para los valores del Tesoro, el tope se establecerá inicialmente en 30 mil millones de dólares por mes y después de tres meses aumentará a 60 mil millones de dólares por mes. La disminución de las tenencias de valores del Tesoro por debajo de este límite mensual incluirá valores del Tesoro con cupón y, en la medida en que los vencimientos de los cupones sean inferiores al límite mensual, letras del Tesoro. Para la deuda de la agencia y los valores respaldados por hipotecas de la agencia, el límite se establecerá inicialmente en 17.500 millones de dólares por mes y después de tres meses aumentará a 35.000 millones por mes”.
La turbulencia financiera por el aumento de la tensión comercial entre USA y China afectó a las monedas emergentes. En el mercado local, la suba fue moderada por el acompañamiento del BCRA.
Las declaraciones del nuevo ministro de Hacienda, Hernán Lacunza, en relación a que el tipo de cambio está por encima del “equilibrio” y la actitud más agresiva del Banco Central como oferente de dólares logró calmar al mercado esta semana.
En este contexto, el dólar cayó 81 centavos a $57,31 desde el viernes pasado en casas de cambio y bancos de la city porteña. Por otro lado, el BCRA mantuvo invariable la tasa de política monetaria, que por tercera jornada consecutiva finalizó en el 74,98%. El Riesgo País se ubicaba en torno a los 1.800 puntos básicos.
El dólar anotó una nueva suba este viernes, en el tono moderado de las últimas ruedas y con ventas de reservas del Banco Central para suavizarla, en medio de la presión externa. La acción del BCRA provocó un recorte de la suba inicial.
En la punta mayorista la cotización ganó 6 centavos respecto al cierre previo y cerró en $55,15, acumulando 3 ruedas consecutivas al alza.
En la plaza minorista, en tanto, la divisa subió 7 centavos y finalizó la jornada en $57,307, de acuerdo al promedio del BCRA. No obstante, el Banco Nación cerró con un dólar a $57 para la venta por 3ra jornada consecutiva, precio que se mantiene desde el 16/08.
“Frente externo también complicado, con una caída importante del real en Brasil, un factor que no contribuyó al desarrollo más tranquilo en la rueda de hoy”, señaló Gustavo Quintana, de PR.
En este contexto, de “turbulencia financiera internacional”, con fuertes pérdidas en Wall Street por ante los nuevos aranceles que impuso China a USA, el BCRA vendió US$50 millones de sus reservas, retomando la posición ofertante que había abandonado en la rueda previa. Adicionalmente, la entidad monetaria adjudicó los US$60 millones por cuenta del ministerio de Hacienda.
Desde Ecolatina consideran que esta semana se vivió una tensa calma en el mercado cambiario. Más allá de la estabilización que pueden haber mostrado los mercados financieros en los últimos días, luce muy apresurado afirmar que el stress ya pasó. Por el contrario, esta calma es sensiblemente más frágil que la de las anteriores corridas, las cuales de por cierto ya eran endebles. Como datos positivos podemos rescatar que el Banco Central debió vender pocas Reservas para controlar las tensiones (e incluso en algunas jornadas se mantuvo al margen, tal como lo había hecho el jueves y el viernes de la semana pasada) y que los movimientos internacionales de la última jornada (recrudecimiento de la guerra comercial entre china y estados unidos que hicieron bajar al Dow Jones 2%, por ejemplo) no impactaron sobre un peso ya muy golpeado en las jornadas anteriores (acumula una depreciación mayor a 20% desde la previa electoral). No obstante, no hay que perder de vista que una declaración política que se malinterprete podría derrumbar la pax, de modo que la situación sigue siendo extremadamente compleja.
