El monto total de deuda es equivalente a US$435.674 millones, informó la secretaría de Finanzas. La secretaría de Finanzas informó que el stock de la deuda bruta se incrementó en u$s65.000 millones durante los primeros 5 meses del año. El aumento representa un 17,5% más de deuda.
El dato surge del Boletín Mensual de Deuda a mayo 2024 que publica periódicamente la secretaría de Finanzas del ministerio de Economía.
Según lo publicado, el total del stock de deuda bruta en el quinto mes del año 2024 ascendió a un monto total equivalente a US$435.674 millones, de los cuales US$433.222 millones (99,4%) se encuentra en situación de pago normal.
Respecto de abril, el stock de deuda aumentó en el equivalente a USD21.606 millones, representando un crecimiento mensual del 5,25%. Si se lo analiza en lo que va del 2024,
La variación del último mes se explica por la disminución de la deuda en moneda extranjera en US$1.825 millones y el aumento de la deuda en moneda local por un monto equivalente en dólares de US$23.431 millones.
Respecto a la composición de deuda, el 41% es pagadero en moneda local mientras que, el 59% restante, en moneda extranjera.
En cuanto a la composición de la deuda en situación de pago normal al 31/05/2024, el 80% de la deuda corresponde a Títulos y Letras del Tesoro Nacional, el 18% a obligaciones con Acreedores Externos Oficiales , el 1% corresponde a Adelantos Transitorios 2 y el 1% restante a otros instrumentos.
La moneda informal cerró la semana con una apreciación del 3%, mientras que los financieros corrieron al 5%
Los dólares libres cerraron otra semana al alza mientras que el Banco Central continua con problemas para hacerse de divisas en el mercado y hoy volvió a vender divisas.
La cotización del dólar blue avanzó quince pesos este viernes para cerrar la semana en $1.235 para la compra y $1.265 para la venta. En la primer semana de junio la cotización informal, avanzó 3,27% o $40.
La brecha cambiaria respecto de un dólar mayorista que ajustó este viernes a $899, se ubica en el 40,7%.
Por su parte los financieros también se movieron al alza tanto hoy como en el saldo semanal. El dólar MEP subió $14,2 hasta los $1.286,22 y cerró la semana con un encarecimiento del 5,78%.
En tanto el contado con liquidación hizo lo propio en $12,31 y cerró la primer semana del mes bien instalado sobre los $1300 en exactos $1.309,19. En la semana aumentó casi un 5% también.
Las brechas cambiarias con el repunte sostenido de las cotizaciones de las ultimas semanas ya se ubica en todas sus variantes por encima del 40%.
El valor del billete en el Banco Nación es de $918 y en el promedio de los bancos es de $939,06.
El Banco Central cierra la semana vendiendo dólares
El Banco Central de la República Argentina cerró la primer semana de junio vendiendo 27 millones de dólares.
Ante un volumen del MAE de US$233,95 millones la autoridad monetaria tuvo que asistir la demanda de importadores y vuelve a irse vendedor del mercado por segunda vez en la semana.
En la semana compró 99 millones de dólares, en lo que es una de las semanas con menor compra de divisas desde la devaluación. Se hace cada vez más notoria la dificultad del organismo de acumular divisas.
En tanto las reservas brutas descendiero US$119 millones hasta el nivel de US$29.297 millones de dólares.
A la espera del ingreso de los 800 millones de dólares del desembolso del FMI y con la incertidumbre sobre el futuro del swap, la presión se hace sentir en las cotizaciones del dólar, y en elcmercado bursátil.
El objetivo es facilitar el cumplimiento de las obligaciones de los contribuyentes, según el organismo.
La AFIP dispuso que el 31 de mayo será la fecha de vencimiento “excepcional” para el ingreso de las percepciones del impuesto sobre Créditos y Débitos Bancarios y del impuesto PAIS. La medida quedó oficializada a través de la Resolución General 5513/2024, publicada este martes en el Boletín Oficial.
La decisión aplica a todos los responsables y se enmarca en las facultades conferidas a la AFIP por las Resoluciones Generales N°2.111 y N°4.659.
La prórroga medida alcanza a todos los agentes de liquidación y/o percepción de ambos impuestos, mientras que el ingreso de las percepciones se podrá realizar hasta el 31 de mayo de 2024, inclusive, mediante los canales habituales habilitados por el organismo.
En el caso del gravámen sobre débitos y créditos bancarios, se trata de percepciones y/o impuesto propio devengado del 16 al 22 de mayo de 2024, que vencían el 27 de este mes. En el caso del impuesto PAIS, son percepciones del 16 al 22 de mayo, de acuerdo con el texto oficial.
La AFIP justificó esta medida al señalar que para “facilitar el cumplimiento de las obligaciones de los contribuyentes y/o responsables, deviene oportuno extender hasta el 31 de mayo de 2024 el plazo para que los responsables comprendidos cumplan con la determinación y/o el ingreso de ciertas obligaciones impositivas con vencimiento fijado originalmente para el 27 de mayo del corriente año”.
A partir de este lunes 27 de mayo se acorta el plazo de liquidación en ByMA. Brasil, por el momento, permanecerá con el esquema anterior, a diferencia de México
A partir del 27 de mayo de 2024, la Comisión Nacional de Valores (CNV) de Argentina implementó un cambio significativo en el plazo de liquidación de operaciones en el mercado bursátil local. Esta medida, que unifica el plazo a T+1 (24 horas), busca alinear el mercado argentino con los estándares internacionales, particularmente con Estados Unidos, donde la liquidación T+1 comienza a regir el 28 de mayo.
En términos simples, T+1 significa que las operaciones de compraventa de acciones y bonos se liquidarán en un plazo de 24 horas posteriores a la transacción. Anteriormente, el plazo estándar era de 48 horas (T+2). Esta reducción busca agilizar el proceso de liquidación, haciéndolo más eficiente y transparente.
La CNV readecuó los plazos de liquidación para las operaciones de contado en línea con la nueva reglamentación dictada por la SEC de 48 hs (T+2) a 24 hs (T+1) a partir del 28 de mayo. Nos alineamos con los mercados de Canadá y México, que ya trabajan para implementar las T+1.
La nueva normativa aplica a la mayoría de las operaciones de acciones y Cedear (Certificados de Depósito Argentino) en Bolsas y Mercados Argentinos (ByMA). En el caso de los bonos, la liquidación T+1 se aplicará a las operaciones de contado normal en el segmento bilateral y prioridad precio-tiempo. Sin embargo, el Mercado Abierto Electrónico (MAE) mantendrá temporalmente el plazo T+2 para operaciones de bonos.
¿Cuáles son los beneficios del T+1?
Los defensores del cambio T+1 destacan varios beneficios potenciales, incluyendo:
Mayor eficiencia: Reducción del tiempo que tarda en completarse una transacción, liberando capital más rápido para los inversores.
Menor riesgo: Disminución del riesgo de contraparte, ya que las partes involucradas en la transacción deben cumplir con sus obligaciones en un plazo más corto.
Mayor transparencia: Mejor visibilidad del flujo de efectivo y de las posiciones de los inversores.
Alineación con el mercado global: Facilita la integración del mercado argentino con otros mercados internacionales que ya han adoptado el T+1.
¿Qué pasa con el T+1 en renta fija argentina?
En el caso de Bolsas y Mercados Argentinos (ByMA) se reduce el plazo de liquidación desde 48 horas (T+2) a 24 horas (T+1) para las operaciones de contado normal de acciones y bonos, tanto para el segmento bilateral como prioridad precio-tiempo. En los casos donde el subyacente de los contratos sean instrumentos negociados en T+1, el ejercicio de opciones ocurrirá en el mismo plazo (T+1).
📣🗓️ ¡Recordá!
Desde el próximo lunes 27/05, BYMA reduce el ciclo de liquidación a un día o 24 hs. (T+1) para las operaciones de contado normal. 🕓📈
En tanto el Mercado Abierto Electrónico (MAE) mantendrá como estándar, por el momento, el plazo de liquidación en 48 horas para operaciones de bonos, ya que la reglamentación de la CNV da lugar a “mantener el plazo de contado normal en T+2 únicamente respecto de las operaciones con valores negociables de renta fija y en la medida que los mercados y las cámaras compensadoras no hubieran optado por discontinuar dicho plazo”.
¿Existen desafíos asociados al T+1?
Si bien el T+1 presenta ventajas significativas, también existen algunos desafíos potenciales que deben considerarse:
Impacto en los sistemas operativos: Las empresas y corredores de bolsa deberán adaptar sus sistemas operativos para cumplir con el nuevo plazo de liquidación.
Posibles aumentos en los costos: La implementación del T+1 podría generar algunos costos adicionales para los participantes del mercado.
Riesgo de errores operativos: La transición al T+1 podría aumentar el riesgo de errores durante el proceso de liquidación, especialmente en las primeras etapas.
¿Qué sucede en otros mercados?
La adopción del T+1 está ganando impulso a nivel global. Estados Unidos y Canadá ya han implementado la liquidación T+1, mientras que Europa y Brasil se encuentran en proceso de evaluación. Se espera que en el futuro, más mercados adopten esta medida para mejorar la eficiencia y el dinamismo de sus mercados bursátiles.
La implementación del T+1 en el mercado bursátil argentino representa un paso importante hacia la modernización y la alineación con los estándares internacionales. Si bien existen algunos desafíos potenciales, los beneficios a largo plazo en términos de eficiencia, transparencia y reducción de riesgos son considerables. Se espera que esta medida contribuya a un mercado bursátil más dinámico y atractivo para los inversores locales e internacionales.
Un analisis de la consultora Ecolatina hace foco en las políticas monetarias del gobierno de Milei y las presiones cambiarias que se vieron en la semana.
La última semana estuvo signada por el retorno de un clásico para la economía argentina: las presiones cambiarias. La escalada en los dólares alternativos elevó la brecha cambiaria y reactivó marginalmente las expectativas de devaluación (los futuros del dólar se movieron al alza), en paralelo a un BCRA que moderó su ritmo de compras en el MULC. Como aspecto positivo, la autoridad monetaria adjudicó el remanente por USD 60 M de la Serie 3 del BOPREAL y completó el objetivo de colocación por USD 3.000 M (USD 10.000 M entre las tres Series).
Como telón de fondo, se encuentra el rediseño de la estrategia monetaria-financiera profundizada en las últimas semanas. ¿Cuál fue la chispa que incendió el bosque? La reducción sistemática de las tasas de interés y la licuación de pesos incrementó el atractivo de dolarizar carteras, lo cual se vio reflejado en el despegue del dólar blue (subió más de un 25% en sólo 2 semanas), más sensible al comportamiento de inversiones minoristas. Para peor, en un escenario donde la oferta exportadora no repunta, la escalada del blue se filtró fácilmente a los dólares financieros, que no contaron con el “techo” que impone el dólar blend.
Más allá de un posible impacto marginal en precios, la suba de la brecha cambiaria es consistente con la estrategia del Gobierno: 1) Genera mayores incentivos para que los exportadores liquiden la cosecha gruesa al elevar el TC exportador; 2) Dota de mayor atractivo a las licitaciones de BOPREAL (en caso de que se abre una nueva serie) ahora con un TC implícito más competitivo; y 3) Ubica al tipo de cambio de referencia para la salida del CEPO en un nivel más sostenible en términos reales.
La última semana estuvo signada por el retorno de un clásico para la economía argentina: las presiones cambiarias. La escalada en los dólares alternativos elevó la brecha cambiaria y reactivó marginalmente las expectativas de devaluación (los futuros del dólar se movieron al alza), en paralelo a un BCRA que moderó su ritmo de compras en el MULC. Como aspecto positivo, la autoridad monetaria adjudicó el remanente por USD 60 M de la Serie 3 del BOPREAL y completó el objetivo de colocación por USD 3.000 M (USD 10.000 M entre las tres Series).
Como telón de fondo, se encuentra el rediseño de la estrategia monetaria-financiera profundizada en las últimas semanas. Durante mayo, la autoridad monetaria aceleró el sendero de reducción de tasas de política monetaria, llevando adelante 2 recortes de 10 p.p. y situando la misma en 40% TNA. Asimismo, se añadieron una serie de modificaciones (exclusión de LECAP en límites de exposición al Tesoro, puts, etc.) en la búsqueda por profundizar el redireccionamiento de liquidez desde Pases del BCRA hacia títulos del Tesoro, intentando instaurar a las LECAP como el instrumento de referencia para las tasas de corto plazo.
De esta forma, la autoridad monetaria logró una migración que totalizó los $ 12 bn en la última licitación del Tesoro y colocó a los pasivos remunerados en su nivel más bajo desde finales de 2019 en términos reales. Asimismo, frente a una desaceleración inflacionaria mayor a la esperada, la reducción de tasas de interés del BCRA (movimientos de la TPM afectan al resto de los rendimientos) permitió sostener la licuación de stocks de pesos de la economía.
No obstante, la estrategia comenzó a sufrir ciertas rispideces o limitaciones. La reducción sistemática de las tasas de interés y la licuación de pesos despertó un apetito dolarizador, impulsando la brecha al alza y colocando la misma en los niveles más elevados desde principios de febrero. Un punto no menor es que la recurrente reducción de tasas resulta sostenible únicamente en el marco del CEPO cambiario.
¿Cuál fue la chispa que incendió el bosque? La sucesiva reducción de la tasa de política monetaria impactó negativamente en los rendimientos ofrecidos por los bancos privados por los depósitos a plazos. Para dimensionar, la Badlar y los Plazos Fijos a 30 días hoy pagan una TEM de 2,5% y 2,7% (vs cerca de 4% a fines de abril), respectivamente. Consecuentemente, el dólar blue (más sensible al comportamiento de inversiones minoristas), fue el primero en despegar y alcanzó así una suba del 25% en sólo dos semanas.
En este marco, la secuencia de la estrategia implementada tuvo efectos colaterales ¿A qué hacemos referencia? La idea de reorientar las tasas hacia los rendimientos de LECAP, que hoy promedian una TEM del 4,1%, no contempló los tiempos que implica calzar estos instrumentos sobre depósitos a plazo. De hecho, si suponemos que la absorción vía LECAP de la última licitación obedeció en su totalidad a la participación de las entidades financieras, estos instrumentos no alcanzan a representar ni la mitad del stock de plazos fijos en el sistema financiero privado.
Asimismo, los rendimientos (desde ya por debajo de la inflación estimada) se ubican a su vez levemente por encima del crawling peg del 2% mensual, reduciendo sensiblemente la ganancia de hacer carry en USD. Por caso, los incentivos se invirtieron: préstamos a tasas más reducidas podrían haber incentivado a hacerse de estos pesos y adelantar gastos en USD o dolarizar carteras.
Para empeorar la situación, la liquidación sigue en stand-by. Con una oferta exportadora que no operó como “techo”, volcándose sólo USD 291 M diarios al mercado oficial (vs USD 347 la semana previa o USD 407 a finales de abril), la escalada del dólar blue se infiltró en los dólares financieros: respondieron al alza en los días posteriores, reduciendo en paralelo el canje entre el dólar MEP y CCL, lo cual denota el origen local de la mayor demanda.
¿Cuáles son las consecuencias de esta escalada? Al igual que en otros episodios con presiones cambiarias, el despertar de los dólares alternativos puede generar cierto impacto en precios, aunque sería marginal. Por un lado, incrementa el dólar exportador (recordar que 20% de la oferta se vuelca a los mercados financieros), lo cual podría generar presiones al alza en productos exportables. Del mismo modo, la suba en el CCL podría impactar en ciertos productos importados, dado que algunos importadores habrían optado por llevar sus operaciones por fuera del MULC. No obstante, en caso de que no escale (ya mostró recortes sobre el cierre de la semana), su efecto inmediato en precios sería marginal y no implicaría una aceleración de la inflación, sino una mayor inercia que pondría resistencia a la baja.
Sin embargo, la suba de la brecha cambiaria es consistente con la estrategia del Gobierno: 1) Genera mayores incentivos para que los exportadores liquiden la cosecha gruesa al elevar el TC exportador; 2) Dota de mayor atractivo a las licitaciones de BOPREAL (en caso de que se abre una nueva serie tanto para absorber el excedente de pesos como para darle salida a utilidades y dividendos retenidos) ahora con un TC implícito más competitivo; y 3) Ubica al tipo de cambio de referencia para la salida del CEPO en un nivel más sostenible en términos reales.
Ahora bien, la dinámica de los USD alternativos se explica últimamente más por flujos que por fundamentos macroeconómicos. Por ende, la eventual liquidación de la cosecha gruesa en las próximas semanas debería elevar la oferta de USD en los mercados financieros, lo cual le pondría un límite a la suba de la brecha. A su vez, la vigencia de la restricción cruzada MULC-CCL también limita la potencial demanda.
En suma, la llegada de la cosecha gruesa será vital para el esquema macroeconómico trazado: 1) Se pondrá en juego la recuperación de las Reservas Internacionales necesarias para la eventual unificación cambiaria, en un contexto de aumento de demanda divisas por importaciones fruto del esquema escalonado de 25% de acceso al MULC; y 2) La llegada despejaría, al menos en los próximos meses, los peligros de una mayor nominalidad, dado que nutriría de una mayor oferta a los dólares financieros (el 20% de la liquidación se vuelca al CCL), lo cual contendría la brecha cambiaria y contribuiría a despejar expectativas de devaluación.
El BCRA mantuvo las compras en el MULC
En la semana, el BCRA mantuvo la posición compradora y adquirió USD 550 M. No obstantes, el ritmo de compras de la autoridad monetaria se redujo sensiblemente, adquiriendo USD 110 M, en el marco de una oferta por debajo de la semana previa y una demanda estable. Con todo, las Reservas Netas (sin DEG) se ubican en terreno positivo por USD 300 M al excluirse los depósitos del Tesoro en USD y sin restar el BOPREAL.
Se despertó la brecha cambiaria
La brecha cambiaria se mantuvo al alza. En números, el dólar blue escaló 8,9% ($1.220), el MEP subió 12% ($1.199) y el CCL ascendió +11,9% ($1.235). En consecuencia, la brecha cambiaria promedio cerró la semana en 37%, 12,9p.p. por encima del viernes previo. Si bien el rediseño monetario-financiero despertó al dólar blue, sostenemos que la dinámica de los USD alternativos se explica tanto por una demanda por importaciones reprimida y una oferta exportadora que vuelca un gran volumen producto del esquema 80%-20%.
Los futuros de dólar al alza
Los contratos a futuro del dólar cerraron al alza. La volatilidad de la brecha cambiaria disparó los dólares futuros, con TCs implícitos en los contratos con vencimiento entre mayo y julio (los más relevantes en cuanto al volumen) promediando subas del 0,3%, al tiempo que los contratos con vencimiento de agosto en adelante suben también 0,3%. Si bien la devaluación esperada para mayo ya descuenta un crawling peg del 2%, desde junio hacia fines de año la variación esperada promedia el 4,2% mensual (vs 3,4% la semana previa).
