Argentina: ¿En qué invertir de cara al segundo trimestre?

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El S&P Merval fue el índice que más avanzó en el mundo durante 2023 y en el primer trimestre de 2024 trepó 30,5% en pesos

El índice S&P Merval se coronó como el de mejor rendimiento a nivel mundial en 2023 y continúa su racha alcista en 2024, con un avance del 30,5% en pesos durante el primer trimestre. En este contexto, surge la pregunta: ¿Hay todavía oportunidades de inversión?

Para responder a esta interrogante, analizamos las recomendaciones de dos reconocidos brókers: Grupo IEB y Capital Markets Argentina (CMA), junto con la opinión de IOL invertironline.

Grupo IEB:

En lo que refiere al equity local, las preferencias de este bróker cambiaron levemente en los últimos días.

  • Oil & Gas: Recomienda tomar ganancias en Vista Energy (CEAD) tras sus recientes máximos, pero mantiene una visión optimista a largo plazo del sector. Sugiere acciones de Transportadora de Gas del Sur (TGSU2), Pampa Energía (PAMP) e YPF (YPFD).
  • Reguladas: Apuesta por el sector ante la normalización tarifaria, destacando Central Puerto (CEPU), Autopistas del Sol (AUSO), Transportadora de Gas del Norte (TGNO4), Transener (TRAN) y Distribuidora de Gas Cuyana (DGCU2).
  • Bancos: Considera que el sector bancario aún está rezagado, pero las medidas del Banco Central podrían impulsar su ROE. Prefiere Banco Macro (BMA) y BBVA Argentina (BBAR).
  • ByMA: Destaca el potencial de Bolsas y Mercados Argentinos (ByMA) por su negocio defensivo y su portafolio de inversiones.

Capital Markets Argentina (CMA):

Su portafolio de grado especulativo incluye:

  • Vista Energy (9%),
  • Pampa Energía (7%),
  • IRSA (6%),
  • Transportadora Gas del Sur (4%),
  • Central Puerto (4%),
  • Grupo Financiero Galicia (4%),
  • Loma Negra (4%),
  • Telecom Argentina (3%),
  • YPF (3%),
  • BBVA Argentina (2%),
  • Corporación América (2%) y
  • Adecoagro (2%).

El 50% restante se compone de renta fija.

Fuente: CMA

IOL invertironline:

  • Central Puerto (CEPU) y Pampa Energía (PAMP): Recomienda aumentar la exposición en estas empresas del sector energético por su buen posicionamiento de cara al futuro.
  • Central Puerto: Señala su atractivo punto de entrada en caso de desregulación tarifaria, su fuerte generación de caja y su potencial para adquirir centrales estratégicas.
  • Pampa Energía: Destaca su liderazgo en el sector energético, sus sólidos fundamentales y sus ingresos en dólares como cobertura ante la volatilidad cambiaria.

Las perspectivas para los sectores como el energético, el de las empresas reguladas y algunos bancos muestran un gran potencial. Sin embargo, es importante realizar un análisis individual de cada empresa antes de invertir y diversificar el portafolio para minimizar riesgos.

Fuente: Bloomberg

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Las acciones se despegan del riesgo país

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Las variables se han desprendido en el último tiempo, el mercado analiza los posibles motivos.

Los bonos argentinos, a pesar de la leve recuperación tras la victoria de Javier Milei, siguen siendo de los más riesgosos del mundo, con rendimientos superiores a los de países en guerra. Sin embargo, el S&P Merval ha tenido un camino distinto, siendo el índice bursátil que más ganancias dejó en 2023.

Si bien son dos universos diferentes, suele existir una cierta correlación entre las acciones y el riesgo país. Ante esta divergencia, surge la pregunta: ¿los bonos están muy baratos o las acciones muy caras?

Renta variable versus renta fija:

Un informe de GMA Capital sostiene que el nivel actual del S&P Merval sería congruente con un riesgo país de alrededor de 660 puntos. Sin embargo, el riesgo país se ubica actualmente en 1.919 puntos básicos.

Esto significa que, si las acciones están bien valuadas, el riesgo país debería bajar considerablemente. Si esto sucediera, los bonos en dólares podrían duplicar su valor.

Sin embargo, también existe la posibilidad de que las acciones estén sobrevaluadas. Hay que tener en cuenta que son emisores distintos y la naturaleza de los títulos es diferente. Lo que sí es cierto es que una normalización de la macroeconomía sería favorable para ambos tipos de activos.

Análisis del Grupo IEB:

El Grupo IEB recuerda que el Merval comenzó 2023 subvaluado, pero a partir de marzo se revirtió la situación y ha estado sobrevaluado en comparación con el riesgo país.

El rango de sobrevaluación ha sido de +20% a +50%, pero tras la victoria de Milei, el rango pasó a +45% / +60%. Actualmente, se encuentra en su máximo: +67%.

El Grupo IEB también menciona que los múltiplos de valuación P/E y P/BV del S&P Merval se mantienen en valores elevados y no se condicen con el contexto macroeconómico actual.

Por último, el valor del Merval en dólares al 2 de febrero se encuentra 15% por encima de la media histórica y casi 18% sobre la mediana. Esto debe leerse dentro del contexto macroeconómico actual, que condensa un plan de estabilización incipiente pero ambicioso.

Fuente: Bloomberg

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El Merval retrocedió 3,5% y firmas argentinas en Wall Street cierran con mayoría de bajas

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Las acciones líderes de la bolsa porteña bajaron en promedio 3,5%, al cerrar la jornada en 636.964,26 puntos, en una rueda en la que la mayoría de los papeles de las firmas argentinas que cotizan en Nueva York también cerraron con resultados negativos.

Las principales bajas en el mercado local correspondieron a YPF (-5%),Ternium Argentina (-4,8), Telecom Argentina (-4,5%) BBVA (-3,81%) Bolsas y Mercados S.A (-3,6%) y Transportadora de Gas del Norte S.A. (-3,6%).

Las únicas acciones con resultados positivos en la plaza porteña fueron Sociedad Comercial del Plata (+1,3%), Edenor (+1,1%)y Cablevisión Holding S.A. (+0,1%).

En tanto, los ADR de empresas argentinas en Wall Street terminaron la sesión con mayoría de pérdidas, entre las que se destacaro Loma negra (-3,1%)

Despegar (-2,2%), BBVA (-1,9%) YPF (-1,8%), Ternium (-1,2%) y Edenor (-1,2%).

Con números positivos se ubicaron Supervielle (+1,3%), Central Puerto (+1,2%) e Irsa (+1%).

En el segmento de renta fija, los bonos soberanos en pesos mostraron en su mayoría bajas de hasta 2,7%, mientras que los títulos en dólares marcaron retrocesos de hasta 3,5%.

En este marco, el riesgo país cerró en 2.494 unidades.

En lo referido al mercado de divisas, el dólar oficial cerró hoy a $365,5 para la venta, mientras que el tipo de cambio para las compras con tarjeta se sostuvo en $731.

Por su parte, el denominado dólar “blue” o informal marcó una baja significativa de $35, en $925 por unidad.

En el mercado mayorista, la divisa estadounidense finalizó en $349,95.

En tanto, en el segmento bursátil, el dólar contado con liquidación (CCL) obtuvo una leve suba de 0,1%, en $877,21; mientras que el dólar MEP retrocedió 1,3%, a $870,63.

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Bolsas de EE.UU. cierran con fuertes alzas; Merval vuelve a liderar ganancias en Latinoamérica

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Bloomberg – Las bolsas de Estados Unidos cerraron este viernes con números en verde gracias a un impulso de los gigantes tecnológicos y a las pocas sorpresas de los discursos de los portavoces de la Reserva Federal.

El S&P 500 cerró con una ganancia de 1,56% y el Nasdaq Composite (CCMPDL) con un alza de 2,05%. En lo más destacado de la jornada bursátil, Microsoft Corp. (MSFT) batió un récord, mientras que Nvidia Corp. (NVDA) amplió sus ganancias por octava sesión consecutiva.

“Las acciones han protagonizado una recuperación significativa”, dijo Adam Turnquist, estratega técnico jefe de LPL Financial. “Las condiciones de sobreventa, los sólidos beneficios y el fuerte retroceso de los tipos de interés han sido los principales motores”, señaló.

Las últimas declaraciones de las autoridades estadounidenses dieron cierto alivio a Wall Street con el presidente del Banco de la Reserva Federal de Atlanta, Raphael Bostic, afirmando que los responsables políticos pueden devolver la inflación a su objetivo sin necesidad de nuevas subidas.

Por otro lado, hoy el bitcoin rondó los US$37.000, su precio más alto en 18 meses. El petróleo avanzó, pero registró su tercera caída semanal consecutiva debido a la creciente preocupación por la demanda mundial y la reducción de la prima de riesgo de la guerra entre Israel y Hamás.

En América Latina, hoy el Merval de Argentina (MERVAL) lideró las ganancias entre sus pares de la región tras sumar un alza de más de 5%. Las acciones de Central Puerto (CEPU), Ternium Argentina (TXAR) y YPF SA (YPFD) encabezaron los mejores rendimientos de la sesión. 

“Los activos vuelven a reflejar la volatilidad por el contexto electoral: noticias, rumores y acontecimientos marcan el ritmo tanto de los activos como de los dólares financieros”, dijo Priscila Bruno, analista de Rava Bursátil.

Hoy se conoció que Javier Milei, el outsider libertario que promete eliminar la moneda y el Banco Central de Argentina, sigue manteniendo una ligera ventaja en las encuestas sobre su rival peronista cuando falta poco más de una semana para la segunda vuelta presidencial del 19 de noviembre.

AtlasIntel, con sede en Brasil, sitúa el apoyo a Milei en un 49%, frente al 45% del ministro de Economía, Sergio Massa, según una encuesta publicada este viernes.

Dos de los mayores actores de la tecnología, Amazon.com Inc. (AMZN) y la matriz de Facebook, Meta Platforms Inc. (META) están probando una función que permite a los compradores adquirir productos de Amazon directamente a través de anuncios en Instagram y Facebook.

La iniciativa, que consiste en pedir a los consumidores que vinculen sus cuentas de Amazon a sus perfiles en las redes sociales, podría hacer que Meta resultara más atractiva para los anunciantes y permitiera a Amazon atraer a más compradores de fuera de su tienda web.

La asociación sin precedentes entre las dos empresas también podría ayudarles a defenderse de los desafíos de TikTok, que ha lanzado un mercado de comercio electrónico en EE.UU., así como de otros advenedizos chinos como Temu y Shein.

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Transportadora de Gas del Norte, subió sus acciones un 50%

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Las acciones de Transportadora de Gas del Norte subieron con fuerza en abril. Qué perspectivas tienen los analistas del sector.

A pesar del contexto de fluctuación cambiaria, hay empresas que generan muy buenos rendimientos, tal es el caso de Transportadora de Gas del Norte, que en abril incrementó a un 50% el valor de sus acciones.

En abril las acciones de la empresa subieron a 47,8% en pesos en el S&P Merval de la bolsa porteña. Pasaron la zona de los $389 cuando comenzó el cuarto mes a un pico de $575. De acuerdo a los analistas esto se puede entender por una serie de factores, entre los que se destacan la solidez de la compañía, un acuerdo extrajudicial con YPF, buenas perspectivas para el sector por el desarrollo de Vaca Muerta y hasta el potencial alcista que podría suponer un cambio de gestión.

El jefe de research de Inviu, Diego Martínez Burzaco, recuerda que el aumento de TGN en abril se dio luego de una toma de ganancias generalizada en el mercado argentino. En especial, en empresas de servicios públicos privatizados.

El analista marca que, “el principal driver, más de mediano plazo, fue el acuerdo que llegó TGN con YPF con el litigio que había, en el cual YPF se compromete a pagarle en varias cuotas hacia adelante”.

Bolsas de la región. Fuente: Bloomberg

El analista financiero Franco Tealdi, también opinó algo similar, “en este trimestre se registrará el efecto contable del acuerdo extrajudicial con YPF por el TNG cobrará U$S119,6 millones en cuatro cuotas a partir de 2024”.  Además, agregó, “la empresa vale hoy U$S540 millones al CCL, no tiene deuda y al último trimestre de 2022 informaba una caja neta por unos U$S 105 millones”­.

El impulso de Vaca Muerta

Martín Burzaco, recuerda que TGN tienen buenas perspectivas vinculadas al transporte de gas que va saliendo de Vaca Muerta, lo que permitiría llevar al país a un superávit comercial en el sector energético en 2024.

Por su parte, Tealdi considera que “un papel con muchísimo potencial ante un cambio de gobierno que mejore los atrasos tarifarios del sector”. En este sentido, recuerda que “el único ajuste transitorio en taridas se dio en marzo 2022 por 60% y recién ahora se aprobó un 95% a partir de mayo de 2023”. Indicando que “también hay expectativas con que las exportaciones de gas a Chile compensen parte de ese atraso relativo”.

Con respecto al potencial de expansión de las acciones del sector, el analista financiero consideró que dependerá de cómo se corrijan los atrasos que sufre el sector una vez que asuma una nueva administración.

Un reciente informe del área de research de Grupo SBS también se refirió a las perspectivas para las acciones de empresas energéticas. “Dentro de este sector, repetimos que somos muy constructivos con equity local, con algunos resultados para 1T23 que evidencia el potencial”, advirtieron.

Fuente: Bloomberg.

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