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La inflación de mayo fue de 4,2 por ciento y el NEA tuvo la variación más baja

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La inflación de mayo fue del 4,2 por ciento, con una caída de poco más de cuatro puntos en relación con el mes anterior, cuando marcó 8,8 por ciento. De este modo, el acumulado en que va del año es de 71,9%. En la comparación interanual, el incremento alcanzó el 276,4%. En contraste, la suba de precios del NEA fue la menor del país, con 3,7 por ciento.

La división de mayor aumento en el mes fue Comunicación (8,2%), por las subas en los servicios de telefonía e internet. Le siguieron Educación (7,6%), por incrementos en todos los niveles educativos, y Bebidas alcohólicas y tabaco (6,7%) por la suba en los cigarrillos.
La división con mayor incidencia en todas las regiones fue Alimentos y bebidas no alcohólicas (4,8%), donde se destacaron los aumentos de Verduras, tubérculos y legumbres; Leche, productos lácteos y huevos; y Aceites, grasas y manteca.
Las dos divisiones que registraron las menores variaciones en mayo fueron Salud (0,7%), por bajas en las cuotas de medicina prepaga, y Vivienda, agua, electricidad y otros combustibles (2,5%). A nivel de las categorías, Estacionales (7,2%) lideró el incremento, seguida por Regulados (4,0%) y el IPC Núcleo
(3,7%).

El NEA, con la menor variación

Durante el mes de mayo de 2024, el Índice de Precios al Consumidor (IPC) correspondiente  a la región del NEA registró un incremento de 3,7%, acumulando en los cinco primeros  meses del año una suba del 61,2%; así, la trayectoria interanual de este indicador se ubicó  en 266,4%. En los tres niveles comparativos, los resultados para el NEA son los más bajos  de todo el país. 

En relación con el mes previo, el IPC NEA volvió a presentar una importante desaceleración  en su tasa de crecimiento: fue de 2,6 puntos porcentuales. Por divisiones, Educación,  Comunicación y Vivienda, agua y electricidad mostraron las mayores subas del mes, indicó  un informe elaborado por la consultora Politikon Chaco en base al INDEC. 

Entre las regiones, la Patagonia exhibió la mayor expansión del mes (4,5%) seguida por el Gran Buenos Aires -GBA- y Cuyo (4,3% en ambos casos), siendo éstas las regiones con  niveles superiores al total nacional; en igual nivel que éste quedó la región del NOA 4,2%) y  por debajo, se ubicaron la Pampeana (4,0%) y el NEA (3,7%).

A su vez, tomando la comparación interanual (mayo 2024 vs. mayo 2023), la Patagonia  exhibe el mayor incremento del país (283,4%) mientras que el NEA muestra la menor suba  con (266,4%); el nivel nacional, por su parte, se ubicó en torno al 276,4%. En todos los casos se observan desaceleraciones respecto a los niveles marcados en los meses previos.

De esta forma, el acumulado del período enero – mayo del año marca una suba de precios  en el orden nacional del 71,9%; entre las regiones, la suba más alta está en GBA (74,6%) y  la menor en el NEA (61,2%). Tomando la nueva serie de medición de IPC de INDEC (iniciada  en diciembre 2016), el acumulado enero – mayo de 2024 es el de mayor crecimiento de  precios para igual período de toda la serie en todas las regiones. 

La región del Nordeste (NEA) exhibió en mayo de 2024 un alza del IPC del 3,7% presentando, por quinto mes consecutivo, una desaceleración de su velocidad de  crecimiento que fue de -2,6 6 puntos porcentuales. Además, se trata de la menor suba  mensual de precios para esta región desde enero de 2022, cuando marcó 3,4%. 

En lo concerniente a la trayectoria interanual del IPC NEA, la misma marca 266,4%, siendo  la más baja entre las regiones del país y mostrando su segundo recorte al hilo (286,2% en  marzo, 278,9% en abril y 266,4% en mayo).

Desagregando por divisiones, durante mayo en el NEA hubo cinco divisiones con  expansiones superiores al total general regional. La de Educación lideró en la región con una suba del 9,9% (traccionado por incrementos en servicios educativos y cuotas de  privados); y el podio lo completan Comunicación con 7,8% (por subas en tarifas de telefonía  celular e internet) y Vivienda, agua, electricidad y otros con 5,5% (con mayor fuerza en los  valores de alquileres de vivienda). Más atrás quedaron Bebidas alcohólicas y Tabaco con 5,3% (impulsada por el tabaco  principalmente); y Transporte con 5,0% (traccionado fuertemente por transporte público que creció en doble dígito). Estas son las divisiones que crecieron por encima del total  general regional.

Con igual o menor suba que el nivel general regional se posicionaron Recreación y Cultura (3,7%), Equipamiento y mantenimiento de hogar (3,6%), Alimentos y bebidas no  alcohólicas (3,4%), Bienes y Servicios varios (3,1%), Prendas de Vestir y Calzado (3,0%),  Restaurantes y Hoteles (2,6%) y cierra Salud con 1,1%. En este último, cobró relevancia la  baja de precios observado para las Prepagas, cuya variación en este mes fue -10% en la  región, producto de las medidas vinculadas a la retrotracción de precios tomadas durante  este mes.  

Cabe señalar que, en comparación con los resultados de abril 2024, solamente una división mostró aceleración en mayo: Transporte con +1,2 puntos porcentuales, explicado por el  impacto de la suba en el transporte público. Por el contrario, las demás divisiones  desaceleraron su tasa de crecimiento en mayo siendo la más fuerte la registrada para  Comunicación (-8,4 p.p.).

En la comparación interanual, por su parte, la división de Comunicación se posiciona al top del listado con una suba año/año del 379,8%; el podio se completa con Bienes y Servicios  varios (355,3%) y Transporte (330,1%); estas tres divisiones, junto a Salud (302,4%) son  las únicas, hasta el momento, que superan el 300% de suba interanual. 

Variación de precios en la división de Alimentos en el NEA 

En mayo, la división de Alimentos y Bebidas no alcohólicas mostró, por quinto mes  consecutivo, una desaceleración en la suba de precios: el incremento de mes fue de 3,4%,  el menor registro desde noviembre de 2021 para esta división. Cabe recordar que esta  división es la de mayor ponderación dentro del índice NEA, representando el 35,3% del  total de la canasta medida y por ello, sus incrementos determinan en gran medida el  desempeño del índice general regional. 

Dentro de la división de Alimentos y Bebidas no alcohólicas, el mayor aumento de mayo estuvo en las Verduras, tubérculos y legumbres (13,4%), seguida por Leche, lácteos y  huevos (4,6%) y Carnes completa el podio (3,8%). Además, se observó un fenómeno no  frecuente para esta división: cuatro rubros dentro de esta división mostraron caída de  precios: Aguas minerales, gaseosas y jugos tuvo una variación mensual de -0,5%; Aceites,  grasas y mantecas -0,9%; Azúcar, golosinas, dulces y otros -2,7% y Frutas -6,5%. 

En la medición interanual, las tres divisiones con la mayor suba de precios del NEA durante  mayo fueron Aguas minerales, jugos y gaseosas (326,5%), Café, té, yerba mate y cacao  (289,4%) y Pan y cereales (285,0%).

Los precios núcleo exhiben la menor suba de los últimos 45 meses en la  región 

Los Precios Núcleo (que contempla a los grupos de precios que no tienen regulación ni  estacionalidad, mostrando así un comportamiento más “libre” sin factores externos que la  impacten de manera directa, aunque si lo hacen de manera indirecta), que es de especial  seguimiento por parte del Gobierno nacional para determinar la trayectoria que puede  tomar la inflación en el corto plazo, mostró en el NEA su menor suba de los últimos 45  meses: fue 2,9%. Para observar un valor inferior, hay que remontarse a agosto del 2020  con 2,6%.  

Por su parte, los precios Regulados continuaron por sendero desaceleratorio (de 24,2% de  marzo a 9,9% en abril y 6,7% en mayo) aunque fueron los de mayor crecimiento en la región  durante mayo (por tracción sobre todo de comunicaciones y transporte público); los precios  Estacionales, a su vez, tuvieron también una marcada desaceleración y registraron una  suba del 4,6%.

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¿Cerca o lejos de una bifurcación de caminos?

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Con la inflación de mayo en torno al 5,0 % que habrá de publicar el INDEC en pocos días, los datos de meses subsiguientes estarán muy lejos de la rutina, dada la importancia de esta variable para la marcha del plan económico.

La “inflación en dólares”, junto con la caída del precio internacional de la soja, de 25 % desde julio 2023, han quitado poder adquisitivo interno a los productores agropecuarios, y la ralentización de la liquidación de la cosecha 2023/24 se hace sentir, con una merma apreciable de las compras netas de divisas por parte del Banco Central.

Como telón de fondo, el “ancla fiscal” es desafiada por una oposición multicolor en el Congreso, que busca los 2/3 de los votos para blindar el proyecto de actualización de jubilaciones que agregaría 0,4 puntos del PIB al gasto público. Una pulseada que puede contaminar las negociaciones en curso por la ley bases y la reforma tributaria. Las urgencias de la economía tendrían otro color si el gobierno tuviera chances cercanas de eliminar los cepos al cambio y al comercio exterior, pero ese paso requiere un contexto de mayor acumulación de reservas, de menor riesgo país y de inflación perforando nuevos pisos. 

Son condiciones de las que todavía se carece. En un escenario de incontrovertida tendencia descendente de la inflación y, sin las complicaciones del frente externo y fiscal de las últimas semanas, el gobierno podría aspirar a una ampliación del “crédito” de la población y de los mercados, a la espera de resultados más tangibles. Con ese activo podría demorar la salida del cepo, terminando de configurar el régimen monetario-cambiario en el que se habrá de desembocar. 

Sin embargo, la suba de la brecha cambiaria y, sobre todo, un riesgo país que ha vuelto a superar los 1500 puntos, están abriendo signos de interrogación sobre la factibilidad de este escenario. Los riesgos han ampliado su volumen.

Si junio y julio amenazaran con una tasa de inflación superior a la de mayo, entonces la actual tasa de interés del 3,3 % y el deslizamiento del tipo de cambio al 2 % pasarían a ser monitoreados con lupa por el mercado.

Los datos de inflación de mayo de CABA son ambivalentes en ese sentido. Porque el IPC registró una variación de 4,4 % mensual, pero con precios regulados “pisados”. A su vez, confirmaron que los servicios intensivos en mano de obra están lejos de converger a la pauta cambiaria. En mayo aumentaron 7,8 %, luego del 10,1 % de abril. Se incluyen en esta medición de IERAL ítems como corte de pelo, plomería, ciertos servicios médicos y domésticos.

Para el IPC INDEC, que podría ubicarse debajo del 5% en mayo, no debe ignorarse que el aporte a la variación del índice de los precios regulados pasaría a ser de sólo 0,4 puntos porcentuales, cuando esa contribución fue cercana a 3,0 puntos en abril. Y en junio este rubro habrá de recuperar incidencia.

El sesgo contractivo de la política fiscal no está en duda hasta mayo, ya que la recaudación del consolidado de Administración Nacional y Sistema de Seguridad Social aumentó un 4,4 % en términos reales el mes pasado. Pero, de aquí en adelante, puede haber déficit por razones estacionales en junio y un segundo semestre en el que puede pesar el costo fiscal de 0,4 puntos del PIB del cambio de la fórmula jubilaciones que avanza en el Congreso, en caso que el Ejecutivo no pueda vetarlo. De igual modo, resta por confirmar el apoyo legislativo a la restitución de Ganancias para personas físicas.

Aunque el control sobre la emisión monetaria de origen fiscal es estricto, hay expansión vía el multiplicador bancario. En mayo el crédito se incrementó casi un 10 %, el doble de la inflación, un fenómeno asociado al descenso de la tasa de interés.

A su vez, ya se ha abusado de la recesión como instrumento antiinflacionario. Más del 85 % del PIB (excluyendo agro y minería) se contrajo 6,5 % interanual en el primer trimestre y, todo indica que esa caída se profundizó hasta el 7,5 % interanual en el segundo trimestre. 

Ese PIB “resto” incluye a sectores de la economía como la construcción, el comercio, otros servicios y la industria, con impacto significativo sobre el empleo. Por su parte, la “inflación de alimentos” puede estar rebotando por la suba del dólar de exportación, que incluye un 20% de tipo de cambio libre. Por la ampliación de la brecha cambiaria, en 30 días el dólar de exportación se incrementó 5,7 %, versus el 2 % de la pauta oficial. 

Pese a la variación mencionada para el dólar de exportación, las compras netas de divisas por parte del Central pasaron de un promedio de 155 millones de dólares/día en la primera quincena de mayo a menos de 20 millones en el arranque de junio. Esto en la época del año más abundante en materia de agrodólares. Tablita cambiaria, precios internacionales en caída y persistencia de elevadas retenciones se conjugan para hundir el poder adquisitivo de la soja en el mercado interno, un 20 % por debajo del promedio de 25 años. El volumen de la cosecha mejoró sustancialmente, pero está predominando la preferencia por el ahorro (silobolsas) de los chacareros.

Frente a estos desafíos, hay una restricción para la política económica: de los cepos y de la “tablita cambiaria” es muy difícil salir “gradualmente”. Habría que hacerlo con un “cambio de régimen” pero, en ese caso, la limitación viene por condiciones incumplidas: nivel de reservas del BCRA, sustentabilidad fiscal, inflación de un dígito bajo lograda en forma genuina, riesgo país por debajo de los 800 puntos, brecha cambiaria contenida.

Con un riesgo país por encima de 1500 puntos, se complica la refinanciación de los vencimientos de deuda, justo cuando el gobierno ha venido traspasando pasivos desde el BCRA al Tesoro. Una movida que no impidió que la deuda consolidada en manos de privados aumentara 20 mil millones de dólares (al CCL) desde noviembre 2023. 

En un contexto en el que se apeló masivamente a los “puts”, un seguro tomado por las entidades financieras para cubrirse frente a la eventual caída de paridad de los títulos públicos. Se estima que esos contratos involucran una emisión potencial de pesos por parte del BCRA, equivalente a 17,0 mil millones de dólares. No hay forma de despejar el horizonte de la macro bajo estas condiciones. Y los vencimientos de deuda externa, de aquí a fin de 2025, ocurrirán a un ritmo de mil millones de dólares/mes, considerando títulos públicos de nación y provincias, junto con el Bopreal. Sin contar los 5,0 mil millones de dólares pendientes de definición del swap con China. Se necesita oxigenación de expectativas y mayor horizonte. Pero esto no podrá ser logrado por el gobierno con el slogan de la “dolarización endógena”. Este modelo fue introducido por El Salvador a principios de los 2000, llevando la moneda local a un carácter residual. En términos de inflación esperada, este esquema puede llevar a “equilibrios múltiples”, con aceleración de la suba de precios u su opuesto, la deflación. Se abrirían de ese modo interrogantes acerca del cumplimiento de los compromisos de deuda pública.

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Paquete fiscal en el Senado: el Gobierno perdió Ganancias y bienes personales en la votación en particular

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Su aprobación en general fue por 37 votos afirmativos y 35 votos negativos. Se esperan varias modificaciones propuestas por el Gobierno.

El Senado de la Nación aprobó el paquete fiscal con 37 votos afirmativos y 35 votos negativos e inició la votación en particular con varias modificaciones en marcha propuestas por el oficialismo y el foco puesto sobre el futuro de la restitución de la cuarta categoría de Ganancias

Su debate inició a las 3 de la madrugada de este jueves con el anuncio del dictamen de mayoría por parte del senador oficialista Ezequiel Atauche (Jujuy), miembro informante de La Libertad Avanza y titular de la comisión de Presupuesto y Hacienda.

A diferencia de la ley de Bases, que ya obtuvo la luz verde antes, la mayoría en favor del proyecto en general fue con el apoyo del senador Martín Lousteau (CABA). Los santacruceños José María Carambia Natalia Gadano votaron de manera negativa y se plegaron a los 33 kirchneristas. 

Si bien Lousteau aportó su voto positivo, aclaró que fue por pedido de los gobernadores correligionarios y fustigó: “Este Gobierno elige la austeridad y responsabilidad fiscal cuando mira a los jubilados, pero después opta por ser populista y degenerado fiscal con los más privilegiados”. 

Uno de los defensores férreos que tuvo el proyecto en la ronda de disertantes fue el senador y líder de Cambio Federal, Juan Carlos Romero (Salta), quien sostuvo que el paquete fiscal puede “brindar” estabilidad a la Argentina y, en su criterio, “ver si definitivamente” se termina “con la decadencia argentina”.

En esa misma línea fue el senador Francisco Paoltroni (Formosa), de La Libertad Avanza, que fue optimista con las acciones que podría ejecutar el presidente Javier Milei de concretarse la aprobación en particular de todo el proyecto. Para Paoltroni, Milei podría bajar impuestos y cerró con una frase llamativa: “Seremos potencia”.

La votación en particular: duras derrotas para el Gobierno

En la votación en particular, la sorpresa la dio bienes personales. Tras aprobar por unanimidad el Régimen de Regularización de Obligaciones Tributarias, Aduaneras y de Seguridad Social, más el blanqueo de capitales, el título de bienes personales del dictamen de mayoría fue rechazado con 37 votos contra 35 positivos. 

La restitución de la cuarta categoría del impuesto a las Ganancias ya tenía como destino la derrota. Fue por 41 votos negativos contra 31 positivos. Al oficialismo no le alcanzó con la exención del 22 por ciento dispuesta para las provincias de la Patagonia como carnada para abrochar más voluntades. 

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Milei: “Una vez que resolvamos los puts, vamos a abrir definitivamente el cepo”

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Noticias Argentinas – El Presidente afirmó que hubo “complicidad” del Fondo Monetario en la utilización de los puts que hizo el gobierno anterior.

El presidente Javier Milei aseguró que una vez que pueda resolver el problema “de los puts” del Banco Central se podrá “abrir definitivamente el cepo” al dólar.

“Una vez que resolvamos los problemas de lo puts, yo me comprometo a que vamos a abrir definitivamente el cepo”, subrayó Milei.

Al cerrar el evento denominado “El renacer de la libertad en Argentina y el mundo”, organizado por Libertad y Progreso, Milei indicó: “A pesar de la casta inmunda política estamos venciendo a 
la inflación”.

El mandatario nacional señaló que para el mes de mayo el índice de inflación sería menor al 5 por ciento mensual, a insistió en que con el gobierno de Alberto Fernández el país iba “camino a una 
hiper inflación”.

Ante un público afín que lo que aplaudió y arengó durante todo su discurso, Milei hizo un diagnóstico del rumbo de la economía y reiteró que su gobierno efectuó el “mayor ajuste de la historia de 
la humanidad” en las cuentas públicas.

También remarcó que si la economía crece mantendrá “el gasto pisado”.

“El problema que enfrentamos es de 6 billones de pesos, el problema de emisión endógena lo tenemos prácticamente acorralado”, subrayó el Presidente.

Sobre los puts -una suerte de “seguro” que entrega el BCRA a los bancos para que compren bonos-, el mandatario nacional expresó que son la “etapa final” antes de poder levantar el cepo que existe sobre el dólar.

“Todavía queda una etapa final para resolver el problema de cepo, que es el problema de los puts, porque utilizaron de manera indirecta al Banco Central y fue una forma que tuvo la complicidad de FMI”, se quejó Milei, y sostuvo que “dentro del balance del BCRA lo que figura es el monto del put y no los pasivos contingentes”.

Y agregó: “Una vez que terminemos sobre los remunerados, estamos trabajando para los puts, para abrir el cepo”.

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El Gobierno renovó el swap con China por US$ 5.000 millones hasta julio 2026

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El Banco Central confirmó el acuerdo alcanzado con el Banco Popular de China por doce meses, y se comprometió a ir cancelándolo durante el próximo año.

El Gobierno logró renovar el swap de monedas con China por US$5.000 millones por un año más y evitará desembolsar los vencimientos de junio y julio. 

El Banco Central confirmó mediante un comunicado que en el día de la fecha, el Banco Central de la República Popular de China (PBOC) y el Banco Central de la República Argentina (BCRA) renovaron la totalidad del tramo activado del swap por RMB 35 mil millones (equivalente a USD 5 mil millones) entre ambas instituciones por un plazo de 12 meses.

También, la autoridad monetaria informó que el objetivo es que el BCRA reduzca gradualmente el monto activado del swap durante los siguientes 12 meses y se desactive este tramo completamente a mediados de 2026. 

De lo que se desprende que en los próximos doce meses el Banco Central irá desembolsando esos cinco mil millones de dólares.

“La activación de los RMB 35 mil millones en 2023 le permitió al BCRA administrar los flujos de balanza de pagos en momentos críticos para la economía doméstica. La confirmación de la extensión de la totalidad de ese monto con el PBOC refuerza el compromiso asumido por la actual gestión del BCRA de superar la crisis de pagos externa, respetando plenamente los compromisos contractuales previamente acordados con todas sus contrapartes”, destaca el comunicado del organismo presidido por Santiago Bausili.

Con esta extensión del vencimiento, las reservas del BCRA ganan en tranquilidad por lo menos en lo inminente, pero por otro lado se confirma la obligación de desembolso durante el próximo año calendario, lo que le genera un mayor desafío al Gobierno para acumular reservas o salir del cepo para conseguir financiamiento fresco.

“La extensión hasta julio de 2026 del tramo activado del swap de monedas le permitirá al BCRA seguir reduciendo los riesgos que enfrenta durante la actual transición económica, iniciada en diciembre de 2023, hacia un régimen monetario y cambiario consistente y sostenible”, indicaron desde el Central. 

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