El Tesoro logró rollover del 111% y adjudicó $8,5 billones en su última licitación
La Secretaría de Finanzas colocó instrumentos en pesos a tasa fija, CER y TAMAR, con fuerte demanda del mercado. Se adjudicaron $8,50 billones frente a ofertas por $9,38 billones, consolidando el financiamiento neto positivo.
Fuerte respaldo del mercado: rollover superior al 111%
La Secretaría de Finanzas del Ministerio de Economía informó que en la licitación de este martes adjudicó $8,50 billones, tras recibir ofertas por $9,38 billones, lo que representa un rollover del 111,17% respecto de los vencimientos del día.
El resultado refuerza la estrategia oficial de renovación de deuda en moneda local, en un contexto de alta exigencia fiscal y control de liquidez monetaria.
De acuerdo con el comunicado oficial, el Tesoro adjudicó instrumentos en pesos a tasa fija, ajustados por CER y a tasa TAMAR, sin adjudicar bonos en dólares.
Las colocaciones se distribuyeron entre diferentes vencimientos —febrero, abril y agosto de 2026, y abril de 2027— con rendimientos que oscilaron entre el 34% y 36% de TIREA (Tasa Interna de Retorno Efectiva Anual) para los títulos a tasa fija, y 9,5% para los bonos indexados por CER.
Los resultados muestran una sólida participación de inversores institucionales, con más de 4.000 ofertas recibidas. En total, se adjudicaron $7,58 billones en valor nominal, equivalentes a $8,5 billones de valor efectivo, según los precios de corte determinados por el mercado.
Detalle de los instrumentos adjudicados
La licitación incluyó distintos instrumentos que permiten diversificar el fondeo y ofrecer alternativas de cobertura frente a la inflación o la tasa de política monetaria.
Títulos a tasa fija (LECAP/BONCAP):
- LECAP S27F6 (vto. 27/02/2026): adjudicados $2,237 billones con una TIREA del 35,92%.
- LECAP S31G6 (vto. 31/08/2026): nueva emisión por $1,916 billones a 34,49% TIREA.
- BONCAP T30A7 (vto. 30/04/2027): reapertura por $1,288 billones, con 34,23% TIREA.
Títulos ajustados por CER (BONCER):
- BONCER TZXM6 (vto. 31/03/2026): adjudicados $1,053 billones con una TIREA del 9,5%.
- BONCER TZXO6 (vto. 30/10/2026): adjudicados $0,658 billones con 9,48% TIREA.
Títulos a tasa TAMAR:
- LETAMAR M31G6 (vto. 31/08/2026): nueva emisión por $1,323 billones con margen de corte del 5% sobre la tasa TAMAR.
Las licitaciones del BONO TAMAR 2027 (T31Y7) y de la LETRA vinculada al dólar (D30A6) fueron declaradas desiertas, al no alcanzarse condiciones competitivas.
Según la información oficial, el tipo de cambio de referencia utilizado para la conversión de títulos en dólares fue el de la Comunicación “A” 3500 del BCRA, correspondiente al 4 de noviembre, de $1.473,1667 por dólar estadounidense.
Consolidación del financiamiento en pesos y expectativas
El resultado de la licitación consolida la política del Tesoro de profundizar el financiamiento doméstico en pesos, clave para reducir la dependencia del endeudamiento externo.
En lo que va del año, Finanzas mantiene un financiamiento neto positivo, lo que permite afrontar vencimientos sin recurrir a asistencia del Banco Central y mejora la posición fiscal de corto plazo.
Fuentes del Palacio de Hacienda destacaron que el rollover superior al 111% refleja la confianza del mercado en la sostenibilidad de la deuda local y en la gestión de tasas del Tesoro.
Los títulos CER continúan siendo los preferidos para fondos comunes de inversión y aseguradoras, mientras que las letras a tasa fija y TAMAR atraen a bancos y tesorerías corporativas que buscan cobertura frente a la política monetaria.
El perfil de vencimientos muestra una tendencia a extender plazos hacia 2026 y 2027, reduciendo la presión sobre el primer semestre del próximo año.
Con este resultado, el Tesoro se asegura liquidez para encarar las licitaciones de diciembre, en un contexto de tensiones por la demanda de dinero estacional y la política de absorción de pesos.
