El BCRA adjudicó US$810 millones en la primera licitación del Bopreal Serie 4 y avanza en la salida al stock de deuda comercial

La nueva serie busca normalizar el mercado cambiario y facilitar el pago de deudas con el exterior. Las empresas podrán usar los bonos para cancelar impuestos, según normativa de ARCA.

El Banco Central de la República Argentina (BCRA) adjudicó este miércoles la totalidad de las ofertas presentadas en la primera licitación de la Serie 4 de los Bopreal (Bonos para la Reconstrucción de una Argentina Libre), por un valor nominal de US$810 millones. La subasta forma parte de un plan más amplio para descomprimir los pasivos comerciales acumulados con el exterior y avanzar en la normalización del régimen cambiario.

Según el comunicado oficial de la entidad monetaria, la próxima licitación está programada para el miércoles 2 de julio.

Objetivos de la Serie 4: salida a la deuda y fase 3 del programa económico

El Bopreal Serie 4 se inscribe en la Fase 3 del Programa Económico, iniciada el 11 de abril, y está orientado a resolver desequilibrios cambiarios heredados, especialmente vinculados al stock de deuda privada con proveedores externos y casas matrices. Esta herramienta se complementa con la flexibilización de los flujos financieros y busca ordenar el mercado de cambios tras las restricciones de la gestión anterior.

Durante 2023, muchas empresas optaron por diferir pagos de importaciones o recurrir al crédito de proveedores, ante las restricciones para acceder al dólar oficial, incrementando así su pasivo comercial. Actualmente, esa deuda privada asciende a unos US$50.000 millones, según estimaciones del propio BCRA, superando en US$20.000 millones los niveles históricos.

Según el análisis de Romano Group, tomando una tasa de rendimiento del 8,4% anual —similar a la observada en el mercado secundario—, el precio de colocación del Bopreal 4 se ubicaría entre US$85 y US$87, dentro del rango previsto por los operadores. Este rendimiento, aplicado con una brecha cambiaria del 19%, proyecta un dólar CCL de $1.405.

Desde el sector privado, Melina Di Napoli, analista de productos de Wealth Management en Balanz, destacó que este bono representa una alternativa de inversión en dólares con riesgo moderado, ofreciendo un retorno superior al Bopreal 1D (con vencimiento en octubre de 2027), pero con menor volatilidad que los bonos soberanos cortos como el AL29/AL30 o GD29/GD30.

ARCA habilita el uso de Bopreal Serie 4A para cancelar impuestos y derechos aduaneros

En paralelo, la Agencia de Recaudación y Control Aduanero (ARCA) definió el procedimiento que permite a los tenedores de Bopreal Serie 4A utilizar los bonos para saldar obligaciones fiscales y aduaneras, incluyendo intereses, multas y cargos accesorios.

El tributarista César Litvin explicó que esta medida se respalda en el Decreto 384/2025, que habilita a ARCA a dictar normas complementarias y establecer condiciones para la transferencia de los títulos con fines impositivos.

Con esta primera colocación, el Gobierno consolida una herramienta clave para desarmar la deuda comercial acumulada, brindar liquidez en dólares a las empresas y enviar señales de previsibilidad al mercado financiero. La posibilidad de usar los Bopreal para obligaciones fiscales refuerza su atractivo como activo financiero híbrido.

La continuidad del programa —que aún tiene un largo camino por delante— será clave para evaluar su eficacia en reducir las presiones sobre el mercado cambiario, mejorar la confianza de los inversores y fortalecer la estabilidad macroeconómica en el mediano plazo.