BCRA mantiene las tasas en 40% ante el debut de las LEFI
El BCRA se inclinó por no mover la tasa de política monetaria, si bien habrá una leve alza indirecta al dejar de estar alcanzada por Ingresos Brutos. Ajuste fiscal, brecha cambiaria, expectativas de inflación y dólar, las variables tras la decisión.
Este lunes comienza a funcionar el nuevo esquema monetario en el marco de la “fase 2” del programa económico con el foco puesto en la eliminación de la emisión de pesos. Dejarán de existir los pases pasivos y el Banco Central ofrecerá por primera vez las Letras Fiscales de Liquidez (LEFI), el instrumento emitido por el Tesoro que será intercambiado con los bancos diariamente para administrar la liquidez. En ese marco, el BCRA decidió mantener sin variaciones la tasa de interés de referencia en el 40% nominal anual.
La entidad que preside Santiago Bausili se inclinó por no mover la tasa de política monetaria, que seguirá en el 40% nominal anual (TNA), lo que equivale a una tasa efectiva anual del 49,15%. Durante la jornada, se conocerá la circular que ratifique la decisión.
El Central deberá explicitar que la tasa de política monetaria ya no será la de los pases. A partir de ahora, la tasa de referencia definida por el Central será también la utilizada para remunerar las LEFI, más allá de que será el Tesoro quien afronte su costo.
En los hechos, el cambio de esquema monetario trae aparejada una leve alza indirecta de la tasa de interés. Es que los pases estaban alcanzados por el impuesto a los Ingresos Brutos en distintos distritos (entre ellos CABA, donde está el 80% de las casas matrices de los bancos), algo que no ocurrirá con las nuevas letras. La LEFI “gozará de todas las exenciones impositivas dispuestas en las leyes y reglamentaciones vigentes en la materia”, aclaró la resolución conjunta de Hacienda y Finanzas.
A raíz de ello, “hay una suba implícita de 3,2%” de TNA, calculó Salvador Vitelli, de Romano Group. En términos de tasa efectiva mensual (TEM) el incremento implícito es de casi 0,3 puntos porcentuales. Un movimiento cuyo impacto en la remuneración que los bancos otorgan a sus clientes por los plazos fijos en todo caso sería marginal.
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