El nuevo bono del Tesoro que permite suscripción en pesos con dólares no declarados impulsó una baja en las cotizaciones del dólar financiero y generó un repunte en los bonos soberanos. El mercado se posiciona frente a una renovada estrategia oficial para canalizar divisas hacia instrumentos en moneda local, en un contexto de volatilidad controlada.

El Tesoro nacional introdujo una nueva herramienta financiera que permite suscribir un bono en pesos con dólares no declarados, habilitando a estos tenedores a participar en licitaciones oficiales. El anuncio, que fue adelantado por Federico Furiase —director del Banco Central—, apunta a captar capitales en divisa extranjera y, al mismo tiempo, estimular la demanda de deuda en moneda local.

Este instrumento se configura como un incentivo para operaciones de carry trade, es decir, apuestas a que los rendimientos en pesos superen la evolución del tipo de cambio. La expectativa oficial es que esta medida descomprima presiones sobre los dólares financieros y refuerce el financiamiento del Tesoro sin emitir.

Dólar financiero en retroceso: leve baja en el MEP y CCL

Durante la jornada, todas las variantes del tipo de cambio financiero operaron en baja, con retrocesos cercanos al 1%. El dólar MEP recortó su caída sobre el final y cerró en $1.143 (-1,1%), tras haber tocado mínimos de $1.130. Por su parte, el contado con liquidación (CCL) osciló con volatilidad, llegó a tocar los $1.140 y se estabilizó en $1.157,44 (-0,7%).

En tanto, el dólar “blue” bajó $5 y se ubicó en $1.165, posicionándose por debajo del tipo de cambio oficial, que cerró en $1.130. Esta dinámica redujo la brecha cambiaria al 1%, un nivel inusualmente bajo en el actual contexto macroeconómico.

Mercado de futuros: alto volumen y expectativas sobre diciembre

El informe de la consultora F2 señala que el tipo de cambio continuó siendo el centro de atención del mercado, aunque la baja no pudo atribuirse a una mayor oferta en el Mercado Libre de Cambios (MLC), que apenas alcanzó los USD 465 millones, el segundo volumen más bajo desde el cambio de régimen.

En el mercado de futuros, se negociaron 3,14 millones de contratos, con un fuerte interés en la posición diciembre, que ajustó a $1.260. A pesar del repunte de hasta 3,3% en la curva, el valor estimado por el REM para ese mes es de $1.322, lo que deja espacio para nuevas subas si persiste la expectativa inflacionaria.

Bonos soberanos y CER en alza, riesgo país en baja

La caída del dólar y la posibilidad de arbitrajes favorables vía carry trade impulsaron a los bonos en pesos, con subas generalizadas en toda la curva. Los títulos con ajuste CER avanzaron hasta 2%, mientras los bonos soberanos en dólares bajo ley extranjera —en especial los Globales 2046— subieron hasta 1,9%.

Esto se reflejó en una baja de 88 unidades del riesgo país, que cerró en 678 puntos básicos, nivel mínimo desde el 17 de diciembre pasado.

La Bolsa sigue sin tendencia: caída del Merval y expectativa política

El índice Merval retrocedió 1,3% en pesos y 0,6% en dólares, en una rueda sin dirección clara y con marcada volatilidad. La falta de avances legislativos, como el rechazo a la ley de Ficha Limpia, desalentó a los inversores, que ya evalúan escenarios electorales de cara a las legislativas de octubre.

Contexto internacional: impulso externo limitado

En Estados Unidos, los mercados reaccionaron positivamente al anuncio de un tratado comercial con Reino Unido que reduce hasta 25% los aranceles al acero y aluminio. El S&P 500 ganó 0,58%, aunque cedió parte de sus ganancias sobre el final. El precio del petróleo Brent superó los USD 63, lo que podría favorecer al sector energético argentino.

Perspectivas: ¿puede el nuevo bono contener la demanda de dólar?

La emisión del bono en pesos con suscripción en dólares no declarados abre una ventana para estabilizar las cotizaciones cambiarias y absorber liquidez ociosa del sistema. No obstante, su efectividad dependerá de la confianza del mercado en la capacidad del Tesoro para sostener esta estrategia sin efectos adversos sobre la curva de deuda en pesos.

De consolidarse este esquema, podría convertirse en una herramienta clave para la política económica de corto plazo.

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