El ministro de Economía, Luis Caputo, salió al cruce de las críticas por la convalidación de tasas de interés récord, en medio de la estrategia oficial para contener el dólar en la antesala de las elecciones. El funcionario aseguró que las tasas “son endógenas” y que responden a la estricta disciplina monetaria, aunque reconoció que “podría haber algún impacto en el nivel de actividad en el corto plazo”.

Las declaraciones del ministro se produjeron en la red social X, en respuesta a un posteo del economista Fernando Marull, quien había señalado que “las tasas de interés están ridículamente altas y no se explican solo por el riesgo político”. Caputo replicó que, por el contrario, la dinámica de los rendimientos responde al control de la oferta de pesos en el mercado: “Que nosotros controlemos estrictamente la cantidad de dinero, es precisamente, lo que las hace así. Si las tasas estuvieran ‘ridículamente’ altas, ya las hubieran arbitrado”, escribió el ministro.

En este marco, explicó que, de haber un desfasaje, “el mercado estaría vendiendo dólares y comprando Lecaps”, lo que empujaría automáticamente una baja en los intereses.

Caputo reconoció, no obstante, que si las tasas se mantuvieran en niveles elevados durante un lapso prolongado, podrían derivar en un escenario recesivo: “Una suba fuerte de las tasas durante un largo tiempo sí te puede llevar a una recesión, porque implicaría que la percepción de riesgo seguiría siendo alta, lo que atentaría contra cualquier inversión en la economía real”.

Tasas altas, elecciones y riesgo fiscal

El titular del Palacio de Hacienda enmarcó la actual volatilidad en el proceso electoral y en la incertidumbre que generan las iniciativas parlamentarias que buscan modificar la hoja de ruta fiscal del Gobierno. En ese sentido, apuntó contra el Congreso por “los últimos intentos de romper con el equilibrio fiscal”, aludiendo al rechazo al veto presidencial en la Ley de Emergencia en Discapacidad, que implicaría un costo fiscal estimado en 0,3% a 0,5% del PBI.

Pese a las críticas, Caputo se mostró confiado en que las elecciones de octubre serán “muy favorables para La Libertad Avanza”, lo que permitiría una rápida normalización del mercado financiero. “El alto riesgo político que hoy asigna el mercado va a colapsar pronto, y las tasas volverán al nivel al que a todos nos gustaría verlas”, sostuvo.

El funcionario relativizó, además, el efecto inmediato sobre la economía real: “Podría haber algún impacto en el nivel de actividad en el corto plazo, pero debiera recomponerse rápidamente poselecciones”.

La estrategia oficial de convalidar supertasas busca sostener la estabilidad cambiaria y consolidar el proceso desinflacionario. Sin embargo, el costo inmediato se traslada al crédito, cuyo stock viene retrocediendo en los últimos meses, con tasas de adelantos que en varias jornadas superaron el 90% TNA.

Analistas advierten que el freno al financiamiento afecta particularmente a pymes e industrias, que dependen de capital de trabajo en un contexto de actividad estancada. El “trade-off” entre estabilidad cambiaria y dinamismo económico se vuelve más evidente a medida que se prolonga el endurecimiento monetario.

De cara a los próximos meses, la clave estará en si el Gobierno logra sostener el dólar oficial sin deteriorar el nivel de actividad. Una victoria electoral de LLA podría despejar el “riesgo político” y habilitar una baja gradual de tasas; en cambio, un escenario de mayor conflictividad institucional prolongaría la tensión financiera.