Escriben Bertrand Gruss y Diaa Noureldin / F&D FMI – El envejecimiento de la población no tiene por qué provocar una caída del crecimiento económico y un aumento de las presiones fiscales.

El dividendo demográfico que ha respaldado la expansión económica mundial en las últimas décadas pronto dará paso a un lastre demográfico. En las economías avanzadas, la proporción de personas en edad de trabajar ya se está reduciendo. Las economías de mercados emergentes más grandes alcanzarán este punto de inflexión demográfico dentro de la década, mientras que los países de bajo ingreso más poblados lo harán en 2070. ¿Qué significan la disminución de la fertilidad y el aumento de la longevidad para la economía mundial?

Nuestro estudio reciente, junto con coautores del Departamento de Estudios del FMI, sopesa los vientos en contra económicos de las poblaciones de mayor edad frente a los vientos de cola del envejecimiento saludable. Mostramos que la mejora de los resultados del mercado laboral para las personas de 50 años o más, gracias a una mejor salud, podría contribuir con alrededor de 0,4 puntos porcentuales anuales al crecimiento del PIB mundial en 2025–50 (véanse las partes azules oscuras de las barras en el gráfico 1). El crecimiento mundial seguiría siendo alrededor de 1,1 puntos porcentuales más lento que en los años prepandémicos si los gobiernos no hacen nada, y el lastre de la demografía explica casi tres cuartas partes del descenso. Sin embargo, las políticas para mejorar el capital humano de las personas y mantenerlas en el trabajo a medida que envejecen podrían compensar gran parte de este lastre para el crecimiento.

Envejecimiento saludable

Nuestro objetivo es ofrecer una nueva perspectiva sobre el viejo argumento de que el envejecimiento conducirá inevitablemente a una caída del crecimiento económico y a un aumento de las presiones fiscales. Los datos sobre personas de 41 economías de mercados avanzados y emergentes revelan que las cohortes recientes de personas mayores —las de 50 años o más— tienen mejores capacidades físicas y cognitivas que las cohortes anteriores de la misma edad. En lo que respecta a las capacidades cognitivas, los 70 son, de hecho, los nuevos 50: una persona que tenía 70 años en 2022 tenía la misma puntuación de salud cognitiva que una persona de 53 años en 2000. La salud física de los trabajadores mayores, como la fuerza de agarre y la capacidad pulmonar, también ha mejorado.

Una mejor salud significa mejores resultados en el mercado laboral. A lo largo de una década, la mejora acumulada en las capacidades cognitivas experimentada por una persona de 50 años o más se asocia con un aumento de aproximadamente 20 puntos porcentuales en la probabilidad de permanecer en la fuerza laboral. También se asocia con seis horas adicionales trabajadas por semana y un aumento del 30 por ciento en las ganancias. Todo esto podría mitigar el lastre del envejecimiento sobre el crecimiento.

Impacto económico

El impacto económico de la demografía es multifacético. En primer lugar, las variaciones en los factores demográficos (fecundidad, mortalidad y migración) afectan tanto a las tasas de crecimiento de la población como a las estructuras de edad. Esto tiene una relación directa con el crecimiento a través de la disminución de la proporción de la población en edad de trabajar. También puede tensar las finanzas públicas si la longevidad significa más años de jubilación. El impacto del crecimiento puede agravarse con el tiempo a medida que el crecimiento más lento de la población, o la disminución de la población, conduce a menos ideas e invenciones nuevas que impulsen el crecimiento de la productividad a largo plazo.

En segundo lugar, los ahorros de las personas se ven influidos por el lapso de su vida laboral en relación con los años de jubilación. Una jubilación más larga incentiva a los trabajadores a ahorrar más para mantener un nivel de vida decente en la vejez. Esto aumenta el ahorro agregado. Una fuerza laboral cada vez más reducida también significa menores necesidades de inversión. Al influir en la oferta de ahorro y la demanda de inversión, el envejecimiento es un importante impulsor de los tipos de interés.

En tercer lugar, los diferentes ritmos de envejecimiento de las distintas economías crean oportunidades para aumentar la eficiencia a partir de la reasignación transfronteriza de recursos: el capital puede fluir de las economías antiguas con un alto nivel de ahorro a economías más jóvenes y con escasez de capital. Puede haber incentivos para que la mano de obra migre de las economías más jóvenes y abundantes en mano de obra a las economías más antiguas que enfrentan escasez de mano de obra.

Utilizando un marco que tiene en cuenta todos estos canales, nuestro análisis indica que el crecimiento mundial se desacelerará en el futuro, a pesar de los efectos positivos del envejecimiento saludable en la oferta de mano de obra y la productividad de los trabajadores mayores. Es probable que algunas economías avanzadas con poblaciones relativamente mayores (como Japón) experimenten una contracción. Se espera que otros (en particular Canadá y Estados Unidos) continúen creciendo durante este siglo, aunque a un ritmo más lento.

Entre las economías de mercados emergentes y en desarrollo, China experimentará una caída particularmente pronunciada en el crecimiento del PIB. Impulsado por una demografía extremadamente adversa y el fin de la rápida recuperación de la frontera mundial de productividad, el crecimiento de China se desacelerará en alrededor de 2,7 puntos porcentuales en relación con 2016–18. Esperamos que la India experimente una disminución del crecimiento más leve, de alrededor de 0,7 puntos porcentuales en 2025-50, ya que su demografía a corto plazo sigue siendo favorable. Pero India y los países en desarrollo de bajos ingresos experimentarán una desaceleración del crecimiento más pronunciada a partir de 2050.

Políticas que ayudan

Estas proyecciones no son inamovibles. En muchos países, una fracción significativa de los trabajadores abandona la fuerza laboral después de los 50 años, mucho antes de la edad legal de jubilación. Las mejoras sanitarias de las últimas décadas indican que las políticas sanitarias pueden mejorar el capital humano de los trabajadores de más edad, lo que se traduce en una vida laboral más larga y productiva. Las políticas que reduzcan las considerables disparidades en los resultados de salud entre los grupos socioeconómicos y los países podrían reforzar esta tendencia. Otras políticas para impulsar la oferta de mano de obra, especialmente entre las mujeres, y ajustar los incentivos para fomentar carreras más largas, también ayudarían.

¿Marcará la diferencia? Considere el siguiente escenario. En primer lugar, supongamos que los gobiernos implementan medidas adicionales de salud pública que reducen las brechas entre países en la capacidad funcional de las personas mayores en aproximadamente una cuarta parte durante las próximas cuatro décadas. En segundo lugar, supongamos que estas medidas sanitarias se complementan con cambios en los planes de jubilación, programas de formación y condiciones de trabajo más flexibles que incentiven un aumento gradual de la edad efectiva de jubilación en consonancia con las mejoras en la esperanza de vida. Por último, supongamos que las políticas reducen las brechas de género en la participación en la fuerza laboral en tres cuartas partes para 2040.

Nuestras simulaciones indican que estas políticas podrían impulsar el crecimiento anual del producto mundial en alrededor de 0,6 puntos porcentuales en los próximos 25 años (véanse las partes de las barras en azul claro en el gráfico 1). Esto compensa casi tres cuartas partes del lastre demográfico estimado durante ese período. Los dividendos de crecimiento varían de un país a otro. India, por ejemplo, podría ver un fuerte impulso al crecimiento dadas las grandes brechas de género existentes en la participación en la fuerza laboral. Las economías europeas en las que la edad efectiva de jubilación es baja en relación con la esperanza de vida (como Grecia, Italia y España) se beneficiarían de incentivar una vida laboral más larga.

Para la mayoría de los países de nuestro estudio, las mejoras en la salud y la oferta laboral asumidas en este ejercicio son comparables a las tendencias observadas en las últimas dos décadas. Están, en otras palabras, al alcance de la mano.

Este artículo se basa en el capítulo 2 de Perspectivas de la economía mundial de abril de 2025 del FMI, de Bertrand Gruss, Eric Huang, Andresa Lagerborg, Diaa Noureldin y Galip Kemal Ozhan, con el apoyo de Pedro de Barros Gagliardi y Ziyan Han.

BERTRAND GRUSS, es subjefe de división del Departamento de Estudios del FMI.

DIAA NOURELDIN, es economista superior del Departamento de Estudios del FMI.