Deuda en pesos: Caputo subió la tasa pero no alcanzó el monto de vencimientos
A pesar de una suba de tasas, el Gobierno no logró renovar $700.000 millones de los vencimientos de deuda en pesos en la última licitación del año.
El mismo día en que se conoció la inflación de noviembre, el Gobierno de Javier Milei convalidó una tasa mayor al porcentaje de mercado y aún así no logró renovar el total de vencimientos de deuda en pesos en la última licitación del año.Renovación parcial de la deuda
Este miércoles (11/12) el Gobierno logró renovar el 87% de los vencimientos de deuda en pesos y la extensión de más de la mitad hasta fines de 2025. Así lo reconoció el titular de Finanzas, Pablo Quirno, en un posteo en la red social X (antes Twitter): “La Secretaría de Finanzas anuncia que en la licitación de hoy adjudicó $5,40 billones habiendo recibido ofertas por un total de $5,95 billones. Así también, en la licitación de conversión se adjudicó valor efectivo equivalente de $0,66 billones (participación de 19,47%)”.
Así las cosas, hubo unos $700.000 millones que no fueron renovados.
En la última oración del posteo de Quirno se hace referencia a la operación de conversión para canjear la LECAp (Letra del Tesoro capitalizable en pesos) que vence el 31 de enero de 2025 (S31E5) para despejar vencimientos en el primes mes del próximo año.
La renovación fue un síntoma en el mercado de la baja en la tasa de política monetaria que implementó el Banco Central el jueves pasado.Enero caliente
El diario Clarín detalló que el Tesoro ofreció títulos capitalizables (Lecap) y ajustados por CER, con vencimientos entre abril de 2025 y marzo de 2027. El 65% de la colocación se concentró en la Lecap con vencimiento en abril del próximo año y en un bono capitalizable por inflación (Boncap) hasta febrero de 2016. El resto se distribuyó entre las Lecap que vencen en julio y septiembre de 2025.
Lo llamativo, para los analistas, fue la suba de tasas por encima de los valores del mercado secundario, en una licitación en la que los rendimientos oscilaron entre el 2,63 y el 9,36% mensual.
Los $660.000 millones de Lecap que aceptaron la conversión, unos $387.000 millones fueron a la nueva Lecap que vence en mayo, mientras que el resto prefirió la que vence en octubre y una Boncap a enero del 2026, por $113.000 millones.
Cabe recordar que enero será uno de los meses con mayor cantidad vencimientos de deuda en pesos con unos $14 billones.
Resultado de la licitación de LECAP, BONCAP y BONCER por efectivo y conversión de la LECAP S31E5 en el marco del Artículo 2 del Decreto 846/20
La Secretaría de Finanzas anuncia los resultados de la licitación del día de la fecha:
El producido de esta licitación, por encima de los vencimientos de $ 4,22 billones, será depositado en la cuenta del Tesoro Nacional en el Banco Central de la República Argentina.
I. Resultados de la licitación por Efectivo:
A continuación, se resume la licitación:
| Resultados de la Licitación por instrumentos denominados en pesos | |
|---|---|
| Cantidad de Ofertas Recibidas | 3.495 |
| Total VNO Ofertado (*) | $ 5.143.995 |
| Total VE Ofertado (*) | $ 5.948.344 |
| Total VNO Adjudicado (*) | $ 4.711.517 |
| Total Valor Efectivo Adjudicado (*) | $ 5.403.919 |
(*) Montos expresados en millones.
Seguidamente, se resumen por instrumento los valores nominales ofertados y adjudicados con sus respectivos valores efectivos adjudicados, precios y tasas de corte, TNA asociadas y nuevos VNO en circulación:
| Instrumentos denominados en pesos | VNO Ofertado (*) | VNO Adjudicado (*) | Valor Efectivo Adjudicado (*) | Precio de Corte por cada VNO $ 1.000 | TNA | VNO Total en Circulación (*) |
|---|---|---|---|---|---|---|
| LETRA DEL TESORO NACIONAL CAPITALIZABLE EN PESOS CON VENCIMIENTO 16 DE ABRIL DE 2025 (S16A5 – reapertura) | $ 2.183.901 | $ 2.029.623 | $ 2.365.525 | $ 1.165,50 | 2,93% (1) | $ 3.025.539 |
| LETRA DEL TESORO NACIONAL CAPITALIZABLE EN PESOS CON VENCIMIENTO 31 DE JULIO DE 2025 (S31L5 – reapertura) | $ 828.990 | $ 775.938 | $ 928.798 | $ 1.197,00 | 2,81% (1) | $ 1.108.505 |
| LETRA DEL TESORO NACIONAL CAPITALIZABLE EN PESOS CON VENCIMIENTO 30 DE SEPTIEMBRE DE 2025 (S30S5 – reapertura) | $ 557.989 | $ 479.226 | $ 588.312 | $ 1.227,63 | 2,79% (1) | $ 936.788 |
| BONO DEL TESORO NACIONAL CAPITALIZABLE EN PESOS CON VENCIMIENTO 13 DE FEBRERO DE 2026 (T13F6 – reapertura) | $ 1.245.112 | $ 1.166.922 | $ 1.176.257 | $ 1.008,00 | 2,63% (1) | $ 2.505.168 |
| BONO DEL TESORO NACIONAL EN PESOS CERO CUPÓN CON AJUSTE POR CER VENCIMIENTO 31 DE MARZO DE 2026 (TZXM6 – reapertura) | $ 310.171 | $ 259.809 | $ 345.027 | $ 1.328,00 | 9,36% | $ 2.934.150 |
| BONO DEL TESORO NACIONAL EN PESOS CERO CUPÓN CON AJUSTE POR CER VENCIMIENTO 31 DE MARZO DE 2027 (TZXM7 – reapertura) | $ 17.832 | Desierto | Desierto | Desierto | Desierto | $ 354.291 |
(*) Montos expresados en millones.
(1) Representa la tasa efectiva mensual capitalizable al precio de corte. La LECAP S16A5 capitaliza a una TEM de 3,90% desde la fecha de emisión hasta su vencimiento. La LECAP S31L5 capitaliza a una TEM de 3,98% desde la fecha de emisión hasta su vencimiento. La LECAP S30S5 capitaliza a una TEM de 3,98% desde la fecha de emisión hasta su vencimiento. El BONCAP T13F6 capitaliza a una TEM de 2,60% desde la fecha de emisión hasta su vencimiento.
II. Resultados de la licitación para la Conversión de la LECAP con vencimiento 31 de enero de 2025 (S31E5) en el marco del artículo 2 del Decreto 846/24:
Se informa que se recibieron un total de 648 ofertas, que representan un porcentaje de participación del 19,47%.
Esta operación equivale a una extensión de vida promedio ponderada de 0,55 años resultando en una TIREA ponderada de 38,84%, que representa una reducción de 51,28 puntos porcentuales desde 90,12% que fue la TIREA de emisión.
A continuación, se detallan los valores nominales ofertados y adjudicados de los nuevos títulos, el valor efectivo equivalente, y el valor nominal original rescatado de la LECAP S31E5:
| Detalle de Instrumentos a ser suscripto con LECAP S31E5 | VNO Ofertado (*) | VNO Adjudicado (*) | VE Equivalente (*) | Precio / TEM de Corte por cada VNO $ 1.000 | TNA | VNO A ENTREGAR DE LECAP S31E5 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| LETRA DEL TESORO NACIONAL CAPITALIZABLE EN PESOS CON VENCIMIENTO 30 DE MAYO DE 2025 (S30Y5 – reapertura) | $ 348.406 | $ 331.249 | $ 386.568 | $ 1.167,00 | 2,88% (1) | $ 233.415 |
| LETRA DEL TESORO NACIONAL CAPITALIZABLE EN PESOS CON VENCIMIENTO 31 DE OCTUBRE DE 2025 (S31O5 – nuevo) | $ 183.241 | $ 164.204 | $ 164.204 | 2,74% | 37,51% | $ 99.149 |
| BONO DEL TESORO NACIONAL CAPITALIZABLE EN PESOS CON VENCIMIENTO 30 DE ENERO DE 2026 (T30E6 – nuevo) | $ 135.616 | $ 112.528 | $ 112.528 | 2,65% | 37,62% | $ 67.946 |
(*) Montos expresados en millones
(1) Representa la tasa efectiva mensual capitalizable al precio de corte. La LECAP S30Y5 capitaliza a una TEM de 3,95% desde la fecha de emisión hasta su vencimiento.
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