FMI demora desembolso a Argentina por incumplimiento de meta de reservas: continúan las negociaciones técnicas

La primera revisión del acuerdo con el Fondo Monetario Internacional (FMI) aún no fue aprobada y el desembolso de USD 2.000 millones previsto para junio se postergará. El motivo: Argentina no cumplió la meta de acumulación de reservas, pese a haber alcanzado los objetivos fiscales y monetarios. La vocera del organismo, Julie Kozack, afirmó que “todavía no hay fecha” para el tratamiento en el Directorio y ratificó que “se están implementando políticas fiscales y monetarias apropiadas”.

Al 13 de junio, fecha límite establecida en el acuerdo, el Banco Central presentaba un déficit de cerca de USD 4.000 millones respecto al nivel de reservas comprometido. Esta diferencia complica la aprobación de la primera revisión técnica del programa de Facilidades Extendidas (EFF) que Argentina mantiene con el FMI.

El equipo económico, encabezado por el viceministro José Luis Daza y el secretario de Finanzas Pablo Quirno, se encuentra en Washington negociando una salida técnica que incluiría el pedido de un “waiver” (perdón) por el incumplimiento. De concretarse, el Staff Level Agreement (SLA) permitiría elevar el caso al Directorio del FMI, requisito previo para el desembolso.

“No tengo una fecha para la reunión del Directorio”, respondió Kozack al ser consultada por la prensa. Aclaró, además, que no quiere especular sobre un posible tratamiento en agosto o septiembre.

La burocracia del FMI tiene pasos estrictos: tras el cierre de la revisión técnica, se publica el SLA, que luego debe circular al Board con un mínimo de dos semanas de antelación. Con las vacaciones de verano en Estados Unidos en curso, todo indica que la aprobación oficial no llegaría antes de septiembre.

La dificultad para alcanzar la meta de reservas está directamente relacionada con el persistente déficit de cuenta corriente, que acumula casi USD 5.200 millones en la primera mitad de 2025, según datos del INDEC. El rojo se explica principalmente por la salida de divisas en turismo y servicios, un fenómeno que se sostiene pese al endurecimiento del cepo y la apreciación del tipo de cambio oficial (que superó los $1.245 esta semana).

A pesar del incumplimiento, el FMI reconoció avances. “El programa continúa brindando resultados positivos. El proceso de desinflación se ha reanudado. La economía continúa expandiéndose y los indicadores sugieren que la pobreza está en baja”, destacó Kozack. Subrayó, además, que “las discusiones actuales se centran en políticas para sostener los mecanismos de estabilización”.

En el análisis de los especialistas, pesa también el factor político. El vínculo entre Javier Milei y Donald Trump, y el alineamiento de Argentina con Estados Unidos —principal accionista del FMI— serían claves para allanar el camino al perdón por el incumplimiento y la autorización del desembolso, incluso frente a las reticencias de directores como Alemania, Japón y Países Bajos.

Si bien el incumplimiento técnico obliga a renegociar términos, el acuerdo sigue en pie y el respaldo del FMI se mantiene. Todo indica que Argentina logrará el waiver y accederá a los USD 2.000 millones, aunque no antes de septiembre.

En paralelo, el Gobierno busca sostener su política de ajuste fiscal y consolidación monetaria para ganar aire político y financiero, en un contexto donde se juega el retorno del país a los mercados internacionales y la posible apertura gradual del cepo cambiario.