La agencia de calificación financiera Moody´s revisó a la baja la calificación de la deuda de Ucrania de Caa3 a Ca, un escalón por encima de la peor nota, debido al impacto económico de la guerra del país con Rusia.

De acuerdo con la calificadora, la rebaja a dicha nota responde a que “los efectos de la guerra con Rusia probablemente representen desafíos de larga duración a la economía y finanzas publicas de Ucrania”, incluyendo “riesgos a la sustentabilidad de la deuda gubernamental”.

Todo esto deriva en que haya grandes chances de una reestructuración de la deuda ucraniana “con significantes pérdidas para los acreedores privados”.

Las mismas dependerán, en cualquier caso, de hasta cuando se prolongará la guerra: una escenario de escalada del conflicto –advirtió Moody´s- podrán generar aún más pérdidas para los inversores.

La baja de la calificación de Moody´s se suma a las recientemente dispuestas por Standard & Poors y Fitch Ratings, aunque las mismas poseen diferentes criterios: Fitch le coloca la nota CC, dos escalones por arriba del default, mientras que S&P la califica tres notas por encima de la más baja.

Por momentos, ambas calificadoras la consideraron en default a Ucrania pero las notas fueron revisadas en agosto pasado luego de que sus acreedores acordaran diferir los pagos de US$ 6.000 millones en vencimientos e intereses de bonos soberanos, reperfilando los pagos de acuerdo con el crecimiento económico de su Producto Bruto Interno (PBI), indicó la agencia Bloomberg.

Según los pronósticos de Moody´s, el PBI de Ucrania se contrajo en un 30%, por los grandes daños en la economía al igual que el desplazamiento poblacional.

“Si bien el sector privado mostró cierto grado de resiliencia y se fue adaptando gradualmente a las circunstancias desafiantes, y hubo un significante apoyo por parte de las donaciones para la reconstrucción; la guerra causará un daño de larga duración a la capacidad productiva de sectores económicos clave”, advirtió Moody´s citando datos de la Escuela de Economía de Kiev, que estimó daños en la infraestructura de US$ 138.000 millones a diciembre de 2022, equivalente al 70% del PBI ucraniano de 2021.

Para este año, la agencia espera una contracción del 2%, seguida de una “recuperación moderada “ en 2022.

“Pese al gran grado de incertidumbre sobre la evolución del conflicto militar, en su escenario base, Moody´s espera que se mantendrá la estabilidad financiera y macroeconómica”, agregó la agencia en un comunicado.

Asimismo, indicó que, por la guerra y su gasto militar y social, el déficit ucraniano llegó al 30% de su PBI en 2022, pero que, con la asistencia internacional, se logró contraerlo a un 17%.

Actualmente Ucrania se encuentra en un programa de monitoreo de cuatro meses con el Fondo Monetario Internacional (FMI), el cual, tras la implementación de algunos requisitos como una mayor transferencia gubernamental y estímulos en el mercado de deuda local, busca allanar el camino a un préstamo del organismo.

Asimismo, el desbloqueo del crédito del Fondo tendrá como objetivo catalizar préstamos de otras entidades internacionales. El FMI estima que en 2023 Ucrania podría recibir hasta US$ 40.000 en asistencia financiera en un escenario base

La necesidad de recurrir al endeudamiento para poder enfrentar su falta de liquidez provocó que la deuda ucraniana pasara de representar 47% de su PBI a 82% a fines de 2022, con estimaciones de que llegará al 90% para fines de este año.

Para Moody´s esta dinámica de la deuda no es sustentable ya que además gran parte de la misma está denominada en monedas extranjeras, con el riesgo de caer en impagos en el caso de una devaluación de la moneda local.

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