¿Dónde invertir en Argentina? Morgan Stanley revela que invertir en energía sigue siendo una buena apuesta, pero que hay que considerar ciertos factores a la hora de tomar una decisión.

Tras un período de notable crecimiento y una reciente toma de ganancias, Morgan Stanley (MS) reafirma su visión positiva sobre el sector energético argentino. Sin embargo, el gigante financiero propone un enfoque selectivo, priorizando inversiones en empresas del sector petrolero y mostrando cautela hacia los activos regulados, como el gas.

Los analistas de Morgan Stanley reconocen el “desempeño excepcional” de las acciones petroleras argentinas en los últimos dos años, impulsado por un entorno macroeconómico y político favorable, así como por sólidos fundamentos en la industria. Este auge ha superado ampliamente a sus pares regionales y a los principales índices bursátiles.

A pesar de una reciente corrección del 30%, Morgan Stanley interpreta esta baja como una toma de ganancias y no como un cambio estructural preocupante. De hecho, ajustaron sus precios objetivo, reduciendo la prima de riesgo país de Argentina a 600 puntos básicos, en línea con las mejoras macroeconómicas observadas.

Recomendaciones específicas

Morgan Stanley mantiene una visión positiva del sector, pero con un enfoque selectivo:

• Vista Energy: Considerada la principal opción de inversión, con un fuerte crecimiento proyectado en la producción de petróleo en Vaca Muerta. El precio objetivo se fija en US$72 por ADR.
• YPF: Valoran su enfoque en el crecimiento del shale, aunque las inversiones en GNL a largo plazo podrían limitar los dividendos. El precio objetivo se mantiene en US$45.
• Pampa Energía: La reducción de riesgos en Rincón de Aranda ya estaría reflejada en el precio, y la agenda regulatoria será clave. El precio objetivo se eleva a US$98.
• Transportadora Gas del Sur: La relación riesgo-recompensa es considerada menos atractiva, con la regulación y la asignación de capital como factores clave. El precio objetivo sube a US$26.

Riesgos y consideraciones

Según el banco de inversión, su visión constructiva sobre esta clase de activos podría verse desafiada por un deterioro inesperado del entorno macroeconómico o por una caída significativa en los índices de aprobación del gobierno. En ese escenario —y si todo lo demás se mantiene constante—, Morgan Stanley evitaría una exposición elevada a empresas más dependientes del mercado interno o reguladas (como Transportadora Gas del Sur o Pampa Energía) y preferiría exportadoras de crudo como Vista e YPF.

Además, nuevas caídas en los precios del petróleo podrían afectar el sentimiento de los inversores y los planes de inversión en crecimiento, lo que es un componente clave en la tesis del banco. No obstante, con el Brent cotizando en US$69 por barril, consideran que ese riesgo ya está incorporado en los precios. De hecho, su estratega de materias primas proyecta un piso de US$67,5 por barril en el segundo semestre de 2025 y una recuperación a US$70 por barril en 2026. Esto, según Morgan Stanley, se alinea con su hipótesis de precios a largo plazo, que es el nivel en el que basan sus estimaciones de valor neto de activos.

Fuente: Bloomberg

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