El mapa del poder corporativo en América Latina cambió en la última semana de febrero. La petrolera estatal brasileña Petrobras desplazó a Mercado Libre como la empresa con mayor valor de mercado de la región, reconfigurando un ranking que el unicornio nacido en Argentina lideraba desde agosto de 2024.

Con datos al cierre del 5 de marzo de 2026, Petrobras alcanzó una capitalización bursátil de US$107,81 mil millones, mientras que Mercado Libre cayó al cuarto lugar con US$90,25 mil millones. Entre ambas posiciones se ubicaron otros dos gigantes financieros brasileños: BTG Pactual, con US$91,76 mil millones, y Itaú Unibanco, con US$91,07 mil millones.

El dato no es menor. Por primera vez en más de un año, el liderazgo regional vuelve a concentrarse exclusivamente en compañías brasileñas, en un momento en el que los mercados evalúan la sostenibilidad del crecimiento de las grandes tecnológicas latinoamericanas. ¿Se trata de un retroceso coyuntural para Mercado Libre o del inicio de una nueva etapa en la competencia regional por capital y escala?

Un cambio en el ranking corporativo regional

Durante gran parte de 2024 y 2025, Mercado Libre había logrado consolidarse como la empresa más valiosa de América Latina. Ese posicionamiento reflejaba el peso creciente de las plataformas digitales en la economía regional y el liderazgo del comercio electrónico y los servicios financieros digitales.

Sin embargo, en el cierre de febrero se produjo un giro. Petrobras, una compañía históricamente vinculada al sector energético, recuperó el primer lugar en el ranking de capitalización bursátil.

El podio actual muestra una clara predominancia de Brasil en el mapa corporativo latinoamericano:

• Petrobras: US$107,81 mil millones
• BTG Pactual: US$91,76 mil millones
• Itaú Unibanco: US$91,07 mil millones
• Mercado Libre: US$90,25 mil millones
• Grupo México: US$89,52 mil millones

Aunque Mercado Libre rompe parcialmente esa hegemonía, el peso de Brasil también atraviesa su propio negocio. El principal mercado de la compañía fundada por Marcos Galperin es precisamente ese país, donde compite con grandes actores globales y donde se concentra buena parte de su crecimiento.

El retroceso bursátil y el contexto del mercado

La pérdida del liderazgo regional coincide con un período de presión sobre la acción de Mercado Libre en Wall Street.

Actualmente los papeles de la compañía cotizan en torno a US$1.780,36, lejos del máximo histórico de US$2.613,63 alcanzado el 30 de junio de 2025. Para volver a ese nivel, la acción debería subir cerca de 47%, una brecha que ilustra el deterioro bursátil acumulado en los últimos seis meses.

Este comportamiento no implica necesariamente un deterioro operativo inmediato. El último balance presentado el 24 de febrero mostró un crecimiento significativo en los negocios principales del grupo.

Los ingresos trimestrales alcanzaron US$8.759 millones, con un aumento de 18% frente al trimestre previo y 45% interanual. El resultado operativo antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización ajustado llegó a US$1.127 millones, con una suba de 21% trimestral y 16% interanual.

La utilidad neta se ubicó en US$559 millones, con un incremento de 33% respecto del trimestre anterior, aunque registró una caída de 13% frente al mismo período del año anterior.

Parte de esa compresión en las ganancias respondió a tres factores señalados por analistas del mercado: mayores incobrables asociados al crecimiento del crédito, un aumento del gasto en marketing y una carga impositiva más elevada.

El negocio crece, pero el mercado exige más

El caso de Mercado Libre refleja una tensión frecuente en las compañías tecnológicas en expansión: los ingresos crecen con fuerza, pero el mercado financiero exige mejoras sostenidas en rentabilidad y previsibilidad.

El grupo opera hoy en dos grandes frentes: el comercio electrónico y los servicios financieros digitales. Ambos negocios han mostrado expansión en volumen de usuarios y operaciones, pero también demandan inversiones significativas para sostener su crecimiento.

En ese contexto, el mercado bursátil reaccionó con cautela al último balance. La primera reacción tras la publicación de los resultados fue negativa, aunque algunos informes posteriores matizaron esa lectura y mantuvieron una perspectiva favorable sobre la compañía.

De hecho, distintos bancos de inversión continúan recomendando compra para las acciones de Mercado Libre, aunque en algunos casos redujeron el precio objetivo.

Un liderazgo regional en disputa

El desplazamiento de Mercado Libre del primer lugar también revela una dinámica más amplia dentro de América Latina.

Brasil, con su tamaño económico y su mercado de capitales más profundo, continúa concentrando las empresas de mayor valuación bursátil. El liderazgo de Petrobras y la presencia dominante de bancos como BTG Pactual e Itaú Unibanco reflejan ese peso estructural.

En ese escenario, Mercado Libre aparece como un actor singular: una compañía nacida en Argentina que logró escalar a nivel regional y competir en el mercado tecnológico global, pero cuya expansión depende en gran medida de su desempeño en Brasil.

Un tablero que todavía puede cambiar

La pérdida del liderazgo regional no necesariamente marca un cambio estructural definitivo. Los rankings de capitalización bursátil responden a movimientos diarios del mercado, a expectativas sobre crecimiento futuro y a factores externos que pueden modificar rápidamente las valuaciones.

Por ahora, el mapa corporativo latinoamericano vuelve a mostrar un dominio brasileño en el podio. Pero la evolución del comercio electrónico, la expansión del negocio financiero digital y la dinámica de los mercados globales seguirán influyendo en la competencia por el liderazgo regional.

En los próximos meses, el mercado observará si Mercado Libre logra recuperar terreno en Wall Street o si el nuevo orden corporativo en América Latina se consolida con Brasil en la cima.