¿Fin del repunte de la IA o pausa para la reflexión?
Tras un año de vertiginoso ascenso impulsado por la inteligencia artificial (IA), las acciones tecnológicas chinas parecen haber entrado en una fase de pausa. La reciente temporada de resultados, carente de grandes sorpresas positivas, ha llevado al índice tecnológico Hang Seng al borde de una corrección. Los inversores ahora esperan claridad en las políticas económicas y signos tangibles de rentabilidad en los negocios principales para reactivar el mercado.
En medio de la incertidumbre, Alibaba destaca como la excepción. Sus acciones han experimentado un notable aumento tras la presentación de resultados, impulsadas por sus ambiciosos planes de inversión en IA.
¿Reevaluación o estancamiento?
Los analistas del mercado sugieren que el reciente repunte de las acciones tecnológicas chinas, impulsado por el optimismo macroeconómico, ha superado el crecimiento de los beneficios. Ahora, se espera que los catalizadores que impulsen una nueva alza sean el crecimiento sostenido de las ganancias y la monetización tangible de la IA.
La IA, una prioridad innegable:
A pesar de la pausa, la IA sigue siendo una prioridad para los inversores. El plan de Alibaba de invertir US$53.000 millones en IA durante los próximos tres años ha acaparado los titulares, junto con el lanzamiento de nuevos modelos de IA capaces de procesar texto, imágenes, audio y video.
Otras gigantes tecnológicas como Tencent, Baidu y Meituan no lograron inspirar al mercado, con planes de inversión cautelosos y desafíos en sus negocios tradicionales. JD.com, a pesar de superar las estimaciones de consenso, experimentó una caída en sus acciones.
El futuro de las tecnológicas chinas:
Los analistas de JPMorgan señalan que una nueva recuperación en el sector tecnológico requerirá una perspectiva estable o en mejora de los negocios principales y avances en la adopción y aplicación de la IA. Sin embargo, también sugieren que la mejora de los múltiplos podría impulsar las acciones tecnológicas a medida que aumentan las expectativas de los inversores.
Los esfuerzos de reducción de costos y la inversión en IA han impulsado las ganancias de las tecnológicas chinas. Ahora, la recuperación económica del país y la incursión en los mercados internacionales serán cruciales para el crecimiento futuro.
El mercado de acciones tecnológicas chinas se encuentra en una encrucijada. La claridad en las políticas económicas, los signos de mejora en los negocios principales y la monetización exitosa de la IA serán determinantes para su futuro
Con una oferta innovadora y una sólida base financiera, Bioceres se enfrenta a un panorama desafiante en el sector agrícola, pero las perspectivas para 2025 son positivas gracias a su diversificación y expansión global.
Ben Klieve, de Lake Street Capital Markets, uno de los analistas destacados de Wall Street que sigue a Bioceres, ha fijado un precio objetivo de US$13, mientras que Austin Moeller, de Canaccord Genuity, estima un potencial alcista del 42%, llevando la acción a US$9,5 desde los niveles actuales del 6 de enero. Ambos analistas anticipan un repunte de la acción para este año. Los objetivos fueron establecidos en noviembre, luego de los últimos resultados trimestrales de Bioceres, con un horizonte de 12 meses.
Bioceres, una de las tres únicas empresas argentinas que finalizaron 2024 en rojo en Wall Street, es reconocida mundialmente por sus semillas de soja y trigo resistentes a la sequía. A pesar de que 2024 fue un año de recuperación para el sector agropecuario argentino, clave para Bioceres, los márgenes de las empresas del rubro se vieron limitados por una fuerte caída en el precio internacional de la soja.
Proyecciones de EBITDA para 2025 En el primer trimestre fiscal de 2025, cerrado el 30 de septiembre de 2024, Bioceres reportó un EBITDA ajustado de US$8,5 millones, casi la mitad de los US$16,3 millones del mismo período en 2023. La empresa explicó que los resultados fueron impactados por el lento comienzo de la temporada de cosecha en Argentina, debido a retrasos en las lluvias y a un comportamiento conservador en las compras. Sin embargo, América del Norte y Brasil mostraron un desempeño positivo que ayudó a mitigar el bajo rendimiento en Argentina.
Klieve proyecta ingresos anuales de US$478 millones y un EBITDA de US$80 millones para 2025, mientras que Moeller estima ventas por US$465 millones y un EBITDA de US$83 millones, lo que implicaría un crecimiento del 6% en este indicador respecto al año anterior. Moeller destacó que el bajo desempeño de 2024 se debió a factores climáticos y biológicos, como las sequías asociadas al fenómeno de El Niño y un brote de chicharras en el maíz que redujo los rendimientos de los cultivos y afectó la demanda de insumos. Además, mencionó que Bioceres pospuso entre 1 y 2 años los ingresos relacionados con su tecnología HB4 de trigo resistente a la sequía, debido a la búsqueda de un socio distribuidor en Argentina.
Mejoras en el panorama productivo A pesar de los desafíos, las perspectivas para Bioceres en 2025-2026 son más optimistas. Según Moeller, el cambio de El Niño a La Niña ha mejorado las condiciones de lluvia en Argentina y Brasil. Klieve agregó que, aunque el retorno de las lluvias puede disminuir la necesidad inmediata de productos resistentes a la sequía, la demanda de estos sigue siendo estable, dado que los agricultores toman decisiones de siembra mucho antes de conocer las condiciones climáticas.
Klieve considera que el principal catalizador para un repunte en las acciones de Bioceres será la tecnología HB4, aunque estima que los mayores impulsores llegarán hacia 2026 o más adelante. En cuanto a la competencia, Klieve destacó que no conoce otras empresas con un rasgo biotecnológico tan específico como el HB4 para soja y trigo, lo que otorga a Bioceres una ventaja competitiva. La compañía continúa expandiendo su presencia global, logrando aprobaciones regulatorias clave para HB4 en mercados como Brasil y China.
Fortaleza financiera y expectativas de crecimiento A pesar de los desafíos de 2024, Bioceres mostró señales de fortaleza financiera al final del año, realizando pagos por US$20 millones relacionados con las obligaciones de su unidad Rizobacter. Esto la posiciona como la única gran empresa del sector que ha pagado sus deudas de manera puntual y que tiene suficiente liquidez para enfrentar los pagos del verano. Esta solidez contrasta con las dificultades del sector agrícola, donde los productores han mostrado reticencia a vender soja y maíz a precios actuales.
Mauro Mazza, analista de Bull Market Brokers, destacó que la compañía tiene un apalancamiento de entre 2,5 y 3 veces el EBITDA, lo que, aunque limita su flexibilidad, es adecuado para una empresa de este tipo. Para 2025, Klieve sugirió que Bioceres debería enfocarse en demostrar la estabilidad de su negocio, ya que si logra ejecutar su estrategia correctamente, podría experimentar una recuperación gradual en el valor de sus acciones. Bull Market Brokers mantiene una visión optimista, anticipando una posible recuperación de entre 30% y 35% en dólares, impulsada principalmente por una posible reducción de las retenciones en el sector agrícola.
Cautela por la naturaleza dual del negocio Aunque la mayoría de los analistas mantienen una perspectiva positiva para Bioceres en 2025, algunos permanecen cautelosos debido a la naturaleza dual del negocio, que combina el sector agrícola con la biotecnología. Ignacio Sniechowski, analista de Grupo Invertir en Bolsa, explicó que la empresa enfrenta desafíos relacionados con los largos tiempos de maduración e investigación propios de la biotecnología. Aunque hay demanda, los procesos de aprobación son lentos, lo que puede retrasar el crecimiento de la compañía. Esta dualidad entre los sectores agrícola y biotecnológico sigue siendo tanto una oportunidad como un reto para la empresa.
Muchas veces se dan condiciones de sobrecompra o de sobreventa en el mercado y hay muchos indicadores para identificar cuándo se están dando. El Relative Strength Index o Índice de Fuerza Relativa, más conocido como RSI por sus siglas en inglés, tiene ese objetivo, por ejemplo. Siempre en el período más reciente, puede servir para analizar las acciones y otros activos financieros y medir la magnitud de las ganancias en comparación con las pérdidas. Es decir, podemos ver si está habiendo excesos en sentido positivo o negativo.
Aplicarla es la mejor manera de transformar una fórmula a priori compleja, es una herramienta más sencilla. El indicador RS es la media de las ganancias cerradas, dividida por la media de las pérdidas cerradas durante tiempo delimitado. El valor que se suele usar es el de 14 días, equivalente a los días de dos semanas laborables. Después habría que dividir 100 por el resultado de la operación anterior y restarle lo que nos quede a 100.
¿Cómo aplico el RSI cuando lo tenga?
Antes de comprar acciones tenemos que aprender a interpretar el número que nos resulta de la ecuación. Hay varias reglas para ello. Cuando el resultado está por encima de 70, se estima que el activo se encuentra en una condición de sobrecompra y eso nos podría indicar que es posible una revisión a la baja. Al contrario, si el resultado de la fórmula está por debajo de 30, quiere decir que hay una sobreventa de la acción y que podría haber un cambio que hiciera subir el precio. Efectivamente, si el RSI nos da un número algo por encima o por debajo de 50, estaríamos ante una situación de neutralidad en la que no se detectan excesos ni al alza ni a la baja.
De la teoría a la práctica: el uso del RSI
Para poner en marcha el indicador RSI los inversores utilizan distintas estrategias. La primera sería la Identificación de Reversiones, los momentos en los que la tendencia está a punto de cambiar. Los traders buscan dónde están las sobrecompras o las sobreventas para anticiparse a los cambios de la tendencia. Es decir, que aplican la fórmula para ver qué activos están por encima de 70 o por debajo de 30.
Otra estrategia que se puede poner en marcha es la Confirmación de Tendencias. En este caso, se usa la fórmula para confirmar la fuerza que tiene una tendencia que los inversores tiene que haber identificado previamente. Si el resultado del RSI está en niveles extremos puede confirmarse la tendencia. Esas son las dos estrategias principales, pero existe una última, la de Divergencias. Si el precio de un activo alcanza un nuevo máximo o mínimo pero el RSI no apunta en esa dirección de exceso de compra o de venta, puede ser que estemos ante una posible reversión. Pero para utilizar esta estrategia hay que tener un dominio y una experiencia asentadas.
Un ejemplo para poner en marcha el indicador RSI
Un ejemplo práctico puede terminar de disipar las dudas. Si analizamos una acción se puede ver más claro. Supongamos que esa acción ha ganado un promedio de 4% en los últimos 14 días y el promedio de las pérdidas es del 2%. En este caso, el RS quedaría tal que así: la división de 4 entre 2 nos da 2. Si el RSI es igual a 100, menos el resultado de dividir 100 entre el RS, que nos ha dado 2, tendríamos un resultado de 50.
La realidad es que estaríamos en una situación de neutralidad y nos tocaría esperar a hacer otra evaluación en un futuro próximo con nuevos datos para ver si se produce una una reversión a la baja o a la alta. Es una técnica valiosa a la hora de hacer nuestros análisis técnicos, pero no hay que olvidar que es un indicador como cualquier otro y su uso se tiene que combinar con otras herramientas y análisis antes de tomar decisiones.
¿Qué otros índices pueden influir en el mercado?
Además del RSI, hay otros índices que pueden influir en los momentos bajos y altos del mercado. También existen distintas noticias que hacen que el mercado sufra cambios. Recientemente, un juez de Argentina admitió una petición de la Superintendencia de Seguros de Salud y ordenó a las empresas del sector que retrotrajeran sus precios a los de diciembre para aplicar los incrementos según el Indice de Precios al Consumidor que elabora el INDEC.
Una noticia así, que además conlleva que lo pagado en exceso se convierta en crédito a favor de los usuarios y que las empresas deban presentar un plan para devolverle ese dinero a sus clientes, puede hacer que el mercado cambie.
La información con la que se toman las decisiones tiene que ser amplia y estar pensada más allá de las normas principales. Otro ejemplo es el de la economía china, que entró en deflación en agosto de 2023. Los precios bajaron por primera vez en más de dos años durante el verano hasta un 0,3%. Además, hacía meses que las importaciones y exportaciones presentaban datos algo débiles que despertaron dudas sobre la recuperación de la economía tras la pandemia. La presión sobre el gobierno para reactivar la demanda aumentó y eso tuvo consecuencias en los mercados de todo el mundo porque China es la economía más grande del planeta.
Las variables se han desprendido en el último tiempo, el mercado analiza los posibles motivos.
Los bonos argentinos, a pesar de la leve recuperación tras la victoria de Javier Milei, siguen siendo de los más riesgosos del mundo, con rendimientos superiores a los de países en guerra. Sin embargo, el S&P Merval ha tenido un camino distinto, siendo el índice bursátil que más ganancias dejó en 2023.
Si bien son dos universos diferentes, suele existir una cierta correlación entre las acciones y el riesgo país. Ante esta divergencia, surge la pregunta: ¿los bonos están muy baratos o las acciones muy caras?
Renta variable versus renta fija:
Un informe de GMA Capital sostiene que el nivel actual del S&P Merval sería congruente con un riesgo país de alrededor de 660 puntos. Sin embargo, el riesgo país se ubica actualmente en 1.919 puntos básicos.
Esto significa que, si las acciones están bien valuadas, el riesgo país debería bajar considerablemente. Si esto sucediera, los bonos en dólares podrían duplicar su valor.
Sin embargo, también existe la posibilidad de que las acciones estén sobrevaluadas. Hay que tener en cuenta que son emisores distintos y la naturaleza de los títulos es diferente. Lo que sí es cierto es que una normalización de la macroeconomía sería favorable para ambos tipos de activos.
Análisis del Grupo IEB:
El Grupo IEB recuerda que el Merval comenzó 2023 subvaluado, pero a partir de marzo se revirtió la situación y ha estado sobrevaluado en comparación con el riesgo país.
El rango de sobrevaluación ha sido de +20% a +50%, pero tras la victoria de Milei, el rango pasó a +45% / +60%. Actualmente, se encuentra en su máximo: +67%.
El Grupo IEB también menciona que los múltiplos de valuación P/E y P/BV del S&P Merval se mantienen en valores elevados y no se condicen con el contexto macroeconómico actual.
Por último, el valor del Merval en dólares al 2 de febrero se encuentra 15% por encima de la media histórica y casi 18% sobre la mediana. Esto debe leerse dentro del contexto macroeconómico actual, que condensa un plan de estabilización incipiente pero ambicioso.
Los analistas esperan un crecimiento del 11% en los ingresos, pero las acciones ya podrían haber descontado las buenas noticias
Netflix se juega su futuro con sus resultados trimestrales, que se publicarán después del cierre del mercado este martes. Las acciones de la compañía de streaming han ganado más de un 40% desde el último informe de resultados en octubre, que mostró un aumento de suscriptores que superó las expectativas.
Wall Street considera que esta tendencia continuará, con un aumento de los ingresos del 11% en el cuarto trimestre. Esa sería su expansión más rápida en dos años, cuando la empresa recibió un impulso de la economía de “quedarse en casa”.
El riesgo es que las acciones de Netflix ya hayan descontado gran parte de las buenas noticias previstas, lo que podría ponerlas en una situación peligrosa si los resultados decepcionan.
Algunas personas son más cautelosas dada la valoración y los riesgos que se avecinan. Hanna Howard, gestora de carteras de Gabelli Funds, dijo que los posibles vientos en contra “nos hacen estar un poco más al margen en los niveles actuales en lugar de comprar”.
Alicia Reese, analista de Wedbush, dijo que una de las cuestiones clave para las acciones de Netflix es si la empresa puede mantener bajo control el gasto en contenidos en los próximos años y mantener una ventaja sobre los servicios de streaming rivales.
“Es el único servicio de streaming que actualmente es rentable y creemos que van a ampliar la brecha manteniendo sus costos de contenido de forma más eficiente que sus competidores”, dijo Reese.
