El secretario del Tesoro de Estados Unidos, Scott Bessent, confirmó en una entrevista televisiva que se activó una parte del swap de monedas con la Argentina y que esa operación generó ganancias para su país. Además, brindó detalles sobre la intervención en el mercado local destinada a estabilizar al peso.
El funcionario reveló que “se utilizó una pequeña cantidad de la línea de swap y obtuvimos ganancias con ello”, al ser consultado por la cadena MSNBC. Bessent explicó que Estados Unidos empleó su hoja de balance “para estabilizar a la Argentina”, reconociendo así que hubo operaciones directas de compra de pesos en el mercado local en distintos momentos de tensión cambiaria, especialmente durante el proceso electoral.
El balance semanal difundido por el Banco Central (BCRA) sugería que el Tesoro estadounidense podría haber vendido las letras en pesos que mantenía en cartera y que, paralelamente, se habría activado la línea de swap.
El mercado financiero seguía con atención los movimientos del BCRA, en un contexto en el que las reservas netas podrían haber caído a niveles críticos, cercanos a los 12.000 millones de dólares negativos, de confirmarse la utilización del swap.
Según los analistas, la operación se habría usado para compensar al Tesoro estadounidense por los dólares aplicados a intervenir en el Mercado Libre de Cambios (MLC) durante la previa de las elecciones de medio término, con el objetivo de contener la volatilidad del tipo de cambio.
“El cálculo indica que se usaron unos u$s2.700 millones para repagar o compensar al Tesoro de Estados Unidos por las divisas gastadas en el mercado local. Esos dólares no figuran hoy en las reservas brutas, pero se transformaron en deuda del Banco Central”, explicó el economista Federico Machado.
Machado agregó que “además hubo u$s700 millones que se pagaron al FMI, probablemente con fondos del propio organismo”, lo que también habría incidido en la dinámica de las reservas internacionales.
El secretario del Tesoro de Estados Unidos, Scott Bessent, publicó en sus redes sociales un mensaje dirigido al presidente Javier Milei para felicitarlo tras la victoria de la fuerza oficialista en las elecciones legislativas del domingo. La publicación incluyó una fotografía en la que ambos posaron juntos, acompañando un texto con distintos pasajes dedicados tanto a la coyuntura local como al estado actual de las relaciones bilaterales.
Con sus primeras palabras, Scott Bessent transmitió: “Felicito al presidente Javier Milei por el muy exitoso resultado de La Libertad Avanza en las elecciones de medio término. El presidente Milei cuenta con un mandato renovado para impulsar el cambio”. El funcionario estadounidense reconoció así tanto el desempeño electoral de la coalición gobernante como la orientación política que el mandatario reivindicó tras los comicios.
En uno de los párrafos siguientes, Bessent destacó la importancia estratégica del país sudamericano. “Argentina es un aliado fundamental en América Latina. Estos resultados dan un ejemplo claro de que la política de la administración Trump de ‘paz a través de la fortaleza económica’ está funcionando” señaló. Con esta afirmación, el secretario del Tesoro identificó el impacto geopolítico de los comicios argentinos y relacionó los resultados con la estrategia internacional que promueve la gestión republicana en la Casa Blanca.
Mirada a futuro de la relación bilateral
El documento difundido por Scott Bessent sumó una referencia al futuro inmediato de la economía argentina y las expectativas norteamericanas de cara a la gestión local. “Esperamos nuevos avances hacia una mayor libertad económica que atraigan inversión privada y a generadores de empleo, trayendo prosperidad al pueblo argentino”, expresó el funcionario. Con esta frase, explicitó el interés del gobierno estadounidense en la implementación de políticas de apertura que incentiven la llegada de capitales, la generación de trabajo y el crecimiento sostenido.
Más adelante, Bessent precisó: “Bajo el liderazgo del presidente Trump, la relación entre Estados Unidos y Argentina nunca fue más fuerte”. De esta forma, remarcó que el vínculo bilateral atraviesa un período de máxima fortaleza y que las administraciones actuales de ambos países comparten una agenda de trabajo y cooperación regional.
La comunicación oficial del secretario del Tesoro cerró con una reflexión sobre la proyección económica en la región, indicando: “América Latina se encamina hacia un futuro económico prometedor”. Esta indicación subrayó la mirada optimista de la administración estadounidense respecto al desarrollo financiero y comercial en Sudamérica, en especial tras los resultados legislativos recientes.
El mensaje de Scott Bessent formó parte de la amplia reacción internacional que generó la victoria oficialista en las legislativas. El domingo por la noche, la coalición liderada por Javier Milei se impuso en las urnas, lo que activó un abanico de pronunciamientos desde distintas cancillerías, referentes económicos y funcionarios influyentes en el escenario global. Las declaraciones de Bessent adquirieron especial relevancia por la posición estratégica que ocupa en el gabinete norteamericano y por la directa alusión al vínculo entre ambos países.
El texto del secretario del Tesoro se difundió acompañado de una imagen en la que Scott Bessent y Javier Milei posaron uno junto al otro, reforzando la dimensión personal y protocolar del saludo.
Lecturas optimistas del mensaje
Durante las horas posteriores a la publicación, distintos usuarios, analistas y actores políticos analizaron las repercusiones del mensaje de Scott Bessent. El enfoque en “inversores privados” y la llegada de “generadores de empleo” generó expectativas en sectores empresariales y productivos. Al mismo tiempo, la referencia a la agenda de “libertad económica” volvió a colocar el debate sobre las reformas de mercado y el papel de la administración Milei en el centro de la escena política y mediática.
El secretario del Tesoro estadounidense optó por mencionar de forma explícita al presidente argentino en su mensaje, lo que otorgó mayor visibilidad al saludo y reforzó la percepción de respaldo diplomático en un momento de alto impacto para la política interna. La frase “mandato renovado para el cambio” se replicó en cuentas oficiales y también en diversas intervenciones y repercusiones generadas en las plataformas digitales.
La declaración de Scott Bessent se integró como uno de los posicionamientos internacionales más relevantes tras las legislativas. En simultáneo, los mercados reflejaron optimismo a través de la cotización de los títulos argentinos en Wall Street, mientras el clima político del país quedó regido por las señales de apoyo y acompañamiento provenientes de gobiernos extranjeros.
En una decisión considerada histórica por los mercados financieros, el Banco Central de la República Argentina (BCRA) anunció la firma de un acuerdo de estabilización cambiaria con el Departamento del Tesoro de los Estados Unidos por un monto de hasta USD 20.000 millones. El objetivo, según el comunicado oficial, es contribuir a la estabilidad macroeconómica del país, fortalecer la liquidez de las reservas internacionales y ampliar el conjunto de herramientas disponibles para la política monetaria y cambiaria.
El convenio establece los términos para la realización de operaciones bilaterales de swap de monedas entre ambas partes. En la práctica, permitirá al BCRA intercambiar temporalmente pesos por dólares, garantizando una mayor capacidad de respuesta frente a posibles episodios de volatilidad en los mercados cambiario y financiero. Se trata de un mecanismo reversible, sin cesión de soberanía ni endeudamiento tradicional, que ofrece al Banco Central una alternativa inmediata para actuar ante tensiones cambiarias.
El monto acordado —equivalente a más de la mitad de las reservas brutas actuales— representa un salto cualitativo en la capacidad de intervención de la autoridad monetaria. Fuentes del BCRA explicaron que esta línea “contribuirá a preservar la estabilidad de precios y promover un crecimiento económico sostenible”, al tiempo que refuerza la posición de Argentina frente a shocks externos y fortalece su estrategia de control de la inflación.
Búsqueda de confianza
El acuerdo con el Tesoro norteamericano se interpreta como una señal de confianza política y financiera hacia el proceso de estabilización encarado por el Gobierno argentino. También podría mejorar la percepción de riesgo país y facilitar futuras negociaciones con organismos multilaterales, reduciendo el costo del financiamiento externo.
Para los analistas, esta iniciativa refleja un cambio de enfoque en la política monetaria argentina: el BCRA busca pasar de un esquema de defensa reactiva a uno de prevención activa de crisis cambiarias, con respaldo internacional y reglas claras. Si se utiliza con prudencia y en coordinación con la política fiscal, el swap con Estados Unidos podría contribuir a moderar las presiones sobre el tipo de cambio y estabilizar las expectativas inflacionarias.
En suma, el acuerdo marca un hito en la relación bilateral con Washington y abre una nueva etapa en la estrategia de estabilización económica argentina, donde la credibilidad y la consistencia de las políticas serán tan determinantes como los montos comprometidos.
¿Habrá perdido Javier Milei la bala de plata para dominar las turbulencias de la economía? ¿Donald Trump terminó de sepultar sus chances de recuperar el control?
La frase del presidente de Estados Unidos generó más zozobra que la calma que debería haber generado la promesa de un respaldo de 40 mil millones de dólares. “Si un socialista o un comunista gana, te sentís diferente sobre hacer una inversión. Si (Milei) pierde con un candidato de extrema izquierda, no seremos generosos con Argentina”, fue la frase del inquilino de la Casa Blanca que desconcertó a los argentinos y, especialmente, a los mercados, que reaccionaron en forma negativa. Una intromisión inocultable e intolerable en asuntos de otros países. Braden o Perón ya es un capítulo superado.
Si Milei pierde, no habrá ayuda para la Argentina, lo que conlleva a la lectura de que Trump está más interesado en sostener a flote al anarcolibertario que en respaldar a la Argentina. Está claro que el interés geopolítico es mucho mayor incluso que la simpatía que pueda despertar la sumisión libertaria. El objetivo es erradicar a China del sur -“mentalidad arraigada en los tiempos de la Guerra Fría”, había retrucado la embajada de ese país en la Argentina- y que las empresas de Estados Unidos ganen protagonismo.
El mensaje de Trump deja mucho para el análisis. Parece contar con una versión distinta de la historia y estar convencido de que Milei enfrenta una elección como candidato en una batalla crucial contra “el comunismo” o una extrema izquierda que en Argentina prácticamente no tienen representación y -mucho menos- posibilidad de triunfar.
En cambio, ignora el Presidente del norte el escenario electoral real, que tiene al peronismo vivo, sobre todo en Buenos Aires, y a provincialismos fuertes, que enfrentan a las huestes libertarias en el resto del territorio.
Si Milei pierde las elecciones de la semana próxima, no será contra una extrema izquierda, sino contra una suma de espacios decidida a frenar la motosierra después de dar innumerables señales de respaldo y gobernabilidad a cambio de nada. Y a costa de asumir el peso del ajuste que a esta altura, se hizo insoportable: desde diciembre de 2023 cerraron 18 mil empresas y se perdieron 250 mil puestos de trabajo -416 empleos formales menos por día-, configurando uno de sus peores momentos de la economía desde la crisis de 2001.
Para ser un economista especialista en generar riqueza con o sin dinero, el fiasco es relevante: es el segundo auxilio al que debe apelar para evitar el colapso. El FMI le dio un préstamo de 20 mil millones de dólares en el amanecer del año y ahora el swap por 20 mil millones de Estados Unidos, más otros 20 mil millones de los contribuyentes de ese país. Son 60 mil millones de dólares “auxilio” que ya posicionan a Milei como el máximo receptor de ayuda, superando los 57 mil millones que pidió Mauricio Macri para salvar su Gobierno y los 45 mil millones que consiguió Alberto Fernández para refinanciar la deuda heredada de Cambiemos. La debacle de la alianza fue por mucho menos, aunque el blindaje fue de casi 40 mil millones de dólares. En la década menemista se firmaron cuatro acuerdos con el FMI, por un monto total de US$ 10 mil millones. En 2005, Néstor Kirchner había cancelado toda la deuda con el organismo.
Hay otra expresión que desmantela el entusiasmo juvenil con el que volvió Milei de su visita a Washington: Trump utiliza la palabra “inversión” para referirse a la Argentina. El significado de inversión es “expectativa de obtener beneficios futuros”. No es un respaldo. Es una búsqueda de ganancias, similar a la de un Fondo Buitre que compra deuda barata para después reclamar el valor nominal. No tiene nada de amigable. Business are business. Comprar barato, vender caro, como se sinceró el secretario del Tesoro, Scott Bessent, el principal promotor del salvataje a Milei.
Bessent se juega su credibilidad como secretario del Tesoro y miles de millones de dólares de los contribuyentes en la apuesta monetaria que incluye la intervención directa en el mercado argentino para contener al dólar, aunque hasta ahora no haya tenido el efecto buscado.
Es que más allá de las promesas de salvataje, lo que no hay es paciencia con el plan de ajuste que no encuentra fin. Y ese parece ser el principal escollo que deberá superar el Gobierno en las elecciones del próximo domingo.
Las encuestas, más que ofrecer certezas, encendieron una verdadera guerra de interpretaciones. Dos de las principales consultoras del país, CB Opinión Pública y Nueva Comunicación, difundieron sus estudios casi en simultáneo y dibujaron un escenario tan polarizado como incierto, donde cada espacio parece leer un país distinto.
El relevamiento nacional de CB Consultora Opinión Pública, entre el 11 y el 15 de octubre sobre 1.668 casos, muestra a La Libertad Avanza en el primer lugar con 45,5% de intención de voto, seguida muy de cerca por Fuerza Patria, con 42,1%. Sin embargo, el escenario cambia radicalmente al mirar hacia la Provincia de Buenos Aires, donde Nueva Comunicación realizó su propio estudio, también entre el 11 y 15 de octubre, con una muestra de 2.089 casos. En ese territorio clave, Fuerza Patria, encabezada por Jorge Taiana, lidera con 44,5% de los votos, frente al 32,3% de La Libertad Avanza, que lleva la fórmula de última hora Santilli-Reichardt. Detrás se ubican el Frente de Izquierda (5,5%) y Provincias Unidas (3,5%). El rechazo hacia Javier Milei es contundente: el 55,7% de los bonaerenses consultados respondió que “no quisiera que gane La Libertad Avanza”, frente al 35,7% que expresó lo mismo sobre Fuerza Patria.
En Misiones los sondeos marcan una ventaja para la Renovación. La figura de Oscar Herrera Ahuad al frente de la lista amplió la distancia con la oposición. En segundo lugar se ubicaría el espacio libertario y muy lejos, el kirchnerismo y el radicalismo residual.
Herrera Ahuad articuló un mensaje firme en defensa de las economías regionales en el Congreso, con la yerba mate como principal elemento, y la autonomía política en relación con la Nación. “Reciprocidad”, remarca en cada entrevista. Lo avala no sólo la experiencia en la gestión, atravesada por la pandemia, en la que Misiones logró sostener la economía en marcha, sino la trayectoria de finanzas saneadas y Estado activo.
Los datos oficiales de la Nación marcan que no necesariamente hay que blandir la motosierra para lograr resultados sólidos. Según cuenta en su columna Alejandro Pegoraro, la Subsecretaría de Coordinación Fiscal Provincial de la Nación dio a conocer los datos de las cuentas públicas de las provincias, donde se observan resultados diferentes en los distritos, ya que a diferencia de lo que observado el año pasado, hay varias que han caída en déficit.
Misiones está en el lote con saldo a favor. Ante un avance muy leve de los recursos, el gasto fue prudente: los ingresos de Misiones, que totalizaron $ 1,75 billones, crecieron apenas en 2,5% real; por su parte el gasto total, que fue por $ 1,74 billones, creció al 6,5%. En Misiones el gasto en personal (salarios públicos) creció al 22,9% real interanual; mientras que las Prestaciones de la Seguridad Social lo hicieron en +33,5% real. Por ende, dos de las cuestiones más sensibles del gasto tuvieron un desempeño positivo que impacta en el territorio. Además, reforzó el apoyo al sector privado, con alzas en las transferencias. Otro punto clave.
En cambio, otros rubros menores estuvieron más contenidos, permitiendo así que la mayor parte del gasto, y el esfuerzo presupuestario por expandirlo, se concentre en las áreas que más aportan al desarrollo local. A la par, el gasto por servicios de deuda pública sigue en niveles bajos: apenas el 0,4%, ratificando el importante proceso de desendeudamiento que encara la provincia.
¿Cómo quedó el resultado fiscal misionero? Tuvo un superávit primario por $ 18.211 millones que representa el 1,0% de los ingresos totales y un superávit financiero por $ 12.084 millones equivalente al 0,7% de sus ingresos. Cabe señalar que dichos ratios de superávit respecto a los ingresos son algo menores que los que se observan en otros puntos del país, pero aquí viene una clave: el equilibrio se mantuvo eficientizando el gasto de manera de aplicar cada peso disponible en las áreas más importantes de la gestión económica. Ese equilibrio, que es constante, más allá de algunas turbulencias de ocasión, desarma los argumentos de los críticos.
Con recursos propios, Misiones logró cubrir la retirada de la Nación e incluso comenzó a ejecutar obras públicas que quedaron a medio hacer cuando asumió Milei. Nunca perdió esa conexión con las necesidades primarias de la sociedad. El gobernador Hugo Passalacqua fue ahora uno de los primeros en reclamar al Gobierno nacional la prórroga urgente del Decreto 514/2021, medida que había establecido la compatibilidad entre el empleo rural temporario y los programas sociales.
Passalacqua expresó que “la caída de dicho decreto perjudica seriamente a miles de trabajadores. Esperamos una pronta respuesta positiva por parte de Nación”. Lo mismo al ir a la Justicia en defensa de las personas que contaban con pensiones por invalidez, birladas por la Nación en el marco del plan de ajuste y que ahora un juez federal ordenó devolver en forma urgente. Ningún otro espacio ha hecho reclamo alguno por los costos sociales del ajuste.
Las oposiciones, en cambio, no han hecho más que repetir las fórmulas que bajan desde Buenos Aires, con un sonoro silencio de los candidatos de la Libertad Avanza, que buscan eludir tener que dar respuestas sobre el “desbarajuste” económico, como calificó Ramón Puerta a las consecuencias del plan económico.
La insistencia en defender el efecto positivo del “ajuste”, por parte de los candidatos libertarios se derrumba ante los derrapes de las figuras centrales del partido: “Hago el paralelo con la economía familiar de un presupuesto. Imaginate una familia en la que trabaja uno solo y son seis. Tienen autos, lanchas, casa de fin de semana, un caserón fenomenal, y cuando presupuestan, empiezan con delirios: uno quiere cambiar el equipo de audio, otro comprar otra lancha, y mandan al que trabaja a conseguir cinco empleos o a falsificar billetes. Eso es la Argentina”, expresó Alberto Benegas Lynch, el músico de la Banda Presidencial que ahora ocupa el lugar de José Luis Espert en la presidencia de la comisión de Presupuesto de la Cámara de Diputados, a la que el economista tuvo que renunciar envuelto en el escándalo del financiamiento narco, que lejos está de terminar.
Según Berty, el gobierno libertario busca “poner fin a esos delirios” mediante un reordenamiento del gasto público y un presupuesto orientado al equilibrio fiscal. “Lo que está haciendo Milei es, muchachos, reordenar. En paralelo a que vendés autos, lanchas y bajás la estructura, te reordenás porque tenés la casa llena de agujeros y goteras. Necesitás un presupuesto importante para salir del paso de la emergencia y del naufragio que ha dejado el kirchnerismo”, sostuvo.
Está claro que los argentinos no tienen “lanchas y autos” para vender, sino que la mayoría a duras penas está llegando a fin de mes, pero la expresión no es sino un calco del “le hicieron creer a un empleado medio que su sueldo servía para comprar celulares, plasmas, autos, motos e irse al exterior””, de Javier González Fraga, investigado ahora por el fraude al Estado por más de U$S 260 millones en la administración de la cerealera Vicentín.
Ese contraste entre la economía real y los “delirios” se pondrá a prueba en las elecciones del próximo domingo.
Dólar al alza y volatilidad en los mercados: el “efecto Bessent” pierde fuerza tras la reunión Milei–Trump, según el análisis de la consultora Ecolatina.
El tipo de cambio oficial cerró la semana en $1.450, un 2,1% por encima del jueves anterior, reflejando un clima de creciente incertidumbre en los mercados financieros locales. El encuentro entre Javier Milei y Donald Trump, celebrado el martes en Washington, desinfló el optimismo que había generado el anuncio de apoyo económico estadounidense. El condicionamiento político explícito de la ayuda –vinculada a una victoria electoral del oficialismo el 26 de octubre– provocó escepticismo en los operadores y un nuevo repunte de la demanda de dólares.
Welcome To The Jungle
Finaliza otra semana caracterizada por la volatilidad en los activos financieros locales y el plano cambiario-monetario. El dólar spot finalizó en $1.450, ubicándose 2,1% por encima del jueves de la semana pasada.
El efecto Bessent se esfumó tras la reunión de Javier Milei con Donald Trump el martes. El presidente de USA condicionó la ayuda externa a una victoria electoral por parte del oficialismo el próximo 26 de octubre. Con un resultado de PBA resonando y la baja del principal candidato a dicha provincia a dos semanas de las elecciones, el anuncio fue tomando con escepticismo por parte del mercado. A pesar de la profundización de la intervención del Tesoro de USA, persistió la volatilidad en los activos locales y el dólar oficial se deslizó al alza. En este sentido, las ventas no estarían siendo suficientes para contener las expectativas de devaluación, pero están permitiendo que el Gobierno gane tiempo, y ganar tiempo significa perder menos dólares.
Mirando más allá de octubre, el Gobierno deberá abordar tareas que exceden la ayuda de Estados Unidos. En el plano político, deberá construir una gobernabilidad que le permita fortalecer el sendero fiscal y despeje el camino hacia las reformas que demanda la consolidación del esquema económico. En el plano económico, la tarea será robustecer las Reservas del BCRA y dirigirse a un esquema cambiario-monetario compatible con la actividad económica. Si esto se logra, la ayuda externa dejará de ser vista como un rescate y pasará a ser una aliada estratégica del programa.
Cumbre Javier Milei y Donald Trump
Finaliza otra semana caracterizada por la volatilidad en los activos financieros locales y el plano cambiario-monetario. El dólar spot finalizó en $1.450, ubicándose 2,1% por encima del jueves de la semana pasada y 2,7% por debajo del techo de la banda.
Detrás de esto, se encuentra la reunión que mantuvo Javier Milei y Donald Trump durante la jornada del martes. El meeting que tuvo lugar en Washington dejó una serie de indefiniciones que apaciguó el optimismo que venía generando el acuerdo entre ambos países. A grandes rasgos, las novedades fueron que el swap por USD 20.000 M no tendrá como condicionalidad la cancelación del swap con China, una noticia importante porque aumentaría notoriamente el poder de fuego del BCRA para intervenir en el MULC (hoy en el orden de los USD 15.000 M). Asimismo, se estaría negociado un préstamo mediado por fondos y bancos internacionales que podrían ampliar la ayuda a otros USD 20.000 M.
Y entonces, ¿qué pasó? En palabras de Trump durante la reunión (reiterado en más de una oportunidad, ante las repreguntas), el paquete de asistencia financiera fue condicionado de forma exclusiva a una victoria del oficialismo en las elecciones (sin dejar del todo claro si las elecciones que definirán el apoyo son las legislativas próximas o las presidenciales del 2027).
El pesimismo se sobrepuso a la intervención del Tesoro de USA
La sujeción fue tomada con pesimismo por parte del mercado por varias razones. Primero, por una elección próxima que no permite por su naturaleza identificar fácilmente una “victoria“ para un oficialismo que no verá otra cosa que crecer su representación en el Congreso. En este sentido, la cuestión no pasará sólo por un resultado que muestre a LLA por encima a nivel nacional, sino por las señales de gobernabilidad luego de octubre. En segundo lugar, la condicionalidad surge en un contexto donde el resultado de PBA todavía resuena y se produjo la renuncia del principal candidato oficialista en dicha provincia a sólo dos semanas de las elecciones nacionales.
Tras las declaraciones, el pesimismo se sobrepuso a la intervención del Tesoro de USA. Desde el anuncio de Bessent de intervención directa en el MULC el jueves 9-oct hasta la reunión, el riesgo país se redujo 100 puntos básicos, los bonos subieron 8%, el Merval medido en dólares subió 16% y el tipo de cambio spot retrocedió $80 hasta los $1.350. No obstante, en la jornada de la reunión el riesgo país volvió a la zona de los 1.000 p.b., los bonos retrocedieron 5%, el Merval cayó 6% y el dólar spot se deslizó a los $1.400 a pesar de la venta de divisas del Tesoro de USA.
Incluso, el dólarprofundizó la tendencia al alza a pesar de la creciente intervención del Tesoro norteamericano. En la previa de la apertura de los mercados de hoy, Scott Bessent publicó en X que el Tesoro no sólo vendió divisas en el MULC durante el pasado jueves 16-oct, sino que también lo hizo en los mercados financieros. Lejos de aflojar, la divisa norteamericana subió $50 en la jornada de hoy y quedó a tan sólo 2,7% del techo de la banda. Welcome to the jungle.
La previa electoral
Con todo, las ventas del Tesoro norteamericano no parecen ser suficientes para contener la típica dolarización de carteras en la previa electoral. Y esto se da a pesar de un movimiento inédito incluso para los estándares de ayuda norteamericana. Lo positivo, es que el movimiento no implica un aumento de endeudamiento externo y que las horas hasta el 27 de octubre son cada vez menos. Ya la semana pasada el Tesoro (argentino) se quedó sin poder de fuego para intervenir en el mercado. Por lo que era cuestión de tiempo para que el BCRA intervenga nuevamente de forma directa en el techo de la banda. En este sentido, el puente de corto plazo del Tesoro norteamericano está permitiendo ganar tiempo al Gobierno, y ganar tiempo significa perder menos dólares.
Producto de la contención del dólar y el mayor apetito cambiario, las tasas de interés en pesos se dispararon. La absorción de pesos por parte del BCRA (dólar futuro+dólar linked en el mercado secundario) y el Tesoro (venta de divisas+dólar linked mercado primario) estaban tensando la liquidez del sistema. Con una liquidez en pesos cada vez menor, los bancos comenzaron a volcarse al mercado para cumplimentar el requisito de encajes diarios. Lo que generó que la tasa de préstamos interbancarias superé el 150% TNA PP en la semana.
La ventana de liquidez llegó con la licitación de Finanzas
En un contexto de vencimientos reducidos ($3,9 bn), el rollover se ubicó apenas en el 45% y lo adjudicado ($1,7 bn) se concentró en instrumentos atados al dólar con un corte de TEA de 3% y 10%. Por su parte, los instrumentos de renta fija quedaron desiertos. Con un Tesoro que prefirió no convalidar una tasa que se encontraba en línea con un mercado secundario rindiendo 8% TEM. Y se inclinó por oxigenar a los bancos (principales demandantes). Por ende, la licitación reflejó las condiciones de un mercado que demanda mayor cobertura cambiaria y un menor apetito por instrumentos denominados en pesos. Luego de la liquidación del viernes, las tasas de interés se comprimieron, similar a lo ocurrido a mediadios de agosto. La tasa de REPOs pasó de un pico de 157% TNA PP al orden del 50% TNA hoy, y la caución de 100% TNA a 35% TNA.
En suma, a pesar de la ayuda externa persisten las expectativas de devaluación. La incógnita sobre lo que puede ocurrir con el esquema cambiario luego del 26 de octubre siguen vigentes. Más allá de las aclaraciones de los funcionarios sobre la sostenibilidad del esquema de bandas (en ningún caso podrían anticipar una eventual modificación, dado que desanclaría aún más las expectativas). En este contexto, la tasa en pesos que equilibra esta expectativa es irresoluble. Además, se ve potenciada por los costos que acarrean los cambios en las políticas de encajes para mantener a raya los pesos de la economía.
Dólar oficial al alza
Mirando más allá de octubre, el Gobierno deberá abordar tareas que exceden la ayuda de Estados Unidos. En lo político, deberá construir una gobernabilidad para fortalecer el sendero fiscal y despejar el camino hacia las reformas para la consolidación del esquema económico. En el plano económico, la tarea será robustecer las Reservas del BCRA y dirigirse a un esquema cambiario-monetario compatible con la actividad económica. Si esto se logra, la ayuda externa dejará de ser vista como un rescate y pasará a ser una aliada estratégica del programa.
A pesar de las señales de apoyo y las intervenciones directas del Tesoro de USA, el dólar spot finalizó al alza ($1.450; +2,1% respecto al jueves de la semana pasada). Por otro lado, las Reservas Brutas finalizaron en USD 41.168M y las Reservas Netas, descontando los depósitos del Tesoro, BOPREAL y DEG habrían cerrado en USD 1.200 M (+USD 4.700 M si no se descuentan aquellos ítems).
La brecha cambiaria sube
Los dólares alternativos finalizaron al alza: el dólar minorista subió 2,2% ($1.492) respecto al jueves de la semana anterior. El dólar MEP operado con AL30 escaló 8,7% ($1.540), el dólar CCL operado con CEDEARs ascendió 6,2% ($1.544) y el blue se deslizó 0,7% ($1.485). Frente a un tipo de cambio mayorista subiendo en menor medida, la brecha cambiaria promedio finalizó en la zona del 5%.
Los futuros de dólar suben
Los contratos a futuro del dólar finalizaron al alza. En detalle, los contratos de octubre a diciembre subieron 1,3%, y aquellos con vencimiento desde enero 2026 aumentaron 0,6%. Respecto a las devaluaciones implícitas, el mercado cerró con una devaluación del 2,1%, 6,2% y 9,4% para octubre, noviembre y diciembre, respectivamente.
