lun. Mar 16th, 2026

Ecolatina

Este año el poder adquisitivo aumentaría en promedio 2%, por debajo de la recomposición de 2013 y 2015

By admin 9 años ago
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Con buena parte de las paritarias cerradas, es posible trazar la evolución del salario formal de los trabajadores. Si a esto le sumamos nuestra proyección de inflación, podemos inferir que este año el poder adquisitivo aumentaría en promedio 2%, es decir por debajo de la recomposición de 2013 y 2015. 

 

Con buena parte de las paritarias cerradas, es posible trazar la evolución del salario formal de los trabajadores. Si a esto le sumamos nuestra proyección de inflación, podemos inferir que este año el poder adquisitivo aumentaría en promedio 2%, es decir por debajo de la recomposición de 2013 y 2015. 

·      A poco del cierre del primer semestre del año ya se han firmado acuerdos paritarios en la mayoría de los sindicatos, en un contexto que no lucía nada sencillo: el gobierno quería morigerar la pauta nominal tras la aceleración de la inflación que produjo una caída del 5,5% del salario formal en 2016.

·      Tal como el gobierno pretendía, se logró reducir la nominalidad de los aumentos salariales. Si bien estos se ubicaron lejos de la banda superior de la meta de inflación establecida por el Banco Central (+17% anual), y de la intención inicial del Ejecutivo (+18% anual), también es cierto que los aumentos registrados (entre 20%-25%) son considerablemente menores a los del año pasado (30%-35%).

·      El pico de la mejora de salario real se dará entre julio y septiembre de este año (+4,3% en relación al trimestre anterior), en los meses previos a las elecciones de mitad de término. 

·      En la medida en que los aumentos otorgados vayan terminándose, las mejoras se irán diluyendo sobre el cierre del año. Más aún, si el gobierno aplica incrementos en tarifas de servicios públicos tras las elecciones, el salario real finalizaría apenas por encima del nivel de fines de 2016.

·      A pesar de que la mejora del salario será acotada en 2017, el gobierno ha logrado morigerar el alza de precios y salarios, lo que es un logro en materia de expectativas inflacionarias.

·      Si en los próximos dos años esta tendencia se repite, el salario real podrá crecer lento, pero la reducción de la inflación sería más rápida ayudando a los sectores de menor poder adquisitivo (el impuesto inflacionario afecta más a lo que menos tienen).

·      Sin embargo, para que la apuesta sea fructífera en el mediano plazo, primero hay que desactivar el riesgo que trae aparejada las cláusulas gatillo firmadas: si la variación de los precios supera los valores acordados, habrá reapertura de paritarias y/o indexación automática, afectando sensiblemente la estrategia oficial de desinflación.

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Para Ecolatina el gobierno se encamina a cumplir la pauta de déficit primario del primer semestre

By Administrador Economis 9 años ago
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El déficit primario del Sector Público Nacional No Financiero (SPNF), según base caja, alcanzó los $ 18.664 millones en abril de 2017. De esta forma, aumentó 71% en relación al rojo del mismo mes del año pasado (-$ 7.770 millones). El deterioro observado se explica por un mayor dinamismo de expansión del gasto primario (+38% i.a.) respecto al incremento de los recursos totales (+35% i.a.).

En el primer trimestre de 2017, el gobierno sobre-cumplió la pauta de déficit primario (el rojo primario alcanzó 0,4% del PIB frente al 0,6% del PBI estipulado por Hacienda), gracias  a los ingresos extraordinarios provenientes de las multas del blanqueo (aportaron recursos por 0,4% del PBI). Sin embargo, a partir de abril, la situación fiscal deja de contar con la “ayuda extra” proveniente del sinceramiento finalizado. De hecho, en el cuarto mes del año sólo ingresaron $ 3.820 millones remanentes del blanqueo, por lo que contener el déficit hacia adelante será más arduo.

Por el lado del gasto primario, en abril se observó una suba de 38% i.a. muy por encima de la inflación y en línea con el aumento de 2016 (+39% i.a.)

Las erogaciones primarias que en abril crecieron a mayor ritmo fueron:

–          Gastos de Capital (+67% i.a.) si bien hay que considerar una baja base de comparación, se observa una importante ejecución tanto de programas de vivienda como en transporte y educación, los cuales en suma aumentaron interanualmente $5.730 millones. El resultado responde a la iniciativa del gobierno de acelerar la obra pública en un año electoral.

–          Gastos de funcionamiento y otros: crecieron 42% i.a. principalmente por lo ocurrido en el gasto en personal (+40% i.a.).

Los gastos primarios que treparon por debajo del promedio (+38%) en abril fueron:

–          Prestaciones Sociales (+33% i.a.) el incremento se debe a la movilidad jubilatoria (+29% i.a.) que ajusta jubilaciones, pensiones y asignaciones familiares, a lo que se le suma las mayores erogaciones producto de la reparación histórica que beneficia a más de 900.000 personas.

–          Subsidios económicos (+24% i.a.) pese a que el gobierno ha aplicado quitas de subsidios y sucesivas correcciones de las tarifas de los servicios públicos, estas erogaciones treparon $3.698 millones respecto de abril de 2016.

Finalmente, en abril el déficit financiero que incluye el pago de intereses de la deuda pública (netos de vencimientos intra sector público) alcanzó $ 49.012 millones (+187% i.a.). Este salto responde al fenomenal incremento del pago de intereses (+391% i.a.)

Creciente brecha entre el déficit primario y el financiero

En el primer cuatrimestre, el déficit primario acumuló $ 60.007 millones trepando sólo 5,6% i.a. Faltando sólo dos meses para el cierre del primer semestre el rojo acumula (-0,6% del PBI), por lo que es muy probable que Hacienda logre cerrar la primer mitad del año con un rojo inferior a lo pautado (2% del PBI).

De hecho, si tanto en mayo como en junio de 2017 los gastos primarios vuelven a crecer al 38% i.a. y los ingresos al 35% i.a. (como sucedió en abril), el déficit antes del pago de intereses cerraría el semestre en torno de los $ 145.000 millones (-1,5% del PBI), por debajo de la pauta prevista para la primera mitad del año $ 195.000 millones (-2% del PBI).

Por último, vale destacar que durante el primer cuatrimestre el déficit financiero, que incluye el pago de intereses de la deuda pública (netos de vencimientos intra sector público) rozó los $120.000 millones, trepando un notable 46,6% i.a. La significativa brecha entre la expansión del déficit primario (+5,6% i.a.) y el rojo financiero (+46,6% i.a.) corresponde al pago de intereses que trepó 140% i.a. en el primer cuatrimestre de 2017.

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El estado de la economía de Brasil, el impacto de la crisis y cómo puede afectar a la Argentina, según Ecolatina

By Administrador Economis 9 años ago
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La consultora Ecolatina elaboró un informe donde da cuenta del real estado de la castigada economía brasileña, el estatus de un proceso muy anémico de recuperación y el impacto que puede tener la crisis política tanto en la actividad del gigante sudamericano, como en la Argentina.

Algunos de los puntos que destaca Ecolatina son los siguientes:

El 2016 fue malo para Brasil y este venía mejorando pero poco, parecido a la Argentina

Al igual que en nuestro país, el 2016 no fue un año positivo en materia económica para Brasil: la actividad del país vecino se contrajo significativamente (-3,6%), por segundo año consecutivo. Sin embargo, el arranque de 2017 mostró que Brasil podría estar dejando atrás la recesión.

  • Tras el cambio de gobierno de mediados de 2016, la confianza de los agentes económicos mejoró y ello permitió cierta mejora en la actividad. Sin embargo, los recientes acontecimientos que involucran al Presidente Temer muestran que la crisis política continúa.
  • Con el arranque del año en curso, los mercados renovaron su confianza en Brasil. El mayor influjo de capitales del exterior se tradujo en una significativa apreciación del real (aproximadamente 10% desde el pico de fines de 2016 y comienzos de mayo) que ubicó el tipo de cambio oficial por debajo de los niveles previos al triunfo de Trump; y en un fuerte incremento de las acciones (el Bovespa trepó casi 20% desde el mínimo de diciembre del año pasado).
  • Leve recuperación en el primer trimestre
  • Más importante aún, la economía real arrojó señales de recuperación en el primer trimestre de 2017. Según datos del Banco Central de Brasil, en los primeros tres meses del año la actividad económica trepó 1,1% en términos desestacionalizados y 0,3% en la comparación interanual, cortando una racha de caídas consecutivas de dos años.
  • Asimismo, el alza de precios se moderó significativamente en 2017: tras finalizar con una inflación de 6,3% en 2016 (cerca del límite superior de 6,5% de la meta del Banco Central de Brasil), en abril la inflación interanual se redujo a 4,1%, ubicándose por primera vez por debajo del objetivo del año. Esto le permitió a la autoridad monetaria reducir la tasa de referencia de política monetaria (la SELIC bajó 3 p.p. desde octubre del año pasado), cuando en los últimos tres año sólo se había movido al alza.
  • Algunos meses atrás el concenso de mercado pensaba que, luego de dos años de caída, en el 2017 la economía brasileña conseguiría salir lentamente de la recesión. De acuerdo al relevamiento de expectativas del Banco Central de Brasil realizado a los pocos meses de asumir Temer, la economía crecería más de 1% este año. Sin embargo, el “optimismo” se diluyó con el correr del tiempo, y la última encuesta de mayo marca un incremento mínimo de sólo 0,5% del PBI para 2017.
  • Faltan de inversiones y sube el desempleo
  • La imposibilidad de resolver el desequilibrio fiscal socavó la confianza de los inversores extranjeros profundizando la recesión. Desde 2014 que la inversión viene cayendo en el país, acumulando una contracción cercana al 26% en los últimos tres años. Ello derivó en un importante deterioro del mercado de trabajo: desde comienzo de 2015 la tasa de desempleo comenzó a elevarse sostenidamente, pasando de 6,8% de la PEA en 2014 a 13,2% en el primer trimestre de 2017. Los problemas del mercado laboral afectaron negativamente el consumo: en los últimos dos años el gasto de las familias se contrajo 7%.
  • La performance de la economía brasileña tiene un impacto elevado sobre nuestro país. Por las acotadas perspectivas de crecimiento para 2017, se descontaba que Brasil no traccionaría nuestra economía, pero al menos no volvería a jugar en contra como lo hizo en los últimos dos años. Sin embargo, los recientes acontecimientos suman incertidumbre a la hora de consolidar la recuperación del nivel de actividad local.
  • Si se complica Brasil, la Argentina se queda sin la tracción que podía ofrecer el país vecino
  • Como señal de la mejora económica del país vecino, las exportaciones de Argentina a Brasil habían comenzado recuperarse desde fines de 2016 (en los últimos cinco años cayeron), pero en marzo y abril mostraron resultados nuevamente negativos. Un nuevo golpe sobre la demanda interna y una suba del real brasileño amenaza las posibilidades del intercambio bilateral.
  • En síntesis, si la situación política no se soluciona rápidamente, la incipiente recuperación de la economía brasileña puede marchitarse acotando las perspectivas de recuperación de la actividad local.

 

 

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Sólo se recupera la producción industrial vinculada al agro y la construcción

By admin 9 años ago
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La economía no logra consolidar su despegue, y la mayor preocupación radica en la performance de la industria: de acuerdo a datos oficiales, el complejo manufacturero cayó 2,4% i.a. en el primer trimestre de 2017, tras alternar en los últimos cinco años fuertes caídas y leves recuperaciones.

·      Las únicas ramas que muestran un mayor dinamismo dentro del complejo manufacturero son aquellas ligadas a la actividad agropecuaria y la construcción (dos sectores favorecidos por la política económica actual).

·      La producción agropecuaria ha sido uno de los sectores que mejor ha reaccionado al nuevo esquema económico. De acuerdo a las cifras oficiales, en los dos primeros meses del año la producción aumentó 5,4% i.a., tras el repunte observada a fin del año pasado (+1,6% i.a. en el cuarto trimestre de 2016). Esta actividad impulsa la recuperación de la economía por su impacto positivo sobre otros sectores.

·      La construcción es otro sector que ha dado señales de recuperación a comienzos de este año, tras una formidable caída el año pasado (-11,3%). Por caso, según el Indicador Sintético de la Actividad de la Construcción (ISAC) que publica el INDEC, trepó casi 2% i.a. en el primer trimestre del año.

·      Pese a la merma global de la actividad manufacturera, cabe destacar cierta mejora en algunos rubros que ayudaron a moderar la contracción observada en 2016 (5,7% i.a.). Ahora bien, cuando descomponemos el EMI por bloques se observa que las ramas más dinámicas han sido justamente aquellas ligadas al sector agropecuario y a la construcción.

·      El caso más ilustrativo es el de la maquinaria agrícola que presentó un incremento en la producción superior al 50% i.a. en los primeros tres meses del año. Por su parte, la producción de Alimentos y Bebidas exhibió una contracción de 1,6% i.a., pero en este caso la caída está más relacionado con la elevada base de comparación, ya que a principios de 2016 la actividad creció fuerte por la liquidación de los stocksagrícolas retenidos. De hecho, la producción de alimentos fue 3% superior al promedio del primer trimestre observado entre 2011 y 2015, y en marzo de este año exhibió un leve repunte (+0,7% i.a.).

·      De manera análoga, la producción industrial de metálicas básicas (impulsada por la producción de acero, que acumula un alza de 0,3% i.a. en el primer trimestre) y la de productos minerales no metálicos, que continúa en terreno negativo en los primeros tres meses del año, pero tras varios meses de caída, mostraron variaciones positivas en marzo (+17,3% i.a. y 2,8% i.a., respectivamente) de la mano del repunte de la actividad de la construcción.

·      Excluyendo estas ramas, la realidad del complejo manufacturero resulta menos favorable: la apreciación del tipo de cambio y la mayor apertura comercial no sólo afectó su capacidad exportable, sino también la posibilidad de competir en el mercado interno con productos importados.

 

·     Casos paradigmáticos

 

·      El caso del sector automotor es paradigmático: mientras que el consumo interno crece aceleradamente (el patentamiento de 0km aumentó 32,4% i.a. en el primer cuatrimestre de 2017), la producción de autos continúa en retroceso (-9,8% i.a.), con los vehículos importados cubriendo la brecha entre la oferta y demanda interna (el patentamiento de 0 km importados crecieron casi 60% i.a. en el primer cuatrimestre de 2017).

·      Una situación similar se observa en la industria textil, que en el primer trimestre del año exhibió una contracción de la actividad del 17% i.a. (acumula una racha de nueve meses consecutivos de caída), mientras que las importaciones del sector registraron un incremento de 5% i.a. en el período. Pese a cierta mejoría de la demanda interna, la producción local no consigue capitalizarlo: el dólar planchado en un contexto de altas inflación (2% mensual), sumado a una asfixiante presión impositiva y elevados costos logísticos, los bienes importados son más baratos que los locales.

·      Hay consenso en cuanto a que la actividad económica se va a recuperar en 2017 aunque no está clara la magnitud de la expansión (2,5%, según nuestras estimaciones), pero ello no despeja la preocupación sobre algunas ramas productivas.

·      Si el gobierno hubiese aplicado una apertura indiscriminada de las importaciones de bienes, la mayoría de rubros fabriles deberían “reconvertirse” afectando significativamente la situación del empleo. En el primer trimestre de 2017 se estabilizó la caída el empleo privado formal (-0,3% i.a., según el Ministerio de Trabajo) pero el número de trabajadores en la industria sigue contrayéndose (-4,7% i.a.) y el complejo manufacturero explica casi el 20% (llegó a 21% en 2013) del empleo privado formal.

·      Esto explica por qué, pese a que este gobierno se identifica con el “libre intercambio”, mantiene elevada la protección a las importaciones en rubros industriales sensibles. El problema es que hasta que el Ejecutivo no se despeje la incógnita sobre qué tipo de cambio real y qué grado de protección frente a las importaciones busca, la inversión y la actividad en el sector fabril seguirán en unimpassse.

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La actividad fabril sigue baja, pero con “brotecitos verdes” vinculados al campo y la construcción

By Administrador Economis 9 años ago
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Un informe de la consultora Ecolatina difundido hoy indicó que la actividad fabril sigue muy baja en la Argentina, pero con algunos sectores a los que si les está yendo mejor, como son los vinculados al campo o a la actividad de la construcción, que empieza a exhibir mejoras.     

“La economía no logra consolidar su despegue, y la mayor preocupación radica en la performance de la industria: de acuerdo a datos oficiales, el complejo manufacturero cayó 2,4% i.a. en el primer trimestre de 2017, tras alternar en los últimos cinco años de fuertes caídas y leves recuperaciones”, dice el informe.

“Las únicas ramas que muestran un mayor dinamismo dentro del complejo manufacturero son aquellas ligadas a la actividad agropecuaria y la construcción (dos sectores favorecidos por la política económica actual)”, explicó el reporte.

Algunos de los datos que resaltó Ecolatina, son:

-La producción agropecuaria ha sido uno de los sectores que mejor ha reaccionado al nuevo esquema económico. De acuerdo a las cifras oficiales, en los dos primeros meses del año la producción aumentó 5,4% i.a., tras el repunte observada a fin del año pasado (+1,6% i.a. en el cuarto trimestre de 2016). 

-La construcción es otro sector que ha dado señales de recuperación a comienzos de este año, tras una formidable caída el año pasado (-11,3%). Por caso, según el Indicador Sintético de la Actividad de la Construcción (ISAC) que publica el INDEC, trepó casi 2% i.a. en el primer trimestre del año.

-Pese a la merma global de la actividad manufacturera, cabe destacar cierta mejora en algunos rubros que ayudaron a moderar la contracción observada en 2016 (5,7% i.a.). Ahora bien, cuando descomponemos el EMI por bloques se observa que las ramas más dinámicas han sido justamente aquellas ligadas al sector agropecuario y a la construcción.

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