De acuerdo con los datos del Indicador Sintético de Actividad de la Construcción (ISAC) elaborado por el INDEC, los municipios misioneros registraron en mayo un repunte tanto en los permisos de obra como en la superficie autorizada a construir.
En total, se otorgaron 87 permisos de obra, lo que representa un crecimiento del 24,3% interanual (70 en mayo de 2024) y del 22,5% mensual (71 en abril de 2025). El impulso estuvo liderado por Oberá y Eldorado, que no solo concentraron la mayor cantidad de permisos (31 y 21, respectivamente), sino también los incrementos más significativos frente al año anterior (+82,4% y +250,0%) y frente al mes pasado (+72,2% y +75,0%).
Posadas se ubicó en tercer lugar con 15 permisos. Si bien muestra una caída interanual del 34,8%, logró una fuerte recuperación mensual (+275%).
En el acumulado enero-mayo, los permisos de obra crecieron 8,3% respecto del mismo período de 2024, nuevamente con Oberá y Eldorado a la cabeza en desempeño.
Superficie autorizada
En mayo, la superficie autorizada a construir alcanzó 40.054 m², con una suba del 16% interanual y del 91,5% mensual. El crecimiento interanual estuvo motorizado principalmente por Oberá, Eldorado y Puerto Iguazú, con alzas del 68,5%, 105,0% y 93,1%, respectivamente.
En cuanto al volumen total, Posadas lideró con 20.585 m² en el mes, pese a registrar una baja interanual del 6,0%. En comparación con abril, mostró una recuperación excepcional (+1964%).
No obstante, el acumulado de los primeros cinco meses del año refleja una contracción: con 132.244 m², la superficie autorizada cayó 18,7% frente a igual período de 2024.
La combinación de un aumento en la cantidad de permisos y una caída en el metraje total sugiere que el sector avanza hacia proyectos de menor envergadura respecto del año pasado.
La fintech Cocos compró el Banco Voii por USD 20 millones para expandir su oferta financiera y ganar escala en el mercado
La fintech argentina Cocos cerró la compra del Banco Voii por USD 20 millones, en una operación que busca superar limitaciones regulatorias y ampliar el acceso a productos financieros para más de un millón de usuarios. La transacción, que aún debe ser aprobada por el Banco Central de la República Argentina (BCRA), marca un salto estratégico para el ecosistema fintech local, consolidando el plan de crecimiento de la compañía fundada hace cuatro años y liderada por Nicolás Mindlin, hijo del empresario Marcelo Mindlin.
“Estar regulados agrega valor y brinda una capa extra de protección a quienes confían en nosotros para administrar sus ahorros”, destacó Mindlin, al explicar los motivos detrás de la adquisición.
Cocos nació con el objetivo de romper las barreras del sistema financiero tradicional y ofrecer productos de ahorro e inversión más accesibles. Sin embargo, como empresa fintech estaba limitada por la falta de licencia bancaria, lo que le impedía ofrecer servicios como plazos fijos, cuentas remuneradas, cajas de ahorro y líneas de crédito propias.
Con esta compra, la compañía podrá ampliar su abanico de productos y acceder a un marco regulatorio más robusto, lo que no solo mejora la confianza de los clientes sino que también la posiciona en un segmento de mayor competencia frente a los bancos tradicionales.
La operación, valuada en USD 20 millones, se realizó sobre una entidad financiera pequeña —con una sola sucursal y poco más de 350 cuentas activas— ubicada en el puesto 60 entre las 74 entidades registradas por el BCRA.
Según Mindlin, la compañía evaluó entre tramitar una licencia bancaria desde cero o adquirir una entidad existente, optando por la segunda alternativa para acelerar los plazos de integración y escalamiento. El Banco Voii, con estructuras operativas eficientes y sistemas escalables, resultó la opción más conveniente para el proyecto.
El modelo de Cocos: un ecosistema financiero en expansión
Cocos ya administra fondos comunes de inversión por unos USD 800 millones y cuenta con más de un millón de usuarios activos. Entre sus servicios actuales destacan:
Pagos a través de Pix en Brasil.
Tarjeta MasterCard internacional que permite pagar en dólares sin impuestos.
Fondos comunes de inversión diseñados para pequeños y medianos ahorristas.
Con la adquisición del banco, la fintech busca consolidar su modelo de negocio y escalar sin depender de nuevos aumentos de capital ni inversores externos.
El CEO y cofundador de Cocos, Ariel Sbdar, subrayó que la fintech nació con la misión de “incluir a quienes históricamente quedaron afuera del sistema financiero tradicional”. La adquisición, sostuvo, permitirá profundizar el acceso a productos financieros de calidad y avanzar en programas de educación financiera para sus usuarios.
La operación no solo fortalece el posicionamiento de Cocos sino que redefine la competencia en el mercado financiero argentino, marcando un precedente para otras fintech que evalúan estrategias similares.
Mindlin adelantó que, tras la integración, la compañía continuará invirtiendo en nuevos instrumentos de ahorro e inversión y en el desarrollo de plataformas educativas para acompañar a sus clientes en la toma de decisiones financieras.
El Ministerio de Economía decidió subir las tasas de interés en la última licitación de deuda en pesos para evitar un exceso de liquidez que presione al dólar, en un contexto de fuerte concentración de vencimientos: en agosto deberán afrontarse obligaciones por $38 billones, equivalentes al 4,4% del PBI, mientras el equipo económico mantiene una política monetaria restrictiva.
Tasas por encima de la inflación y rollover parcial
La Secretaría de Finanzas adjudicó $9 billones en la última licitación, dejando sin renovar cerca de $2,8 billones. Según el secretario Pablo Quirno, parte de esos fondos serán absorbidos por las entidades financieras para cumplir los nuevos requisitos de encajes, por lo que el impacto en la liquidez sería menor al esperado.
Las Letras Capitalizables (Lecap) más cortas pagaron tasas mensuales de hasta 4,28%, por encima del ritmo inflacionario y entre 50 y 100 puntos básicos por encima de lo que marcaba el mercado secundario. En cambio, la colocación de bonos atados al dólar tuvo escasa demanda: el Tesoro solo logró colocar el equivalente a USD 42 millones del bono con vencimiento en diciembre de 2025.
Estrategia oficial: frenar la presión cambiaria
Con esta decisión, el Ministerio de Economía busca sostener el atractivo de las colocaciones en pesos y desincentivar la dolarización, en un inicio de semana en el que el tipo de cambio mostró movimientos alcistas. “No queremos que sobren pesos excedentes en el mercado. Tenemos una política monetaria muy restrictiva donde la tasa se determina de manera endógena”, aseguró Quirno.
El resultado, sin embargo, muestra el delicado equilibrio entre el objetivo de absorber pesos y la necesidad de mantener tasas sostenibles. “Es una tasa real muy dañina para la economía, especialmente para las empresas, porque repercute directamente sobre el crédito de capital de trabajo”, advirtió Federico Machado, del Observatorio de Políticas para la Economía Nacional.
Riesgo para la actividad y tensión con el sistema financiero
Consultoras como Equilibra y Adcap señalaron que la suba de tasas refuerza el incentivo a permanecer en pesos, pero eleva el costo del financiamiento para el sector privado. “El Gobierno priorizó la menor expansión monetaria posible, una intención que se contrapone con lo que espera el sistema financiero, que pulsea por liquidez”, planteó Pedro Moreyra, de Guardian Capital.
Desde Portfolio Personal Inversiones, Pedro Siaba Serrate interpretó que el rollover “más elevado de lo esperado” muestra que los bancos retuvieron liquidez anticipando los fuertes vencimientos del 31 de julio y los próximos compromisos de agosto.
Proyección: agosto y octubre, los meses más desafiantes
El perfil de vencimientos de deuda en pesos hacia adelante es exigente: en agosto y entre septiembre y octubre se concentran pagos por más de $76 billones, cerca del 9% del PBI. Para los analistas, el Tesoro deberá mantener tasas elevadas para asegurar el financiamiento en el corto plazo, aunque esto implique mayor presión sobre el gasto por intereses y riesgo de enfriamiento económico.
El Ministerio de Economía adjudicó $9,02 billones en la licitación de títulos en pesos realizada este martes, sobre un total de vencimientos por $11,8 billones, alcanzando así un rollover del 76,34%, según informó el secretario de Finanzas, Pablo Quirno. La colocación incluyó Letras Capitalizables (Lecap) a plazos cortos y un bono ajustado por CER, mientras que las licitaciones de instrumentos dólar linked quedaron desiertas.
Tasas en alza: el Tesoro pagó hasta 4,28% mensual
El dato más relevante de la licitación fue la nueva suba en las tasas de interés, en línea con la estrategia oficial de garantizar cobertura para sus compromisos en un contexto de alta demanda de pesos y presión cambiaria.
La Lecap con vencimiento el 15 de agosto (S15G5) fue el título más demandado: se colocaron $3,73 billones con una tasa efectiva mensual (TEM) del 4,28%, lo que representa una Tasa Interna de Retorno Efectiva Anual (TIREA) del 65,33%, tres veces por encima de la inflación mensual.
También se observaron incrementos en otros instrumentos: la Lecap al 29 de agosto subió de 3,1% a 4,02% mensual, y la que vence el 12 de septiembre trepó de 3,05% a 3,75% mensual. En total, se colocaron seis letras a tasa fija y un Bono CER (TZXO6), que adjudicó $117.000 millones con una TIREA de 16,24%.
En contraste, los bonos dólar linked, que actúan como cobertura ante una devaluación, no recibieron ofertas y fueron declarados desiertos.
Un desafío fiscal que supera los $45 billones hasta las elecciones
La operación se dio en un contexto crítico para las finanzas públicas: según estimaciones privadas, el Tesoro enfrenta vencimientos en pesos por cerca de $45 billones (5% del PBI) hasta las elecciones legislativas de octubre, cifra que asciende a $73 billones si se incluyen las tenencias intraestatales.
El Gobierno ya había convalidado subas de tasas en licitaciones previas, especialmente tras el desarme de las LEFI que liberó alrededor de $10 billones al mercado, presionando sobre los dólares financieros y forzando al Banco Central a intervenir mediante pases pasivos y operaciones en futuros.
Estrategia oficial: absorber pesos y sostener el dólar
La colocación de este martes responde al doble objetivo de contener la presión cambiaria y evitar un exceso de liquidez que podría derivar en nuevas tensiones sobre el tipo de cambio. Según fuentes del mercado, la decisión de pagar tasas significativamente más altas que la inflación busca atraer a los inversores hacia instrumentos en pesos, aunque con el costo de encarecer el financiamiento del Tesoro.
Con un calendario de vencimientos concentrado en los próximos dos meses y en plena campaña electoral, el desafío del Gobierno será sostener la confianza de los inversores y lograr mayores niveles de rollover sin comprometer la estabilidad cambiaria. La suba de tasas aparece como una herramienta de corto plazo, pero que incrementa el costo de la deuda y complica la consolidación fiscal.
Resultado de la licitación de DE LECAP, BONCAP, BONCER, LELINK y DÓLAR LINKED
La Secretaría de Finanzas anuncia los resultados de la licitación del día de la fecha, en la que se recibieron ofertas por un total de valor efectivo de $ 9,40 billones, y se adjudicó un total de valor efectivo $ 9,02 billones.
A continuación, se resumen los totales de la licitación:
Resultados de la Licitación por instrumentos denominados en pesos
Resultado de la Licitación por instrumentos denominados en Dólares Estadounidenses
TOTAL (El VE de los títulos denominados en Dólares Estadounidenses se expresan en pesos al tipo de cambio “T-1” de la Com. “A” 3500)
Cantidad de Ofertas Recibidas
6.928
315
7.243
Total VNO Ofertado (*)
$ 6.408.843
USD 89
$ 6.523.225
Total VE Ofertado (*)
$ 9.288.650
$ 113.970
$ 9.402.619
Total VNO Adjudicado (*)
$ 6.207.638
USD 42
$ 6.261.814
Total Valor Efectivo Adjudicado (*)
$ 8.969.943
$ 53.092
$ 9.023.036
(*) Montos expresados en millones. (**) Montos expresados en millones de Pesos al Tipo de Cambio de Referencia del día 28 de julio de 2025 de la Comunicación “A” 3.500 publicado por el BCRA (Pesos / USD 1.287,3333).
Seguidamente, se resumen por instrumento los valores nominales ofertados y adjudicados con sus respectivos valores efectivos adjudicados, precios de corte y TIREAS asociadas y nuevos VNO en circulación:
Instrumentos licitados denominados en pesos:
Instrumentos denominados en pesos
VNO Ofertado (*)
VNO Adjudicado (*)
Valor Efectivo Adjudicado (*)
Precio de Corte por cada VNO $ 1.000
TIREA
VNO Total en Circulación (*)
LETRA DEL TESORO NACIONAL CAPITALIZABLE EN PESOS CON VENCIMIENTO 15 DE AGOSTO DE 2025 (S15G5 – reapertura) (1) (**)
$ 2.653.556
$ 2.606.818
$ 3.731.660
$ 1.431,50
65,33%
$ 15.519.604
LETRA DEL TESORO NACIONAL CAPITALIZABLE EN PESOS CON VENCIMIENTO 29 DE AGOSTO DE 2025 (S29G5 – reapertura) (2)
$ 1.660.752
$ 1.613.178
$ 2.448.804
$ 1.518,00
60,54%
$ 8.046.272
LETRA DEL TESORO NACIONAL CAPITALIZABLE EN PESOS CON VENCIMIENTO 12 DE SEPTIEMBRE DE 2025 (S12S5 – reapertura) (3)
$ 962.125
$ 940.466
$ 1.420.103
$ 1.510,00
55,47%
$ 9.395.070
LETRA DEL TESORO NACIONAL CAPITALIZABLE EN PESOS CON VENCIMIENTO 30 DE SEPTIEMBRE DE 2025 (S30S5 – reapertura) (4)
$ 344.395
$ 287.075
$ 427.997
$ 1.490,89
51,26%
$ 3.226.710
BONO DEL TESORO NACIONAL CAPITALIZABLE EN PESOS CON VENCIMIENTO 17 DE OCTUBRE DE 2025 (T17O5 – reapertura); (5)
$ 202.071
$ 188.717
$ 274.442
$ 1.454,25
51,21%
$ 8.955.186
LETRA DEL TESORO NACIONAL CAPITALIZABLE EN PESOS CON VENCIMIENTO 31 DE OCTUBRE DE 2025 (S31O5 – reapertura) (6)
$ 470.935
$ 459.975
$ 550.236
$ 1.196,23
51,99%
$ 1.384.275
BONO DEL TESORO NACIONAL EN PESOS CERO CUPÓN CON AJUSTE POR CER VENCIMIENTO 30 DE OCTUBRE DE 2026 (TZXO6 – reapertura)
$ 115.010
$ 111.410
$ 116.702
$ 1.047,50
16,24%
$ 2.587.689
(*) Montos expresados en millones. (**) Por el feriado dispuesto luego de la emisión se realizó el cálculo a la fecha de pago 18/8/2025.
(1) TEM de corte 4,28%. La LECAP S15G5 capitaliza a una TEM de 3,90% desde la fecha de emisión hasta su vencimiento. (2) TEM de corte 4,02%. La LECAP S29G5 capitaliza a una TEM de 3,88% desde la fecha de emisión hasta su vencimiento. (3) TEM de corte 3,75%. La LECAP S12S5 capitaliza a una TEM de 3,95% desde la fecha de emisión hasta su vencimiento. (4) TEM de corte 3,51%. La LECAP S30S5 capitaliza a una TEM de 3,98% desde la fecha de emisión hasta su vencimiento. (5) TEM de corte 3,51%. El BONCAP T17O5 capitaliza a una TEM de 3,90% desde la fecha de emisión hasta su vencimiento. (6) TEM de corte 3,55%. La LECAP S31O5 capitaliza a una TEM de 2,74% desde la fecha de emisión hasta su vencimiento.
Instrumentos licitados denominados en dólares estadounidenses:
Instrumento denominado en dólares
VNO Ofertado (*)
VNO Adjudicado (*)
Valor Efectivo Adjudicado (*)
Precio de Corte por cada VNO USD 1.000
TIREA
VNO Total en Circulación (*)
LETRA DEL TESORO NACIONAL VINCULADA AL DÓLAR ESTADOUNIDENSE CERO CUPÓN CON VENCIMIENTO 29 DE AGOSTO DE 2025 (D29G5 – nueva)
USD 8
Desierta
Desierta
Desierta
Desierta
Desierta
LETRA DEL TESORO NACIONAL VINCULADA AL DÓLAR ESTADOUNIDENSE CERO CUPÓN CON VENCIMIENTO 30 DE SEPTIEMBRE DE 2025 (D30S5 – nueva)
USD 8
Desierta
Desierta
Desierta
Desierta
Desierta
LETRA DEL TESORO NACIONAL VINCULADA AL DÓLAR ESTADOUNIDENSE CERO CUPÓN CON VENCIMIENTO 31 DE OCTUBRE DE 2025 (D31O5 – reapertura)
USD 15
Desierta
Desierta
Desierta
Desierta
USD 528
BONO DEL TESORO NACIONAL VINCULADO AL DÓLAR ESTADOUNIDENSE CERO CUPÓN CON VENCIMIENTO 15 DE DICIEMBRE DE 2025 (TZVD5 – reapertura)
USD 58
USD 42
$ 53.092 (**)
USD 980,00
5,54%
USD 569
(*) Montos expresados en millones. (**) Montos expresados en millones de Pesos al Tipo de Cambio de Referencia del día 28 de julio de 2025 de la Comunicación “A” 3.500 publicado por el BCRA (Pesos / USD 1.287,3333).
El Tesoro adjudicó $4,7 billones en LECAP y BONCAP con tasas de hasta 47,8% TIREA. Alta demanda en la licitación del día: el Gobierno recibió ofertas por casi $5 billones
La Secretaría de Finanzas informó que este miércoles adjudicó $4,70 billones en la licitación de Letras y Bonos del Tesoro Nacional capitalizables en pesos (LECAP y BONCAP), sobre un total de ofertas recibidas por $4,92 billones. La colocación, que tuvo un fuerte nivel de demanda, reflejó el interés sostenido del mercado por instrumentos de deuda de corto y mediano plazo en moneda local.
Detalle por instrumento: tasas, montos y vencimientos
El resultado de la licitación dejó tasas internas de retorno efectiva anual (TIREA) de entre 40,91% y 47,81%, con tasas efectivas mensuales (TEM) de corte que oscilaron entre 2,90% y 3,31%, dependiendo del plazo.
A continuación, los principales instrumentos adjudicados:
En total se adjudicaron 3.202.929 millones de VNO, y se recibieron 3.342 ofertas, reflejando una colocación efectiva y con alta aceptación en el mercado.
Análisis: financiamiento sostenido y señal al mercado
La colocación permitió ampliar el stock circulante de deuda en pesos de corto plazo, con tasas que resultaron por debajo de las tasas de capitalización de los instrumentos, lo que representa un costo financiero moderado para el Tesoro. Además, el resultado refuerza la estrategia del Ministerio de Economía de rollear vencimientos sin convalidar subas de tasa abruptas, en un contexto de desaceleración inflacionaria.
Según los datos oficiales, el nuevo VNO en circulación tras esta licitación se distribuye de la siguiente forma:
LECAP S31L5: $7,5 billones
LECAP S15G5: $12,9 billones
LECAP S29G5: $6,4 billones
LECAP S12S5: $8,45 billones
LECAP S30S5: $2,94 billones
BONCAP T17O5: $8,76 billones
Perspectivas: liquidez al Tesoro sin presionar tasas
Este resultado fortalece el calendario de financiamiento del Tesoro, asegurando liquidez sin presionar la curva de rendimientos. En el marco del orden fiscal, la colocación respalda el objetivo oficial de mantener las cuentas equilibradas sin depender del financiamiento monetario.
La señal al mercado es clara: la demanda por deuda en pesos continúa siendo robusta, lo que otorga margen al Ejecutivo para administrar vencimientos en un entorno de menor inflación y tasas reales positivas.
