lun. Mar 23rd, 2026

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INDEC: el rojo externo persiste, pero el ingreso de capitales sostuvo la balanza de pagos

By Redacción Economis 3 meses ago
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La balanza de pagos argentina mostró señales mixtas en el tercer trimestre de 2025. Mientras la cuenta corriente arrojó un déficit de USD 1.518 millones, la cuenta financiera registró un ingreso neto de capitales por USD 2.149 millones, lo que permitió compensar el rojo externo y sostener el equilibrio macrofinanciero. Los datos surgen del informe oficial publicado por el Instituto Nacional de Estadística y Censos (INDEC) y reflejan tanto las tensiones estructurales del frente externo como el rol del financiamiento en la dinámica económica reciente.

El resultado se da en un contexto de fuerte heterogeneidad entre los componentes de la balanza: el comercio de bienes mantuvo un superávit relevante, mientras que los servicios y el ingreso primario profundizaron sus déficits, condicionando la cuenta corriente y reabriendo el debate sobre la sostenibilidad del balance externo.

Cuenta corriente: superávit comercial insuficiente para compensar servicios e ingresos

Durante el tercer trimestre de 2025, la cuenta corriente acumuló un déficit de USD 1.518 millones. El principal sostén provino de la cuenta de bienes, que registró un superávit de USD 4.348 millones, acompañado por un ingreso positivo en el rubro de ingreso secundario por USD 513 millones.

Sin embargo, estos resultados no alcanzaron para contrarrestar el peso de los egresos por servicios y por ingreso primario. La cuenta de servicios mostró un déficit de USD 2.554 millones, mientras que el ingreso primario —que incluye rentas de la inversión y pagos de intereses— registró un rojo aún mayor, de USD 3.888 millones.

Esta composición vuelve a poner en evidencia una característica estructural de la economía argentina: aun con saldo positivo en el comercio de bienes, la cuenta corriente enfrenta presiones persistentes derivadas del turismo, los servicios basados en el exterior y, especialmente, de las obligaciones financieras y de inversión.

Cuenta financiera: el ingreso de capitales compensó el déficit externo

En contraste con la cuenta corriente, la cuenta financiera presentó en el tercer trimestre un ingreso neto de capitales por USD 2.149 millones. Este flujo permitió cubrir el déficit externo y cerrar el período con un balance global positivo, reforzando el rol del financiamiento como ancla de corto plazo.

El desempeño de la cuenta financiera fue clave para sostener la estabilidad externa en un escenario donde la generación genuina de divisas, si bien relevante, no alcanza para equilibrar todos los componentes del intercambio con el resto del mundo.

En este marco, el informe del INDEC señala que al 30 de septiembre de 2025 la Argentina registró una posición de inversión internacional neta acreedora de USD 50.464 millones, lo que implica que los activos externos superan a los pasivos frente al resto del mundo. Este dato constituye uno de los principales indicadores de solvencia externa del país.

Deuda externa: leve aumento y señales de atención a futuro

Otro dato relevante del informe es la evolución de la deuda externa. Al cierre del tercer trimestre de 2025, el stock de deuda externa a valor nominal alcanzó los USD 316.935 millones, lo que representa un incremento del 3,2% respecto del período previo.

Si bien el aumento es moderado, la combinación entre déficit corriente, dependencia del ingreso de capitales y crecimiento de la deuda mantiene abiertas las discusiones sobre la trayectoria futura del sector externo y la necesidad de fortalecer los componentes estructurales que generen divisas de manera sostenida.

Balanza pagos 12 25 INDEC by CristianMilciades

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El índice de salarios del INDEC superó a la inflación en octubre y acumula 33,7% en 2025

By Redacción Economis 3 meses ago
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Los salarios volvieron a ganarle a la inflación en octubre: el índice subió 2,5% y acumuló 33,7% en 2025

El índice de salarios que elabora el Instituto Nacional de Estadística y Censos (INDEC) registró en octubre de 2025 un incremento mensual del 2,5%, superando levemente a la inflación del período, que fue del 2,3%. De esta manera, los ingresos laborales retomaron una dinámica de recuperación real en el corto plazo, aunque con fuertes diferencias entre sectores y con un desempeño que todavía muestra tensiones frente al nivel general de precios acumulado en el año.

En términos acumulados, los salarios crecieron 33,7% en los primeros diez meses de 2025, mientras que en la comparación interanual mostraron un avance del 43,1%, por encima de la inflación del período, que se ubicó en 31,3%. El dato refuerza la señal de mejora relativa del poder adquisitivo, especialmente traccionada por el sector informal, aunque con rezagos persistentes en el empleo público y en el sector privado registrado.

Una mejora heterogénea: el sector informal lideró la recuperación

El informe del INDEC correspondiente a octubre expone con claridad la disparidad entre los distintos segmentos del mercado laboral. El sector privado no registrado fue el único que logró superar con holgura la inflación mensual: los salarios informales subieron 4,2% en octubre, consolidándose como el principal motor del índice general.

En contraste, el sector privado registrado mostró un incremento mensual del 2,1%, mientras que el sector público avanzó apenas 1,9%. En este último caso, el aumento se explicó por una suba del 1,2% en el ámbito nacional y del 2,1% a nivel provincial, lo que evidencia una dinámica salarial más contenida en el empleo estatal.

La brecha se amplía al observar la variación interanual. En octubre de 2025, los salarios crecieron 43,1% respecto del mismo mes del año anterior, impulsados por un aumento del 113,2% en el sector privado no registrado, frente a subas del 30,5% en el sector privado registrado y del 31,9% en el sector público. Estos datos reflejan un proceso de recomposición más acelerado en los ingresos informales, aunque partiendo de niveles históricamente más bajos y con mayor volatilidad.

El acumulado del año y el desafío de sostener la recuperación real

En lo que va de 2025, los salarios acumularon una suba del 33,7%, como resultado de incrementos del 22,9% en el sector privado registrado, del 26,2% en el sector público y del 84,5% en el sector privado no registrado. El dato confirma que la mejora del promedio general está fuertemente influenciada por el desempeño del empleo informal, que explica una parte significativa de la variación total.

Sin embargo, el contexto macroeconómico introduce matices. Iván Cachanosky, de la Fundación Libertad y Progreso, advirtió que el dato positivo de octubre debe leerse con cautela: “Hay que tener en cuenta que en noviembre la inflación es 2,5%, con lo cual habrá que ver si los salarios de noviembre logran avanzar a una velocidad que supere a la inflación de noviembre. Si bien el dato es bueno, la inflación mensual en los últimos meses también fue alta; entonces está medio empardado el tema”.

El economista señaló además que el salario “empezó a recuperar rápido, pero quedó levemente por debajo del último techo relativo desde que asumió el Gobierno”, lo que sugiere que la recomposición del ingreso real aún enfrenta límites estructurales, especialmente en los sectores más formalizados de la economía.

Impacto económico y perspectivas

La evolución del índice de salarios tiene implicancias directas sobre el consumo interno, la recaudación tributaria y la negociación salarial en curso. La mejora del ingreso real, aunque moderada, podría aportar cierto sostén a la demanda, mientras que la heterogeneidad sectorial anticipa tensiones en paritarias y reclamos salariales diferenciados.

En el plano institucional, los datos del INDEC vuelven a poner en agenda el desafío de consolidar una recuperación salarial sostenible, en un contexto de inflación aún elevada y con un mercado laboral fragmentado. La clave hacia fin de año estará en si los salarios logran mantener una dinámica que no solo iguale, sino que supere de manera consistente al índice de precios, evitando que la mejora observada en octubre quede como un alivio transitorio.

salarios_12_25 INDEC by CristianMilciades

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Subsidios energéticos: cerró la consulta pública y el Gobierno acelera el nuevo esquema focalizado

By Redacción Economis 3 meses ago
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El Gobierno nacional dio un paso decisivo en el proceso de reducción y reordenamiento de los subsidios energéticos al declarar formalmente cerrado el procedimiento de consulta pública para la implementación del régimen de Subsidios Energéticos Focalizados (SEF). La medida quedó establecida mediante la Resolución 592/2025 de la Secretaría de Energía, publicada en el Boletín Oficial, y habilita al Poder Ejecutivo Nacional a avanzar con la puesta en marcha definitiva del nuevo esquema tarifario a partir de enero de 2026.

La consulta pública concluyó a las 0:00 horas del 20 de diciembre de 2025, tras un plazo de quince días hábiles administrativos, durante el cual se recibieron presentaciones de usuarios, empresas distribuidoras, entes reguladores, asociaciones de consumidores, cooperativas, federaciones del sector y defensorías del pueblo nacionales y provinciales. El cierre de esta instancia marca la culminación del período de transición previsto en el Decreto 465/2024 y sus prórrogas, y consolida el giro hacia un esquema de tarifas más alineadas con los costos económicos reales de abastecimiento.

Antecedentes normativos y fundamentos del nuevo régimen tarifario

El proceso tuvo su origen en la Resolución 484/2025 de la Secretaría de Energía, que dispuso la apertura de la consulta pública con el objetivo de garantizar la participación ciudadana previa a la aprobación del nuevo régimen. La iniciativa se encuadró en lo dispuesto por las Leyes 19.549, 27.275 y 27.742, el Decreto 1.172/2003 y los principios constitucionales de publicidad de los actos de gobierno y acceso a la información pública.

Según detalla la resolución, la propuesta sometida a consulta incluyó la readecuación de los precios de referencia del gas natural en el Punto de Ingreso al Sistema de Transporte (PIST), del gas propano indiluido por redes y del Precio Estacional de la Energía Eléctrica (PEST), sobre los cuales se aplicarán las bonificaciones del nuevo esquema. La Secretaría de Energía sostuvo que estos precios constituyen un componente estructural del sistema, definido en base a criterios técnicos, económicos y regulatorios.

Durante el procedimiento, la autoridad de aplicación destacó que el SEF busca “equilibrar la atención de las particularidades territoriales con la necesidad de establecer límites claros y reglas generales que aseguren una administración eficiente, equitativa y sostenible del sistema de subsidios energéticos”, sin alterar los lineamientos generales del régimen propuesto.

Cómo funcionarán los Subsidios Energéticos Focalizados y quiénes quedarán alcanzados

El nuevo esquema introduce cambios de fondo en la forma de asignar la asistencia estatal. Entre los principales lineamientos técnicos se destacan:

  • Bonificación de transición: se aplicará un descuento extraordinario durante todo 2026, concebido como una medida transitoria para acompañar la migración desde el sistema vigente hacia el nuevo régimen focalizado.
  • Canasta Básica Energética (CBE): el subsidio se calculará sobre un bloque de consumo básico, determinado según la zona bioclimática de residencia, y no sobre el consumo total del hogar.
  • Criterio de ingresos: el Estado intervendrá únicamente cuando el costo de la CBE supere entre el 10% y el 15% del ingreso total del grupo familiar, cubriendo solo esa diferencia.
  • Umbral máximo: el acceso al subsidio quedará restringido a hogares con ingresos mensuales inferiores a 3 Canastas Básicas Totales (CBT). A valores de diciembre de 2025, ese tope se ubica en aproximadamente $3.640.000, según el INDEC. El límite se reduce frente al esquema anterior, que permitía hasta 3,5 CBT, lo que implica la salida del beneficio de un segmento previamente categorizado como ingresos medios (Nivel 3).

El régimen también incorpora exclusiones automáticas por patrimonio, independientemente del ingreso declarado. Quedarán fuera del subsidio los hogares que posean dos o más inmuebles, vehículos de menos de 10 años de antigüedad (con excepción de personas con discapacidad), embarcaciones o aeronaves, servicios de medicina prepaga no vinculados al empleo o consumos elevados en moneda extranjera.

A nivel operativo, se elimina la segmentación en N1, N2 y N3. El sistema pasa a una lógica binaria de “hogares con subsidio” y “hogares sin subsidio”. Los usuarios registrados en el RASE serán migrados automáticamente al nuevo Registro de Subsidios Energéticos Focalizados (RESEF), aunque la Secretaría de Energía realizará auditorías periódicas y cruces de datos para verificar el cumplimiento continuo de los requisitos.

Observaciones recibidas, ajustes y efectos esperados

Las presentaciones realizadas durante la consulta pública se concentraron principalmente en los topes de consumo subsidiados por zonas geográficas, especialmente en relación con los requerimientos energéticos esenciales que varían según el clima, la infraestructura local y la disponibilidad de fuentes alternativas. También se plantearon objeciones vinculadas a los riesgos de exclusión por barreras digitales, con pedidos específicos para reforzar los mecanismos de atención presencial y los canales de revisión de categorización.

La Secretaría de Energía informó que estos aportes fueron evaluados y que se introducirán mejoras en los procesos de cruce y validación de información, así como en los procedimientos de revisión, para reducir errores de exclusión. El informe técnico de cierre fue elaborado por la Subsecretaría de Transición y Planeamiento Energético y elevado al Poder Ejecutivo Nacional junto con todos los antecedentes del proceso.

Desde una perspectiva económica e institucional, el avance del SEF implica un recorte progresivo del gasto en subsidios, una mayor focalización del gasto público y un traslado más explícito del costo de la energía hacia los usuarios con mayor capacidad contributiva. Al mismo tiempo, el esquema preserva mecanismos de protección para los hogares vulnerables en el tramo final del Período de Transición.

Con el cierre formal de la consulta pública, el Gobierno quedó habilitado para definir la reestructuración definitiva de los subsidios energéticos, una de las piezas centrales de la política fiscal y tarifaria para 2026.

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La producción de energía cayó 0,2% interanual en el tercer trimestre, con retrocesos en biodiésel y cogeneración

By Redacción Economis 3 meses ago
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La producción de energía en la Argentina registró una caída interanual del 0,2% durante el tercer trimestre de 2025, según informó el Instituto Nacional de Estadística y Censos (INDEC). El dato refleja un desempeño dispar dentro del sector energético, con fuertes retrocesos en algunos segmentos vinculados a los biocombustibles, contrastados con avances en la autogeneración y en la producción de bioetanol.

El informe oficial da cuenta de un escenario de heterogeneidad productiva, que combina señales de estancamiento en el nivel agregado con comportamientos divergentes entre las distintas fuentes de generación y transformación energética.

Caídas en biodiésel y cogeneración eléctrica

Dentro del desagregado sectorial, el biodiésel fue uno de los rubros más afectados, con una contracción interanual del 9,6% en el período analizado. El retroceso posiciona a este segmento como el de peor desempeño relativo dentro del conjunto energético relevado por el organismo estadístico.

También mostró una evolución negativa la cogeneración eléctrica, cuya producción se redujo 2,9% interanual durante el tercer trimestre. Este comportamiento contribuyó a explicar la leve caída del nivel general de producción de energía, al tratarse de un componente relevante dentro de la matriz de generación.

En conjunto, estos descensos evidencian las dificultades que atraviesan algunos eslabones de la producción energética, en particular aquellos asociados a procesos industriales específicos y a la transformación de insumos energéticos.

Avances en autogeneración y bioetanol

En contraste con los retrocesos mencionados, el informe del INDEC destacó el crecimiento de otros segmentos. La autogeneración de energía registró un incremento interanual del 7,9%, consolidándose como uno de los principales motores de expansión dentro del sector durante el trimestre.

Por su parte, la producción de bioetanol mostró una suba del 5,3% interanual, aportando una señal positiva en el marco de un contexto general marcado por la desaceleración. Estos avances amortiguaron parcialmente el impacto de las caídas observadas en otros rubros y explican que la contracción total del sector haya sido limitada.

Lectura sectorial y posibles implicancias

El desempeño del tercer trimestre de 2025 expone una dinámica fragmentada en la producción energética, con segmentos en expansión que conviven con caídas significativas en otros. La baja del 0,2% interanual en el nivel agregado sugiere un escenario de estancamiento, más que una contracción generalizada, aunque con implicancias diferenciadas según el tipo de producción.

Para los sectores vinculados al biodiésel y a la cogeneración, el retroceso podría traducirse en tensiones productivas y operativas, mientras que el crecimiento de la autogeneración y del bioetanol refuerza el peso de estos segmentos dentro del entramado energético. La evolución futura de estas tendencias será clave para evaluar la sostenibilidad del abastecimiento y el perfil productivo del sector.

Indicadores Energeticos INDEC by CristianMilciades

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La actividad económica creció 3,2% interanual en octubre, pero mostró una caída mensual

By Redacción Economis 3 meses ago
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La actividad económica registró en octubre de 2025 una suba interanual del 3,2%, aunque mostró una contracción del 0,4% respecto de septiembre, según informó el Instituto Nacional de Estadística y Censos (Indec) a través del Estimador Mensual de Actividad Económica (EMAE). El dato refleja una desaceleración del nivel de actividad luego del mejor desempeño observado el mes previo y vuelve a poner en foco la heterogeneidad sectorial que atraviesa la economía.

En términos comparativos, el resultado de octubre se ubicó por debajo del registro de septiembre, cuando el EMAE había mostrado un crecimiento interanual del 4,8% y una expansión mensual del 0,6%, consolidando una señal de enfriamiento en el ritmo de recuperación.

Desaceleración mensual y señales mixtas en el nivel de actividad

La caída del 0,4% mensual en la medición desestacionalizada marca un punto de inflexión tras varios meses de avances consecutivos. Si bien el crecimiento interanual se mantuvo en terreno positivo, el retroceso respecto del mes inmediato anterior evidencia tensiones en la dinámica de corto plazo, con impactos diferenciados según los sectores.

De acuerdo con el informe del Indec, doce de los sectores que integran el EMAE registraron subas interanuales en octubre. Entre ellos se destacó de manera sobresaliente Pesca, con un crecimiento del 91,4%, seguida por Intermediación financiera, que avanzó 22,8% en la comparación interanual.

En el caso de la intermediación financiera, el organismo estadístico precisó que el desempeño estuvo impulsado principalmente por la mayor actividad de los agentes y sociedades de bolsa, lo que refuerza el rol del sector financiero como uno de los principales motores del crecimiento en el período analizado.

Sectores que empujan y sectores que restan al crecimiento

La Intermediación financiera (22,8%) fue, además, el sector con mayor incidencia positiva en la variación interanual del EMAE, seguida por Actividades inmobiliarias, empresariales y de alquiler, que mostró una suba del 3,9%. En conjunto, ambos sectores aportaron 1,32 puntos porcentuales al crecimiento interanual del indicador general.

En contraste, tres sectores registraron caídas interanuales, moderando el resultado agregado. El retroceso más significativo correspondió a la Industria manufacturera, con una baja del 2,7%, un dato relevante por el peso estructural del sector en la economía y su capacidad de arrastre sobre el empleo y la inversión.

También mostraron desempeños negativos Administración pública y defensa; planes de seguridad social de afiliación obligatoria, con una caída del 0,8%, y Hoteles y restaurantes, que retrocedieron 1,0% interanual. En conjunto, estos tres sectores restaron 0,52 puntos porcentuales a la variación interanual del EMAE.

Lectura económica y posibles implicancias

El resultado de octubre confirma un escenario de crecimiento interanual moderado, pero con señales de desaceleración en el corto plazo, reflejadas en la caída mensual desestacionalizada. La información también ratifica una recuperación desigual, con sectores vinculados a las finanzas y a los servicios inmobiliarios liderando las subas, mientras que la industria y algunas actividades ligadas al consumo muestran un desempeño más débil.

Para los analistas y los decisores de política económica, el comportamiento del EMAE en octubre aporta elementos clave para evaluar la sostenibilidad del crecimiento, el impacto sectorial de las condiciones macroeconómicas vigentes y las perspectivas hacia los meses siguientes.

emae_12_INDEC by CristianMilciades

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