Petróleo

Vaca Muerta: ¿La Caída en el Precio del Petróleo Afectará las Inversiones?

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La caída del precio del petróleo a nivel mundial plantea un desafío para la industria petrolera, aunque analistas confían en la resiliencia del sector y su capacidad de rentabilidad.

La caída del precio del petróleo a nivel mundial plantea interrogantes sobre el futuro de las inversiones en Vaca Muerta, una de las formaciones de petróleo y gas shale más grandes del mundo. A pesar de la baja del Brent, que cerró el 10 de abril en US$63,51, analistas y ejecutivos sostienen que la industria argentina es resiliente y que la formación seguirá siendo rentable.

La historia de Vaca Muerta muestra una relación no lineal entre el precio del crudo y las inversiones. Si bien hubo caídas en 2016 y 2020, esta última influenciada por la pandemia, los años posteriores mostraron una tendencia alcista en la inversión, incluso con precios del Brent fluctuantes.

Además, el mercado argentino históricamente ha tenido su propio precio del barril, independiente de las variaciones internacionales. Para 2025, se estima un volumen de inversión similar al de 2024, aunque la crisis global podría impactar el financiamiento.

Durante el 2024, la inversión en la exploración y producción en gas y petróleo en Argentina alcanzó los US$11.400 millones (información de Aleph Energy), de los cuales el 70% se destinó a Vaca Muerta. Del total, US$9.217 millones (el 80%) corresponden a empresas argentinas: fundadas en el país o con mayoría accionaria de compañías locales. El Gobierno de la provincia de Neuquén proyecta que las inversiones en Vaca Muerta superarán este año los US$9.000 millones.

YPF y el Optimismo ante la Adversidad

Horacio Marín, CEO de YPF, presentará la estrategia de la compañía en Nueva York, a pesar de la caída del precio del petróleo y la baja en las acciones de la empresa.

Marín asegura que YPF es resiliente a precios bajos del crudo y que la compañía puede desarrollar Vaca Muerta con rentabilidad incluso a US$45 por barril.  “Salimos de todos los campos maduros, porque no era para YPF. Nos hicimos resilientes a menos de US$40 el barril, con US$45 podemos desarrollar todo Vaca Muerta. Ganaremos menos plata, pero no perdemos”, explicó.

YPF planea invertir US$5.000 millones en 2025, con foco en la exploración y producción en Vaca Muerta. Sin embargo, Marín advierte que podrían revisar el monto de inversión si los precios del petróleo continúan bajando.

Oil pipelines and storage facilities are seen at Vaca Muerta shale oil and gas drilling, in the Patagonian province of Neuquen, Argentina February 15, 2023. (Photo by Matias Baglietto/NurPhoto via Getty Images)

Perspectivas y Desafíos

Especialistas como Roberto Carnicer y Paulo Farina coinciden en que Vaca Muerta está en funcionamiento y que la producción continuará aumentando. El “break-even” de Argentina se acerca a niveles internacionales, lo que permite la rentabilidad incluso con precios del crudo más bajos.

“Los oleoductos, las expansiones de Oldelval ya están en funcionamiento. Por lo tanto, no creo que baje el nivel de producción. Todo lo contrario, va a seguir aumentando en el 2025″, afirmó Carnicer.

Paulo Farina, consultor energético, afirma que “los números de YPF o de Vista marcan que la rentabilidad que tienen a estos precios es abismal, el break-even está en torno a los US$40 el barril”. Pero agrega que estos precios pueden ralentizar el crecimiento: “Con menores precios seguís creciendo en producción, pero no tan rápido”.

Otro de los efectos que ve Farina está en el financiamiento: “Otro problema está en el flujo de caja y en una menor generación de caja necesario para financiar los proyectos y obras de infraestructura”.

Fuente: Bloomberg

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El RIGI no llegó al NEA: el 97% de las inversiones están concentradas en Energía y Minería

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El Régimen de Incentivo para Grandes Inversiones (RIGI) está delineando el futuro productivo de Argentina: el 97% de las inversiones presentadas hasta ahora están enfocadas en Energía y Minería, con una fuerte predominancia en Oil & Gas y litio que pone de relevancia el rol del país como un jugador clave en el suministro de energía y minerales estratégicos, pero también una fuerte disparidad en la distribución de inversiones, concentradas en el sur y el noroeste, por el petróleo y el litio, pero dejando fuera al resto del país. El NEA no tiene una sola propuesta de inversión.

 El análisis se desprende del informe RIGI & Escenarios Globales de la Escuela de Gobierno de la Universidad Austral y con autoría de Sofía del Carril. Según la investigación, al 24 de febrero de 2025, ya se han recibido diez solicitudes de inversión por un total de 11.593 millones de dólares, con la siguiente distribución:

  •  55% destinado al sector energético, con un 93% concentrado en Oil & Gas.
  •  42% a minería, con el litio como protagonista absoluto (75% del total minero).
  • 3% a siderurgia, con proyectos como la planta industrial en San Nicolás.

“Los proyectos energéticos representan el 55% del monto de las inversiones propuestas y se concentran principalmente en la explotación de Vaca Muerta, a través de un nuevo oleoducto que atravesará las provincias de Neuquén, Río Negro y Buenos Aires y un buque de licuefacción para la producción de GNL. El otro foco es sin duda la minería (aproximadamente 42% del monto de las inversiones propuestas), con iniciativas en Salta, Catamarca y San Juan propuestos por empresas de capitales extranjeros. Aquí destacan proyectos sobre litio, uno de los minerales críticos de nuestra época por su relevancia para la transición energética y sus usos para la industria tecnológica, y de oro y cobre en San Juan”, explica, Sofía del Carril, autora del informe y directora ejecutiva del Centro de Estudios de Gobernanza Global de la Escuela de Gobierno de la Universidad Austral.

Inversiones extranjeras y la carrera por la exportación
El 42% del capital proviene de inversores extranjeros, con empresas como Rio TintoGalan Lithium y Posco impulsando proyectos de litio en Salta y Catamarca. En el sector energético, el oleoducto Vaca Muerta Sur, desarrollado por un consorcio liderado por YPF con participación de PAE, Vista Energy, Pampa Energía, Chevron, Pluspetrol y Shell, representa una de las mayores apuestas de infraestructura para potenciar las exportaciones.

Por regiones, NOA y Cuyo concentran la inversión minera, mientras que Patagonia y Buenos Aires son el epicentro de los proyectos energéticos y siderúrgicos. El NEA no registra ni un sólo proyecto, pese a que Misiones insistió en el Congreso con incluir al turismo y al sector forestal.
“Las cifras del RIGI confirman el interés del sector privado por desarrollar proyectos de gran escala en el país, pero el verdadero desafío será transformar estos anuncios en inversiones efectivas. Los próximos meses serán clave para evaluar la velocidad de implementación y el impacto en la economía nacional”, agrega Sofía del Carril.

Geopolítica e impacto global

Las inversiones propuestas de momento en el marco del RIGI reflejan las profundas transformaciones geopolíticas que estamos atravesando. La presencia dominante de capitales extranjeros para proyectos mineros y de capitales locales en asociación con éstos en el campo de la energía no es casual: responde a un escenario en el cual el acceso y abastecimiento de minerales críticos como el litio y la seguridad energética son centrales en un contexto de creciente tensión internacional.

Los escenarios bélicos en Europa, Medio Oriente y África y la impronta nueva en materia de política exterior pero también de política doméstica-industrial de los Estados Unidos con la llegada de Trump aceleran una tendencia ya visible en los últimos tiempos: en un panorama de mayor incertidumbre, empresas y países buscan con énfasis reducir su dependencia de proveedores tradicionales y construir cadenas de suministro más diversificadas y por ello -se asume- más resilientes.

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Una empresa española firma un millonario contrato para un proyecto en Vaca Muerta

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El contrato firmado entre Técnicas Reunidas y VMOS por US$440 millones marcará un hito en la infraestructura energética de Argentina

La empresa española Técnicas Reunidas ha firmado un contrato con la sociedad VMOS por un valor de US$440 millones. Será responsable de los servicios de ingeniería, suministro y gestión de la construcción de la terminal de almacenamiento y despacho de petróleo que se edificará en Punta Colorada.

VMOS es una sociedad conformada por YPF, Pluspetrol, Pampa Energía, Pan American Energy, Shell y Chevron, y se encargará de la construcción del oleoducto Vaca Muerta Sur, que transportará petróleo desde la cuenca neuquina hasta el océano Atlántico.

El anuncio causó un aumento del 12% en el valor de las acciones de Técnicas Reunidas en la bolsa local, según el medio El Economista. Los trabajos previos de la compañía española han permitido optimizar la ingeniería conceptual previamente desarrollada por YPF. La terminal tendrá una capacidad de almacenamiento de 600.000 metros cúbicos, dividida en cinco tanques situados en Punta Colorada, en la playa de la ciudad rionegrina de Sierra Grande. Su capacidad de despacho será de 62.000 metros cúbicos diarios mediante dos monoboyas.

El oleoducto Vaca Muerta Sur contará con una longitud de 437 kilómetros e incluirá una terminal de carga y descarga con monoboyas interconectadas, además de una playa de tanques y almacenamiento. YPF, uno de los principales accionistas de VMOS con una participación estimada cercana al 25%, tendrá una capacidad de transporte comprometida de 120.000 barriles por día. Pampa Energía, de Marcelo Mindlin, tendrá una participación inicial del 18%, que podría variar si se incorporan nuevos accionistas al proyecto, y ha firmado un contrato de transporte en firme por 50.000 barriles diarios. Vista, la empresa de Miguel Galuccio, y Pan American Energy, de la familia Bulgheroni, compartirán el mismo porcentaje de participación.

Fuente: Bloomberg

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Récord en la actividad y la producción en Vaca Muerta

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Durante junio, se completaron 1.701 etapas de fractura, la cifra más alta registrada hasta la fecha, marcando un hito histórico para el sector.

Vaca Muerta sigue su camino ascendente con nuevos récords en junio, lo que refleja el gran crecimiento de la actividad de los yacimientos no convencionales. Durante junio, se completaron 1.701 etapas de fractura, la cifra más alta registrada hasta la fecha, marcando un hito histórico para el sector.

Las que lideraron el ranking de fracturas fueron YPF y Halliburton, con 886 y 852 etapas, respectivamente.

El proceso clave para la extracción de gas y petróleo en estos yacimientos es el fracking, o fracturamiento hidráulico. Según un informe de la Fundación Contactos Energéticos, esta técnica funciona como un “termómetro de la actividad”, marcando el ritmo de desarrollo y la métrica comercial del sector.

YPF encabezó el ranking con la mayor cantidad de fracturas en Vaca Muerta, seguida por Vista, Chevron, Pluspetrol y Pan American Energy.

En cuanto a las empresas de servicio, Halliburton lideró el podio, seguida por SLB, con 468 etapas completadas.

El récord de junio supera las 1.694 fracturas realizadas en abril y consolida un crecimiento sostenido. En lo que va del año, se han concretado 9.311 etapas, lo que representa el 63% de las 14.722 realizadas en 2023. Cabe destacar que este último año ya había significado un incremento del 17,6% respecto al 2022.

El objetivo impuesto de alcanzar el millón de barriles de petróleo por día en 2030 aún presenta desafíos. La cantidad de equipos disponibles y la evacuación eficiente de los hidrocarburos son dos de los principales obstáculos que Vaca Muerta deberá superar para alcanzar su máximo potencial.

A pesar de estos desafíos, la producción no convencional en Vaca Muerta sigue avanzando a pasos agigantados. En mayo, la producción de petróleo no convencional alcanzó los 363,2 mil barriles diarios, un 22,9% más que en el mismo mes del año anterior, y representó el 52% del total del crudo producido en Argentina.

En cuanto al gas, la producción en Vaca Muerta llegó a los 83,7 millones de metros cúbicos por día en mayo, un 15,3% más que en el mismo período del 2023, y representó el 60,43% del total de gas producido en el país.

Las cifras son contundentes y reflejan el enorme potencial de Vaca Muerta para convertirse en un jugador clave en el panorama energético global. Con un desarrollo sostenido y la superación de los desafíos presentes, este yacimiento no convencional tiene la capacidad de transformar la economía argentina y posicionarla como un referente en la producción de hidrocarburos.

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Antártida, ¿la guerra del futuro?

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Un descubrimiento importantísimo en las gélidas aguas del continente blanco puede cambiar para siempre el enfoque geopolítico de esa zona del planeta, inclusive involucrando a nuestro país. 

Como si algo le faltara al mundo, un nuevo conflicto parece asomarse tibiamente en el horizonte global. Todo arranca con un informe elaborado por Rusia, en donde dieron cuenta que hallaron la reserva de petróleo más grande del mundo, ubicada en la Antártida. Para dimensionar, lo que encontraron es el equivalente a 30 Vaca Muerta (el eje petrolero productivo de Argentina continental) y duplica las reservas de Arabia Saudita, uno de los jerarcas de la producción petrolera mundial. 

Parecen grandes noticias, entendiendo la importancia del oro negro para la capacidad energética del mundo, sin embargo, todo se complejiza a un nivel propio de los tiempos que vivimos.

Argentina – Reino Unido: nuevo round

Lo que dio a conocer Rusia mediante esta investigación, es que la reserva petrolera en cuestión se encuentra en una parte de la Antártida que le corresponde, en los papeles, a Argentina. Aunque hay un pequeño problema en dicha delimitación, y es la presencia británica. Entendiendo la usurpación ilegítima de las Islas Malvinas, el cual los argentinos conocemos bien, desgraciadamente, los europeos tienen una pequeña porción del territorio argentino antártico, entendido como suyo. Da la casualidad, que justo en ese fragmento es que se halló esta inmensa reserva petrolera. 

Este escenario abre la puerta a un escenario en donde el pasado y el futuro se entremezclan en el presente, marcando la agenda de lo que podría ser la guerra del mañana. La cuestión de la presencia británica tiene mucho que ver con Malvinas, como bien se decía, y nos empuja al futuro por el posible conflicto que podría desatarse de aquí en adelante. Es por esta razón que la renuncia a la soberanía argentina es algo que no puede tener lugar bajo ningún gobierno. Dije en varias ocasiones que la causa Malvinas tiene un compuesto económico importantísimo. El mismo no solo se basa en la utilización de las aguas cercanas para la pesca, sino que se basa en la posibilidad de mayor presencia en la Antártida. Entendiendo que el continente blanco fue muy poco explorado, en comparación a otras partes del mundo, este puede contener innumerables fuentes de recursos naturales por conocer. La posibilidad de acceder a ellos es complicada por la propia hostilidad del terreno y la falta de tecnología acorde para poder avanzar. Es lógico, mientras mayores herramientas tecnológicas haya con el tiempo, mayor es la posibilidad de descubrir esto. Ejemplo de ello es lo que nos demostró Rusia en esta última semana.

A este pequeño quilombito de a dos, lo sumamos a Chile. El país trasandino también tiene cierta parte en reclamos contra la porción Antártida argentina, aunque vale aclarar que no es la zona en donde los investigadores del Kremlin hallaron la magnánima reserva de petróleo. Sin embargo, ante un futuro donde millones y millones de litros del oro negro están en stand by, es probable que Chile empieza a ejercer más presión sobre la comunidad internacional para que den lugar a su petitorio. Además, y sin ánimos de echar leña al fuego, en el conflicto de Malvinas, Chile fue el principal aliado británico en el cono sur. No sería de extrañar que un futuro geopolítico incierto, vuelvan a recrudecer esa cercanía tan reprochable. 

El único petróleo blanco, ¿de quién es?

Nuestro país se llenó de preguntas cuando este descubrimiento ruso empezó a replicarse en los titulares de los diarios de todo el mundo. Muchos comenzaron a pensar que ese petróleo es de nuestro país y que nos posicionaría como una mega potencia petrolera, quizás hasta ser la número 1. Otros comenzaron a pregonar que dicho petróleo le pertenece a Rusia por haberlo encontrado. La realidad es que no le pertenece a nadie. 

Para ser claro, en 1959, el mundo asistió al Tratado Antártico. El mismo conjugó a doce firmantes, entre ellos Argentina. A nuestro país se le suma Australia, Bélgica, Chile, Francia, Noruega, Japón, Nueva Zelanda, la Unión de África del Sur, la ex URRS (hoy ocupa ese lugar Rusia), Reino Unido y Estados Unidos. En dicho tratado, el mundo bipolar intentó establecer una serie de condiciones que delimiten las acciones dentro de la Antártida. En 14 artículos, resumieron el accionar que el mundo debe tener con el continente blanco. Aquí está la respuesta a los interrogantes que los internautas se plantearon con el descubrimiento de Rusia. 

El tratado tiene puntos claves para empezar a entender este posible conflicto. El territorio es destinado solo a fines pacíficos, quedando tajantemente prohibido cualquier accionar militar allí, incluyendo la utilización de armas nucleares. Parece una obviedad, pero en un mundo tan cambiante como este, es necesario redactar y aclararlo. Otro punto importante es que no se puede hacer ningún tipo de actividad de explotación económica en la Antártida, siempre privilegiando el resguardo de los recursos naturales. Otro punto trascendental es que la única presencia permitida en el continente blanco es para fines científicos y de investigación. ¿Hay militares? Claro, pero que no operan con fines de presencia disuasoria, defensiva o de operación bélica estratégica, como otras bases militares en el mundo. Esta es la razón por la cual Rusia pudo hallar esta mega reserva de petróleo. La presencia argentina allí se expresa en la famosa Base Marambio. 

Dicho esto, la respuesta es clara. El petróleo que está allí no solamente no se puede extraer, sino que fehacientemente no puede pertenecer en su totalidad ni a Argentina, ni Reino Unido ni Rusia. Por más que lo hallado sea superlativo, el Tratado Antártico no permite quitarlo de allí. A eso hay que sumarle que, en caso de poder hacerlo, habría que ver si se cuenta con la tecnología como para extraerlo de esa zona gélida y si tiene la capacidad de refinarse en nuestro país, para tener los resultados económicos que a simple vista se esperan. 

Hay un pequeño punto donde hay que prestar atención. En 1991 se firmó el Protocolo de Madrid, que faculta a que en el año 2048 se revea la situación del Tratado Antártico, entendiendo el avance enorme de la tecnología que presenciamos. Esto puede ser clave y, aunque parezca lejano, las grandes elites ya tienen este tópico en agenda.

El peligro de la guerra blanca 

El futuro está marcado por la incertidumbre, con el frío escenario de la Antártida. Hay varias reflexiones que se pueden realizar. Pese a los impedimentos de acción directa del famoso tratado de 1959, esto claramente nos puede depositar en el gran conflicto del futuro. Los grandes pensadores políticos e históricos marcaron que el imperialismo no dejó ningún territorio por conquistar o por ocuparse. Sin embargo, la Antártida podría ser el escenario de un conflicto futurista. La tecnología avanza y las herramientas están cada vez más al alcance de las manos, posibilitando más conocimiento sobre la Antártida, e inclusive planteando la posibilidad de un poblamiento mayor, pese al tiempo adverso allí. ¿Hay que preocuparse? No, más bien hay que ocuparse. 

Paralelamente, este es un llamado de atención para pensadores, políticos, periodistas y docentes. Argentina debe comenzar a considerarse y enseñarse con toda eficiencia como un país bicontinental o intercontinental, así como lo es Rusia o Turquía. Si bien, es frágil la posición de soberanía absoluta en la Antártida por lo previamente expuesto, nuestro país tiene una enorme porción continental, una insular (Malvinas, Georgias y Sandwich del Sur) y una intercontinental como lo es la Antártida. La generación de conciencia soberana es algo que se forma desde lo simbólico, y hoy, más que nunca, es irrenunciable la petición que une al país: las Malvinas son argentinas… y parte de la Antártida también. 

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