El Sector Público Nacional cerró enero con superávit, pero el ajuste sigue marcando la economía:
El resultado fiscal positivo fue de $2,43 billones, aunque sin contar intereses capitalizados en deuda
Los ingresos cayeron un 2,1% real, afectados por la menor recaudación del comercio exterior
El gasto creció un 13,5%, pero sigue en niveles históricamente bajos

El Sector Público Nacional (SPN) inició el 2025 con superávit fiscal, registrando un saldo positivo de $2,43 billones en enero, según un informe del Centro de Economía Política Argentina (CEPA). A pesar del pago de intereses por $1,83 billones, el resultado financiero también fue positivo, alcanzando los $599.753 millones.

Sin embargo, el informe advierte que estos datos no incluyen los intereses capitalizados de LECAPs y LEFIs, lo que, de haberse computado, hubiera llevado a un resultado financiero negativo.

Ingresos en baja: el impacto del comercio exterior

El análisis de los ingresos revela una caída del 2,1% en términos reales, con un fuerte retroceso en tributos ligados al comercio exterior:

• Derechos de Exportación: -54%
• Derechos de Importación: -15%
• Impuesto PAIS y otros tributos: -63%

Estos descensos no lograron ser compensados por el incremento en otros impuestos:

• Aportes y Contribuciones a la Seguridad Social: +37%
• Impuesto a las Ganancias: +28%
• Débitos y Créditos Bancarios: +11%

Gasto en ascenso, pero aún en niveles bajos

El gasto público total creció 13,5% interanual, cortando una racha de 17 meses consecutivos de caída. No obstante, la comparación se da contra una base extremadamente baja, ya que enero de 2024 registró una contracción del 39,4%, la más fuerte del año. Si la referencia se toma desde enero 2023, el gasto aún muestra una reducción del 31,2%.

Al analizar partidas clave, se observa que:

• Jubilaciones: +30% respecto a 2024, pero -19% frente a 2023.
• Transferencias a universidades: +19% interanual, aunque -18% frente a 2023.
• Transferencias a provincias: +23% respecto a 2024, pero -66% frente a enero de 2023.
• Subsidios económicos: -11% interanual y -68% respecto a 2023.
• Programas sociales (Tarjeta Alimentar, comedores comunitarios, entre otros): -31% interanual y -47% frente a 2023.

¿Se sostiene el superávit?

El informe de CEPA destaca que el superávit de enero se logró a pesar de la caída de ingresos y el aumento del gasto, gracias a que la base de comparación fue el mes de mayor superávit en términos reales de 2024.

Por otro lado, los datos de IVA y actividad económica sugieren un leve rebote en diciembre y enero, tras la fuerte contracción registrada en la primera mitad de 2024.

El desafío para el Gobierno será sostener este resultado en los próximos meses sin una recuperación robusta de los ingresos y con presiones para recomponer partidas sensibles como las jubilaciones y los programas sociales.

Informe completo aquí