ECONOMIA

En la Superliga de las provincias con cuentas fiscales ordenadas, Misiones pelea el campeonato y ya juega la Copa

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Un informe del Instituto Argentino de Análisis Fiscal (IARAF) acaba de poner en evidencia una realidad que contrasta mucho la actual crisis económica, con la situación que se vivía antes del estallido de la Convertibilidad, en el 2000-2001.
Las provincias están -en conjunto- bastante ordenadas en sus cuentas fiscales, mucho mejor que las cifras que muestra el Gobierno central en la actualidad. Y por supuesto, mucho mejor que aquellos aciagos días donde estaban en rojo, recortaban sueldos (como el IETE), despedían gente y emitían cuasi-monedas (Lecops, Patacones) al comienzo de la década pasada en un desesperado intento por mantener la paz social.
El trabajo del IARAF que conduce el economista Nadin Argañaraz dejó otro dato fuerte: La inflación indomable, combinada con la recesión, les ha venido como anillo al dedo a los distritos para practicar un “ajuste blando” que les permitió mejorar más sus cuentas en el 2018.
O sea: gracias a la fuerte devaluación, las provincias ordenaron más sus cuentas y obtuvieron en 2018 un superávit primario, es decir, el resultado entre los ingresos y sus egresos, antes de computar los intereses de la deuda. Fue el mejor resultado desde el 2014, con un superávit equivalente al 0,4% del PBI, dice el trabajo realizado por Argañaraz. El año anterior habían registrado -en conjunto- un déficit primario del 0,4% del PBI.
El ajuste “blando”
Este “ajuste blando” de las provincias consistió, básicamente, en aprovechar la crisis para cerrar paritarias con sus empleados públicos (el principal rubro de gasto de las provincias) por mucho menos que el incremento del costo de vida. Una manera de bajar los gastos en términos reales, aprovechando que la crisis y el aumento del desempleo permiten practicar este ajuste sin grandes conflictos políticos.
El razonamiento es simple. En época de vacas flacas las provincias hacen un esfuerzo extraordinario por mantener los empleos públicos, aún aquellos que no son tan necesarios y podrían ser objeto de recortes. Otro esfuerzo lo hacen para pagar en tiempo y forma los salarios. A cambio, ofrecen incrementos paritarios por debajo de la suba del costo de vida. Una estrategia de win-win donde, dadas las circunstancias, ambas partes ganan.
Análisis provincia por provincia
Otra evidencia que dejó el trabajo del IARAF es que en el análisis provincia por provincia, Misiones fue uno de los distritos que está en el “top five” de todos los rankings con los que se mide la salud fiscal de un distrito.
En términos futboleros, la tierra colorada pelea el “campeonato de la Superliga” y ya se aseguró un lugar en la “Copa Libertadores” de las provincias ordenadas fiscalmente.
Veamos.
El análisis del IARAF elabora los rankings de acuerdo a cinco rubros.
¿Cuanto gasta Misiones en empleados públicos? 4° puesto
1) La cantidad de dinero que cada provincia gasta en personal, como porcentaje de su presupuesto total. Acá Misiones está 4°, con erogaciones en personal de 38,4 pesos por cada 100 pesos. Sólo superada por Córdoba, San Juan y Formosa, distritos que gastan aún menos en sus masas respectivas salariales.
¿Cuánto invierte Misiones en obra pública? 5° puesto
2) El dinero que se invierte en obras públicas, como porcentaje del gasto total. Obviamente, cuanto más dinero invierte una provincia como porcentaje de su gasto total, se la considera más sana económicamente. Aquí Misiones entra 5°, con unos 17,1 pesos en obras por cada 100 de gastos. Detrás de San Juan, Santiago del Estero, CABA, Córdoba y Formosa.
¿Cuánto es la recaudación propia de Misiones? 5° puesto (sin computar las provincias ricas)
3)La importancia de la recaudación propia sobre los recursos totales que maneja una provincia. Acá Misiones entra en el puesto 10° que ya de por sí es muy bueno. Pero si se excluyera a las provincias más ricas, que naturalmente encabezan el ranking (CABA, Buenos Aires, Córdoba, Mendoza y Santa Fe, en ese orden), la tierra colorada figuraría 5ta. Cabe destacar que el propio IARAF separa a las jurisdicciones entre las de Altos Ingresos y las de Bajos Ingresos para analizar mejor los rankings. Y Misiones está entre las de Bajos Ingresos.
¿Cuánto depende de la Coparticipación? 2° puesto (excluyendo provincias ricas y provincias petroleras)
4) Coparticipación sobre Ingresos Totales. En este rubro se analiza la dependencia de los giros automáticos, que representan para todas las provincias el principal ingreso. Acá Misiones está en el puesto 12°, muy por encima de sus pares del NEA. Pero si se excluye del ranking a las provincias ricas y las provincias petroleras que cobran regalías (por ambos motivos, su cuota de Coparticipación resulta más baja), Misiones estaría en el puesto 2° ($52,8 de Copa por cada $100 de ingresos totales), detrás de Entre Ríos ($52,7 por cada $100 de ingresos). En rigor, ambos compartirían, virtualmente, un primer puesto.
Este número refleja también la inequidad con la que Misiones es tratada en el reparto de la Coparticipación. En ese sentido, más que estar en el tope de un cuadro de honor, Misiones encabeza el ranking de las más perjudicadas y las primeras que deberían compensarse con la sanción de una nueva Ley de Coparticipación. Reforma que está retrasada en más de 23 años por mandato constitucional en 1994.
¿Cuánto transfiere la Nación por afuera de la “Copa”? Puesto 2°
5) En tanto, en el ranking de transferencias no automáticas de la Nación a las provincias, Misiones figuró como el segundo distrito que más recibió, con un 12 por ciento respecto de sus ingresos totales de 2018.
El análisis del IARAF no computa un ranking con las provincias que menos se endeudaron en los últimos años. En este rubro, la tierra colorada también está para pelear el campeonato y ya se aseguró un lugar en las copas.

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Cambian condiciones para desgravar la totalidad del impuesto a los créditos y débitos y liquidar el IVA trimestralmente

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El pasado15 de abril entró en vigencia la Resolución 220/2019 de la Secretaría de Emprendedores y Pymes del Ministerio de Producción y Trabajo de la Nación, la cual actualiza los montos de facturación para definir las categorías de micro, pequeñas y medianas empresas, a los efectos de incluir las Pymes en los distintos programas de apoyo al sector.
Según explicaron desde la Cámara de Estacioneros de Rosario (CESGAR), el nuevo cuadro que señala los límites de ventas totales anuales expresados en pesos, las Estaciones de Servicio como entes del comercio, cuya facturación anual es hasta $ 141.680.000 (promedio aritmético: $ 11.806.667 mensuales) quedan comprendidas dentro de la categoría “Pequeña” con lo cual pueden desgravar el 100 por ciento del impuesto a los créditos y débitos a cuenta del Impuesto a las Ganancias, como así también liquidar el IVA trimestralmente.
En cambio las expendedoras cuya facturación anual supere dicho límite y hasta un total de $ 1.190.400.000 (promedio aritmético: $ 99.200.000 mensuales) entran en la categoría “Mediana Tramo 1”, y solo pueden desgravar la mitad del impuesto a los débitos y créditos bancarios a cuenta del Impuesto a las Ganancias, y no tendrán el beneficio del régimen de IVA trimestral, entre otros.

 
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Entrevista al “dueño” de internet en la Argentina y artífice de la Red Capricornio: “Argentina sigue siendo un país rico”

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(Bernardo de Irigoyen/Enviado Especial). ¿Quién es el empresario argentino que está detrás de la Red Capricornio, lanzada el lunes pasado en Bernardo de Irigoyen? ¿Quién es el dueño de una de las mayores redes de fibra óptica del país, una que cruza Los Andes y ahora le dio a la Argentina la primera conexión alternativa a la única que tiene el país hace 20 años?
A los 67 años, Horacio Martínez ya hace tiempo que podría haberse retirado a disfrutar la vida o aprovechar el ocio para seguir a todos lados a su amado Racing Club. Pero este empresario argentino, ingeniero industrial, es un ejemplo de esas personas que creen en el país y que además, tienen la camiseta bien puesta.
Se nota cuando este hombre, dueño del Grupo DATCO -que presta servicios de infraestructura de telecomunicaciones, hace consultoría a grandes empresas y posee una de las mayores redes de fibra óptica del país-, explica por qué nunca quiso aceptar una oferta cuando le vinieron a comprar la empresa.
“Las multinacionales son buenas, pero tiene que haber multinacionales argentinas para compensar lo que se llevan los otros para afuera, traer nosotros para acá algo”, dice, con un notable realismo que es poco frecuente en un empresario de este fuste y que se codea todo el tiempo con las grandes compañías de telecomunicaciones internacionales.
Pero Martínez no vende ni se va del país. Al contrario, compra cuando otros abandonan el barco. Ingeniero de formación, Martínez es un pionero de la informática que arrancó con su empresa en 1981, apenas 6 años después de recibirse en la UBA. En el año 2001, en plena crisis, empezó a comprar empresas norteamericanas que se iban del país. “Compramos muy barato, porque en el incendio a las empresas internacionales les agarraba pánico y acá estamos. El grupo DATCO es la empresa madre y Silica Networks la adquirimos en el 2004 y seguimos creciendo”, señaló, en una entrevista exclusiva con Economis que se realizó este lunes en el Parque de la Integración, donde Bernardo de Irigoyen se une con Dionisio de Cerqueira.
Dentro del Grupo DATCO, está Silica Newtorks que es dueña de una de las mayores redes de fibra óptica en el país, por donde pasan a diario millones de mensajes de whatsapp, videos de youtube, emails o posteos de fotos en redes sociales como Facebook o Instagram.
Martínez es, sin dudas, uno de los “dueños” de internet en la Argentina y esta semana estuvo en Irigoyen para inaugurar la Red Capricornio. Según la web, DATCO facturó 110 millones de dólares en 2017.
¿Qué es Capricornio? Lo explica Martínez a pedido de Economis: “Se trata de la nueva conectividad para la República Argentina, pero esta vez por Bernardo de Irigoyen, porque desde el 99 la Argentina está conectada a internet a través de un cable submarino que llega a la localidad de Las Toninas, a nosotros se nos ocurrió con Marandú y las empresas de Chaco, Formosa más la brasileña Ampernet, que podíamos entrar por Brasil y ahorrarnos muchos kilómetros de distancia”.
Así es como este empresario nacido en Rosario, que vivió casi toda su vida en Buenos Aires, se transformó en uno de los principales proveedores de internet a los distribuidores como cable operadores, cooperativas y grandes empresas u organismos estatales. Martínez es un empresario que desafía a las grandes telcos locales y del exterior, que hasta hace unos años dominaban con exclusividad este negocio.
Su irrupción en el mercado hizo bajar los costos de internet y con la Red Capricornio, podría seguir bajándolos.
Economis dialogó con Martínez el lunes al mediodía, antes de la inauguración oficial de la Red Capricornio, mientras esperaba la llegada de los gobernadores GIldo Insfrán, Domingo Peppo y Hugo Passalacqua. Con algo de sudor en la frente, pero de muy buen talante, el empresario se prestó al diálogo parado a escasos 20 metros de la frontera con Brasil. Todo un símbolo.
-Usted es un operador importante en las telecomunicaciones en Argentina.
-Si. Entramos con la crisis del 2001, comprando empresas norteamericanas que se iban del país.
-¿Cómo empezó en este negocio?
-Yo tengo 67 años, tenía una empresa que se dedicaba a informática desde el año 81 y compramos barato porque en el incendio del 2001 a las empresas internacionales les agarraba pánico y se retiraban del país y acá estamos. El grupo DATCO es la empresa madre y Silica Newtorks la adquirimos en el 2004 y seguimos creciendo. Hoy en día tenemos dos cruces hacia Chile que son el “core” del negocio nuestro, el enlance internacional.
-¿Cuál sería su competidor en la Argentina?
-Tenemos varios competidores de acuerdo a varios negocios. Century Link, que antes era Level 3, que antes era Global Crossing y ates IMPSAT es uno de los competidores (la empresa dueña de la conexión a través de los cables submarinos que ingresan por Las Toninas y que ahora tienen en Red Capricornio una alternativa). El otro podrían ser las telcos (empresas de telecomunicaciones) que venden capacidad mayorista como subproducto.
-¿Y cómo se lleva con Telecom/Cablevisión/Clarín, Telefónica o Claro, no es un negocio hostil?
-No, todo lo contrario, con Cablevisión intercambiamos rutas, es como un canje de figuritas. De hecho nosotros llegamos a Posadas con una fibra de Cablevisión, y Cablevisión llega a Neuquén con una fibra nuestra. A nivel comercial puede haber más guerra, pero a nivel técnico se coopera mucho.
-¿Cuánta gente trabaja para Usted?
-En todo el grupo seremos unos 600 personas, de ellas 100 son de Silica Networks.
-¿Es independiente su empresa? ¿No pertenece, al menos en parte, a ningún grupo más grande o internacional?
-Por ahora somos independientes, los accionistas son gente que se desarrolló en la empresa, por ahora son argentinos y un accionista chileno que es la gerente general de Chile, somos un grupo de amigos que evolucionaron con la firma.
-Pero le deben haber venido a comprar el negocio más de una vez…
-Pseee…(risas). El problema es que si todos vendemos en la Argentina no queda nada, todos los que compran se van a querer llevar la renta. Las multinacionales son buenas, pero tiene que haber multinacionales argentinas para compensar lo que se llevan los otros para afuera, traer nosotros para acá algo (más sonrisas).
-Usted supo apostar en la crisis…
-Más que apostar no teníamos a dónde ir, cuando estás con la espalda contra la pared ¿a dónde ibas a ir? Hay que huir hacia adelante.
-¿Y cómo ve hoy la coyuntura?
-Uno nunca mira la coyuntura, tenés que mirar el largo plazo. Si no te vas, volvés a los 6 meses. Te volvés a ir. La Argentina en este momento tiene a Vaca Muerta que está latiendo, la soja está creciendo, el trigo crece, la Argentina sigue siendo rica, tenemos que tratar de evitar las propias paredes que construimos nosotros. Este es un ejemplo de cinco compañías, tres provinciales (Marandú de Misiones, Refsa de Formosa y ECOM de Chaco), dos privadas (Silica y Ampertel), de las 2 privadas una argentina y otra brasileña y es hacer un asado donde uno trae la carne, el vino, las achuras, con cooperación se puede hacer algo mejor que no cooperando.
-¿Tiene algún valor simbólico lanzarlo acá en la frontera con Brasil?
-Obviamente, es un lugar muy lindo, es la única manera que tenemos de cruzar fibra sin pagar peaje al dueño del puente.
-¿Usted tiene una fibra que cruza Los Andes?
-Son cinco y media, en rigor. Un cruce lo tenemos en el cajón del río Maipo entre Mendoza y Santiago de Chile, otro cruce que llamamos la fibra de Humboldt entre Pucón y Junín de Los Andes, dos más al Sur entre Coyaique y Rio Mayo y estamos por terminar el Cruce del Paso de Jama entre San Pedro de Atacama y Susques (ese cruce es el que pertenece a la red Capricornio).
-¿Cómo se protegen los cables en semejantes escenarios naturales?
-Hay que protegerlos y reparalos, tenés mucha gente que duerme poco para reparar los cortes, cada vez que se ensancha una ruta o alguien pasa con un tractor puede dañarlo. Los cortes existen. Mucha gente trabaja para tener internet.
-¿Internet es como la luz, la gente prende pero no se pregunta cómo llegó hasta acá?
-Mucha gente trabaja para que eso pase. Cuando a alguien le falta internet, casi te diría que está peor que si le faltara la luz.
-Un comentario sobre las empresas estatales de telecomuncaciones como Marandú.
La verdad que hemos trabajado como un equipo, la verdad cada uno ayudo en lo que tenía y fue algo bastante sencillo, obviamente Marcelo Rodriguez es un valor porque lo hablamos en una mesa de café hace menos de 3 años, 2 y medio y desde la idea a la concreción fueron 2 años y 8 meses, de punta a punta.
-¿Qué impacto va a tener en el usuario la Red Capricornio?
Hay dos cosas, internet tiene un costo que es la amortización de las redes. Cuando alguien te pone un costo al servicio de internet te está amortizando las redes de fibra y la iluminación de las redes. Como la red es más corta, el costo va a ser menor. Pueden pasar dos cosas. O la gente va a tener la misma capacidad a mitad de precio o el doble al mismo precio.
-¿Qué puso cada una de las empresas como Marandú?
-Es como una carrera de postas, cada una tiene fibra óptica. En el caso nuestro tenemos una conexión para la red propiamente de Capricornio, tenemos una conexión que atraviesa la provincia de Corrientes desde Paso de Los Libres hasta Misiones y a su vez desde Posadas hasta Resistencia, y además podemos conectar Paso de los Libres con Buenos Aires. Pero como la entrada va a venir del norte, eso va a ser otra posibilidad de conexionado. También el otro tema que agregás es más seguridad a la red, en caso de que hubiera un corte o una catástrofe de los cables submarinos (que ingresan por Las Toninas) tenés una entrada alternativa que siempre es bueno.
 

Ficha personal

 

Nombre: Horacio Martinez

Edad: 67 años

Cargo: CEO y dueño del Grupo Datco

Qué es Grupo Datco: Una serie de empresas que proveen infraestructura de telecomunicaciones, consultoría, gestión de proyectos y una de las mayores redes de fibra óptica en la Argentina.

Empresas del Grupo Datco: Datco, Silica Networks, Velocom, Sersat, Baitcon (SAP), Interservices, y otras.

Formación: Ingeniero industrial (UBA, 1975). MBA en el IAE en 1999.

Ciudad. Nació en Rosario pero vivió casi toda su vida en CABA

Hincha: Racing Club

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Silvina Oliva, la mujer que lidera la maderera que fundó su abuelo y ahora exporta al mundo

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Su abuelo Valerio fundó la empresa que hoy lo homenajea con nombre y apellido. Desde la lejana tierra del vino en 1956, expandieron las operaciones hasta Misiones, donde hoy es una de las firmas más tradicionales cuando se habla de madera. La tarea la siguió su padre, uno de los fundadores de la Asociación de Productores, Industriales y Comerciantes Forestales de Misiones y NE de Corrientes y desde 2014, Silvina Oliva está al frente de Valerio Oliva Forestal, una de las principales empresas madereras de Misiones, con un amplio mercado exportador que ahora se extiende hasta países de Asia y Canadá.
En 2014 la empresa se dividió y Valeria quedó al frente del sector forestal en Misiones, con base en Garupá., donde funciona uno de los aserraderos más grandes de la provincia. Desde entonces dirige la empresa que vuelca muchos productos al mercado externo, pero también tiene ofertas low cost para atender la deprimida demanda interna. Mantiene un permanente stock de maderas nacionales e importadas, destinadas a la venta y a la industrialización.


Las mayores producciones son el pino natural o ‘clear’ pero también procesan otras maderas tales como Viraró paraguayo, roble boliviano, cerejeira, pino brasil, etc. Los principales productos de la firma son machimbres, molduras, madera cepillada, piezas para muebles, maderas para encofrado y maderas para pallets.
“En octubre comenzamos a exportar y estamos dirigiendo nuestros productos a mercados asiáticos, a Canadá y próximamente a México”; contó Silvina, quien recibió un crédito del Banco de Inversión y Comercio Exterior (BICE) para “Mujeres que Lideran”.
“Con la necesidad de exportar surgió la necesidad de tener una mejor terminación en los productos y nos contactamos con el BICE. A través de la línea Mujeres que Lideran, nos dieron el cien por ciento del valor de la maquinaria, cuando una línea común es del 80 por ciento”, explicó Oliva.
“En menos de 30 días teníamos acreditado el crédito para comprar una moldurera de seis ejes”, relató.
Silvina es una mujer comprometida con la actividad y con la situación económica de Misiones. Integró la Apicofom y la comisión de mujeres de la Confederación Económica de Misiones.

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Despiértame cuando llegue el temblor

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Desde finales del año pasado que se viene repitiendo, casi como un mantra, que la dinámica cambiaria del 2019 dependerá de los vaivenes políticos. Luego de un marzo agitado, donde el tipo de cambio escaló más de 10% y rozó los 45 ARS/USD, el dólar se estabilizó a comienzos de abril, producto del buen comienzo de la liquidación de agrodólares y las subastas diarias de USD 60 millones del Tesoro Nacional autorizadas por el FMI. En el mismo sentido, la última semana el Banco Central congeló nominalmente la Zona de No Intervención (ZNI) en 39,8 ARS/USD y 51,5 ARS/USD hasta fin de año (eliminó el piso hasta fines de junio). Tras el anuncio del BCRA, la divisa y los mercados de futuro reforzaron la baja, reduciendo la inestabilidad observada en marzo.

 

Ante este contexto de relativa calma, cabe preguntarse si la estabilización será transitoria o permanente. Para responder a este interrogante nos remontamos a contextos similares recientes y los comparamos con el actual, en pos de dimensionar qué magnitud podría alcanzar la dolarización de carteras en la previa electoral.

 

En 2011, la fuga de capitales del sector privado superó USD 18.000 millones en los primeros nueve meses del año. En una dinámica típica de año electoral, el volumen fue in crescendo: USD 3.700 millones en el primer trimestre, USD 6.100 millones en el segundo y USD 8.500 millones en el tercero. Por su parte, en el acumulado enero-septiembre de 2017 la formación de activos externos totalizó USD 15.500 millones. Este número se compone de USD 4.800 millones en el primer trimestre, USD 2.900 millones en el segundo y USD 7.800 millones en el tercero.

 

La dolarización de carteras habría rondado los USD 4.500 millones en el primer trimestre de 2019 (todavía no hay números de marzo), montos similares a los registrados en los primeros tres meses de 2011 y de 2017.

 

Sin embargo, al comparar dichos montos en términos de activos en Pesos que están “haciendo tasa”, los valores de este primer trimestre representaron 12,5% del total de stock de Plazos Fijos del sector privado y de Letras en Pesos (alrededor de USD 28.000 y de USD 7.000 millones, respectivamente), porcentaje significativamente mayor al de comienzos de 2011 (8,8%) y los primeros tres meses de 2017 (6,5%), producto de la significativa depreciación del Peso.

 

Este análisis sería incompleto si no considerásemos el lado de la oferta. La misma se compondrá principalmente de liquidaciones de agrodólares y subastas diarias de USD 60 millones del Tesoro Nacional. Según nuestras estimaciones, las primeras totalizarían USD 6.500 millones en el segundo trimestre y USD 5.500 millones en el tercero. De este modo, la oferta de divisas por agrodólares y licitaciones del Tesoro rondaría USD 10.000 millones del segundo trimestre y USD 9.000 millones en el tercero. Además, si la divisa superara de manera permanente 51,5 ARS/USD, este número se elevaría a USD 18.000 millones, producto de las intervenciones diarias de USD 150 millones del Banco Central.

 

Siguiendo la dinámica de años anteriores, en el segundo trimestre no estimamos que se materialicen mayores presiones cambiarias. Sí es posible que existan fricciones puntuales que anticipen futuras tensiones –por caso el cierre de candidaturas el sábado 22 de junio-, pero las mismas no alcanzarían para llevar al tipo de cambio por encima del techo de la ZNI.

 

En contraposición, durante el tercer trimestre el panorama será más agitado. Las presiones cambiarias se incrementarían por una menor oferta y la dolarización trepará ante la inminencia de elecciones con resultado abierto. En este marco, descartamos que la demanda de divisas del sector privado sea menor a USD 1.200 millones mensuales lo que redundaría en un escenario calmo, con un tipo de cerca del piso de la ZNI.

 

Por el contrario, proyectamos que la dolarización de carteras podría rondar los USD 3.000 millones mensuales. En consecuencia, las luces de alerta serían “amarillas”, con un tipo de cambio que se posaría cerca del techo “congelado” de la ZNI. La divisa podría perforar el límite de 51,5 ARS/USD pero sólo transitoriamente.

 

Para que el tipo de cambio se ubique sistemáticamente por encima del techo de la ZNI, la fuga de capitales debería ser más intensa (USD 6.000 millones mensuales), lo que implica una fuga de más del 15% de los activos en pesos durante un mes. Siguiendo las experiencias anteriores, este desenlace luce poco probable. No obstante, considerando lo “novedoso” de estas elecciones (un resultado muy incierto y mucha divergencia en la orientación económica de los posibles candidatos), no es posible descartarlo.

 

En este sentido, al congelar el techo de la ZNI en 51,45 ARS/USD el Banco Central apunta a intervenir antes frente a las presiones alcistas –por caso, esperábamos un techo de 55 ARS/USD para las PASO -, de manera de contenerlas antes de que provoquen una mayor depreciación del peso y, consecuentemente, suba de precios.

 

A modo de conclusión, podemos afirmar que la calma cambiaria de los últimos días obedece en buena medida a factores estacionales, que se revertirán en la proximidad de los comicios. Esto explica porque, pese a que el dólar está calmo en los últimos días, el riesgo país adoptó un curso ascendente. Asimismo, congelar nominalmente las bandas cambiarias puede acotar la volatilidad y reducir la inflación, pero a costa de un mayor atraso cambiario.

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