Tras la mega colocación de deuda en pesos, el mercado enfoca en los vencimientos en dólares.

Tras la exitosa licitación de bonos del Tesoro en pesos, donde se logró absorber una cuarta parte de la liquidez depositada en pases en el Banco Central, el mercado financiero comienza a prestar atención a los próximos desafíos: los vencimientos de la deuda en dólares.

Desafíos para el segundo semestre y 2025

El panorama de vencimientos en dólares representa un nuevo reto para el equipo económico, encabezado por el ministro de Economía, Luis Caputo. Los pagos pendientes para el resto del año y, en particular, para 2025 se duplican, con una alta carga de obligaciones con bonistas internacionales. Cualquier estrategia para afrontar estos pagos debe implementarse antes de fin de año, generando interés entre los inversores.

Detalles de los vencimientos

Entre 2025 y 2035, los vencimientos promedio con acreedores extranjeros ascienden a USD 6.700 millones anuales, pero esa cifra es ligeramente más alta en 2025, acercándose a los USD 8.000 millones. Los títulos reestructurados por el exministro Martín Guzmán representan el mayor desafío, con vencimientos de deuda con el FMI siendo menos de la mitad de esa cifra.

Sumando los vencimientos con otros organismos, préstamos del BID y el nuevo Bopreal, la cuenta total a pagar asciende a USD 17.000 millones. En el contexto actual de reservas en terreno negativo y dificultades fiscales, el país no podría afrontar estos pagos sin un cambio significativo en su situación financiera.

El rol de los mercados internacionales

InvertirOnline ha señalado que Argentina necesita generar un “shock de confianza” en los mercados internacionales para acceder nuevamente a financiamiento y mejorar su nivel de reservas. La consultora sugiere que un posible escenario de reestructuración podría ser inminente para adelantarse a los fuertes vencimientos de 2025.

Opciones sobre la mesa

Un informe de la consultora 1816 destaca que los pagos a bonistas, que ascienden a USD 2.600 millones el próximo 9 de julio, aumentarán a USD 4.800 millones en enero, y seguirán incrementándose hasta 2027. El Gobierno podría buscar refinanciar estos vencimientos si los mercados se reabren a tiempo.

Una alternativa es ofrecer a los acreedores la posibilidad de extender los plazos de vencimiento a cambio de una mayor tasa de interés. Los analistas de 1816 sugieren que, debido a los bajos cupones actuales, existe espacio para un canje voluntario por títulos con mayor cupón y mayor duración, sin pérdidas significativas de valor presente neto (NVP) para los bonistas.

Aunque el equipo económico liderado por Caputo no anticipa una nueva reestructuración de la deuda, están elaborando escenarios y preparándose para posibles cursos de acción. La prioridad es generar confianza y estabilidad para enfrentar los desafíos financieros que se avecinan.

Esta situación subraya la importancia de estrategias coordinadas y flexibles para manejar la deuda soberana, asegurando la sostenibilidad económica del país en el mediano y largo plazo.

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