La Secretaría de Finanzas y la Secretaría de Hacienda dispusieron una nueva licitación de instrumentos de deuda en pesos, con vencimientos entre 2025 y 2027. La medida busca cubrir necesidades del programa financiero y consolidar el fondeo del Tesoro sin acudir a emisión monetaria.

Emisión ampliada: más Letras y Bonos en pesos

El Ministerio de Economía oficializó este miércoles la ampliación de la emisión de instrumentos de deuda pública en pesos, por un total de hasta $21,1 billones de valor nominal original, en el marco de la licitación programada para el 25 de junio. La operación fue dispuesta a través de la Resolución Conjunta 29/2025 de la Secretaría de Finanzas y la Secretaría de Hacienda.

La medida contempla la ampliación de:

• Letras del Tesoro Nacional capitalizables en pesos con vencimientos el 31 de julio, 29 de agosto y 30 de septiembre de 2025, por hasta $17,1 billones.
• Bonos del Tesoro Nacional capitalizables en pesos con vencimiento el 15 de enero de 2027, por hasta $4,008 billones.

Según la normativa publicada en el Boletín Oficial, la colocación se realiza “por hasta la suma de valor nominal original necesaria para cubrir la demanda” del proceso de licitación de esta semana. En todos los casos, se utilizarán las normas de procedimiento establecidas en la Resolución Conjunta 9/2019, que rige el mecanismo de colocación de deuda del Tesoro.

Las letras tienen vencimiento dentro del presente ejercicio fiscal, por lo cual su emisión se encuentra autorizada por el artículo 38 de la Ley de Presupuesto 27.701, que sigue vigente para 2025 por aplicación del artículo 27 de la Ley 24.156 de Administración Financiera.

En el caso del bono con vencimiento en enero de 2027, la operación fue encuadrada dentro de los límites previstos por el artículo 37 de la misma ley, que habilita al Ejecutivo a realizar operaciones de crédito público de mediano plazo.

La medida se inscribe dentro de la estrategia del equipo económico para reforzar el financiamiento del Tesoro a través del mercado de capitales local, evitando la emisión monetaria por parte del Banco Central. Desde enero, el Ministerio de Economía lleva adelante colocaciones regulares de deuda en pesos para renovar vencimientos y cubrir necesidades transitorias de caja.

El uso de instrumentos capitalizables permite que el rendimiento del título se acumule en el capital, facilitando su colocación en un contexto de tasas reales positivas y expectativas de desinflación.

El texto de la resolución hace un minucioso repaso del andamiaje legal que respalda la emisión: menciona 11 decretos y más de cinco leyes, entre ellas la Ley de Administración Financiera (24.156), el Presupuesto 2023 (ley 27.701) prorrogado para 2025, y distintos decretos de necesidad y urgencia firmados entre 2023 y 2024.

Asimismo, se faculta a funcionarios técnicos del área de Crédito Público a suscribir la documentación necesaria para implementar las operaciones.

Con esta operación, el Gobierno continúa afianzando su estrategia de financiamiento en pesos, en el mercado doméstico y sin asistencia del BCRA, en línea con los compromisos asumidos ante el FMI y el objetivo de alcanzar equilibrio fiscal primario en 2025.

La capacidad de renovar deuda en condiciones sostenibles será clave para evitar presiones sobre el tipo de cambio y consolidar la estabilidad financiera en los próximos meses.