vie. Dic 5th, 2025

Caputo

Rollover del 57%: el Gobierno coloca $6,86 billones en su primera licitación tras las elecciones

By Redacción Economis 1 mes ago
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Gobierno logra rollover del 57% y coloca $6,86 billones en su primera licitación financiera tras las elecciones

El Gobierno Nacional adjudicó $6,867 billones en su primera licitación de deuda post electoral, alcanzando un rollover del 57,18% frente a vencimientos por $12 billones. La operación, liderada por el ministro de Economía Luis Caputo, exhibe señales mixtas: alta demanda para instrumentos en pesos, pero nula aceptación para los títulos dólar linked.

Un test clave tras las elecciones: qué pasó y por qué importa

La Secretaría de Finanzas informó que la licitación de este 29 de octubre de 2025 recibió ofertas por $7,843 billones —entre instrumentos en pesos y dólar linked— y adjudicó $6,867 billones, logrando refinanciar poco más de la mitad de los $12 billones que vencían en la jornada.

El Gobierno enfrentaba su primera prueba relevante ante los mercados luego del resultado electoral. La licitación quedó bajo la órbita directa del ministro Luis Caputo, dado que aún no se designó oficialmente al reemplazante de Pablo Quirno, quien asumió en la Cancillería.

El resultado deja dos mensajes simultáneos para el mercado:

  • Interés sólido por instrumentos de corto y mediano plazo en pesos, con tasas que continúan descendiendo respecto de licitaciones previas.
  • Desconfianza en instrumentos dólar linked, cuya licitación fue declarada desierta pese a la reapertura de dos letras con vencimientos cercanos (noviembre 2025 y enero 2026).

Composición de la licitación: demanda, adjudicación y tasas de corte

El detalle oficial muestra que se recibieron 5.001 ofertas:

  • 4.725 para instrumentos en pesos
  • 276 para instrumentos denominados en dólares

Instrumentos en pesos: altas tasas de participación y precios en descenso

En total, se adjudicaron $5,883.049 millones de VNO en títulos en pesos, equivalentes a $6,866.613 millones de valor efectivo. Entre los instrumentos más demandados se destacaron:

  • LECAP S28N5 (reapertura, vence 28/11/2025)
    • VNO ofertado: $2.082.423 millones
    • VNO adjudicado: $1.946.083 millones
    • Valor efectivo: $2.337.246 millones
    • Precio: $1.201 por cada $1.000
    • TEM de corte: 3,09%
    • TIREA: 44,09%
    • Nuevo VNO en circulación: $5.170.687 millones
  • BONCAP T30E6 (reapertura, vence 30/01/2026)
    • VNO ofertado: $1.639.656 millones
    • VNO adjudicado: $1.546.877 millones
    • Valor efectivo: $2.018.674 millones
    • Precio: $1.305
    • TEM de corte: 2,91%
    • TIREA: 41,07%
  • LECAP S30A6 (reapertura, vence 30/04/2026)
    • VNO adjudicado: $1.373.625 millones
    • TEM de corte: 2,68%
    • TIREA: 37,35%

Entre los instrumentos nuevos sobresalió la LECAP S30O6 (vence 30/10/2026), que colocó $670.319 millones, con una TEM capitalizable del 2,55% desde la emisión y una TIREA del 35,28%. En la misma línea, el nuevo BONCAP T30A7 adjudicó $346.145 millones, con idéntica estructura de tasas.

Instrumentos en dólares (LELINK): licitación desierta

Finanzas declaró desiertas las dos reaperturas de letras vinculadas al dólar (D28N5 y D30E6).
No se adjudicó ningún monto ni valor efectivo.

Este dato se vuelve relevante porque indica:

  • Preferencia del mercado por tasas reales positivas en pesos.
  • Mayor cautela frente a instrumentos con ajuste cambiario.
  • Señal de que las expectativas sobre el tipo de cambio oficial permanecen sujetas a incertidumbre.

Implicancias políticas y económicas: señales, riesgos y próximos pasos

El nivel de rollover —57,18% sobre los vencimientos del día— no representa una alerta inmediata, pero sí marca un límite. Para un Tesoro que buscaba renovar $12 billones, haber captado $6,86 billones implica:

  • Mayor presión sobre caja y financiamiento.
  • Necesidad de reforzar el cronograma de licitaciones de cara a noviembre y diciembre.
  • Dependencia creciente de la demanda regulada (sector financiero, fondos y organismos públicos).

Asimismo, la ausencia de demanda para los dólar linked anticipa tensiones para futuras emisiones en moneda extranjera o atadas al tipo de cambio.

Reacciones del mercado y sectores involucrados

Los principales actores involucrados —bancos, fondos comunes y compañías de seguros— seguirán atentos a:

  • La designación del nuevo titular de Finanzas.
  • El rumbo de la política cambiaria y monetaria.
  • La señal técnica que representa la caída en las tasas efectivas mensuales.

En el sector financiero estiman que el Tesoro deberá:

  • Aumentar la diversidad de instrumentos.
  • Acortar vencimientos de manera estratégica.
  • Realinear tasas y spreads para mejorar la captación de demanda.

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Caputo apuntó contra la oposición: “Quedó en evidencia el riesgo kuka”

By Redacción Economis 1 mes ago
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Tras la victoria electoral del oficialismo, el ministro de Economía, Luis Caputo, volvió a cargar contra el kirchnerismo y advirtió sobre los riesgos que, según él, representa para la estabilidad económica y política del país. Afirmó que, para que la Argentina logre consolidarse como un destino confiable y atractivo para las inversiones, “la alternativa política no puede ser más el kirchnerismo/comunismo”.

A través de su cuenta de X, el funcionario expresó: “Creo que es muy sano para el país que se pelee la oposición. Más que nunca en esta elección quedó en evidencia el riesgo kuka. Ya estaba claro en agosto del 2019, cuando Macri perdió por amplio margen las primarias. Pero si a alguno le quedaba alguna duda, ya no la hay”.

El titular del Palacio de Hacienda remarcó que la economía solo podrá consolidarse si el país logra una oposición racional que garantice previsibilidad: “Si queremos graduarnos de país serio, que pueda atraer inversiones que den trabajo a nuestra gente, la alternativa política no puede ser más el kirchnerismo/comunismo”.

Caputo insistió en que la inestabilidad política desalienta las inversiones a largo plazo. “Ningún país serio ofrece esa volatilidad política. Y las inversiones en la economía real no sólo buscan rendimientos. Son inversiones de largo plazo que lo que más buscan es previsibilidad”, enfatizó.

Críticas al kirchnerismo y llamado a una oposición racional

El ministro sostuvo que, mientras la opción electoral siga ligada al kirchnerismo, la Argentina permanecerá estancada: “Entonces, mientras la opción de gobierno sea un candidato kirchnerista, seguiremos estancados como país, porque el capital y las inversiones fluirán a otros países. La oposición tiene dos años para construir una alternativa racional. Ojalá lo hagan y enterremos el pasado nefasto de los últimos 20 años de una vez por todas”, afirmó.

En la misma línea, el presidente Javier Milei respaldó la postura de su ministro y cuestionó a Axel Kicillof, señalando que “el gobernador Kicillof es parte del problema, no es parte de la solución. Es decir, alguien que abraza las ideas comunistas no es parte de la solución”.

El jefe de Estado agregó que “el kirchnerismo es una minoría en extinción” y que representa “el camino de Cuba, de Venezuela, y eso no es el rumbo que quieren los argentinos”.

Las inversiones y el rol de las elecciones legislativas

Días atrás, Caputo había sostenido que las elecciones legislativas eran más determinantes que las presidenciales de 2027, al considerar que funcionan como una validación del programa económico. Según el ministro, esa estabilidad permitirá el ingreso de capitales internacionales que todavía no fueron anunciados: “El voto que no es K y que no va a La Libertad Avanza es un voto perdido, me da lástima por los argentinos”, expresó.

El funcionario estimó que las inversiones en carpeta ascienden a u$s80.000 millones para los próximos cuatro años, cifra que dependerá de la continuidad del plan económico y de la estabilidad política.

El ministro ya había utilizado el término “riesgo kuka” antes de los comicios. En julio pasado, explicó que el aumento del dólar en los mercados respondía a ese temor político: “El fenómeno de la suba del dólar en aquel momento respondió a un riesgo kuka que llevó a algunos actores a cubrirse, pero no representa una amenaza macroeconómica estructural”, señaló entonces.

De esta manera, Caputo reforzó su planteo de que la incertidumbre política ligada al kirchnerismo genera desconfianza en los inversores, mientras el Gobierno busca consolidar su programa económico como un camino hacia la estabilidad y el crecimiento sostenido.

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Luis Caputo defendió el programa económico y aseguró: “El dólar se va a mantener dentro de las bandas”

By Redacción Economis 1 mes ago
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Luis Caputo fue a votar este domingo en las elecciones legislativas nacionales. Al salir de la escuela de Palermo, habló con la prensa: dijo que el dólar se va a mantener dentro de las bandas de flotación, pidió ser respetuoso de los mercados y aseguró que el plan económico a partir de mañana va a seguir igual.

“No cambia nada en lo que es el programa económico. El resultado lo veremos, pero no modifica en nada ni el esquema de bandas ni el objetivo del equilibrio fiscal”, expresó el funcionario.

Tras ello, el ministro de Economía aseguró que no leyó las declaraciones del secretario del Tesoro de Estados Unidos, Scott Bessent, y negó haber hablado con él en los últimos días.

Sobre el precio del dólar, el titular del Palacio de Hacienda dijo que “se va a mantener siempre en las bandas porque el esquema de bandas sigue”. “Se puede mantener más abajo, pero Siempre dentro de las bandas”, insistió.

Caputo también fue consultado sobre los cambios en Economía tras la salida de Pablo Quirno y su traspaso a Cancillería en lugar de Gerardo Werthein, pero se negó a brindar detalles y se limitó a decir que “la idea es mantener esa buena relación” entre ambas carteras.

Caputo aseguró que el plan económico no se va a modificar tras las elecciones. (Foto: NA/Daniel Vides)
Caputo aseguró que el plan económico no se va a modificar tras las elecciones. (Foto: NA/Daniel Vides)

Por otro lado, se refirió a los resultados de las elecciones legislativas. “Estamos haciendo lo que el Presidente siempre dijo en campaña. Sabemos que es un camino difícil que tenemos, que ponerle el cuerpo, pero que es el camino correcto, el otro camino es el que nos llevó a una herencia pesada”, expresó.

Asimismo, indicó que el lunes será un día más. “Entiendo la expectativa de la gente pero no va a haber ningún cambio”, remarcó.

En el mismo sentido, Caputo sostuvo que “hay que ser muy respetuoso de los mercados”. “No voy a decir que se va a terminar la volatilidad, pero que haya menos conflicto político va a ayudar”, manifestó.

Es por eso que remarcó que por el lado económico es importante que la reforma laboral y la tributaria puedan aprobarse y “hagan que el país despegue porque la gente no puede esperar”. “Eso va a generar más trabajo y mejores salarios”, añadió.

“El Congreso que se viene para nosotros seguro va a ser más favorable, ojalá también podamos adelantar algo en estos dos meses si no habrá que esperar un poco más, pero la gente no quiere esperar más, tenemos que hacer las cosas lo mejor posible”, apuntó.

Sobre el final dijo que desconoce si va a haber una Ley Bases 2 y aseguró que no tiene problemas en ir al Congreso a dar explicaciones por el Presupuesto 2026.

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Coloquio de IDEA: 10 minutos grabados de Luis Caputo con promesa de reformas laboral y tributaria

By Redacción Economis 2 meses ago
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Con un mensaje grabado desde Washington, Luis Caputo evitó hablar de la volatilidad financiera, prometió reformas y descartó devaluaciones: “una moneda débil es señal de una economía débil“.

El ministro de Economía, Luis Caputo, envió un breve mensaje grabado desde Washington a los empresarios reunidos en el 61° Coloquio de IDEA en Mar del Plata a los que agradeció y volvió a insistir en la relevancia de las transformaciones que ha emprendido el gobierno del presidente Javier Milei.

“Hemos dejado atrás un modelo de déficit fiscal financiado con impuestos y emisión monetaria”, inició Luis Caputo su repaso de gestión. “Hemos arreglado estas distorsiones sin romper contratos y estamos en un contexto económico mucho más previsible, en el que hemos logrado estabilizar la economía alcanzando un equilibrio fiscal que no se lograba hace años, con equilibrio monetario y habiendo bajado la inflación, que aún sigue alta, pero que terminará al nivel de los estándares internacionales”, agregó.

Valoró además que el modelo económico ha permitido alcanzar logros en materia social, y en dirección a la reducción del peso del Estado Nacional en la economía. “Hemos bajado la pobreza, también han mejorado los salarios reales y hemos bajado impuestos por 2,5 puntos del PBI”, señaló el ministro.

Las reformas de “segunda generación”

A continuación, Luis Caputo anticipó que la intención del gobierno es avanzar con las reformas estructurales pendientes. “Viene el tiempo de las reformas que el presidente Milei llama “de segunda generación”: la reforma tributaria y la reforma laboral“, adelantó, y luego se explayó brevemente.

“La reforma laboral es clave para lograr que vuelva a crecer el empleo, que está estancado desde 2011. Necesitamos un régimen laboral más ágil y terminar definitivamente con la industria del juicio”, explicó Luis Caputo, trazando el norte de las transformaciones que el gobierno espera llevar al Congreso de la Nación tras las elecciones de octubre.

Luego trasladó a los empresarios un desafío en relación al crecimiento futuro: “Si podemos combinar la baja de muchos impuestos, la eliminación de otros, un mercado de capitales captando ahorro de largo plazo, junto a un gobierno que ya no tiene déficit fiscal, eso culminará en un sector privado creciendo, con la mejora de la competitividad que todos ustedes desean”

No habló sobre la volatilidad financiera de las últimas jornadas

Caputo omitió entrar en detalles sobre la coyuntura y la volatilidad financiera de las últimas jornadas, pero dejó una definición que es una respuesta sutil a quienes reclaman una devaluación. “Una moneda débil no es otra cosa que el reflejo de una economía débil . La única forma de ganar competitividad es continuar con las desregulaciones, la baja de impuestos, las reformas laboral y tributaria, y un financiamiento de largo plazo a tasas razonables”, afirmó el ministro.

Por último y en clara alusión a las elecciones legislativas, el ministro pidió el acompañamiento a los empresarios. “Los invito a que nos sigan acompañando. Se que para muchos es difícil porque venimos de muchos años de una economía cerrada y pensar en invertir puede resultar complejo”, advirtió y anunció: “Nosotros estamos convencidos de que Argentina va a ser el país más libre y con mayor crecimiento en los próximos 20 años, y vamos a dejar el cuerpo para eso”

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Finanzas refuerza el programa financiero con nuevas emisiones y ampliaciones de deuda interna

By Redacción Economis 2 meses ago
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Tras la licitación de ayer, el Gobierno lanza nueva colocación de deuda por más de USD 7.400 millones y $8 billones

El Ministerio de Economía dispuso una emisión y ampliación de Letras y Bonos del Tesoro para cubrir las necesidades del programa financiero. La operación incluye instrumentos en pesos y títulos vinculados al dólar con vencimientos entre noviembre de 2025 y enero de 2026.

Letras en dólares y en pesos para reforzar el financiamiento del Tesoro

El Ministerio de Economía, a través de una Resolución Conjunta 51/2025 de las Secretarías de Finanzas y de Hacienda, aprobó una nueva licitación de deuda pública destinada a cubrir las necesidades del programa financiero nacional. La medida fue publicada en el Boletín Oficial el 16 de octubre de 2025 y prevé captar fondos tanto en pesos como en instrumentos vinculados al dólar estadounidense.

El Gobierno dispuso la emisión de una nueva Letra del Tesoro Nacional vinculada al dólar cero cupón, con vencimiento el 30 de enero de 2026, por hasta USD 3.700 millones de valor nominal original (VNO). La licitación se realizará el 15 de octubre, y la fecha de emisión será el 17 de octubre de 2025.

Según el texto oficial, la letra estará denominada en dólares, pero se suscribirá y pagará en pesos al tipo de cambio de referencia del Banco Central (Comunicación “A” 3500). Tendrá un plazo de 105 días, sin devengar intereses (“cero cupón”), y amortización íntegra al vencimiento.

La colocación se regirá por los procedimientos establecidos en la resolución conjunta 9/2019, que regula la emisión de instrumentos de deuda pública, y se negociará en A3 Mercados S.A. y otros mercados locales autorizados.

Ampliaciones de títulos existentes: pesos y dólar linked

Además de la nueva emisión, la resolución dispone tres ampliaciones de instrumentos ya vigentes, por un monto total que supera los USD 3.750 millones y $8 billones en valor nominal original:

  • Letra del Tesoro Nacional capitalizable en pesos con vencimiento el 10 de noviembre de 2025, por hasta $4,5 billones (VNO), originalmente emitida por la resolución conjunta 6/2025.
  • Letra del Tesoro Nacional vinculada al dólar cero cupón con vencimiento el 28 de noviembre de 2025, ampliada por hasta USD 3.750 millones (VNO), según la resolución conjunta 47/2025.
  • Bono del Tesoro Nacional capitalizable en pesos con vencimiento el 30 de enero de 2026, por hasta $3,5 billones (VNO), emitido originalmente bajo la resolución conjunta 65/2024.

Estas ampliaciones —según la cartera económica— se encuentran dentro de los límites de endeudamiento previstos en los artículos 37 y 38 de la Ley de Presupuesto 27.701, prorrogada para el ejercicio 2025 mediante el Decreto 1131/2024 y sus sucesivas modificaciones.

El objetivo es mantener la continuidad del financiamiento interno en un contexto de restricciones en los mercados externos y de necesidad de refinanciar vencimientos próximos.

Estrategia de financiamiento

La emisión forma parte de la estrategia del Ministerio de Economía de diversificar la base de inversores y reducir el riesgo de corto plazo mediante instrumentos ajustados al tipo de cambio o capitalizables en pesos.

Desde comienzos de 2025, el Tesoro ha concentrado sus colocaciones en letras dólar-linked —que protegen a los inversores ante una eventual devaluación— y en bonos en pesos capitalizables, para mantener la demanda del sistema financiero local.

La decisión también se inscribe en el marco de la Ley 24.156 de Administración Financiera y del Decreto 1344/2007, que asignan a las Secretarías de Finanzas y Hacienda la coordinación de las operaciones de crédito público.

Según la norma, las nuevas letras y bonos gozarán de todas las exenciones impositivas vigentes, y los pagos se cursarán a través del Banco Central de la República Argentina (BCRA), que actuará como agente de registro y liquidación de los títulos.

La resolución fue firmada por el secretario de Finanzas, Pablo Quirno Magrane, y el secretario de Hacienda, Carlos Jorge Guberman, quienes autorizaron a las direcciones técnicas del Tesoro a suscribir la documentación operativa.

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