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Economía con muchos contrastes

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Varios analistas destacan que la actividad económica muestra grandes contrastes, con las actividades primarias (agro, minería e hidrocarburos) liderando el crecimiento y otras muy rezagadas, como la industria y la construcción. Sin embargo, hay matices importantes que señalar.

Los datos de marzo del EMAE reflejan que la construcción y la industria mostraron mejoras importantes cuando se corrigen las series originales por estacionalidad. En abril, el Índice de Producción Industrial (IPI) de FIEL continuó mejorando, pero a un ritmo más bajo. En cualquier caso, los datos muestran que:

  1. La industria viene oscilando en los últimos meses en un nivel similar al observado en 2025.
  2. Pero también hay grandes diferencias entre sectores industriales. Por ejemplo, la información desagregada del EMI que estima el INDEC muestra que la actividad industrial se encontraba en el primer trimestre de este año 2,3% por debajo del nivel alcanzado en el mismo período de 2025, pero los textiles y el calzado explicaban más de la mitad de esa caída, la producción de maquinaria y equipo un 30% y la industria automotriz un 20%, pero otros sectores aportaban mejoras importantes (refinación de petróleo, industria maderera y sustancias y productos químicos). Y al interior de los sectores industriales, también hay diferencias muy importantes.
  3. Además, las exportaciones de manufacturas de origen industrial (excluyendo piedras preciosas y oro) aumentaron 20% interanual en el primer cuatrimestre del año, explicando un 20% del aumento en las exportaciones totales (más que la contribución de la energía en ese período, que fue del 14%). Incluso en el último mes (abril) las exportaciones industriales (sin oro y piedras preciosas) alcanzaron US$ 2000 millones (35% por encima de lo observado un año antes) y aportando el 23% del aumento de las exportaciones (mejora de US$ 524 millones comparado con un incremento interanual de todas las exportaciones de US$ 2240 millones).
  4. Las importaciones de bienes intermedios, que en general son insumos del proceso industrial, han vuelto a superar los US$ 2.000 millones por mes en marzo y abril, con crecimiento interanual positivo de 7% en ese bimestre. Esto podría explicarse por una normalización, luego de digerirse los aumentos observados en 2025 (sobre todo en septiembre y octubre) a la espera de una devaluación que no ocurrió y/o a una expectativa de mejora en la actividad de los próximos meses.
  5. La construcción sufrió una caída muy importante. Si se toma como referencia el año 2019 (nivel 100), en 2024 se observó un nivel de 76 y en 2025 uno de 81. Pero el último dato desestacionalizado del mes de marzo aumentó a 84, insinuando que el sector se puede estar moviendo un escalón más arriba (los datos de despachos de cemento de abril fueron malos, pero posiblemente ello se explique por la cantidad de días con lluvia, con lo cual habrá que esperar a mayo para confirmar si se ha concretado ese salto a un escalón menos malo).  

En materia de salarios y empleo, el panorama general no es bueno, pero también hay fuertes contrastes. Los trabajadores formales han perdido algo de sus ingresos medidos en pesos constantes, pero lo opuesto se observa en los informales. Aún con problemas de medición, los ingresos de estos trabajadores muestran mejoras enormes respecto de finales de 2023, lo cual era esperable a la luz de la reducción en la tasa de inflación de dos dígitos mensuales a niveles que nuevamente parecen caminar hacia el 2%. En la medida en que consuman una parte de su ingreso en negocios que no dan ticket es posible que esta mejora pase desapercibida para las empresas que miden consumo masivo y, obviamente, ello sería consistente con el deterioro real en la recaudación tributaria de los impuestos nacionales más relacionados al consumo y también con la mejora en el consumo privado que registran las cuentas nacionales.

Finalmente, la inflación ha vuelto a mostrar un sendero descendente luego de varios meses con tendencia al alza. Tomando promedios móviles de tres meses, los mejores valores, tanto en la inflación general como en la núcleo, se observaron en el tercer trimestre de 2025 (1,8% mensual de promedio). Desde ahí aumentaron sin pausa hasta marzo (3,1% y 3% respectivamente en el promedio móvil), pero en abril cambió la tendencia en ambas estimaciones. La información preliminar del índice de FIEL para la Ciudad de Buenos Aires sugiere que, en mayo, habría continuado la baja en ambos indicadores.   

En resumen, hay grandes contrastes en los indicadores sectoriales e incluso dentro de cada sector, con diferencias regionales y entre familias importantes. Pero parecería que lo peor ha quedado atrás.

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Werning, vicepresidente del Banco Central: “Se está por prender el motor de la inversión”

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El vicepresidente del Banco Central, Vladimir Werning, aseguró que el “motor de la inversión se está por prender” y afirmó que consolidará el proceso de reactivación de la economía.

El funcionario sostuvo: “En los trimestres que vienen la inflación continuará reduciéndose a pesar del reacomodamiento continuo de precios relativos y la recuperación se consolidará abarcando más sectores”.

Werning, quien disertó en un foro de IAEF, remarcó que “los sectores líderes requerirán de insumos, infraestructura, servicios urbanos, logística, con lo cual su eslabonamiento con otros sectores contribuirán a la creación de empleo”.

Con este escenario, vaticinó: “Aunque la inversión privada retrocedió en trimestres pasados por la incertidumbre electoral se observa una expansión de fuentes de financiamiento corporativo doméstica y externa, lo cual da cuenta que en breve se prenderá el tercer motor de la expansión: la inversión”.

Werning también marcó que pese al shock que provoca la guerra en Medio Oriente sobre el precio de los combustibles “la inflación subyacente no está registrando impacto de segunda ronda”.

Tras un racconto de medidas adoptadas por el BCRA, Werning dijo que “los swaps activos por US$8.000 millones de dólares estarán disponibles en su totalidad a mediados de este año”, con lo cual remarcó: “La capacidad de fuego del Banco Central para enfrentar situación adversas ha sido reseteado y reforzado más allá de la compra de reservas”

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Caputo destacó que las exportaciones pyme crecieron 32,6% en el primer cuatrimestre del 2026

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El ministro de Economía, Luis Caputo, destacó que en el primer cuatrimestre del año 2026 las exportaciones de PyMEs sumaron US$3.557 millones y crecieron 32,6% con respecto al mismo período del año pasado.

De esta forma, alcanzaron el mayor nivel en 13 años, según el ministro.

“Todos los grandes rubros registraron crecimiento. Las exportaciones de Combustibles y Energía se incrementaron 101,1%, en tanto las de Manufacturas de Origen Agropecuario (MOA), Productos Primarios (PP) y Manufacturas de Origen Industrial (MOI) aumentaron 42,7%, 29,4% y 17,5%, respectivamente”, remarcó en un posteo en redes sociales.

Precisó que “por tamaño, las exportaciones de microempresas crecieron 61,9%, las de pequeñas empresas 36,8% y las medianas empresas 23,3%”.

“Entre los principales destinos, se destacó el crecimiento de las exportaciones a EE.UU. (+103,5%), España (+62,9%), China (+47,7%), Uruguay (+14,8%) y Brasil (+10,1%)”, indicó el jefe del Palacio de Hacienda. 

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En la era Milei, Argentina perdió 24.437 empresas y más de 205 mil empleos privados

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La destrucción del entramado empresario y del empleo privado registrado se convirtió en uno de los datos más sensibles de la economía real. Según el informe semanal del Instituto Argentina Grande, entre noviembre de 2023 y febrero de 2026 cerraron 24.437 empresas en el país, una caída equivalente al 4,8% del total. El ritmo promedio marca una pérdida de alrededor de 30 empresas por día, más de una por hora.

El deterioro no fue homogéneo, pero sí federal. La caída alcanzó a 23 de las 24 jurisdicciones. La provincia de Buenos Aires concentró el mayor impacto absoluto, con 5.374 empresas menos. Le siguieron Córdoba, con 4.159 firmas menos, y Santa Fe, con una pérdida cercana a las 2.774 empresas. En el otro extremo, Neuquén aparece como la única provincia con saldo positivo.

En términos relativos, la foto es todavía más dura para las economías provinciales de menor escala. La Rioja encabeza el ranking de deterioro empresario con una caída del 20,3%, seguida por Catamarca, con 15,5%, y Chaco, con 13,6%. También aparecen con retrocesos de dos dígitos Tierra del Fuego, Jujuy, Formosa y Misiones. En Misiones, el informe registra 1.034 empresas menos, una contracción relativa del 10,5%.

Ranking de destrucción de empresas
Noviembre 2023 – febrero 2026 | Variación absoluta
Puesto Provincia Empresas perdidas
1Buenos Aires-5.374
2Córdoba-4.159
3Santa Fe-2.774
4Ciudad Autónoma de Buenos Aires-2.082
5Mendoza-1.457
6Chaco-1.088
7Misiones-1.034
8Entre Ríos-935
9Corrientes-752
10Chubut-562
Total país: -24.437 empresas. Fuente: Instituto Argentina Grande en base a SRT.

El empleo privado registrado siguió la misma trayectoria. Desde noviembre de 2023 se perdieron 205.680 puestos formales en el sector privado, una baja nacional del 3,3%. La destrucción equivale a 254 empleos privados registrados por día. La provincia de Buenos Aires volvió a explicar el mayor volumen absoluto, con 73.370 empleos menos. Le siguieron Córdoba, con 15.460, Santa Fe, con 11.570, y Misiones, con 10.100 empleos destruidos.

Ranking de destrucción de empleo privado registrado
Noviembre 2023 – febrero 2026 | Variación absoluta
Puesto Provincia Empleos perdidos
1Buenos Aires-73.370
2Ciudad Autónoma de Buenos Aires-36.300
3Córdoba-15.460
4Santa Fe-11.570
5Misiones-10.100
6Santa Cruz-9.690
7Salta-7.620
8Chaco-6.970
9Chubut-6.180
10Tierra del Fuego-5.130
Total país: -205.680 empleos privados registrados. Fuente: Instituto Argentina Grande en base a SIPA.

La lectura relativa muestra otra dimensión del ajuste. Santa Cruz fue la provincia más golpeada en empleo formal, con una caída del 15,9%. Le siguieron Tierra del Fuego, con 13,2%, Formosa, con 11,5%, Misiones, con 9,3%, y Chaco, con 9,0%. Sólo Neuquén y Río Negro lograron crear empleo privado registrado en el período analizado.

El dato central es que la crisis no se limita a un sector ni a una región: combina cierre de empresas, destrucción de empleo formal, debilidad del mercado interno, caída de la construcción y deterioro de las pequeñas y medianas empresas. En ese mapa, Misiones aparece entre las jurisdicciones con mayor pérdida relativa de empresas y empleo, lo que expone la fragilidad de una economía provincial intensiva en comercio, servicios, agroindustria y pymes.

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Mover ciudadanía

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El deterioro de las condiciones económicas y sobre todo de la política para resolver los acuciantes problemas cotidianos de los argentinos, obliga más que nunca a mirar hacia dentro para encontrar soluciones. En esa tarea se inscriben las gestiones que inició Misiones para conseguir un régimen impositivo diferencial, que compense asimetrías internas y fortalezca la competitividad fronteriza. 

El impulso de Encuentro Misionero obligó a los otros espacios políticos a plegarse, incluida la Libertad Avanza, que tuvo que admitir las condiciones excepcionales de la provincia, y que, pese al repetido latiguillo, la presión fiscal misionera está en la mitad de tabla en la Argentina. Esa situación motivó un planteo que será elevado a la Nación con respaldo mayoritario de los espacios políticos misioneros, que dejaron de lado, por un momento, sus posiciones individuales. 

Sin embargo, la propuesta impulsada por el oficialismo es la única que se concentra en la cuestión provincial. Las otras agendas navegan en la intrascendencia de las discusiones porteñocéntricas, sin contemplar los matices locales. Paradigmático, el diputado Adrián Núñez, referente mileísta en Misiones, se jactó en redes sociales de una larga lista de “transformaciones” del Gobierno nacional. La inmensa mayoría de las respuestas apuntó al nulo efecto positivo en el bolsillo y, particularmente, en la tierra colorada, donde una de las principales “reformas” no ha hecho más que sumir en la miseria a los pequeños productores yerbateros. 

En contraste, la voluntad expresada en la segunda “asamblea” de Encuentro Misionero fue atender los problemas de Misiones y desde Misiones. La reunión encabezada por Carlos Rovira y el presidente de la Legislatura, Sebastián Macías, además de los diputados nacionales y provinciales, se transformó en una usina de ideas, con una riqueza que excede la política partidaria. Jóvenes y empresarios de distintos puntos de la provincia expresaron sus ideas y ganas de involucrarse en la búsqueda de soluciones, desde el barrio hasta la gran ciudad. “El poder está en ustedes”, les dijo Rovira, quien llamó a “mover la base” y “mover ciudadanía”. 

“El objetivo es hacer caminar el sueño misionero sobre ejes actuales”, precisó Rovira, en el multitudinario encuentro realizado en la Legislatura. La palabra encuentro convoca  a incluso a quienes provienen de extracciones ideológicas distintas: ex referentes del PRO y de la propia Libertad Avanza sumaron su presencia. “No hay límites ideológicos”, garantizó Rovira, para quien el el nuevo escenario no es otra cosa que una consecuencia de lo hecho en los últimos 20 años, experiencia que no debe excluirse. “Somos producto de lo que hicimos desde la última gran crisis, la de 2001. La meta del crecimiento económico es evidente. Misiones no es la misma, en todos los indicadores que se analicen”, detalló. 

Esa (re) evolución permite poder discutir nuevas agendas, con la evidencia de lo hecho. Por eso no sorprende que revisen políticas fiscales y sistemas electorales. No hay dogma, sino adaptación y pragmatismo. La ley de Lemas, vilipendiada por la oposición, pero aprobada en 1990, cuando el peronismo mandaba y el radicalismo acababa de dejar el Gobierno, será ahora revisada, según anunció Rovira: boleta única y hasta cuatro sublemas por municipio es la propuesta que ahora será revisada en la Legislatura. 

Encuentro Misionero confirmó que tendrá postulantes a la intendencia en la totalidad de los 79 municipios de Misiones, un dato que sus referentes destacaron como muestra del alcance territorial alcanzado por la fuerza política en los últimos días.

El anticipo se basa en el resultado de una serie de reuniones realizadas en distintos puntos de la provincia, que -según señalaron desde Encuentro Misionero— funcionaron como ámbitos de debate, intercambio de propuestas e incorporación de nuevos protagonistas a la vida política local. Los plenarios contaron con la presencia de intendentes en ejercicio, concejales y referentes barriales, que acompañaron el armado junto a quienes se suman por primera vez a una experiencia partidaria.

Uno de los rasgos centrales del proceso es la llegada de jóvenes y vecinos sin militancia previa, que asumen el desafío de postularse como candidatos en varias localidades. Esa renovación generacional, sostienen, empieza a proyectar nuevas figuras con vocación de representar a sus comunidades y a perfilarse como dirigentes emergentes dentro del espacio.

“El fin último no es tener los mejores candidatos, que estoy seguro que los vamos a tener, si no hacer un nuevo molde”, argumentó, en línea con una posición que ya había expresado, a tono con el concepto del sociólogo Zygmunt Bauman para describir una era donde las estructuras sociales, las relaciones, las instituciones y las identidades ya no son permanentes. 

El avance nuevamente deja sin argumentos a la oposición y en una posición incómoda a la propia Libertad Avanza. En Salta, el gobernador Gustavo Sáenz, aliado ferviente de Milei, acaba de imponer la ley de Lemas para cargos legislativos y municipales. 

Durante el debate, el senador Juan Cruz Curá (Unidos por Salta) defendió fervientemente la iniciativa, calificándola como un acto de responsabilidad institucional. “Modernizar la ley electoral no es una opción, es una obligación”, afirmó. Según Curá, el rumbo de la ley es claro: mayor representación territorial, federalismo real y respeto por la voluntad de la gente, fortaleciendo la democracia al reflejar lo que el ciudadano votó.

Misiones irá más allá, con una ley de boleta única provincial y hasta cuatro -podrían ser más de acuerdo a la reglamentación- sublemas que obligará a elegir a los mejores candidatos en cada municipio y eso mejorará también la oferta electoral. 

La reunión antes de la sesión de la Cámara se convirtió en un escenario de efervescencia, en la que los jóvenes pudieron expresarse, los empresarios plantear sus problemas y muchos dirigentes, reencontrarse. Incluso intendentes de varios años se fueron entusiasmados con el calor que sintieron en la cumbre. Esa apertura a nuevos jugadores no necesariamente salidos de los espacios partidarios, empujará una competencia mucho más severa por la representación, que derivará indudablemente en una mejor selección. Ya no alcanzará con el apellido, sino que habrá que mostrar gestión y liderazgos verdaderos para seducir a un electorado cada día más exigente y agobiado por la crisis nacional. 

El Gobierno de Milei se aferra únicamente a la “baja” de la inflación, que técnicamente sigue siendo alta en contraste con el derrumbe económico. Abril marcó 2,6 por ciento, menos que el 3,4 por ciento previo, pero todavía demasiado lejos de la promesa de cero, proyectada para mitad de año. Para colmo, las subas más altas estuvieron concentradas en los servicios regulados por el propio Estado. El combustible aumentó 11,7 por ciento (12,2 por ciento en el NEA) y mete presión sobre el resto de la economía. 

La asimetría interna en el precio de los combustibles se hace evidente y justifica el reclamo de Misiones. Aunque el CEO de YPF, Horacio Marín, comunicó oficialmente un nuevo ajuste promedio del 1% en los combustibles desde este jueves 14 de mayo, en Misiones los surtidores reflejaron incrementos considerablemente más altos, con subas que llegaron hasta el 4,71% en algunos productos premium.

La diferencia volvió a poner en foco la política de “micropricing” que aplica la petrolera estatal, un esquema que permite establecer valores diferenciados según la zona geográfica, la demanda, los corredores logísticos y hasta franjas horarias específicas, lo que provoca que el impacto final no sea uniforme en todo el país.

Un terreno arrasado. Desde que asumió Milei cerraron 24.437 empresas. Es la peor caída en los primeros 27 meses de un Gobierno. Hay 257 empresas menos que en enero. Con respecto a febrero de 2025, cerraron 13.163 empresas, una baja de 2,6%, con 24 caídas interanuales consecutivas. En lo que va de la gestión libertaria cerraron tantas empresas como en la pandemia, y casi la misma cantidad que durante los cuatro años de Mauricio Macri en el poder. En Misiones ya hay mil empresas menos que a fines de 2023. 

Esas empresas cerradas se traducen en empleos perdidos. El empleo privado formal muestra una baja del  1,6% respecto a febrero de 2025 lo que, en términos absolutos, representa una pérdida de 100.034 empleos contra ese período. 

Si se compara los volúmenes de empleo actual respecto a noviembre de 2023, mes previo  al cambio de gobierno, a nivel país está aún 3,2% por debajo, lo que equivale a la pérdida  de 205.680 empleos como se indicó previamente. Entre las provincias, solo dos logran superar actualmente los niveles de noviembre 2023: Neuquén con 5,8% (+8.343 empleos) y Río Negro con 2,9% (+3.235 empleos). 

Por el contrario, las veintidós jurisdicciones restantes aún no logran recuperar el volumen  de empleo previo al cambio de gobierno, aunque muestran fuertes brechas en sus  comportamientos: el descenso más leve se observa en San Juan (-0,2%); mientras que en  el otro extremo, Formosa (-11,5%), Tierra del Fuego (-13,3%) y Santa Cruz (-16,1%)  presentan los descensos más fuertes. 

El dato se conoció casi al mismo tiempo en el que el Gobierno celebraba un pírrico dato positivo, una inflación de 2,6 por ciento que cortó con once meses consecutivos de suba. 

Pero la realidad marca que hay poco que celebrar, con un acumulado anual de 32,4 por ciento y una meta cada vez más lejana de llegar al cero prometido. El propio ministro de Economía, Luis Caputo, tiene problemas para sostener el optimismo. Volvió a patear el inicio de “los mejores 18 meses” para junio -después de haberlo anunciado en abril- y exageró con un “proceso de bonanza que se empieza a retroalimentar” gracias a medidas como la “inocencia fiscal” y la reforma laboral que impulsan a los empresarios que se “animan a contratar gente”. “Todo eso viene en los próximos 18 meses, por eso imagino un 2019 absolutamente diferente”, se sinceró Caputo. Llamativa traición del subconsciente. En 2018, antes de ser eyectado del Gobierno de Cambiemos, Caputo también proyectaba un 2019 esplendoroso, pero ocurrió todo lo contrario, después de un pedido de auxilio al FMI por 57 mil millones de dólares -el más grande de la historia- y una estrepitosa derrota de Mauricio Macri, quien perdió contra el peronismo que venía a desterrar. El día después de las elecciones primarias el Presidente devaluó la moneda como “castigo” a quienes no lo votaron.

El Presidente actual también apuesta por la reelección, aunque el camino no parece estar exento de espinas. La imagen presidencial está en su peor momento, tanto dentro del país como en el exterior. El “fenómeno barrial” hoy está entre los tres mandatarios peor valorados de América Latina, según el Ranking de Presidentes de Latinoamérica de mayo de 2026 elaborado por CB Global Data. Con apenas 34,8% de imagen positiva y un rechazo del 63%, Milei se posicionó en el puesto 16 de 18 presidentes evaluados, integrando el denominado “podio negativo” junto a Delcy Rodríguez, de Venezuela, y José María Balcázar, de Perú. En comparación con la medición de marzo, además, el mandatario argentino cayó desde 36,2% a 34,8%, profundizando su deterioro de imagen. En el extremo opuesto del ranking aparece la presidenta de México, Claudia Sheinbaum, quien encabezó la medición con 67,8% de aprobación ciudadana. 

El respaldo a Milei cae en todas las encuestas. Tanto que el gobierno de Donald Trump llamó de urgencia a Santiago Caputo a que vaya a Washington a explicar el estado de situación. En paralelo, el establishment argentino volvió a mostrar una vieja costumbre: enamorarse rápido y desenamorarse todavía más rápido. Apenas un año y medio después del inicio de la gestión de Milei, ya proliferan los análisis sobre su eventual reemplazo dentro del mismo universo ideológico. Sin embargo, los números no acompañan esa ansiedad. Milei sigue siendo quien conserva el núcleo más sólido de adhesión dentro del espacio liberal-conservador, con mayor voto seguro que Patricia Bullrich y Mauricio Macri, y con una capacidad de retención que sus posibles herederos todavía no logran igualar.

La verdadera discusión no debería ser quién reemplaza a Milei, sino si existe una demanda social para un “mileismo sin Milei”. Bullrich y Macri no expanden: administran el mismo electorado y comparten casi el mismo rechazo social. 

El último informe de Zuban Córdoba & Asociados revela que Milei mantiene un voto seguro del 18,7%, por encima de Bullrich (14,3%) y Macri (9,9%), aunque también exhibe un rechazo consolidado del 57,2%, apenas superior al de sus potenciales reemplazos dentro del mismo universo político. 

El problema de la élite política no parece ser la falta de nombres, sino la ausencia de un rumbo distinto. Se habla demasiado de candidaturas y muy poco de proyecto económico. Y ahí está la gran omisión del círculo rojo: la gente no vota herederos, vota expectativas. ¿Será capaz el peronismo de dejar atrás sus rencillas eternas y consolidar una opción para responderlas?

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