El dólar oficial retrocede y acumula baja del 4,1% en agosto en la previa de la licitación del Tesoro

El tipo de cambio mayorista cayó a $1.317,50 y el minorista promedió $1.330,76, mientras el dólar blue perforó por primera vez en cuatro ruedas el techo de $1.335. La baja se da a un día de la licitación de deuda del Tesoro por $15 billones y de la publicación del IPC de julio, en un contexto de tasas de interés elevadas y expectativas de rollover.

La jornada cambiaria del martes 12 de agosto estuvo marcada por un retroceso generalizado del dólar en sus distintas cotizaciones oficiales y financieras, con un descenso del 0,3% en el segmento mayorista y del 0,7% en el promedio minorista, lo que llevó al tipo de cambio de referencia a $1.317,50.

Este movimiento se produjo en la antesala de dos hitos que pueden influir en las expectativas:

1. La licitación del Tesoro Nacional del miércoles, que enfrenta vencimientos por alrededor de $15 billones.
2. La publicación del índice de inflación de julio por parte del Indec, que definirá parte de la estrategia de política monetaria.

Datos precisos de la jornada

• Mayorista (BCRA): $1.317,50 (-0,3%)
• Promedio minorista: $1.330,76 (-0,7%)
• Banco Nación: $1.330 (-$5)
• Dólar tarjeta/turista y ahorro: $1.729
• Dólar MEP: $1.322,65 (-0,1%)
• CCL: $1.325,19 (-0,5%)
• Blue: $1.330 (-$5)
• Dólar cripto: $1.324,45
• Futuros: $1.345,50 para fines de agosto y $1.500 para diciembre.

En el mercado de futuros, los contratos cerraron con mayoría de bajas, lo que refleja expectativas de un ritmo devaluatorio contenido en el corto plazo.

El retroceso del dólar responde a una combinación de factores. Según el economista jefe del Grupo SBS, Juan Manuel Franco, las últimas ruedas “siguieron marcadas por la presión al alza en las tasas cortas en pesos” debido al aumento de los requerimientos de encajes bancarios en agosto, lo que redujo la liquidez del sistema.

Las tasas de caución se mantuvieron en niveles elevados (entre 43,7% y 47,7%), generando incentivos para estrategias de carry trade y aumentando la oferta de divisas. Franco añadió que el Tesoro limitó la emisión de títulos a tasa fija en el corto plazo para evitar convalidar rendimientos excesivos, aunque manteniéndolos en terreno real positivo.

El dólar blue interrumpió una racha de tres subas consecutivas y cerró en $1.330, con una brecha en torno al 1% respecto del mayorista. Los dólares financieros también retrocedieron, manteniendo spreads inferiores al 0,6%.

En este escenario, la reducción de la brecha se convierte en un factor de alivio temporal para las expectativas inflacionarias y para la estrategia oficial de contención del tipo de cambio.

El mercado estará atento a los resultados de la licitación del Tesoro para medir la capacidad de rollover de deuda y el impacto en la liquidez. Un alto nivel de renovación sin suba adicional de tasas podría sostener la presión bajista sobre el dólar; lo contrario podría devolver volatilidad al mercado cambiario.

Con las elecciones legislativas de octubre a poco más de dos meses, los analistas consideran que la estabilidad cambiaria de corto plazo dependerá del éxito en las colocaciones de deuda y del manejo de expectativas de inflación.