Déficit récord en el sector servicios: el turismo volvió a presionar las reservas y el rojo cambiario ya supera el 85% del total de 2024

El desbalance por servicios alcanzó los u$s1.161 millones en abril y acumula más de u$s4.185 millones en el primer cuatrimestre. La flexibilización de normas de pago y el gasto en viajes al exterior, principales causas del drenaje.

Turismo y pagos al exterior impulsan el mayor déficit del año en la cuenta servicios

La cuenta Servicios del Balance Cambiario del Banco Central (BCRA) registró en abril un déficit de u$s1.161 millones, uno de los más elevados de los últimos años y el segundo más alto en lo que va de 2025. La cifra no solo supera los u$s978 millones de abril de 2024, sino que también se acerca a los picos registrados en 2018 y 2022, durante episodios críticos del frente externo.

La principal causa del rojo fue el turismo emisivo. Los egresos netos en concepto de “Viajes, pasajes y otros pagos con tarjeta” treparon a u$s863 millones, con un comportamiento atípico para abril, usualmente un mes de menor demanda turística. El fenómeno ya había encendido alertas en los meses de verano, pero su persistencia eleva la preocupación sobre la sustentabilidad de las reservas.

Con los datos de abril, el déficit acumulado del sector Servicios en el primer cuatrimestre de 2025 asciende a u$s4.185 millones, lo que representa más del 85% del rojo total de 2024. La proyección para el año anticipa que se superará con holgura la marca del año pasado, aunque aún por debajo del récord de 2017 y 2022, cuando se ubicó por encima de los u$s10.000 millones.

Además del turismo, el rubro “Otros servicios” aportó un déficit de u$s307 millones, mientras que Fletes y seguros registraron una salida neta de u$s230 millones. Como contracara, la cuenta de “Servicios empresariales, profesionales y técnicos” fue la única con saldo positivo, generando ingresos netos por u$s239 millones.

Cambios normativos y liberalización de pagos

Una parte del incremento en los egresos está relacionada con las modificaciones regulatorias introducidas el 14 de abril, cuando el BCRA flexibilizó los plazos para el pago de servicios importados, permitiendo el giro de divisas al momento de la prestación. Esta medida formó parte de la Fase III del programa económico, que también incluyó un nuevo esquema de bandas cambiarias.

Asimismo, se derogó el Programa de Incremento Exportador (PIE), que permitía ingresar hasta un 20% de los cobros por exportaciones de servicios vía mercado de valores. Esta decisión afecta la comparabilidad interanual, dado que parte de los ingresos ahora no se contabilizan en el mercado de cambios tradicional.

Uno de los componentes más dinámicos del déficit de abril fue el ítem “Cargos por uso de la propiedad intelectual”, que registró una salida neta de u$s142 millones, el nivel más alto desde abril de 2022. Este comportamiento refuerza la tendencia de aumento en los pagos por licencias y regalías, en línea con la normalización de obligaciones con proveedores del exterior.

Giro de utilidades y pago de intereses

En abril también se observaron egresos netos por renta primaria por u$s705 millones, de los cuales u$s697 millones fueron pagos de intereses y u$s8 millones correspondieron a utilidades y dividendos girados al exterior. El BCRA destacó que, desde abril, se habilitó el pago de intereses entre empresas vinculadas y la distribución de utilidades correspondientes a ejercicios iniciados en 2025, lo que dinamizó estos flujos.

En particular, el sector público nacional canceló intereses por u$s349 millones, mientras que el sector privado sumó otros u$s194 millones.

El creciente déficit de la cuenta servicios, especialmente por turismo y servicios intangibles, representa una amenaza persistente para la estabilidad del mercado cambiario. Aunque parte del gasto se cubre con dólares propios de los clientes, el drenaje neto de reservas se mantiene elevado.

De cara al segundo semestre, la dinámica del turismo, los pagos por servicios externos y los intereses financieros exigirá una administración cuidadosa del frente externo. La sostenibilidad del régimen de flotación cambiaria, en un contexto de reservas acotadas, dependerá en parte de contener estos desequilibrios.