Caputo refuerza su estrategia: más reservas, menos deuda y flexibilización para inversores en busca del equilibrio macro

El ministro de Economía, junto a autoridades del BCRA y el equipo económico, presentó un paquete de medidas monetarias y financieras que apunta a estabilizar la economía, absorber pesos excedentes y mejorar el acceso a financiamiento externo, con foco en el déficit cero y la acumulación de reservas.

Dólares, pesos y estabilidad: las claves del nuevo esquema financiero

Durante una extensa exposición en el streaming “Carajo”, el ministro de Economía, Luis Caputo; el presidente del Banco Central, Santiago Bausili, y el secretario de Política Económica, José Luis Daza, delinearon los principales ejes de la nueva hoja de ruta financiera del Gobierno.

Las medidas buscan avanzar en tres frentes simultáneos: consolidar la desinflación, reducir el peso de la deuda en pesos, y sumar reservas internacionales sin emisión monetaria.

Repo internacional y acumulación de reservas sin intervención del BCRA

Uno de los anuncios más relevantes fue el inminente cierre de un crédito tipo repo con bancos internacionales, por un monto estimado entre USD 1.500 y 2.000 millones, a una tasa menor al 8,8% de la operación anterior. Caputo aclaró que el Tesoro utilizará parte del superávit acumulado para adquirir divisas, sin afectar el tipo de cambio ni recurrir a emisión.

Además, ratificó que el proceso de acumulación de reservas ya no es urgente, pero sigue siendo un objetivo estructural del programa económico, vinculado al fortalecimiento de la confianza en el sistema financiero.

Recompra de puts, fin de las LEFIs y redefinición monetaria

Santiago Bausili detalló que el BCRA recomprará puts por $4,5 billones, eliminando un instrumento que “restaba soberanía” al manejo de la política monetaria. Asimismo, se confirmó que no se renovarán las Letras Fiscales de Liquidez (LEFIs) tras su vencimiento el próximo 18 de julio.

En su lugar, el Banco Central ampliará la emisión de LECAPs de corto plazo con cotización en mercado secundario, permitiendo absorber liquidez de manera más flexible y menos distorsiva. “Ya no hay tasa de política monetaria: lo que definimos es la cantidad de dinero”, enfatizó Bausili.

Flexibilización para inversores y desarme de distorsiones en encajes

En línea con la estrategia de atracción de capitales, se eliminarán restricciones de permanencia para inversores extranjeros que suscriban títulos a más de seis meses. Esto apunta a normalizar el flujo de fondos hacia instrumentos públicos y ampliar la base inversora.

En paralelo, se anticiparon cambios en los encajes aplicables a fondos comunes de inversión, buscando reducir la volatilidad y mejorar el fondeo bancario. Si bien no se fijó una fecha, el BCRA monitorea el contexto estacional por pagos de aguinaldos y vacaciones.

BOPREAL IV y pasivos transparentes

El próximo 18 de junio se lanzará la Serie IV del Bono para la Reconstrucción de una Argentina Libre (BOPREAL), destinado a empresas con deudas comerciales previas a diciembre de 2023. Estos instrumentos, con vencimiento en 2028, permiten absorber pesos y transparentar pasivos no registrados, fortaleciendo la previsibilidad externa.

Superávit, ventas de activos y metas con el FMI

Caputo también confirmó que el superávit fiscal acumulado se usará para sumar reservas sin emisión, reforzando el anclaje del programa económico. Además, se avanzará con privatizaciones parciales, incluyendo centrales hidroeléctricas por USD 400-500 millones, como alternativa de fondeo sin impacto monetario.

José Luis Daza subrayó que “el programa con el FMI está funcionando excepcionalmente bien”, con metas de superávit primario que incluso se sobrecumplen (del 1,3% al 1,6% del PBI). Además, adelantó que Argentina podría volver a los mercados internacionales antes de lo previsto.

Un modelo con flotación real y señales de confianza

En materia cambiaria, Daza remarcó que el tipo de cambio está determinado por los fundamentales, sin intervenciones forzadas. “No se está buscando empujar al peso al piso de la banda. El esquema de flotación sigue vigente”, aseguró.

El paquete de medidas presentado por Caputo y su equipo busca completar el desarme del esquema heredado, donde la deuda en pesos, los instrumentos monetarios y las restricciones al capital conformaban un marco de alta fragilidad.

La nueva estrategia apuesta a reforzar el equilibrio macroeconómico a través de mecanismos de mercado, con un Estado que no emite, no distorsiona precios, y opera con reglas previsibles. La capacidad del Gobierno para sostener este rumbo será clave para consolidar la recuperación de la confianza.