sáb. Jul 25th, 2026

INTERNACIONALES

El estado actual de la autenticación sin contraseña

By Redacción Economis 4 años ago
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Escribe Alexandre Cagnoni – La gestión de contraseñas siempre ha sido un desafío para las empresas y supone una enorme responsabilidad para los usuarios habituales que se enfrentan a cientos de contraseñas en su vida digital todos los días. 

La idea de un futuro “sin contraseña” parece música para los oídos de todos, ¿verdad? ¡Por supuesto! Pero antes de saltar y convertirnos en 100 % sin contraseña, desmitifiquemos lo que eso significa y las opciones y los desafíos que pueden enfrentar las empresas.

¿Qué significa sin contraseña? Muchas de las aplicaciones de su dispositivo móvil ofrecen un inicio de sesión opcional con su huella digital; si acepta, está iniciando sesión con autenticación sin contraseña. Si tiene habilitado Windows Hello en su computadora portátil, puede que le resulte conveniente iniciar sesión con el reconocimiento facial, ¿verdad? Esa es la autenticación sin contraseña. Cada vez que tiene una forma alternativa de iniciar sesión que no requiere una contraseña, está utilizando un método sin contraseña. Sin embargo, hay un par de observaciones interesantes a tener en cuenta sobre este concepto:

Sin contraseña no significa necesariamente que está eliminando la contraseña, solo tiene una experiencia de usuario sin contraseña. Si su método de autenticación alternativo (como el reconocimiento facial) falla, la contraseña seguirá estando allí.

Los métodos sin contraseña utilizados en su teléfono y computadora portátil no son interoperables. Si inicia sesión en su aplicación de banca móvil con su huella digital y ahora necesita acceder a ella a través de su computadora portátil, deberá proporcionar su contraseña.

El hecho es que las contraseñas no desaparecerán pronto. Los sitios web, las suscripciones de transmisión, su computadora portátil, la tarjeta bancaria y el sitio web bancario utilizan contraseñas, cada una con diferentes requisitos, como la longitud o una combinación específica de caracteres.

¿Pasos para cambiar a la experiencia sin contraseña? Si su empresa está intentando cambiar a una experiencia sin contraseña, existen algunas opciones, pero es posible que solo cubran una parte de sus necesidades. La primera opción es usar SAML (Security Assertion Markup Language), un protocolo basado en XML que permite que las aplicaciones en la nube creen una relación de confianza con un proveedor de identidad o SAML IdP. Dentro de esa confianza, cada vez que desee acceder a una aplicación en la nube como Salesforce, lo redirigirá a un proveedor de identidad para la autenticación. Los beneficios para una empresa son enormes y permiten a los empleados utilizar un método de inicio de sesión único en esas aplicaciones en la nube a través de una experiencia completamente sin contraseña.

Deberá iniciar sesión una vez en el proveedor de identidad, pero obtendrá acceso a todas las aplicaciones configuradas, lo que eliminará la necesidad de contraseñas una vez que lo haga. Solo tiene que usar un método MFA confiable para iniciar sesión en el proveedor de identidad. MFA tiene la llave del castillo. La segunda opción es adoptar un dispositivo FIDO2 que pueda brindarle una experiencia sin contraseña.

La Alianza FIDO creó especificaciones para crear un método sin contraseña para iniciar sesión en sitios web y aplicaciones. Por lo general, requiere un token de hardware que utiliza un determinado método de conexión (USB, Bluetooth, NFC, etc.) para autenticarse en una aplicación habilitada para FIDO2. Como el ejemplo de reconocimiento facial de Windows Hello; Los dispositivos FIDO2 también se pueden usar para iniciar sesión en su computadora sin usar una contraseña. Es un método excelente y totalmente seguro. Aún así, presenta barreras como aplicaciones de soporte limitado y la necesidad de métodos de autenticación de respaldo en caso de que olvide o pierda su token. Sin mencionar la barrera del costo: los dispositivos FIDO2 pueden ser bastante caros. 

Una implementación sin contraseña debe tener en cuenta la experiencia del usuario además de la seguridad. Por ejemplo, no debe eliminar la contraseña si planea mantener un método 1FA para autenticarse. Las OTP de SMS, por ejemplo, son notoriamente inseguras; convertirlos en su única forma de autenticación es un gran error. Cuando se usa sólo la autenticación basada en inserción, sin un método adicional, los atacantes aún pueden usar el bombardeo MFA para obligar a los usuarios a aceptar una inserción si el proceso MFA en sí no está protegido. 

Finalmente, veo que muchas personas cuestionan la necesidad de un administrador de contraseñas si Passwordless es la nueva tendencia. Las contraseñas no desaparecerán pronto y es casi imposible tener contraseñas diferentes y complejas para cada aplicación. Un administrador de contraseñas es una excelente manera de educar a los usuarios y mitigar los problemas con las bases de datos de la DarkWeb difíciles de descifrar mientras ofrece a los usuarios una experiencia sin contraseña. Inicie sesión en su administrador de contraseñas con MFA y deje que inicie el sitio web e inicie sesión automáticamente.

Aquí hay algunos puntos clave y sugerencias basadas en el estado actual de la autenticación sin contraseña:

  • “Sin contraseña” significa que el usuario no está ingresando una contraseña; no significa que la contraseña ya no exista.
  • Las contraseñas no van a ninguna parte, por lo que deberá encontrar mejores formas de administrar y mitigar cualquier problema que surja en el camino.
  • SAML es una excelente manera de proporcionar acceso SSO sin contraseña a aplicaciones en la nube protegidas para aplicaciones empresariales en la nube.
  • Los tokens FIDO2 pueden brindar una excelente experiencia de usuario y seguridad para los inicios de sesión en la computadora, pero generalmente a un precio más alto.
  • Un administrador de contraseñas puede brindar a los usuarios una experiencia sin contraseña para las aplicaciones que no admiten MFA de forma nativa mientras mitiga múltiples problemas relacionados con las credenciales.

Como puede ver, dependiendo de lo que intente lograr, un método completamente sin contraseña podría ser el mejor curso de acción. Todavía no existe un estándar claro para la autenticación sin contraseña que pueda interoperar con múltiples dispositivos y aplicaciones. Necesitará un token de hardware muy costoso, similar a una navaja suiza, para tener experiencias similares con su computadora portátil y dispositivo móvil, pero solo para algunas aplicaciones. 

Supongamos que inicia sesión en su computadora todos los días usando el reconocimiento facial con Windows Hello; el inicio de sesión de Windows Hello no se puede usar para acceder a la mayoría de los sitios web a los que accede todos los días. 

Cada sitio web tiene su método de inicio de sesión. En unos años, FIDO2 podría convertirse en el estándar de facto para Passwordless, pero por ahora. su uso es todavía muy limitado. Mi recomendación, como siempre, es identificar las aplicaciones más críticas que intenta proteger y qué métodos sin contraseña se pueden aplicar a cada una. 

Tenga en cuenta la experiencia del usuario, pero no se olvide de la seguridad o los costos de administración. La consigna será: ¿Cuáles son los factores clave que su organización debe considerar antes de adoptar un enfoque e implementación de autenticación sin contraseña? 

Alexandre Cagnoni, Director de Autenticación de WatchGuard Technologies

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La vida del creador de Android, a quién Google cerró la puerta: escándalos, red de prostitución y fraude

By Redacción Economis 4 años ago
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El creador de Android, con un curioso comienzo y una vida llena de sucesos complejos que avanzaban a medida que crecía su fama, pasó de estar en la cima de la tecnología a acusaciones de ser la cabeza de una red de prostitución. Andy Rubin es una de las mentes brillantes a quien Google le dio la espalda.

Si bien su historia se rige por una vida común a muchas figuras de la industria tecnológica, con una infancia sin lujos, un talento innato por las máquinas y sobre todo, por estar en el lugar y el momento oportuno. El final del camino, fue completamente diferente al resto de los ejecutivos “4.0”.

Rubin nació en Chappaqua, un pequeño pueblo al norte de Nueva York. Ya desde chico, la tecnología era uno de sus intereses, pero su pasión por los “fierros”, sería lo que lo llevaría a estudiar ingeniería en informática. Se graduó en 1986, en Utica College.

Se recibió de especialista en robótica y su primer empleo fue en la óptica alemana Carl Zeiss, en la sede de Nueva York. Su pasión por los robots era enorme, al punto que muchos amigos lo llamaban “Android”, apodo que se relacionaba con su nombre real (incluso Android.com fue su página personal durante muchos años).

En un viaje a las Islas Caimán en 1989, una situación increíble cambió su vida. Andy Rubin, de paseo por las playas se encontró a un hombre que dormía en una silla, porque había discutido con su pareja y esta lo habría echado de su habitación.

Este hombre era Bill Caswell, ingeniero de Apple. Rubin se apiadó de él, lo invitó a quedarse con él, por lo que enseguida se hicieron amigos. Sin saberlo, Rubin había forjado una amistad clave en su carrera: Caswell lo recomendó a sus empleadores, por lo que “Android” ingresó a la empresa de Steve Jobs, comenzando así su carrera en Silicon Valley.

Ingresó como Ingeniero de fabricación, luego al año pasó al área de I+D y en 1990 formó parte de un spin off llamado General Magic donde, junto a su equipo creó Magic Cap.

Era un sistema operativo para celulares, que por estar en exceso adelantado a la época, fue desestimado por Apple. Incluso crearon algunos de los primeros dispositivos portátiles conectados a Internet.

Android y sus inicios

A pesar de que su primer proyecto fuera descartado, se hizo muy famoso. Incluso la revista Forbes llamó a General Magic “La compañía muerta, más importante” de la zona. De ese equipo de trabajo, nacieron los siguientes empleadores de Rubin, Steve Perlman y Phil Goldman, quienes fundaron WebTV, empresa que después adquirió Microsoft.

Para inicios del 2000, Rubin tenía clara su meta: los sistemas operativos móviles. En 2003, fundó Android, marcando su propio camino. El startup rápidamente llamó la atención de los inversores del Silicon Valley: Redpoint Venture apostó algunos millones por la firma, que empezó a escalar.  

En su primer año, quisieron ingresar al negocio de las cámaras para teléfonos, que en ese momento era un mercado incipiente, por lo que al poco tiempo decidieron que no tenía suficiente escala, por lo que fueron a por lo grande.

La empresa se destacó por la tecnología, pero estaban muy lejos de “Break even”: Porque a pesar de la innovación, siempre se podía caer en bancarrota.

Pero el golpe de suerte llegó con los inicios de Blackberry y Nokia, quienes dominaban el pequeño mercado de los teléfonos inteligentes, además de Apple, quien estaba incursionando apenas en este sector. Android empezó a tener relevancia, pero necesitaba un comprador.

La relación con Google

En el 2005, con Google en escena, las cosas dieron un giro cuando se concretó una oferta de compra. La misma era superior a los U$S 50 millones y la promesa de incorporar a Rubin al directorio de la firma. En ese momento, todas las preocupaciones del genio parecían estar resueltas.

Años más tarde, con el iPhone en el mercado, salió a la calle el primer celular con el sistema operativo Android, asociado a la pujante firma asiática HTC. Rubin pasó a ocupar el puesto de vicepresidente de Google, dando un gran salto en su carrera.

Aun así, el mismísimo Steve Jobs lo acusó de ser un fanfarrón, de haber copiado gran parte de las características de iOS, el sistema operativo móvil de Apple.

En la vida de Rubin, todo parecía ir viento en popa. El poderoso ejecutivo, conoció a Rie Hirabaru, quien era la gerente de Marketing de la empresa, con quien se casó y tuvo un hijo.

Pero en 2013 las cosas tomaron otro color. De un día para otro, Sundar Pichai fue nombrado CEO de la compañía, puesto al que aspiraba Rubin. Y en principio, Andy Rubin pasó de ser vicepresidente a ser desplazado a la división de robótica, para en unos meses ser invitado a retirarse de la firma.

Si bien, fue una sorpresa para la industria tecnológica, todo parecía que era en buenos términos, ya que se dijo que Rubin se marchaba para abrir su propia incubadora de startups. Si bien, tanto Google y Tencent aportaron un gran capital en esta nueva incubadora llamada Digital Playground, con unos U$S 300 millones de inversión, muchas dudas estaban plasmadas.

Por otro lado, Rubin también recibió alrededor de U$S 90 millones, en concepto de “paracaídas”, por lo que la situación en esos términos no parecía ser mala. Incluso Larry Page, el cofundador de la compañía, había declarado en una especie de despedida que: “quiero desearle a Andy todo lo mejor en lo que siga. Con Android creó algo verdaderamente notable, con millones de usuarios felices”.

Ya en 2017, Rubin lanzó otro ambicioso proyecto llamado Essential. Este apostaba por una marca propia en el mercado de Smartphones, donde quiso hacer foco en un segmento de lujo con dispositivos de alta gama e importantes prestaciones.

Los Essential Phone, fueron los responsables de popularizar los diseños de celulares de “pura pantalla” (sin marcos superiores e inferiores), la firma no logró despegar. Aunque este diseño lo adoptaron varias marcas, Apple entre ellas. Sin embargo, lo que pasaría después fue lo que puso en pausa todos sus proyectos.

Los escándalos

En 2018 el New York Times, publicaría un artículo revelando los motivos reales por lo que Google había invitado a Rubin a alejarse. Una empleada lo había acusado de tener una conducta sexual inapropiada durante un viaje de trabajo en 2013.

La firma, quien al parecer habría investigado la causa, decidió cerrar la relación con él. El New York Times, acusó en este artículo a Google de que pagó a Rubin por su salida (cuando no debería haberle dado un solo dólar) además de mantener en secreto todo lo ocurrido.

Pero no terminó allí, sino que su exmujer Hirabaru, había hecho serias denuncias y declaraciones. En 2018 lo acusó de mentir sobre el dinero que recibió de Google tras su salida y de despojarla de sus derechos con respecto a la fortuna que le correspondía por la separación.

Pero lo más serio, fueron las declaraciones de Hirabaru sobre que Rubin era el líder de un círculo sexual, en el que se habría gastado cientos de miles de dólares para controlar, poseer y prestar mujeres a otros hombres.

En una demanda, reveló además que Rubin, desviaba los cheques que recibía de Google a una cuenta bancaria secreta con el fin de cubrir los gastos de ese círculo de al menos cinco mujeres, a las que consideraba “su propiedad”.

Como prueba, su ex mujer presentó una serie de emails que Rubin intercambiaba con una mujer llamada “M”, quien sería la coordinadora del resto del grupo. En total se lo acusó de ocho cargos, entre los que se incluye fraude, ruptura de deberes fiduciarios, ruptura de contrato y negligencia profesional.

A partir de ese momento, la carrera del genio detrás de Android fue en picada. Essential desapareció del mercado, mientras que si bien Playground sigue activo, Rubin ya no está en sus filas. Incluso Silicon Valley, al parecer le habría cerrado sus puertas para siempre.

El camino de las demandas, las acusaciones y los problemas económicos, tornaron un futuro oscuro y alejado de todo lo que en principio parecía ser la cima de la montaña, para este genio de la telefonía móvil.

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Calentamiento global en agenda: ¿los vehículos eléctricos son una opción para la movilidad?

By Cristian Milciades 4 años ago
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Antes del COVID-19 y la guerra en Europa del Este, la reducción del calentamiento global era una prioridad.

Luego de una desaceleración en 2020 debido al COVID-19, las emisiones de CO2 (dióxido de carbono) de la combustión de energía y los procesos industriales aumentaron en 2021 y en la primera mitad de 2022 registra nuevos máximos históricos. Se espera que durante los próximos años el ritmo disminuya con la incorporación de nuevas tecnologías, pero… ¿será suficiente para lograr la reducción del calentamiento global?

Las emisiones de dióxido de carbono (CO2) han aumentado exponencialmente durante las últimas décadas, con drásticas consecuencias en todo el mundo, tal como el aumento de la temperatura. Un informe reciente de la ONU ha indicado que ~75% de las emisiones globales se abordan con objetivos de 0 emisiones neta s pero en la práctica esto no se cumple.

La producción, comercialización y utilización de vehículos eléctricos (EV) e híbridos enchufables (PHEV) es la principal respuesta para afrontar las emisiones de la industria del transporte, que representa ~16% de los gases de ‘efecto invernadero’. En el camino hacia una transición energética global, la industria está creciendo a pasos firmes, pero aún queda un largo camino por recorrer antes de que se convierta en el principal vehículo de uso.

A diferencia de los vehículos de combustión, un vehículo eléctrico es un automóvil propulsado por uno o más motores eléctricos. En ellos la energía es almacenada en sistemas recargables, que luego consumen durante su desplazamiento la energía almacenada.

Por su parte, los automóviles híbridos combinan un motor eléctrico con un motor a gasolina para mover el auto.

Tipos de autos híbridos

  • Híbrido en paralelo: el motor eléctrico y el motor de gasolina forman parte de una transmisión común que combina las dos fuentes de energía.
  • Híbrido en serie: el motor eléctrico proporciona todo el empuje y nunca hay una conexión física mecánica entre el motor y las ruedas.
  • Híbrido enchufable: mejora el concepto del híbrido convencional con una batería mucho más grande que, al igual que la de un automóvil eléctrico, debe recargarse completamente con una fuente de electricidad externa, desde tu casa, oficina o estación de carga. Funciona con electricidad la mayor parte del tiempo, y si agotas la autonomía totalmente eléctrica, el automóvil vuelve a ser un híbrido en paralelo convencional.
  • Híbrido suave: usan un motor eléctrico junto con un motor de combustión, pero las dos fuentes de energía no se pueden usar independientemente una de la otra.

En la actualidad, los EV y PHEV solo representan el 8,3% de las ventas mundiales, con China, Europa y EE. UU. (representando +90% de los EV vendidos), mientras que la participación en el resto de los países es insignificantica. A pesar de esto, año tras año comienza a revertirse la tendencia y empieza a ganar share de mercado. Se estima que los EV y PHEV totalizarán el 30% de las ventas mundiales para 2030, aunque surgen algunas dudas al respecto de su implementación.

Dificultades

Los principales desafíos que impiden la adopción masiva de vehículos eléctricos en los mercados desarrollados se relacionan con

  • la performance,
  • la autonomía y
  • la seguridad,

Mientras que la falta de infraestructura es el principal problema en los países sub-desarrollados.

Los EV producen ~65% menos de emisiones que los vehículos a combustión, por lo que no hay duda de que conducir uno de estos automóviles contamina menos.

Sin embargo, el ciclo de vida de una batería no comienza cuando compramos el vehículo, sino durante la etapa de producción. Dependiendo del país, considerando la etapa inicial de fabricación se emite entre un 30% y 40% más de emisiones, principalmente por la producción de baterías.

Dado que los vehículos eléctricos solo han estado en circulación durante unos pocos años, la duración de una batería aún es una incógnita.

EDF, proveedor de electricidad del Reino Unido, estima que durarán entre 10 y 20 años.

En la práctica, se considera que los vehículos que funcionan con combustible son mucho más eficientes porque tienen en promedio una autonomía de ~500 km, pero ya existen EV que superan esta distancia tal como el nuevo Tesla modelo S.

Dado que la mayoría de los usuarios de automóviles viajan ~50 km por día, la infraestructura de carga no deb ería ser una de las principales preocupaciones.

Sin embargo, los usuarios lo consideran la principal barrera de entrada.

En Europa, se espera que la carga en el hogar pase del 75% actual a tan solo el 40% para 2030, a medida que los vehículos eléctricos lleguen a la clase de bajos ingresos sin acceso a la red. Aunque será difícil desarrollar otros mercados con niveles de ingresos más bajos y distancias de viaje más largas sin una inversión previa en infraestructura de carga.

Los límites

La mayoría de las empresas de petróleo y gas han anunciado planes que apuntan a la transición energética.

BP tiene como objetivo

  1. convertirse en una empresa de 0 emisiones netas para 2050,
  2. aumentar su inversión en bajas emisiones de carbono,
  3. reducir la producción de petróleo y gas en un 40% y
  4. proporcionar 100.000 puntos de carga.

Chevron, Shell, Total y Equinor han anunciado planes de acción similares.

Los fabricantes de vehículos también han realizado una transformación interna y la mayoría ya están en proceso de fabricar vehículos híbridos y eléctricos.

Por ejemplo, General Motors planea eliminar los vehículos convencionales para 2035, antes de convertirse en carbono neutral en 2040.

Mercedes Benz no lanzará ningún vehículo a gasolina después de 2025, mientras que su plan ta mbién se centrará en la fabricación de baterías, el rendimiento del motor, la infraestructura de carga y la neutralidad de toda su cadena de suministro.

Otras marcas como Toyota y BMW, han incurrido en proyectos similares para estar a la vanguardia cuando el mercado vire a los EV.

El consenso entre los fabricantes es que se requiere de la ayuda gubernamental para la adopción masiva de estos vehículos y de un esfuerzo combinado de los países desarrollados, con financiamiento y apoyo para los países de menores ingresos.

Las 3 principales herramientas que podrían utilizar son:

  • regulación
  • excepciones fiscales
  • infraestructura pública.

Los gobiernos de China, Europa y EE.UU. han limitado el desarrollo de la industria de los vehículos convencionales y han fomentado la transición a los vehículos eléctricos.

  • China, por ejemplo, en 2019, los fabricantes debían importar o produc ir al menos el 10% de los vehículos eléctricos, en 2020 la cifra aumentó al 12%. A su vez, el gobierno implementó una red de carga que comprende el 40% de la capacidad instalada del país.
  • Europa, con el objetivo de reducir al menos un 55% las emisiones para 2030, ofrece incentivos para la compra de estos vehículos.
  • En el Reino Unido, se ofrece un incentivo de 1.500 libras esterlinas para vehículos de bajas emisiones, y se ha instalado +28.000 cargadores.
  • En EE.UU., California exige a los fabricantes que produzcan al menos el 22% de los vehículos eléctricos para 2025, lo que establece un objetivo ambicioso a mediano plazo.

Según un artículo reciente del Financial Times, los EV representaron el 60% de la demanda mundial de litio, un nivel que podría llegar hasta el 85% para 2025. La escalada de los precios son una preocupación mundial, pero también lo son los desechos que generan estas baterías ya que su impacto en las emisiones podría ser catastrófico.

Con la propagación del COVID-19, las emisiones de gases de efecto invernadero se redujeron en un 6%, lo que aún está por debajo del 7,6% necesario para alcanzar el objetivo del COP26 del 1,5 °C.

Litio, sinónimo de vehículos eléctricos.

La Conferencia de las Naciones Unidas, celebró la COP26 en Glasgow y adoptó nuevas medidas que complementan las previstas en el Acuerdo de París, Se reafirmó el objetivo de mantener el calentamiento global por debajo de 1,5 °C, se volvió a reconocer la necesidad imperativa de reducir la emisión de gases de efecto invernadero en un 45% para 2030 y alcanzar el objetivo de net zero para 2050. Por otro lado, al menos treinta países y once fabricantes de automóviles acordaron realizar una transición a vehículos con cero emisiones para 2040, comprometiéndose a eliminar gradualmente automóviles con combustión fósil.

Los vehículos eléctricos son una de las soluciones más innovadoras e impactantes a corto y mediano plazo para transitar hacia una movilidad más limpia en todo el mundo, pero primero habrá que ver como se soluciona los desechos de las baterías.

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Nouriel Roubini y las 6 claves de la estanflación que llega

By Cristian Milciades 4 años ago
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Ya llega una crisis de estanflación con alta deuda advierte Nouriel Roubini, economista de referencia global.

Nouriel Roubini, profesor emérito de Economía de la Stern School of Business de New York University, economista jefe de Atlas Capital Team, director ejecutivo de Roubini Macro Associates, ex economista sénior para asuntos internacionales en el Consejo de Asesores Económicos de la Casa Blanca durante la administración Clinton y ex consultor del Fondo Monetario Internacional, Reserva Federal y el Banco Mundial, llegó a las masas por su comprensión anticipada de la crisis subprime 2008 en USA que emergió como problema global. Ahora Roubini anticipa: “Se avecina una crisis de deuda estanflacionaria”.

Según Roubini, a diferencia de Jerome Powell, el jefe de la Reserva Federal, hay muchas razones para preocuparse de que USA y la UE se d irijan a una recesión, acompañada de una turbulencia financiera en cascada. Roubini percibe que en la crisis 2022/2023 hay elementos de lo ocurrido en los años 1970 pero también del colapso de 2008.

Su texto:

Las perspectivas financieras y económicas mundiales para el próximo año se han deteriorado rápidamente en los últimos meses, y los legisladores, los inversores y los hogares ahora se preguntan cuánto deberían revisar sus expectativas y durante cuánto tiempo. Eso depende de las respuestas a 6 preguntas.

N°1: ¿El aumento de la inflación en la mayoría de las economías avanzadas será temporal o más persistente? Este debate se ha desatado durante el año pasado, pero ahora está resuelto, en gran parte: ganó el “Equipo persistente”. El “Equipo transitorio”, que antes incluía a la mayoría de los bancos centrales y las autoridades fiscales, debe admitir que se equivocó.

N°2: ¿El aumento de la inflación fue impulsado más por una demanda agregada excesiva (políticas monetarias, crediticias y fiscales laxas) o por choques negativos de oferta agregada estanflacionarios (incluidos los bloqueos iniciales de COVID-19, los cuellos de botella en la cadena de suministro, un USA reducido), oferta laboral, el impacto de la guerra de Rusia en Ucrania en los precios de las materias primas y la política de “COVID 0” de China)? Si bien tanto los factores de demanda como los de oferta estaban en la mezcla, ahora se reconoce ampliamente que los factores de oferta agregada han jugado un papel cada vez más decisivo. Esto es importante porque la inflación impulsada por la oferta es estanflacionaria y, por lo tanto, aumenta el riesgo de un aterrizaje forzoso (aumento del desempleo y posible recesión) cuando se endurece la política monetaria.

N°3: ¿El endurecimiento de la política monetaria por parte de la Reserva Federal de USA y otros bancos centrales principales traerá un aterrizaje forzoso o suave? Hasta hace poco, la mayoría de los bancos centrales y la mayor parte de Wall Street ocupaban el ‘Team Soft Landing’ (Aterrizaje suave del equipo). Pero el consenso ha cambiado rápidamente, e incluso el presidente de la Fed, Jerome Powell, reconoció que es posible una recesión y que un aterrizaje suave será “muy desafiante “.

Además, un modelo utilizado por el Banco de la Reserva Federal de Nueva York muestra una alta probabilidad de ater rizaje forzoso, y el Banco de Inglaterra ha expresado puntos de vista similares. Varias instituciones destacadas de Wall Street ahora han decidido que una recesión es su escenario de referencia (el resultado más probable si todas las demás variables se mantienen constantes). Tanto en USA como en Europa, los indicadores prospectivos de la actividad económica y la confianza empresarial y de los consumidores apuntan considerablemente hacia abajo.

N°4: ¿Un aterrizaje forzoso debilitaría la determinación agresiva de los bancos centrales sobre la inflación? Si dejan de endurecer su política una vez que sea probable un aterrizaje forzoso, podemos esperar un aumento persistente de la inflación y un recalentamiento económico (inflación por encima del objetivo y crecimiento potencial por encima del potencial) o estanflación (inflación por encima del objetivo y recesión), dependiendo de si los choques de demanda o los choques de oferta son dominantes .

La mayoría de los analistas de mercado parecen pensar que los bancos centrales seguirán siendo agresivos, pero yo no estoy tan seguro. He argumentado que, eventualmente, les ganará la cobardía y aceptarán una inflación más alta, seguida de una estanflación, una vez que un aterrizaje forzoso sea inminente, porque estarán preocupados por el daño de una recesión y una trampa de la deuda, a causa de una acumulación excesiva de capital privado y pasivos públicos tras años de tipos de interés bajos.

N°5: Ahora que un aterrizaje forzoso se está convirtiendo en una línea de base para más analistas, surge una nueva (5ta.) pregunta: ¿La próxima recesión será leve y de corta duración, o será más severa y se caracterizará por una profunda angustia financiera? La mayoría de los que han llegado tarde, y a regañadientes, a la línea de base del aterrizaje forzoso, todavía sostienen que cualquier recesión será superficial y breve. Argum entan que los desequilibrios financieros actuales no son tan graves como los que precedieron a la crisis financiera mundial de 2008 y que, por lo tanto, el riesgo de una recesión con una deuda grave y una crisis financiera es bajo. Pero esta visión es peligrosamente ingenua.

Hay amplias razones para creer que la próxima recesión estará marcada por una severa crisis de deuda estanflacionaria. Como porcentaje del PIB mundial, los niveles de deuda privada y pública son mucho más altos hoy que en el pasado, habiendo aumentado del 200% en 1999 al 350% en la actualidad (con un aumento particularmente pronunciado desde el comienzo de la pandemia). En estas condiciones, la rápida normalización de la política monetaria y el aumento de las tasas de interés llevarán al incumplimiento y la bancarrota a hogares, empresas, instituciones financieras y gobiernos zombis altamente apalancados.

La próxima crisis no será como sus predecesoras. En la década de 1970, tuvimos estanflación pero no crisis de deuda masivas, porque los niveles de deuda eran bajos. Después de 2008, tuvimos una crisis de deuda seguida de baja inflación o deflación, porque la crisis crediticia había generado un shock de demanda negativo.

Hoy enfrentamos shocks de oferta en un contexto de niveles de deuda mucho más altos, lo que implica que nos dirigimos a una combinación de estanflación al estilo de los años ’70 y crisis de deuda al estilo de 2008, es decir, una crisis de deuda estanflacionaria.

Cuando se enfrenta a choques estanflacionarios, un banco central debe endurecer su postura política, incluso cuando la economía se dirige hacia una recesión. Por lo tanto, la situación actual es fundamentalmente diferente de la crisis financiera mundial o de los primeros meses de la pandemia, cuando los bancos centrales podían flexibilizar agresivamente la política monetaria en respuesta a la c aída de la demanda agregada y la presión deflacionaria. El espacio para la expansión fiscal también será más limitado esta vez. Se ha utilizado ya la mayor parte de la munición fiscal y las deudas públicas se están volviendo insostenibles.

Además, a causa de que la inflación más alta de hoy es un fenómeno global, la mayoría de los bancos centrales están aplicando medidas restrictivas al mismo tiempo, lo que aumenta la probabilidad de una recesión global sincronizada. Este endurecimiento ya está teniendo efecto: las burbujas se están desinflando en todas partes, incluso en capital público y privado, bienes raíces, vivienda, acciones de memes, criptografía, SPAC (compañías de adquisición puntual de otras empresas), bonos e instrumentos de crédito. La riqueza real y financiera está cayendo, y las deudas y los índices de servicio de la deuda están aumentando.

N°6: Eso nos lleva a la pregunta final: ¿Se recuperarán los mercados de acciones del mercado bajista actual (una caída de al menos un 20% desde el último pico), o se hundirán aún más? Lo más probable es que caigan más abajo. Después de todo, en las típicas recesiones simples, las acciones estadounidenses y mundiales tienden a caer alrededor de un 35%. Pero, debido a que la próxima recesión será estanflacionaria y estará acompañada de una crisis financiera, el desplome de los mercados bursátiles podría estar más cerca del 50%.

Independientemente de si la recesión es leve o severa, la historia sugiere que el mercado de acciones tiene mucho más espacio para caer antes de tocar fondo. En el contexto actual, cualquier rebote, como el de las últimas dos semanas, debe considerarse como un rebote ‘de gato muerto’, en lugar de la oportunidad habitual de comprar la inmersión.

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N. de la R.: El ‘rebote del gato muerto’ (dead cat bounce) es una estructura de precios que se produce después de una gran caída del mercado. Es una pequeña y breve recuperación en el precio de una acción en declive. Derivado de la idea de que “incluso un gato muerto rebotará si cae desde una gran altura”, la frase, que se originó en 1985, también se aplica popularmente a cualquier caso en el que un sujeto experimente un breve resurgimiento. En diciembre de 1985, cuando los mercados bursátiles de Singapur y Malasia se recuperaron después de una fuerte caída durante la recesión de ese año, los periodistas Chris Sherwell y Wong Sulong, del Financial Times, afirmaron que el aumento del mercado fue “lo que llamamos un rebote del gato muerto”. Tanto la economía de Singapur como la de Malasia continuaron cayendo después de esa cotización (ambas economías se recuperaron en los años siguientes pero no en ese momento).

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Petróleo para atrás, acompaña la caída de Wall Street

By Cristian Milciades 4 años ago
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Los precios del petróleo se desplomaron alrededor de un 3% hoy (30/6) luego de que la OPEP+ confirmará que solo aumentaría la producción en agosto

Los precios del petróleo se desplomaron alrededor de un 3% este jueves, 30 de junio, luego de que la OPEP+ confirmará que solo aumentaría la producción en agosto tanto como se anunció previamente a pesar de la escasez de suministros mundiales, pero dejó al mercado con dudas sobre la producción futura.

Los futuros del crudo Brent para entrega en septiembre cayeron 3,42 dólares, o un 3%, para ubicarse en 109,03 dólares por barril. El contrato de agosto, que vence el jueves, cayó US$1,45, o 1,3%, para ubicarse en US$114,81 el barril.

Gráfico: TradingView

Los futuros del crudo estadounidense West Texas Intermediate (WTI) cayeron 4,02 dólares, o un 3,7%, para ubicarse en 105,76 dólares el barril.

El grupo de productores de la OPEP+, incluida Rusia, acordó el jueves ceñirse a su estrategia de producción después de dos días de reuniones. El club de productores evitó discutir política a partir de septiembre.

Anteriormente, la OPEP+ decidió aumentar la producción cada mes en 648.000 barriles por día -bpd- en julio y agosto.

Las sanciones al petróleo ruso desde la invasión rusa de Ucrania han ayudado a disparar los precios de la energía, avivando los temores de inflación y recesión. Los precios del petróleo cayeron junto con Wall Street el jueves. El S&P 500 se estableció para su peor primer semestre desde 1970, debido a la preocupación de que los bancos centrales decididos a controlar la inflación obstaculizarán el crecimiento económico mundial.

La caída de los precios en el mercado del petróleo se vio exacerbada cuando los comerciantes estadounidenses cuadraron posiciones antes del fin de semana feriado del 4 de julio de tres días. Phil Flynn, analista de Price Futures Group en Chicago, decía:

La gente está sacando dinero de la mesa

Pero más interrupciones en el suministro podrían limitar la caída de los precios en medio de la suspensión de los envíos libios desde dos p uertos del este, mientras que la producción de Ecuador cayó debido a las protestas en curso.

En Noruega, 74 trabajadores petroleros en alta mar en las plataformas Gudrun, Oseberg South y Oseberg East de Equinor se declararán en huelga a partir del 5 de julio, dijo el sindicato Lederne el jueves, probablemente cerrando alrededor del 4% de la producción de petróleo de Noruega. Mientras tanto, el viceprimer ministro ruso, Alexander Novak, dijo el jueves que un posible limite de precios de importación impuesto al petróleo ruso podría impulsar los precios al alza.

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