Bloomberg – La creciente desaceleración económica de China se está extendiendo por todo el mundo
Los inversores globales ya han retirado más de US$10.000 millones de los mercados bursátiles de China, y la mayor parte de esa cantidad se ha vendido en acciones de primera línea.
Se suponía que la economía de China impulsaría un tercio del crecimiento económico mundial este año, por lo que su dramática desaceleración en los últimos meses está haciendo sonar las alarmas en todo el mundo.
Las autoridades se están preparando para un golpe a sus economías a medida que disminuyen las importaciones chinas de todo, desde materiales de construcción hasta productos electrónicos. Caterpillar Inc. dice que la demanda china de máquinas utilizadas en las obras de construcción es peor de lo que se pensaba anteriormente. El presidente estadounidense Joe Biden calificó los problemas económicos de “bomba de tiempo”.
Los inversores globales ya han retirado más de US$10.000 millones de los mercados bursátiles de China, y la mayor parte de esa cantidad se ha vendido en acciones de primera línea. Goldman Sachs Group Inc. y Morgan Stanley han recortado sus objetivos para las acciones chinas, y el primero también advirtió sobre riesgos de contagio al resto de la región.
Las economías asiáticas están sufriendo el mayor impacto en su comercio hasta el momento, junto con los países de África. Japón informó en julio de su primera caída en las exportaciones en más de dos años después de que China redujera sus compras de automóviles y chips. Los banqueros centrales de Corea del Sur y Tailandia citaron la semana pasada la débil recuperación de China para rebajar sus pronósticos de crecimiento.
Sin embargo, no todo es pesimismo. La desaceleración de China arrastrará hacia abajo los precios mundiales del petróleo, y la deflación en el país significa que los precios de los bienes que se envían a todo el mundo están cayendo. Esto es un beneficio para países como Estados Unidos y el Reino Unido que aún luchan contra una alta inflación.
Algunos mercados emergentes como India también ven oportunidades, con la esperanza de atraer la inversión extranjera que pueda estar abandonando las costas de China.
Pero como la segunda economía más grande del mundo, una desaceleración prolongada en China perjudicará, en lugar de ayudar, al resto del mundo. Un análisis del Fondo Monetario Internacional muestra cuánto está en juego: cuando la tasa de crecimiento de China aumenta 1 punto porcentual, la expansión global se impulsa alrededor de 0,3 puntos porcentuales.
La deflación de China “no es algo tan malo” para la economía global, dijo Peter Berezin, estratega global jefe de BCA Research Inc., en una entrevista en Bloomberg TV. “Pero si el resto del mundo, Estados Unidos y Europa, caen en recesión, si China sigue débil, entonces eso sería un problema, no sólo para China sino para toda la economía mundial”.
He aquí un vistazo a cómo la desaceleración de China se está extendiendo por las economías y los mercados financieros.
Caída comercial
Muchos países, especialmente los de Asia, consideran a China como su mayor mercado de exportación para todo, desde componentes electrónicos y alimentos hasta metales y energía.
El valor de las importaciones chinas ha caído durante nueve de los últimos 10 meses a medida que la demanda retrocede desde los máximos históricos establecidos durante la pandemia. El valor de los envíos de África, Asia y América del Norte fue menor en julio que hace un año.
África y Asia han sido las más afectadas, con un valor de las importaciones que cayó más del 14% en los primeros siete meses de este año. Parte de esto se debe a una caída en la demanda de piezas electrónicas de Corea del Sur y Taiwán, mientras que la caída de los precios de materias primas como los combustibles fósiles también está afectando el valor de los bienes enviados a China.
Hasta ahora, el volumen real de productos básicos como el mineral de hierro o cobre enviados a China se ha mantenido. Pero si la desaceleración continúa, los envíos podrían verse afectados, lo que afectaría a los mineros en Australia, América del Sur y otras partes del mundo.
Presión deflacionaria
Los precios al productor en China se han contraído durante los últimos 10 meses, lo que significa que el costo de los bienes que se envían desde el país está cayendo. Esa es una buena noticia para las personas de todo el mundo que aún luchan contra una inflación elevada.
El precio de los productos chinos en los muelles estadounidenses ha caído todos los meses este año y es probable que esto continúe hasta que los precios de fábrica en China vuelvan a territorio positivo. Los economistas de Wells Fargo & Co. estiman que un “aterrizaje forzoso” en China (que definen como una divergencia del 12,5% con respecto a su tendencia de crecimiento) reduciría el pronóstico de referencia para la inflación al consumidor estadounidense en 2025 en 0,7 puntos porcentuales hasta el 1,4%.
Lento repunte del turismo
Los consumidores chinos están gastando más en servicios, como viajes y turismo, que en bienes, pero todavía no se aventuran en grandes cantidades en el extranjero. Hasta hace poco, el gobierno había prohibido los viajes en grupo a muchos países y todavía faltan vuelos, lo que significa que viajar es mucho más caro que antes de la pandemia.
La pandemia y la débil economía han frenado los ingresos en China, mientras que la caída del mercado inmobiliario que dura años hace que los propietarios se sientan menos ricos que antes. Eso sugiere que puede llevar mucho tiempo hasta que los viajes al extranjero se recuperen a los niveles que tenían antes de la pandemia, afectando a las naciones dependientes del turismo en el sudeste asiático, como Tailandia.
Impacto de la moneda
Los problemas económicos de China han hecho que la moneda caiga más de un 5% frente al dólar este año, y el yuan está cerca de superar la marca de 7,3 este mes. El banco central ha intensificado su defensa del yuan a través de varias medidas, incluidas sus fijaciones monetarias diarias.
La depreciación del yuan extranjero está teniendo un mayor impacto en sus pares de Asia, América Latina y el bloque de Europa central y oriental, según muestran datos de Bloomberg, y la correlación de la moneda china con algunas otras está aumentando.
Según Barclays Bank Plc, el débil efecto de contagio del sentimiento puede afectar monedas como el dólar de Singapur, el baht tailandés y el peso mexicano a medida que aumentan las correlaciones.
“Con la economía china más débil, es muy difícil ser optimista sobre las economías y monedas asiáticas y estamos más preocupados por las monedas expuestas a los metales”, dijo Magdalena Polan, jefa de investigación macroeconómica de mercados emergentes en PGIM Ltd. Debilidad en la construcción El sector puede ver sufrir las monedas de las economías basadas en materias primas, como el peso chileno y el rand sudafricano, dijo.
El dólar australiano, que a menudo se comercializa como indicador de China, ha perdido más del 3% este trimestre, el de peor desempeño en la canasta del Grupo de los 10.
Los bonos pierden atractivo
Los recortes de tasas de interés de China este año han reducido el atractivo de sus bonos para los inversores extranjeros, quienes han reducido su exposición al mercado y están buscando alternativas en el resto de la región.
Las tenencias en el extranjero de notas soberanas chinas se encuentran en la participación más baja del mercado total desde 2019, según cálculos de Bloomberg. Los fondos globales se habían vuelto más optimistas respecto de los bonos en moneda local de Corea del Sur e Indonesia a medida que los bancos centrales se acercaban al final de sus ciclos de aumento de las tasas de interés.
Acciones de lujo
Empresas desde Nike Inc. hasta Caterpillar han reportado un impacto en sus ganancias debido a la desaceleración de China. Un índice MSCI que sigue a las empresas globales con mayor exposición a China ha retrocedido un 9,3% este mes, casi el doble de la caída en el indicador más amplio de las acciones mundiales.
Un indicador de los artículos de lujo europeos y de los viajes y el ocio en Tailandia también sigue las pérdidas frente al índice de referencia de las acciones nacionales de China. Los sectores son “reflejos precisos de cómo los inversores globales pueden asumir una exposición indirecta a China y las perspectivas a medida que la economía china sigue pesando”, dijo Redmond Wong, estratega de mercado de Saxo Capital Markets en Hong Kong.
Empresas de artículos de lujo como LVMH, fabricante de bolsos Louis Vuitton, Kering SA, propietario de Gucci, y Hermes International son particularmente vulnerables a cualquier oscilación de la demanda china.
