La Comisión Nacional de Valores (CNV) aprobó la Resolución General 1081/2025, que amplía el marco regulatorio para la representación digital de acciones, obligaciones negociables, CEDEARs, fideicomisos financieros y cuotapartes de fondos comunes de inversión. La medida establece un “sandbox regulatorio” hasta agosto de 2026 y coloca a la Argentina en la vanguardia regional en materia de activos tokenizados.

Digitalización financiera y marco legal

La resolución publicada en el Boletín Oficial el 21 de agosto de 2025 responde a la creciente digitalización de los mercados y al avance de las Tecnologías de Registro Distribuido (TRD), que permiten la llamada “tokenización” de activos financieros.

La medida se apoya en la Ley de Mercado de Capitales N° 26.831, la Ley de Financiamiento Productivo N° 27.440 y la más reciente Ley N° 27.739, que amplió las competencias de la CNV sobre los Proveedores de Servicios de Activos Virtuales (PSAV).

El organismo ya había dado un primer paso en junio de 2025, con la Resolución General 1069, que habilitaba la representación digital de ciertos fideicomisos financieros y fondos cerrados respaldados por “activos del mundo real”. La nueva norma avanza con una segunda etapa, ampliando el alcance a instrumentos más tradicionales del mercado.

La Resolución 1081/2025 establece que podrán representarse digitalmente:

• Acciones, incluidas las de doble listado.
• Obligaciones negociables.
• CEDEARs.
• Certificados de participación y valores de deuda de fideicomisos financieros con oferta pública.
• Cuotapartes de fondos comunes de inversión cerrados.

En todos los casos, la negociación se canalizará exclusivamente a través de PSAV inscriptos en el registro de la CNV, que actuarán como depositantes autorizados.

Quedan expresamente excluidos los bonos soberanos extranjeros (salvo los emitidos por países del Mercosur y Chile), los valores sociales, verdes y sustentables (SVS/VS) y los emitidos bajo regímenes de oferta pública automática, salvo en el caso de emisores frecuentes.

El esquema permitirá a los inversores intercambiar valores en plataformas digitales y aplicaciones móviles, garantizando seguridad, trazabilidad, auditabilidad y equivalencia funcional con las formas tradicionales (cartulares o escriturales).

Sandbox regulatorio y proyecciones

La CNV dispuso que la implementación se realice en un “Sandbox Regulatorio” hasta el 21 de agosto de 2026, lo que permitirá monitorear el impacto y corregir desvíos. Durante este período:

• No podrán generarse representaciones digitales más allá de las autorizadas.
• Los emisores podrán solicitar tokenización total o parcial de sus emisiones.
• Los inversores podrán revertir en cualquier momento sus posiciones tokenizadas a instrumentos tradicionales.

Según el organismo, el régimen busca “brindar seguridad jurídica, promover la inclusión financiera y posicionar a la Argentina como hub regional de finanzas digitales”.

La medida es vista como un paso estratégico para modernizar el mercado de capitales argentino, alineándolo con experiencias internacionales como el DLT Pilot Regime de la Unión Europea, la Ley DLT de Suiza y el sandbox británico de activos digitales.

En el plano económico, permitirá a empresas emisoras ampliar su base de financiamiento, a la vez que abre la puerta a nuevos actores tecnológicos regulados, como los PSAV. Sin embargo, el éxito dependerá de la confianza de inversores y emisores en la seguridad tecnológica y regulatoria del esquema.

Hacia adelante, la CNV evaluará antes de 2026 si prorroga o ajusta el régimen. El desafío será garantizar que el sistema no se convierta en un canal de riesgo para prácticas de lavado de activos o fraudes, al tiempo que potencie la innovación financiera.