POLÍTICA MONETARIA

El BCRA difundió informe y asegura que ya logró la “estabilidad cambiaria”

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En un informe que publicó en la noche del jueves 19/07 el Banco Central de la República Argentina, la entidad asegura que logró “estabilidad cambiaria” y que para los próximos meses la inflación debería bajar hasta 2% mensual. La entidad reguladora cree además que todavía necesitará mantener altas las tasas de interés, que actualmente están en 40%, para lograr domar la suba generalizada de precios

El optimismo del Banco Central en cuanto a la crisis económica que viene atravesando el país fue ratificado este jueves 19/07 al ser difundido el informe de política monetaria, en el que el BCRA aseguró que logró “estabilidad cambiaria” y que para los próximos meses la inflación debería bajar hasta 2% mensual.
Igualmente, la entidad aseguró que todavía necesitará mantener altas las tasas de interés, que actualmente están en 40%, para lograr domar la suba generalizada de precios.
Caputo y el Gobierno, cuidadosos de ser cuestionados por los periodistas y la opinión pública en general, prefieron por primera vez en varios años difundir el Informe de Política Monetaria trimestral por internet, que anteriormente se detallaba a través de una rueda de prensa oficial.
La entidad que preside Luis Caputo afirmó que “lograda una mayor estabilidad en el mercado cambiario a partir de una decisiva reacción de política monetaria, el Banco Central considera en su escenario base que la inflación comienza a moderarse en julio y el tercer trimestre arroja un valor cercano al 2% mensual promedio”. Aunque para eso, apuntaron las autoridades “se contempla el mantenimiento del sesgo contractivo de la política monetaria y una mayor estabilidad cambiaria”. La tasa de interés de referencia hoy está en 40%. Hoy en día, este indicador afecta al resto de las tasas del mercado, y es por eso que actualmente las pymes deben pagar más de 50% anual si buscan financiamiento bancario.
En cuanto al tema inflacionario, para el Banco Central la aceleración de la inflación “fue causado principalmente por la depreciación del peso a partir de fines de abril”. En ese sentido, señalaron que “el precio de los bienes creció un 4,6% mensual mientras que el de los servicios lo hizo en un 2,2%”. Y admitió además que durante estos meses hubo inversores que se retiraron del país, lo que presionó aún más al alza al dólar“La depreciación del peso en el segundo trimestre se produjo en el marco de un retiro de capitales de los países emergentes, profundizado en el caso de nuestro país por una situación de vulnerabilidad fundada en los déficits de cuenta corriente y fiscal existentes, y por una fuerte sequía que redujo las exportaciones del complejo sojero”, cita el informe.
El organismo que encabeza Luis Caputo se diferenció de la gestión de Federico Sturzenegger y dijo que “la nueva conducción del Banco Central se enfocó en lograr un mayor control de los agregados monetarios, introduciendo aumentos en los requisitos de efectivo mínimo de las entidades financieras”. Con estas medidas, la entidad se aseguró de que haya menos pesos dando vueltas que vayan al dólar…La combinación de todas estas medidas finalmente logró traer una mayor calma en el mercado cambiario luego de varias semanas de fuerte inestabilidad” y subrayó que seguirá interviniendo en las Lebac para, con esa tasa, tratar de manejar la cantidad de pesos que hay en circulación.
El dólar cerró este jueves en $28,35 para la venta, en bancos y casas de cambio, mientras que el mayorista finalizó con subas de 15 centavos y se vendió a $27,75.
Luego de la publicación del informe del BCRA, la entidad publicó además una entrevista a si titular Luis Caputo, y a falta de rueda de prensa, el funcionario del Gobierno resp ondió las preguntas de la prensa institucional: ¿Qué le parece importante resaltar en este primer informe de política monetaria de su administración?, reza una de las preguntas que le realizaron a Caputo, a la que respondió: Es un informe al que lamentablemente le toca relatar las razones de una nueva aceleración inflacionaria, pero que al mismo tiempo describe una progresiva mejora en la perspectiva de precios para los próximos meses, reforzando no sólo el compromiso del BCRA en bajar la tasa de inflación, sino, más importante aún, explicando el conjunto de herramientas que se están utilizando para lograr ese objetivo.
Igualmente, consultado sobre los índices de inflación y si los números bajarían en los próximos meses Caputo aseguró: Por supuesto que sí. Sabemos que estos meses han sido difíciles, pero estamos convencidos que las medidas que estamos tomando van en el sentido correcto para lograr una baja sostenida de la inflación.
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En la previa del súper martes la tasa de Lebac llegó a operar al 50%

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Mientras van digiriendo el cambio de cúpula del BCRA, esperando alguna señal de las nuevas autoridades, los inversores ya apuntan su atención a la mega licitación de Lebac del próximo martes, en la que el BCRA, deberá afrontar vencimientos por más de $ 530 mil millones.
En el marco de una turbulenta plaza cambiaria, dominada por una sólida demanda que no encuentra respaldo en la oferta – sin la intervención de la autoridad monetaria – el mercado se muestra expectante sobre el nivel de la tasa que convalidará el nuevo Central, conducido por Luis Caputo, y sobre todo por el monto que logrará renovar.
En el primer punto, la autoridad viene tomando como referencia las tasas operadas en el mercado secundario, que este viernes para el plazo de 34 días llegó al 50%, para luego cerrar en el 43,5%. “Ese es el termómetro, debería de cortar en estos niveles, pero de acá a la semana que viene pueden pasar muchas cosas con este mercado”, indicó a ámbito.com, Leonardo Svirsky, de Bull Market Brokers.
En la licitación de mayo pasado, el BCRA convalidó un retorno del 40% y logró renovar el 100% de los vencimientos por $ 615.877 millones, además de recibir una oferta adicional de $ 5.000 millones.
“Veo una licitación muy complicada, el inversor de Lebac está muy dolido, perdió mucho en los últimos seis meses y sobre todo en los últimos 30 días”, dijo a este medio el analista financiero Christian Buteler.
“Hay que ver cuántos pesos terminan en el dólar. En el mercado secundario, la Lebac estuvieron cotizando por arriba, esto ya te está marcando un posible problema para el martes”, añadió. La licitación del próximo martes enfrenta además un factor estacional. “Los bancos van a necesitar retirar pesos porque este es un mes de mayor demanda de pesos, por el pago de aguinaldos”, recordó Buteler.
Buscando atenuar la liberación de pesos y que fogoneen aún más la demanda de dólares, el equipo económico anunció este viernes que licitará el lunes bonos por hasta u$s 4.000 millones. En un comunicado, el Ministerio de Finanzas anunció el llamado a licitación de Bonos de la Nación Argentina en moneda dual -pesos y dólares- 2019 y Bonos del Tesoro en pesos a tasa fija con vencimiento en 2020 por hasta ese monto.
El objetivo del gabinete económico es bajar el abultado stock de Letras, una de las exigencias del FMI para firmar el acuerdo por un auxilio financiero de u$s 50 mil millones.
Vale recordar que el monto original de los vencimientos de junio llegaba a los $ 663 mil millones, pero a través de las recompras del BCRA en el mercado durante este último mes, ese nivel se redujo a los $ 534 mil millones (hasta el miércoles pasado).
Desde julio, el BCRA comenzará a aplicar la promesa pactada con el FMI de desmantelar la “bola de nieve” de las Lebac. Así, el Tesoro intentará licitar la mayor cantidad de pesos para absorber Letras Intransferibles en manos del BCRA y con esos pesos la autoridad monetaria podrá seguir con la recompra de estas letras en pesos.
Mirando hacia el mediano y largo plazo, la intención del oficialismo es sostener las Lebac, no como opción de inversión, sino como mecanismo de control de la política monetaria.

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Agenda: El martes el BCRA podría bajar la tasa y el jueves se conoce el IPC de diciembre

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Luego de un comienzo de año tranquilo, esta semana habrá dos datos económicos fuertes.
El martes se espera alguna decisión del BCRA sobre la tasa de interés, que podría bajar, luego de que la entidad monetaria cambiara su meta. Los operadores económicos piensan que ahora se viene un “relajamiento” (como se dice en la jerga a la baja de tasas) de la política monetaria que lleva adelante Federico Sturzenegger con gran resistencia del “ala política” del Gobierno.
En este marco, en la primera reunión quincenal del Comité de Política Monetaria, el titular del Central deberá definir la tasa de política monetaria siete días, y se espera que informe una baja de las tasas de interés.
Inflación de 2017
En tanto, el jueves se conocerá el dato de la inflación de diciembre.
El Instituto Nacional de Estadística y Censos (Indec) informará el jueves sobre la variación del índice de precios al consumidor de diciembre y su acumulado en 2017, que según cálculos privados registró alzas del 2,5% y 24%, respectivamente.
De cumplirse el pronóstico privado, la suba de los precios minoristas en diciembre será la mayor del año pasado, impulsada por los aumentos en las tarifas de electricidad y gas y la medicina prepaga, coincidieron los analistas.

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Preocupado por la inflación de julio, el Banco Central mantuvo la tasa de interés

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La entidad informó que mantuvo “inalterada” su política monetaria para el corredor de pases a 7 días, en 26,25%. Se anticipa a una inflación “superior” a la de junio.

En su comunicado, la entidad monetaria dijo que el IPC nacional ” pasa a ser el indicador de referencia” por tratarse del de “mayor cobertura geográfica publicado por el INdEC”.

El informe plantea que “en las últimas dos semanas se conocieron los datos de inflación de junio correspondientes al IPC CABA, el IPC Córdoba, el IPC San Luis, el Sistema de Precios Mayoristas y el Costo de la Construcción. La inflación mensual minorista en los distritos mencionados fue la más baja del año en curso (ver anexo). Los índices de inflación mayorista mostraron aumentos entre 1,8% y 1,9% respecto al mes previo, mientras que sus variaciones interanuales se ubicaron entre 12,1% para el Índice de Precios Básicos del Productor (IPP) y 14,2% para el Índice de Precios Internos al por Mayor (IPIM). Finalmente, el Índice de Costo de la Construcción registró un incremento mensual del 0,9%, y su variación interanual cayó a 23,7%”.

El Banco Central mantuvo la tasa de pases a 7 días sin variaciones en 26,25% y así la mantuvo como esperaba el mercado. La autoridad monetaria justificó la decisión debido a que la inflación núcleo sigue estando por arriba de los valores esperados a principio de año.

“Si bien la inflación núcleo del mes de junio fue inferior a la de meses anteriores, esta evolución debía tomarse con cautela dada la persistencia que ha mostrado en niveles superiores a los buscados por la autoridad monetaria. En este sentido, los indicadores de alta frecuencia de fuentes privadas y estatales monitoreados por el BCRA sugieren que la inflación de julio será superior a la de junio”, detalló el Central en su comunicado de política monetaria.

Además explicaron que “la suba de la tasa de referencia en abril, combinada con la menor inflación esperada para el resto del año, dio lugar a un incremento en la tasa de interés real”. Por ello “la autoridad monetaria considera apropiado no disminuir este sesgo antiinflacionario”.

Por último, desde el BCRA, indicaron que se seguirá manteniendo un claro sesgo antiinflacionario para asegurar que el proceso de desinflación continúe hacia su objetivo de una inflación entre 12% y 17% durante 2017  y de 10% ± 2% para 2018.

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Sturzenegger: “Si vamos a cumplir la meta de inflación, necesitamos una política monetaria dura”

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El presidente del Banco Central presentó el programa monetario de julio y anticipó que para cumplir el objetivo del 17% fijado para este año “necesitamos una inflación que esté claramente por debajo del 1% en el último trimestre”, lo que determinará la “dureza” de la política en la materia del entidad.

El presidente del Banco Central, Federico Sturzenegger, sostuvo este martes que si se quiere cumplir con la meta de inflación para este año, prevista en un máximo de 17%, se necesitará cerrar el último trimestre con una suba del 1%, para lo que “necesitamos tener una posición dura en términos de política monetaria que nos asegure que ese es el camino que la economía va a ir llevando adelante”.

Por otro lado, aseguró este martes que la economía creció en el segundo trimestre a una tasa del 4% interanual y del 1% con relación al primer semestre, y destacó el aumento de la inversión, asociado a la baja de la inflación y la recuperación del crédito.

Sturzenegger hizo esas declaraciones al presentar el Informe de Política Monetaria de julio en una conferencia de prensa, previa a la licitación de Lebacs del BCRA.

Allí dijo que “si vamos a cumplir con la meta de inflación de este año necesitamos una inflación que esté claramente por debajo del 1% en el último trimestre, y para eso necesitamos tener una posición dura en términos de política monetaria que nos asegure que ese es el camino que la economía va a ir llevando adelante”.


“Con lo cual es desafiante el segundo semestre” para nosotros, admitió el titular del BCRA. A la vez, ratificó las metas de inflación proyectadas y aseguró que se ve “un proceso de crecimiento sostenido”. “Vamos a tener que lograr un último trimestre por debajo del 1% de inflación”, señaló el jefe de la autoridad monetaria.

Asimismo, aseguró que “la inflación será menor en el segundo semestre” respecto de la suba registrada en los primeros seis meses del año, al tiempo que reconoció que “la persistencia de la inflación núcleo nos ha conducido a endurecer la política monetaria en los últimos meses”.

Consideró que cumplir la meta fijada “va a ser la mayor preocupación del Banco Central”, mientras aseguró: “Vamos a prestar mayor atención”.

En la sede de la entidad, subrayó que en el primer trimestre “la inflación bajó 15 puntos, del 36 al 21 por ciento” y apuntó: “Ahora vamos a jugar el segundo tiempo”. Remarcó que para cumplir la meta resta bajar 4,7 puntos interanuales, y admitió que reducirlos “será más difícil” que el proceso de desinflación del primer semestre.

“Fue una desinflación sin atajos”, afirmó el funcionario, quien también puntualizó que “tras cinco años sin crecimiento económico, se ve un proceso de crecimiento sostenido” desde el primer trimestre.

En ese sentido, insistió: “Para el primer trimestre, todos los componentes estaban creciendo”, y evaluó que hay un “impulso por el lado de la inversión”.

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