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El FMI respalda inflación 60% en 2023 y reservas US$ 9.800 M

Si bien hay economistas militantes con malos presagios, el FMI concedió la aprobación técnica a la tercera revisión del acuerdo vigente con la Argentina.

Algunos conceptos a tener en cuenta en el programa vigente entre la Argentina y el FMI (Fondo Monetario Internacional) que se encuentra en su tercera revisión técnica, y cuyo acuerdo técnico entre las partes fue anunciado ayer por la tarde al ministro Sergio Massa:

  1. El Staff del FMI y el equipo económico acaban de acordar la aprobación del ‘staff agreement’ de la 3er revisión. Con la aprobación del directorio llegarán a mediados de diciembre a la Argentina unos US$ 6.000 millones.
  2. Las metas fiscales de reservas y monetarias al 30/09 se cumplieron todas. Y quedó aprobado y verificado.
  3. Está encaminado el cumplimiento de las metas al 30/12.
  4. Este cumplimento ocurre a pesar de los impactos finales negativos producidos por la guerra de Ucrania, que encareció el precio del gas importado y consolidó una inflación global de productos y servicios, y esto fue explicitado en el documento.
  5. El programa se seguirá monitoreando y fortaleciendo con medidas que sean necesarias en el mercado financiero en pesos.
  6. El FMI reconoce el fuerte compromiso del ministro Sergio Massa y su equipo en lograr la estabilidad macroeconómica y los avances realizados desde que asumieron.
  7. El FMI considera que, a pesar de que existen aún riesgos, se han notado avances significativos desde la llegada del ministro.
  8. Los programas sociales y la correcta asignación de subsidios fueron debatidos durante reuniones virtuales y 1 semana de negociación en Washington DC.
  9. También se debatió la consolidación fiscal y la recuperación y acumulación de las reservas del Banco Central, en el contexto de continuar con el proceso de normalización de la economía.

El comunicado

“Un equipo del Fondo Monetario Internacional (FMI), encabezado por Luis Cubeddu, Director Adjunto del Departamento del Hemisferio Occidental y Ashvin Ahuja, Jefe de Misión para Argentina, realizó reuniones presenciales y virtuales con las autoridades argentinas para discutir políticas sobre la tercera revisión del acuerdo ampliado en el marco del Servicio Ampliado del Fondo (SAF). [ El Sr. Cubeddu y el Sr. Ahuja emitieron hoy la siguiente declaración en Washington, D.C. al final de esas reuniones:

El personal técnico del FMI y las autoridades argentinas llegaron a un acuerdo a nivel de personal técnico sobre un marco macroeconómico actualizado y las políticas asociadas necesarias para completar la 3ra. revisión bajo el acuerdo SAF de 30 meses de Argentina. El acuerdo está sujeto a la aprobación del Directorio Ejecutivo del FMI, que se espera se reúna este mes. Una vez completada la revisión, Argentina tendrá acceso a unos US$ 6.000 millones (DEG 4.500 millones).

La revisión se centró en evaluar el progreso reciente en la implementación del programa y en llegar a entendimientos sobre políticas para fortalecer aún más la estabilidad macroeconómica en el marco de un contexto más desafiante. Se acordó que los objetivos clave del programa—en particular los relacionados con el déficit fiscal primario y las reservas internacionales netas—permanecerían sin cambios dur ante el resto de 2022 y 2023 para continuar anclando la formulación de políticas y la credibilidad. Además, se discutió sobre la necesidad de que las políticas se adapten según sea necesario en caso de que se materialicen riesgos externos e internos.

A pesar de los desafíos, consecuencia también de la guerra en Ucrania, se cumplieron todos las metas cuantitativas de desempeño hasta fines de septiembre de 2022, incluido el déficit fiscal primario debido a fuertes controles de gastos y acciones para mejorar la focalización de los subsidios y la asistencia social. Recientemente se llegó a un acuerdo de reestructuración de la deuda con los acreedores del Club de París y se han intensificado los esfuerzos para movilizar financiamiento oficial externo. Acciones por el nuevo equipo económico están comenzando a dar sus frutos—la inflación se está moderando (aunque desde niveles altos) y la balanza comercial está mejorando, en gran parte debido a una desaceleración apropiada de la demanda interna y las importaciones. Además, las autoridades siguen encaminadas en cumplir los objetivos del programa para fin de 2022.

Se han logrado avances, no obstante, las condiciones macroeconómicas son aun frágiles y una sólida implementación del programa es esencial a futuro. En particular, será fundamental continuar con el proceso de consolidación fiscal que prevé una reducción del déficit fiscal primario del 2,5% del PIB en 2022 al 1,9% del PIB en 2023. Esto debe estar respaldado por esfuerzos para seguir movilizando ingresos, fortalecer controles de gastos, y mejorar de manera oportuna la focalización de los subsidios y la asistencia social, al tiempo que proporciona espacio para el gasto social y de infraestructura prioritario.

El marco de la política monetaria y cambiaria debería continuar generando tasas de interés reales positivas y una mejora en la competitividad externa. Estas acciones deberían continuar alentando la demanda de activos en pesos, asegurar una reducción en el financiamiento monetario en línea con las metas del programa y apoyar una reducción gradual de la inflación anual, de alrededor del 95% para fines de 2022 al 60% para fines de 2023. Además, sigue siendo esencial mantener una estrategia proactiva de deuda inter na para movilizar el financiamiento interno y mejorar el funcionamiento del mercado.

Las políticas macroeconómicas consistentes también respaldan una mejora en el saldo de la cuenta corriente que, combinado con los esfuerzos en curso para movilizar financiamiento externo, están fortaleciendo la cobertura de reservas—las reservas internacionales netas están programadas para aumentar en US$ 9.800 millones para fines de 2023. Si bien se han adoptado medidas cambiarias administrativas temporales a medida que se abordan los desequilibrios, deben minimizarse en el futuro, ya que no son sustitutos a políticas macroeconómicas prudentes.

En el aspecto estructural, se necesitan esfuerzos continuos para fortalecer la gestión financiera pública, el mercado de deuda pública en pesos, los marcos ALD/CFT y el potencial exportador neto de los sectores estratégicos, particularmente en energía. El próximo acuerdo de intercambio de información internacional con los Estados Unidos podría apoyar la movilización de ingresos y la acumulación de reservas.

Agradecemos a las autoridades argentinas por las discusiones abiertas y constructivas y reconocemos su compromiso continuo para fortalecer la estabilidad y promover el crecimiento inclusivo y sostenible”.

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