Finanzas colocó $1,75 billones en instrumentos dólar linked y canceló deuda por $2,1 billones tras licitación desierta de bonos en pesos

La Secretaría de Finanzas adjudicó $1,75 billones en la licitación de este miércoles 15 de octubre, principalmente en títulos vinculados al dólar, y dejó desiertos los instrumentos a tasa fija en pesos al considerar “elevado y circunstancial” el nivel de tasas. La operación permitió un rollover del 45,68% y la cancelación neta de deuda por más de $2 billones.

Resultados: fuerte demanda por dólar linked y deserción de instrumentos en pesos

La Secretaría de Finanzas de la Nación, a cargo de Pablo Quirno, informó que en la licitación de esta jornada se adjudicaron $1,755 billones, frente a ofertas totales por $2,602 billones, lo que implica un rollover del 45,68% sobre los vencimientos del día.

El Tesoro optó por no convalidar las tasas ofrecidas para los bonos en pesos (LECAP y BONCAP), al considerarlas “elevadas y circunstanciales en relación con los fundamentos económicos actuales”. De este modo, se declaró desierta la reapertura de la Letra del Tesoro Nacional Capitalizable en Pesos (S10N5), con vencimiento el 10 de noviembre de 2025, y del Bono del Tesoro Nacional Capitalizable en Pesos (T30E6), con vencimiento el 30 de enero de 2026.

Ambas series quedaron sin adjudicación, lo que derivó en una cancelación neta de deuda por $2,112 billones.

En contraste, los títulos dólar linked —instrumentos que ajustan su valor al tipo de cambio oficial— concentraron la mayor demanda del mercado.

El Tesoro adjudicó USD 1.304 millones equivalentes a $1,754 billones, distribuidos en dos letras:

• Letra Dólar Linked (D28N5) con vencimiento el 28 de noviembre de 2025, por USD 856 millones, con una tasa interna de retorno efectiva anual (TIREA) de 10,09%.
• Letra Dólar Linked (D30E6) con vencimiento el 30 de enero de 2026, por USD 447 millones, con una TIREA de 3,02%.

Ambas colocaciones se efectuaron a precios de corte de USD 989,11 y USD 991,53 por cada VNO de USD 1.000 respectivamente.

Finanzas prioriza la prudencia en tasas y fortalece la estrategia de control de deuda

El resultado de la licitación refleja una estrategia del Tesoro orientada a proteger la sostenibilidad del endeudamiento en moneda local, evitando convalidar tasas de interés que el equipo económico considera inconsistentes con la trayectoria de desaceleración inflacionaria y la mejora fiscal.

“Los instrumentos a tasa fija ofertados hoy reflejan un nivel de tasas que consideramos elevado y circunstancial en relación a los fundamentos económicos”, señaló Quirno al comunicar la decisión de dejar desiertas las emisiones en pesos.

Con esta operación, el Tesoro refuerza el perfil en moneda dura, buscando diversificar el financiamiento en un escenario de mayor previsibilidad cambiaria y menor volatilidad de expectativas. La preferencia por los instrumentos dólar linked también responde a una estrategia de cobertura ante eventuales movimientos del tipo de cambio, tanto por parte del sector público como de los inversores institucionales.

En términos nominales, la Secretaría de Finanzas detalló que se recibieron 1.342 ofertas, de las cuales 1.042 correspondieron a instrumentos en pesos y 300 a títulos en dólares, lo que demuestra un sostenido interés del mercado por la deuda ajustada al dólar oficial.

El tipo de cambio de referencia utilizado fue de $1.359,83 por dólar, conforme a la Comunicación “A” 3.500 del Banco Central correspondiente al 14 de octubre de 2025.

Continuidad del ajuste fiscal y refinanciamiento controlado

El resultado de esta licitación, con un rollover inferior al 50%, se interpreta en el mercado como una señal de prudencia fiscal y monetaria, en línea con la política del Ministerio de Economía de reducir el stock de deuda en pesos a tasas reales positivas.

La cancelación de $2,1 billones de pasivos refuerza la posición fiscal del Tesoro y contribuye a disminuir la presión sobre las próximas licitaciones, en un contexto en el que el Gobierno busca sostener la disciplina presupuestaria y mantener el apoyo de los organismos internacionales.

De cara al cierre del año, Finanzas continuará priorizando instrumentos en dólares y ajustables por CER o tipo de cambio, con vencimientos escalonados, para evitar picos de refinanciamiento y preservar la confianza del mercado.