En marzo, Argentina registró un superávit comercial de apenas USD 323 millones, un resultado considerablemente inferior al superávit de USD 2.144 millones alcanzado en el mismo mes del año pasado. Este superávit fue también significativamente más bajo que lo previsto por el mercado, que esperaba un saldo positivo de USD 858 millones según el REM. Además, el resultado se dio tras los magros superávits de febrero (USD 275 millones) y enero (USD 162 millones). Si no hubieran mejorado los precios de las exportaciones, el saldo comercial habría sido negativo en USD 174 millones, al igual que en los dos meses previos. En marzo, el índice de términos de intercambio creció un 8,3%, debido a un aumento del 1,8% en los precios de las exportaciones y una caída del 6,0% en los precios de las importaciones.
El escaso superávit comercial se explicó principalmente por dos factores: la caída en el valor exportado (-2,5% interanual) y el fuerte aumento de las importaciones (+38,7% anual), señala un estudio de Abeceb. Las importaciones alcanzaron máximos de dos años (sin estacionalidad), mientras que los valores exportados registraron su primera baja desde diciembre de 2023.
A nivel sectorial, en marzo, el sector automotriz registró un déficit significativo de USD 590 millones (comparado con USD 274 millones en marzo de 2024), debido a un aumento de las importaciones del 36,0% anual, que superó al incremento de las exportaciones (+5,2%). Por otro lado, la balanza comercial energética mostró un superávit de USD 428 millones, aunque inferior al de USD 616 millones registrado en marzo de 2024, debido a un fuerte aumento de las importaciones (87,3%) y una caída en las exportaciones (-12,4%).
Brasil siguió siendo el principal socio comercial de Argentina en marzo, con un comercio exterior total de USD 2.577 millones. El saldo fue deficitario en USD 555 millones, resultado de un fuerte aumento de las importaciones, que crecieron un 44,1% y alcanzaron los USD 1.566 millones, mientras que las exportaciones cayeron un 11,4% anual, sumando USD 1.011 millones.
En relación con otros socios comerciales, Argentina mostró un déficit con China de USD 1.055 millones y con la Unión Europea de USD 294 millones, mientras que obtuvo superávits con Estados Unidos (USD 42 millones) e India (USD 180 millones). En términos generales, el saldo con los países del Mercosur fue negativo en USD 508 millones, ya que el déficit con Paraguay (USD -171 millones) contrarrestó el superávit con Uruguay. El resto de América del Sur presentó un superávit de USD 529 millones, principalmente gracias a un superávit con Chile de USD 261 millones.
¿Qué pasó con las importaciones?
En marzo, las importaciones totales sumaron USD 6.006 millones, con un incremento del 38,7% interanual, en línea con el aumento de febrero (42,4%) y superando los incrementos registrados en enero y diciembre (25-26% en ambos meses). Aunque se sigue comparando con una base baja debido a la caída de la actividad económica entre marzo y mayo del año pasado, las compras externas continúan creciendo de manera significativa, lo que sigue presionando sobre las cuentas externas.
El aumento en las importaciones se debió principalmente a un incremento de las cantidades importadas (+47,5% anual), mientras que los precios cayeron un 6,0%. Todos los rubros de importación mostraron incrementos en cantidades, destacándose los vehículos automotores de pasajeros (+106,2%), combustibles y lubricantes (+75,1%), bienes de consumo (+72,7%), bienes de capital (+70,9%), piezas y accesorios para bienes de capital (+53,3%) y, en menor medida, bienes intermedios (+10,7%).
Las importaciones desde Brasil crecieron un 44,1% en marzo, alcanzando los USD 1.566 millones, impulsadas principalmente por el aumento de las compras de combustibles y lubricantes (+129,1%), vehículos automotores de pasajeros (+112,7%), bienes de consumo (+96,5%) y bienes de capital (+78,7%). En menor medida, también aumentaron las importaciones de piezas y accesorios de bienes de capital (+18,3%) y bienes intermedios (+11,0%). Esto refleja una subida generalizada en las compras externas, lideradas por los combustibles y la industria automotriz, mientras que los insumos productivos mostraron un comportamiento más heterogéneo.
¿Qué pasó con las exportaciones?
En marzo, las exportaciones totales sumaron USD 6.329 millones, registrando una caída del 2,5% interanual, lo que marcó la primera caída en los catorce meses de gobierno de Javier Milei. Las ventas externas se contrajeron debido a una disminución en las cantidades exportadas (-4,2% anual), moderada por un leve aumento en los precios (+1,8%).
Por rubros, se observó un desempeño general pobre pero heterogéneo: los productos primarios mostraron una caída en cantidades de 12,6%, especialmente impulsada por una contracción en cereales (-17,1% anual en valores). Por otro lado, los combustibles y energía cayeron un 8,9% en cantidades, y las manufacturas de origen industrial mostraron una caída de 1,0% interanual. En contraste, las cantidades exportadas de manufacturas de origen agropecuario crecieron un 1,2% anual. Los precios, en general, cayeron, aunque las manufacturas de origen industrial (MOI) aumentaron un 14,1%.
Las exportaciones a Brasil cayeron un 11,4% en marzo (USD 1.141 millones), debido a una fuerte baja de 76,5% en combustibles y energía, así como una disminución de 23,2% en manufacturas de origen agropecuario y de 11,3% en productos primarios. Sin embargo, las manufacturas de origen industrial, que representaron el 61% del total, crecieron un 17,0%, en línea con el aumento de las compras de vehículos automotores.
Perspectivas 2025
Con este panorama, el primer trimestre de 2025 cerró con un superávit comercial acumulado de USD 761 millones, lo que representa una sustancial disminución respecto al superávit de USD 4.401 millones acumulado en el mismo período de 2024. Este cambio se debe a un desempeño exportador más débil y un fuerte impulso importador impulsado por la liberalización de las importaciones y la apreciación cambiaria.
A pesar de la leve corrección cambiaria del dólar oficial bajo el nuevo régimen de bandas cambiarias, se espera una significativa reducción del superávit comercial proyectado para 2025 en comparación con el registrado en 2024. Las proyecciones apuntan a una disminución a la mitad del superávit comercial, desde los USD 18.899 millones registrados en 2024, alcanzando aproximadamente USD 9.000 millones.
