Lo que hay que saber sobre la ley de Mercado de Carbonos

El análisis del proyecto de ley sobre mercados de carbono revela un marco regulatorio diseñado para transformar la participación de la Argentina en los mercados de carbono, pasando de la incertidumbre actual -limitada casi exclusivamente al mercado voluntario informal- a un mercado estructurado, con reglas fiscales claras e integrado al sistema financiero internacional y nacional.

A continuación se hacer un análisis general del contenido del proyecto:

1. Impacto para los Desarrolladores de Proyectos

El proyecto de ley genera un entorno de alta certidumbre y atractivo económico para los desarrolladores privados y subnacionales:

• Seguridad Jurídica y Titularidad Clara: Otorga pleno reconocimiento legal a los titulares de los proyectos (titulares del derecho real sobre el inmueble o cesionarios mediante contrato) sobre la propiedad de los créditos de carbono generados.
• Estabilidad Fiscal por 30 Años: Ofrece estabilidad tributaria a nivel nacional durante 30 años (o la duración del proyecto) desde su inscripción en el ReNaRe, cubriendo impuestos directos, tasas y contribuciones.
• Beneficios Fiscales Directos:
  • Derechos de Exportación al 0%: Se establece expresamente que las transferencias internacionales de créditos de carbono están exentas de retenciones (alícuota del 0%).
  • Tratamiento en el IVA: La comercialización internacional se trata como exportación de servicios (alícuota del 0% con derecho a reintegro del crédito fiscal facturado), evitando costos por “crédito fiscal técnico” no recuperable.
• Libre Comercialización: Garantiza la libre venta de los créditos en mercados locales e internacionales sin necesidad de autorización administrativa previa, siempre que se trate de Aportes de Mitigación (AM) que no requieran ajuste contable estatal.
• Derecho de Anidación o Exclusión: En caso de que se implementen programas jurisdiccionales públicos (ej. REDD+ provincial), los desarrolladores privados tienen garantizado el derecho de anidar sus proyectos individuales deduciendo sus resultados o excluirse libremente de forma simple y gratuita.

2. Relación con Estándares Internacionales y Contabilidad Climática

• Respeto a Estándares Internacionales Privados: Reconoce formalmente las metodologías y certificaciones de estándares independientes de prestigio global (como Verra, Gold Standard, Cercarbono, GCC) para la fijación de líneas de base y los procesos de Monitoreo, Reporte y Verificación (MRV).
• Salvaguardas de Integridad Ambiental: Exige que todo crédito acredite adicionalidad, permanencia, verificabilidad y prohibición estricta de doble conteo.
• Tipología Dual de Créditos:
  • Aporte de Mitigación (AM): Créditos del mercado voluntario sin ajuste correspondiente. Se computan para el cumplimiento de la Contribución Determinada a Nivel Nacional (NDC) de la Argentina y permiten a las empresas privadas compensar sus metas de neutralidad corporativa.
  • Unidades de Resultado de Mitigación Transferibles (URMT): Créditos autorizados formalmente por el Estado que incluyen Ajuste Correspondiente en el Inventario Nacional para exportarse bajo el Artículo 6 del Acuerdo de París o el esquema CORSIA de la aviación internacional.
• Registro Nacional (ReNaRe): Crea una plataforma digital, pública y gratuita bajo la Autoridad de Aplicación, sincronizada de manera interoperable con los registros provinciales.

3. Sectores con Mayores Oportunidades

Argentina cuenta con ventajas comparativas para posicionar diversos sectores productivos:

• Sector Forestal y Soluciones Basadas en la Naturaleza (SBN / AFOLU): Es el sector de mayor potencial inmediato. El país posee entre 1,32 a 1,37 millones de hectáreas forestadas con posibilidad de ampliar esa superficie sin competir con la agricultura ni bosques nativos, registrando tasas de crecimiento de árboles hasta 5 veces más rápidas que en el hemisferio norte. Las principales oportunidades se encuentran en REDD+ (deforestación evitada en bosques nativos), ARR (forestación, reforestación y revegetación) y restauración de ecosistemas de biodiversidad.
• Sector Agrícola y Ganadero (ALM – Manejo de Tierras): Proyectos de secuestro de carbono en suelos mediante siembra directa, cultivos de cobertura, manejo holístico de pastizales y ganadería sostenible.
• Energía, Eficiencia Industrial y Residuos: Captura de metano en rellenos sanitarios, biogás, sustitución de combustibles fósiles, proyectos de eficiencia energética e industrial y renovables.
• Integración al Mercado de Capitales (CNV): Faculta a la Comisión Nacional de Valores (CNV) para regular instrumentos financieros como Obligaciones Negociables (ON verdes/carbono), Fideicomisos Financieros, Fondos Comunes de Inversión y Derivados que utilicen créditos de carbono como activo subyacente o garantía.

4. Beneficios Económicos y Comparativa de Precios en el Mercado Global

Escenario Actual (Sin Marco Legal Específico)

• Acceso Vedado a Mercados Regulados: Al no contar con una ventanilla oficial de emisión de Ajustes Correspondientes ni cartas de aprobación estatal, la Argentina está limitada a participar en el mercado voluntario, quedando excluida de mercados de alto valor como CORSIA o acuerdos bilaterales del Artículo 6.
• Precios Bajas: En el mercado voluntario no regulado, los precios promedio internacionales oscilan entre USD 3 y USD 5 por tCO2e para créditos de compensación estándar.
• Baja Escala de Proyectos: Argentina representa apenas el 0,5% del total mundial de proyectos (alrededor de 60 proyectos registrados), debido a la inestabilidad regulatoria y la falta de políticas de fomento e implementación del cumplimiento de los planes de mitigación a nivel nacional y provincial.

Impacto Económico bajo la Propuesta de Ley

• Acceso a Precios Premium (USD 40 – 85+ por tCO2e): Al habilitar el mecanismo de Ajuste Correspondiente para crear créditos URMT, los desarrolladores argentinos podrán ingresar a mercados regulados e internacionales donde los precios cotizan entre USD 40 y USD 85+ por tCO2e.
• Aprovechamiento de la Oportunidad de Arbitraje (desarrollar el proyecto a bajo costo en la Argentina e ingresar los créditos resultantes a los mercados internacionales de mayor valor): En Argentina, el costo marginal de mitigación es inferior a USD 10 por tCO2e en gran parte de los proyectos SBN, lo que permite un margen masivo de arbitraje (brecha económica o ganancia bruta que queda entre el costo de producción local y el precio de venta final) frente a los precios internacionales de USD 40+, impulsando la atracción de inversión extranjera directa privada sin requerir fondos ni inversión del Estado.
• Captura del Alza Futura de Precios por Calidad: A nivel global, se proyecta un déficit de oferta en créditos de remoción de carbono basados en la naturaleza, lo que impulsará incrementos de precios de 10 a 15 veces hacia 2050 para proyectos de alta calidad.

La implementación del proyecto de ley brindaría oportunidades concretas para diversos actores (nacionales e internacionales) al tiempo que reconfigura el posicionamiento estratégico de la Argentina en el mapa del mercado de carbono regional:

1. Actores del Mercado de Carbono: Oportunidades y Expectativas Económicas

• Desarrolladores Privados de Proyectos (Nacionales e Internacionales):
  • Oportunidades: Cuentan con un marco de seguridad jurídica que reconoce explícitamente la propiedad de los créditos de carbono a quienes tengan el derecho real sobre el inmueble o cesiones contractuales. Gozan de libre comercialización para el mercado voluntario, y del derecho garantizado a anidar sus iniciativas o excluirse de manera simple y gratuita de programas públicos jurisdiccionales.
  • Expectativas Económicas: Acceden a una estabilidad fiscal de 30 años a nivel nacional, alícuota del 0% en derechos de exportación y exención/devolución de IVA para transacciones de exportación. Además, al poder convertir sus créditos en Unidades de Resultado de Mitigación Transferibles (URMT) mediante la autorización oficial de Ajustes Correspondientes, pueden vender sus unidades en mercados regulados internacionales (como CORSIA o acuerdos de Artículo 6) donde los precios cotizan entre USD 40 y USD 85+ por tCO2e, capturando un amplio margen de arbitraje frente a costos locales de mitigación inferiores a USD 10 por tCO2e.
• Estándares internacionales (o registros independientes) son entidades encargadas de establecer las metodologías técnicas, auditar mediante terceros independientes y emitir los créditos de carbono que certifican la captura, remoción o reducción real de dióxido de carbono, como Verra, Gold Standard, Cercabono, Global Carbon Council.
  • Con la aprobación de la ley, estos estándares tendrían un alto interés en la Argentina debido a la previsibilidad jurídica del ReNaRe, la instrumentación   del Mecanismo del Artículo 6.4 del Acuerdo de París cuando se emiten créditos con respaldo de gobernanza pública, que pueden convertirse en Unidades de Resultado de Mitigación Transferibles (URMT) cuando el estado argentino autorice el ajuste correspondiente, la claridad en la titularidad de los proyectos y las vastas extensiones aptas para Soluciones Basadas en la Naturaleza.
• Productores Agropecuarios, Forestales y Titulares de Tierras (Sector AFOLU):
  • Oportunidades: Generación de ingresos financieros adicionales sin restringir la producción agropecuaria o forestal tradicional. Abarca proyectos de conservación y deforestación evitada (REDD+), forestación y reforestación (ARR), y manejo sustentable de suelos y pastizales (ALM).
  • Expectativas Económicas: Inyección directa de divisas a las economías regionales. Si se certificara solo el 10% de la superficie agropecuaria y forestal del país, la comercialización de créditos generaría ingresos por USD 340 millones anuales (USD 7.000 millones acumulados en 20 años).  
• Grandes Emisores Industriales y Corporaciones:
  • Oportunidades: Compra de Aportes de Mitigación (AM) locales para la neutralidad de carbono corporativa, e inversión en proyectos propios de eficiencia energética y captura de metano.
  • Expectativas Económicas: Cumplimiento eficiente de metas de sostenibilidad a costos competitivos y protección comercial ante regulaciones como el Mecanismo de Ajuste en Frontera por Carbono (CBAM) de la Unión Europea.
• Provincias y Gobiernos Subnacionales:
  • Oportunidades: Desarrollo de Programas Jurisdiccionales (REDD+, restauración de bosques, gestión de residuos) en resguardo del federalismo ambiental y creación de registros provinciales interoperables con el ReNaRe.
  • Expectativas Económicas: Canalización de financiamiento ambiental público-privado hacia las provincias sin comprometer presupuesto público, asegurando esquemas de distribución de beneficios para comunidades locales y propietarios de tierras.
• Sector Financiero y Mercado de Capitales:
  • Oportunidades: Utilización de créditos de carbono como activos subyacentes, fuente de repago o garantía para estructurar instrumentos financieros bajo la órbita de la Comisión Nacional de Valores (CNV).
  • Expectativas Económicas: Creación y negociación bursátil de Obligaciones Negociables (ON verdes/carbono), Fideicomisos Financieros, Fondos Comunes de Inversión y contratos derivados, atrayendo capitales de inversión de impacto local e internacional hacia el desarrollo productivo.

Finalmente más allá de las modificaciones que se puedan realizar en la cámara baja, y a pesar de contar con solidas objeciones del Consejo Federal de Medio Ambiente (las que comparto), el proyecto permitiría ver alguna luz al final del camino aunque el mismo parezca sinuoso y accidentado.