El Centro de Investigación en Finanzas de la Escuela de Negocios de la Universidad Torcuato Di Tella presentó los resultados de la Copa América Bursátil, su índice de desempeño bursátil relativo. La Copa América Bursátil compara los rendimientos propios de los índices bursátiles nacionales de los principales países de América Latina. El rendimiento propio se define como la diferencia entre el rendimiento total del índice nacional y el rendimiento de un índice mundial de referencia (o benchmark) específico para cada país. Gana el torneo aquel país que tuvo el máximo rendimiento propio, le sigue el segundo y así sucesivamente.
En 2017, Argentina se ubica primera, con un rendimiento propio de 35,6%, seguida por Chile con 10,7% y Perú con 5,1%. En estos tres países, se observa la mayor mejora en la valorización propia de sus empresas durante 2017, comparado con el resto de la región.
Juan José Cruces, Director del Centro de Investigación en Finanzas de la UTDT e Investigador a cargo de la CAB, detalló que “la Copa América Bursátil, que busca estimar los cambios en las expectativas de los inversores en el corto, mediano y largo plazo, ubica a Argentina en primer lugar en 2017, con un rendimiento propio de 35,6%. Por su parte, Chile obtuvo el segundo lugar con un rendimiento propio de 10,7%, mientras que Perú se ubicó tercero con 5,1%.”
“El índice argentino rindió 35,6 por arriba de su índice de referencia mundial, a diferencia de lo ocurrido en 2016, cuando fue 11,8% inferior a este. De esta manera, Argentina pasa de terminar en la última posición en 2016 a liderar la región en 2017”, explicó.
Cruces agregó que “a nivel regional, el retorno real promedio de los países analizados (Argentina, Brasil, Chile, Colombia, México y Perú) fue de 23,2%, en comparación con el        18,5% para el promedio de sus índices mundiales de referencia. Esto quiere decir que la región ha tenido un desempeño superior al del resto del mundo. El año 2017 ha sido un año con un leve viento de cola regional y mundial: las empresas latinoamericanas subieron 4,8% más que sus similares del resto del mundo, y las del resto del mundo subieron un 18,5%”.
La Copa América Bursátil de un año en particular es una medida del cambio en el valor propio de las empresas ocurrido desde el final del año anterior. Su principal componente es el cambio en las expectativas de los inversores ocurrido dentro del año. Valores positivos indican una mejora y valores negativos indican un empeoramiento de las expectativas en ese lapso. Sus resultados no deben interpretarse como el valor absoluto de las expectativas ni como un estimador del desempeño económico presente de los países analizados.
 
Motivación de la Copa América Bursátil
La inversión es un componente crucial de la demanda agregada y es el principal determinante de la volatilidad del ciclo económico. Por lo tanto, medir correctamente la evolución de las expectativas de los inversores es de gran interés. Una aproximación a dicha evolución son los cambios en los precios de las acciones que cotizan en bolsa –es decir, los rendimientos accionarios. Pero una comparación directa de los rendimientos de los índices bursátiles nacionales enfrenta tres problemas: los mercados latinoamericanos son pequeños, las empresas cotizantes representan una gran concentración por industria y son muy sensibles a shocks externos y de los términos del intercambio.
La Copa América Bursátil aspira a computar fielmente los cambios en las expectativas de los inversores sobre un país, purgando los rendimientos accionarios del efecto de estas otras fuentes.
Si bien el índice se incorporó a los índices del Centro de Investigación en Finanzas (CIF) de la Universidad Torcuato di Tella a partir de 2015, el mismo se produce en tiempo real desde 2012 (ver www.utdt.edu/copaamericabursatil). A su vez, para una mejor comprensión del desempeño de la Copa en distintos contextos históricos, la misma fue computada retroactivamente para cada año desde 1987. La serie completa está disponible en www.utdt.edu/cif  -> Índices -> Copa América Bursátil -> Serie histórica.

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