Argentina vuelve al mercado de capitales con un bono en dólares al 2029 y busca aliviar vencimientos por US$1.200 millones

El Gobierno convocará el 10 de diciembre a una licitación clave para colocar un Bono del Tesoro Nacional en dólares, cupón 6,5%, con pagos semestrales y amortización bullet en noviembre de 2029. La emisión, íntegramente en moneda dura y bajo ley argentina, marca el regreso formal del país al financiamiento voluntario en dólares y abre una etapa de refinanciación destinada a evitar el uso de reservas frente a los abultados vencimientos del inicio de 2026.

Un retorno estratégico al financiamiento en dólares: contexto político y objetivos fiscales

El anuncio del Palacio de Hacienda generó una reacción inmediata en la City. La decisión de la Secretaría de Finanzas se inscribe en un momento en el que los bonos hard dollar experimentan una fuerte compresión de rendimientos, impulsada por el resultado electoral y la continuidad del programa económico. Según fuentes oficiales, esta combinación llevó a que el soberano vuelva a niveles de financiamiento que el Ministerio califica como “sostenibles”.

La emisión apunta directamente al frente cambiario de corto plazo. De acuerdo con el analista Salvador Vitelli, entre los títulos AL29 y AL30 vencen aproximadamente US$1.200 millones, concentrados principalmente en la amortización del AL30. Este monto explica el timing de la licitación: el Gobierno busca cancelar parcialmente esos compromisos sin recurrir a las reservas del Banco Central.

El propio presidente Javier Milei celebró la decisión en sus redes sociales con un mensaje directo al ministro de Economía:
“VAAAAAAAAMOOOOOO TOTO…!!! Volvimos al mercado de capitales con un bono al 2029 con cupón del 6,5% bajo ley Local. El mejor de todos los tiempos…!!! LA LIBERTAD AVANZA VLLC!”

Desde el punto de vista operativo, la cartera económica remarcó que la suscripción se realizará con divisas del mercado, lo que “evita impactos en la posición neta del BCRA” y permite sostener el proceso de recomposición de reservas iniciado meses atrás.

En paralelo, el ministro Luis Caputo explicó en una entrevista televisiva que esta licitación constituye el primer paso de un retorno gradual al mercado de deuda en dólares, tras un período en el que este canal permaneció virtualmente cerrado desde la crisis de 2018.

Cómo será la licitación del bono 2029: estructura, demanda y señales al mercado

La licitación del 10 de diciembre se realizará mediante indicaciones de precio, sin piso ni techo, y tendrá dos tramos: competitivo y no competitivo. Tramo no competitivo: permitirá ingresar hasta VNO US$50.000 por inversor, destinado a participantes minoristas o institucionales de baja operatoria en instrumentos de este tipo. Tramo competitivo: no tendrá límites y recibirá órdenes desde US$1.000 en adelante, donde se definirá el precio de corte y el rendimiento efectivo.

Este esquema permite al Tesoro testear si el mercado está dispuesto a convalidar la curva actual de bonos hard dollar, que —según operadores— se encuentra en sus niveles de tasas más bajos del año. Cualquier premio respecto del secundario se interpretará como una señal de búsqueda de volumen; una validación en línea con los precios actuales, en cambio, reforzará la narrativa oficial de compresión de spreads.

El bono ofrecerá un cupón del 6,5% en dólares, pagadero en forma semestral, y amortizará totalmente en noviembre de 2029 bajo modalidad bullet, lo que evita presiones intermedias sobre el perfil de vencimientos.

Curva soberana, riesgo país y expectativas hacia 2026

La emisión se produce tras un año de notable recuperación de los bonos en dólares emitidos bajo legislación local. La curva soberana mejoró precios y redujo spreads, en un proceso que bancos internacionales atribuyen más a la percepción política y a la moderación del riesgo que a cambios estructurales en los fundamentos fiscales.

Sin embargo, la licitación del bono 2029 constituye una prueba concreta: si el mercado acompaña, el Tesoro podría iniciar un ciclo más amplio de reconstrucción de la curva en moneda dura. De lo contrario, quedará expuesta la persistencia de dudas sobre la profundidad del apetito por riesgo argentino.

El Gobierno juega varias cartas a la vez: Despejar vencimientos inmediatos sin afectar reservas. Reabrir el financiamiento en dólares bajo ley local, un canal que estuvo clausurado desde 2018. Validar la continuidad del programa fiscal, apoyado en la compra de divisas del BCRA y en un esquema monetario contractivo que acompaña la desinflación.

El resultado de la licitación definirá si el mercado percibe esta estrategia como creíble. Una suscripción robusta fortalecerá la señal de normalización financiera. Una demanda limitada obligará a recalibrar expectativas y podría reabrir interrogantes sobre el sendero de recomposición macro.