En una semana de máxima presión sobre el mercado, el BCRA liquidó más de u$s1.100 millones para sostener el techo de la banda cambiaria. Caputo defendió la estrategia y negó cambios en la política monetaria, pero crece la preocupación por el nivel de reservas.

Escalada cambiaria y ventas récord del BCRA

El Banco Central de la República Argentina (BCRA) enfrentó esta semana una de las mayores presiones cambiarias desde la implementación del esquema de flotación administrada. En apenas tres jornadas, la autoridad monetaria vendió u$s1.110 millones, con un pico de u$s678 millones el viernes, cifra que se ubica entre las más altas de los últimos 20 años.

El dólar mayorista cerró la rueda en $1.475, cincuenta centavos por encima del día anterior, mientras que el volumen operado en el segmento de contado alcanzó los u$s842.676 millones, el tercero más elevado del año. Operadores del mercado señalaron que la fuerte demanda provino principalmente de entidades financieras que acudieron al BCRA.

En lo que va de la semana, el tipo de cambio mayorista acumuló un alza de $22, que se suma al salto de $98 de la semana previa. La dinámica encendió alertas en la City porteña, donde ya se especula con un eventual cambio en el esquema si la presión sobre las reservas se profundiza.

En medio de la tensión, el ministro de Economía, Luis Caputo, defendió el programa cambiario y buscó llevar calma al mercado: “Vamos a vender hasta el último dólar en el techo de la banda, hay suficientes dólares para todos y no va a haber cambios en la política monetaria porque el programa es sólido”, afirmó el jueves por la noche.

El mensaje, sin embargo, no disipó la incertidumbre. Economistas y operadores se preguntan hasta qué punto el BCRA puede sostener esta política sin comprometer las reservas líquidas. Juan Manuel Franco, economista jefe de Grupo SBS, advirtió: “La incógnita pasa por cuántas reservas líquidas se emplearán para defender el techo de la banda”.

Cotizaciones: oficial, paralelos y financieros

El dólar minorista oficial cerró el viernes en $1.523,75, según el relevamiento del Banco Central, con una suba semanal del 4,6% y un incremento acumulado del 11,9% en septiembre.

En los segmentos alternativos también hubo movimientos significativos:

• Dólar blue: $1.520 en la City porteña, con un ajuste semanal del 6,7%.
• Contado con Liquidación (CCL): $1.567,06, un aumento semanal del 5,8% y una brecha de 6,2%, la más alta desde abril.
• Dólar MEP: $1.551,03, con un avance semanal del 5,6% y una brecha de 5,2%.
• Dólar cripto: $1.573,36, según Coinmonitor.

La escalada de los paralelos y financieros refleja la creciente búsqueda de cobertura en divisas frente al riesgo de un cambio en el esquema cambiario.

Restricciones adicionales y control regulatorio

En paralelo a las ventas récord, el BCRA implementó nuevas restricciones cambiarias orientadas a frenar operaciones especulativas conocidas como “rulo”. La medida, publicada el jueves, afecta a directores, gerentes, grandes accionistas y familiares directos de bancos y entidades financieras autorizadas a operar en el mercado oficial de cambios.

El objetivo es impedir que altos ejecutivos adquieran divisas como personas físicas para luego utilizarlas en operaciones corporativas al tipo de cambio financiero. Esta disposición busca cerrar una vía de arbitraje que generaba presión sobre el Contado con Liquidación.

La dinámica de esta semana revela un escenario complejo: por un lado, el Gobierno busca transmitir certidumbre respecto a la solidez del programa; por otro, las cifras de ventas de reservas y la escalada del dólar en todas sus versiones marcan un frente de vulnerabilidad.

Si la demanda de divisas se mantiene en estos niveles, el BCRA deberá definir si continúa drenando reservas o ajusta su política cambiaria. La brecha creciente y las expectativas del mercado financiero anticipan que la presión no cederá en el corto plazo.

En ese contexto, el desenlace dependerá de la capacidad oficial para administrar simultáneamente los compromisos externos, el control cambiario y la confianza de los inversores. La sostenibilidad del esquema se convirtió, así, en la principal incógnita de la agenda económica inmediata.