Finanzas licitará seis instrumentos del Tesoro con vencimientos entre 2027 y 2028
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La Secretaría de Finanzas convocó a una nueva licitación de deuda pública para el miércoles 28 de octubre, con una oferta de seis instrumentos del Tesoro Nacional destinados a captar fondos en pesos y ofrecer alternativas de cobertura frente a la inflación y la evolución del dólar. La operación combinará letras a tasa fija, bonos ajustados por CER, títulos vinculados a la tasa TAMAR y un instrumento dólar linked.
La recepción de ofertas estará habilitada entre las 10 y las 15 del miércoles. La liquidación de las propuestas adjudicadas se realizará el viernes 30 de octubre, bajo el esquema de liquidación T+2. El llamado contempla tanto la emisión de un nuevo título como la reapertura de instrumentos que ya se encuentran en circulación.
La nueva Letra del Tesoro Nacional Capitalizable en Pesos (LECAP), con vencimiento el 26 de febrero de 2027, será el instrumento a tasa fija de la licitación. Su rendimiento se determinará mediante una tasa efectiva mensual que capitalizará hasta el vencimiento. El inversor recibirá el capital y los intereses acumulados al momento de la cancelación, de acuerdo con las condiciones de emisión.
La oferta también incluirá dos bonos ajustados por el Coeficiente de Estabilización de Referencia (CER): el TZXM7, con vencimiento el 31 de marzo de 2027, y el TZXO7, que vence el 29 de octubre de ese año. Ambos serán reaperturas y su precio de colocación se determinará durante la licitación. Estos títulos permiten vincular el capital actualizado con la evolución del índice asociado a la inflación.
Otro de los instrumentos será el bono TMG27, a tasa variable TAMAR, con vencimiento el 31 de agosto de 2027. La TAMAR es una tasa de referencia del mercado financiero utilizada para este tipo de instrumentos. Su incorporación amplía las alternativas disponibles para los inversores que buscan exposición a tasas variables, en lugar de un rendimiento nominal fijado desde el inicio.
La licitación sumará, además, una reapertura del bono dual TXMD8, con vencimiento el 15 de diciembre de 2028, vinculado al CER o a la tasa TAMAR, según las condiciones establecidas para el instrumento, con un adicional del 3%. La combinación busca ofrecer una alternativa frente a distintos escenarios de inflación y tasas de interés.
El sexto título será la Letra del Tesoro Nacional vinculada al dólar estadounidense D15E7, con vencimiento el 15 de enero de 2027. Se trata de un instrumento dólar linked que se suscribirá e integrará en pesos, con referencia al tipo de cambio oficial definido por la Comunicación “A” 3500 del Banco Central correspondiente al día hábil previo a la licitación, el martes 27 de octubre. Su precio se establecerá en la operación.
Dos modalidades para presentar ofertas
El llamado contempla un tramo no competitivo y otro competitivo, con requisitos diferenciados según el tipo de inversor y el monto de la oferta. La presentación deberá realizarse a través de agentes de liquidación y compensación o agentes de negociación registrados ante la Comisión Nacional de Valores (CNV).
El tramo no competitivo está destinado a personas humanas o jurídicas que no cuentan con la especialización necesaria para evaluar por sí mismas las condiciones financieras de la licitación y que requieren asesoramiento especializado. En esta modalidad, el inversor deberá indicar únicamente el monto nominal que desea suscribir, sin formular una oferta de tasa o precio.
Para los instrumentos denominados en pesos, el monto mínimo de este tramo será de $10.000 de valor nominal original (VNO), con un máximo de $50 millones por inversor. Para el instrumento dólar linked, el mínimo será de USD 1.000 de VNO y el máximo de USD 50.000. Se aceptará una sola oferta por inversor, y las entidades que las canalicen podrán presentar una orden por cada CUIL o CUIT de cliente.
Los fondos comunes de inversión, fondos públicos, compañías de seguros, depositarias y otras entidades vinculadas al mercado financiero quedan excluidos del tramo no competitivo, por ser considerados agentes especializados.
En el tramo competitivo, las ofertas por instrumentos en pesos deberán superar los $50 millones de VNO para personas físicas o jurídicas que operen bajo las condiciones generales previstas para esa modalidad. Para los instrumentos en dólares, el umbral equivalente será superior a USD 50.000 de VNO. Los inversores especializados excluidos del tramo no competitivo podrán participar con ofertas mínimas de $1 millón de VNO para títulos en pesos y USD 1.000 para el instrumento dólar linked, sin límite máximo de monto ofertado.
Los criterios de presentación también varían según el título. Para la nueva LECAP, las ofertas competitivas deberán indicar el monto nominal a suscribir y la tasa efectiva mensual solicitada, expresada con dos decimales. En los bonos CER, el bono TAMAR y el dual CER/TAMAR, se deberá consignar el monto nominal y el precio en pesos por cada $1.000 de valor nominal. Para la letra dólar linked, se informará el monto nominal en dólares y el precio en dólares por cada USD 1.000 de valor nominal, aunque la integración se realizará en pesos.
Sin montos máximos específicos informados para cada título
La Secretaría de Finanzas indicó que la colocación de cada instrumento se realizará hasta el monto máximo autorizado por la normativa vigente. El comunicado no establece un cupo individual cerrado para cada uno de los seis títulos, sino que remite a los límites habilitados por las disposiciones aplicables.
La operación se llevará adelante conforme a los procedimientos de la Resolución Conjunta 9/2019 de las secretarías de Finanzas y de Hacienda. Según las condiciones difundidas, no se cobrarán comisiones por la licitación.
Para los inversores, la convocatoria ofrece alternativas con diferentes mecanismos de rendimiento y plazos de vencimiento. Sin embargo, la elección entre tasa fija, ajuste por inflación, tasa variable, cobertura cambiaria o combinación de referencias requiere considerar las condiciones financieras de cada instrumento, el horizonte de inversión y los riesgos asociados. Las tasas y los precios definitivos de los títulos sujetos a licitación se conocerán a partir del resultado de la operación.
La adjudicación permitirá observar qué rendimientos convalidará el mercado para los instrumentos ofrecidos y cuál será la demanda por las distintas modalidades de cobertura. Esos resultados aportarán información sobre las condiciones de financiamiento del Tesoro y las preferencias de los inversores en un escenario en el que la inflación, las tasas de interés y las expectativas cambiarias inciden en las decisiones de cartera.
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