La inflación mayorista trepó 2,8% en julio, con fuerte incidencia de los productos importados

El Instituto Nacional de Estadística y Censos (INDEC) informó que el Índice de Precios Internos al por Mayor (IPIM) aumentó 2,8% en julio de 2025, impulsado por un alza del 5,7% en los productos importados y del 2,6% en los bienes de origen nacional. La variación interanual alcanzó el 20,9%, mientras que el acumulado de los primeros siete meses del año se ubicó en 12,3%.

El dato se da en un contexto de recalentamiento cambiario: el tipo de cambio mayorista oficial subió 14% en el mismo período, lo que repercutió directamente en los bienes transables y explica la aceleración respecto de la inflación minorista, que fue del 1,9% en el mes.

Contexto y factores que impulsaron el alza

El informe oficial detalla que, dentro de los productos nacionales, las mayores incidencias provinieron de los productos agropecuarios (+4,2%), las sustancias y productos químicos (+4,3%), los refinados de petróleo (+3,9%) y los vehículos automotores y repuestos (+3,7%). En alimentos y bebidas, la variación fue más acotada (+1,1%), mientras que algunos rubros incluso mostraron caídas, como madera (-0,1%) y petróleo crudo y gas (-0,9%).

Los productos importados, en tanto, fueron los que más traccionaron la suba del índice: avanzaron 5,7% mensual, más del doble que los nacionales, reflejando la sensibilidad del comercio exterior a la volatilidad del dólar.

El Índice de Precios Internos Básicos al por Mayor (IPIB), que excluye el efecto de impuestos, subió 3,0% en el mes, mientras que el Índice de Precios Básicos del Productor (IPP), que mide los precios percibidos por la producción local e incluye exportaciones, también registró un alza del 3,0%.

El aumento de los precios mayoristas, especialmente en insumos clave como químicos, petróleo y metales básicos (+4,9%), anticipa mayores presiones sobre los costos de la industria y la construcción en los próximos meses. En particular, el impacto sobre alimentos y bebidas (+1,1%) podría trasladarse de forma gradual a las góndolas, aunque con menor velocidad que en los sectores de manufacturas intermedias.

La brecha entre el IPIM (2,8%) y el IPC (1,9%) muestra que el pass-through del tipo de cambio aún no se trasladó completamente al consumidor final, pero sí está afectando a la cadena productiva. De mantenerse la volatilidad cambiaria, los sectores más dependientes de insumos importados —como automotriz, químicos y electrónicos— enfrentarán mayores desafíos de competitividad.

El acumulado interanual del 20,9% y la variación de 12,3% en lo que va de 2025 configuran un escenario de presión inflacionaria que podría condicionar la política monetaria y los acuerdos paritarios en el último tramo del año.

La evolución de los precios mayoristas en el segundo semestre estará condicionada por tres factores: la dinámica del dólar, la actualización de tarifas de energía y transporte, y el nivel de demanda interna. Un punto de atención lo constituye la energía eléctrica (+1,7% en julio, 36,3% interanual), que si bien tuvo una variación mensual moderada, muestra un acumulado de fuerte impacto en el costo industrial.

En este marco, los analistas advierten que un nuevo salto cambiario o ajustes en combustibles podrían acelerar el traslado de los precios mayoristas al consumidor, estrechando la brecha entre IPIM e IPC y comprometiendo el poder adquisitivo en los próximos meses.